Αντισταθμιστικό Ταμείο
Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι εναλλακτικές επενδύσεις που χρησιμοποιούν συγκεντρωτικά κεφάλαια που χρησιμοποιούν διαφορετικές στρατηγικές για να κερδίσουν ενεργό απόδοση ή άλφα για τους επενδυτές τους. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μπορούν να αντιμετωπίζονται επιθετικά ή να χρησιμοποιούν παράγωγα και μόχλευση τόσο στην εγχώρια όσο και στη διεθνή αγορά, με στόχο τη δημιουργία υψηλών αποδόσεων (είτε με απόλυτη έννοια είτε με συγκεκριμένο δείκτη αναφοράς στην αγορά). Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι γενικά διαθέσιμα μόνο σε διαπιστευμένους επενδυτές, καθώς απαιτούν λιγότερους κανονισμούς SEC από ό, τι άλλα ταμεία. Μια πτυχή που έχει θέσει εκτός λειτουργίας τον κλάδο των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου είναι το γεγονός ότι τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου αντιμετωπίζουν λιγότερη ρύθμιση από τα αμοιβαία κεφάλαια και άλλους επενδυτικούς φορείς.
1:51Εισαγωγή στα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου
Κατανόηση των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου
Κάθε hedge fund είναι κατασκευασμένο έτσι ώστε να εκμεταλλεύεται ορισμένες ευκαιρίες για αναγνώριση της αγοράς. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου χρησιμοποιούν διαφορετικές επενδυτικές στρατηγικές και κατά συνέπεια συχνά ταξινομούνται σύμφωνα με το επενδυτικό στυλ. Υπάρχει σημαντική ποικιλομορφία στις ιδιότητες κινδύνου και στις επενδύσεις μεταξύ των στυλ.
Από νομική άποψη, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου δημιουργούνται συνήθως ως ιδιωτικές εταιρείες περιορισμένης ευθύνης που είναι ανοικτές σε περιορισμένο αριθμό διαπιστευμένων επενδυτών και απαιτούν μεγάλη αρχική ελάχιστη επένδυση. Οι επενδύσεις σε αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου είναι μη ρευστοποιήσιμες, καθώς συχνά απαιτούν από τους επενδυτές να κρατούν τα χρήματά τους στο ταμείο τουλάχιστον για ένα χρόνο, έναν χρόνο που ονομάζεται περίοδος κλειδώματος. Οι αποσύρσεις ενδέχεται επίσης να συμβούν μόνο σε συγκεκριμένα χρονικά διαστήματα, όπως τριμηνιαία ή δύο φορές ετησίως.
Βασικές τακτικές
- Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι εναλλακτικοί επενδυτικοί φορείς που χρησιμοποιούν μια ποικιλία στρατηγικών για τη δημιουργία alpha για τους διαπιστευμένους πελάτες τους επενδυτές.
- Είναι ακριβότερα σε σύγκριση με τα συμβατικά επενδυτικά μέσα επειδή έχουν μια δομή αμοιβής δύο και είκοσι, πράγμα που σημαίνει ότι χρεώνουν δύο τοις εκατό για τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και λαμβάνουν το 20% των συνολικών κερδών ως τέλη.
- Είχαν μια εξαιρετική καμπύλη ανάπτυξης τα τελευταία είκοσι χρόνια και έχουν συνδεθεί με αρκετές αντιπαραθέσεις.
Η ιστορία του αντισταθμιστικού ταμείου
Ο πρώην συγγραφέας και κοινωνιολόγος Alfred Winslow Jones, η AW Jones & Co. ξεκίνησε το πρώτο hedge fund το 1949. Ήταν κατά τη συγγραφή ενός άρθρου σχετικά με τις τρέχουσες επενδυτικές τάσεις για την Fortune το 1948, ότι ο Jones εμπνεύστηκε να δοκιμάσει το χέρι του για τη διαχείριση των χρημάτων. Έθεσε 100.000 δολάρια (συμπεριλαμβανομένων 40.000 δολαρίων από την τσέπη του) και ανέβηκε για να προσπαθήσει να ελαχιστοποιήσει τον κίνδυνο κρατώντας μακροπρόθεσμες θέσεις μετοχών με ανοικτές πωλήσεις άλλων μετοχών. Αυτή η επενδυτική καινοτομία αναφέρεται τώρα ως το κλασικό μοντέλο μακροπρόθεσμων / βραχυπρόθεσμων μετοχών. Ο Jones χρησιμοποίησε επίσης μόχλευση για να ενισχύσει τις αποδόσεις.
Το 1952, ο Jones τροποποίησε τη δομή του επενδυτικού του οχήματος, μετατρέποντάς τον από μια γενική εταιρική σχέση σε μια ετερόρρυθμη εταιρία και προσθέτοντας ένα τέλος κινήτρου 20% ως αποζημίωση για τον διαχειριστή εταίρο. Ως ο πρώτος διαχειριστής χρημάτων που συνδυάζει τις ανοικτές πωλήσεις, η χρήση της μόχλευσης από κοινού με τον κίνδυνο μέσω μιας εταιρικής σχέσης με άλλους επενδυτές και ένα σύστημα αποζημίωσης βασισμένο στις επενδυτικές επιδόσεις, ο Jones κέρδισε τη θέση του στην επένδυση της ιστορίας ως πατέρας του hedge fund.
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου εξακολούθησαν δραματικά να ξεπεράσουν τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια τη δεκαετία του 1960 και κέρδισαν μεγαλύτερη δημοτικότητα όταν ένα άρθρο του 1966 στην Fortune ανέδειξε μια συγκεχυμένη επένδυση που ξεπέρασε κάθε αμοιβαίο κεφάλαιο στην αγορά κατά διψήφια στοιχεία σε σχέση με το προηγούμενο έτος και με υψηλά διψήφια κατά τα προηγούμενα πέντε έτη.
Ωστόσο, καθώς οι τάσεις του hedge fund εξελίχθηκαν, σε μια προσπάθεια μεγιστοποίησης των αποδόσεων, πολλά κεφάλαια απομακρύνθηκαν από τη στρατηγική του Jones, η οποία επικεντρώθηκε στην επιλογή μετοχών σε συνδυασμό με αντιστάθμιση και επέλεξε αντ 'αυτού να συμμετάσχει σε πιο επικίνδυνες στρατηγικές βασισμένες σε μακροπρόθεσμη μόχλευση. Αυτές οι τακτικές οδήγησαν σε μεγάλες απώλειες το 1969-70, ακολουθούμενες από μια σειρά κλεισίματος από τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου κατά τη διάρκεια της αγοράς των αρκούδων του 1973-74.
Η βιομηχανία ήταν σχετικά ήσυχη για περισσότερο από δύο δεκαετίες έως ότου ένα άρθρο του 1986 στο Institutional Investor έθιξε τη διψήφια απόδοση του Tiger Fund του Julian Robertson. Με ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης υψηλού κινδύνου που τραβούσε για άλλη μια φορά την προσοχή του κοινού με τις αστρικές του επιδόσεις, οι επενδυτές συρρέουν σε μια βιομηχανία που προσφέρει τώρα χιλιάδες κεφάλαια και μια συνεχώς αυξανόμενη σειρά εξωτικών στρατηγικών, συμπεριλαμβανομένου του νομίσματος και των παραγώγων όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και τα δικαιώματα προαίρεσης.
Οι υψηλόβαθμοι διαχειριστές χρήματος εγκατέλειψαν την παραδοσιακή βιομηχανία αμοιβαίων κεφαλαίων στις αρχές του 1990, επιδιώκοντας τη φήμη και την τύχη ως διαχειριστές των hedge funds. Δυστυχώς, η ιστορία επαναλήφθηκε στα τέλη της δεκαετίας του 1990 και στις αρχές της δεκαετίας του 2000, καθώς αρκετά υψηλού κινδύνου αμοιβαία κεφάλαια, συμπεριλαμβανομένων των Robertson, απέτυχαν θεαματικά. Από τότε, η βιομηχανία των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου έχει αυξηθεί σημαντικά. Σήμερα η βιομηχανία hedge funds είναι τεράστια - τα συνολικά ενεργητικά υπό διαχείριση στη βιομηχανία εκτιμώνται σε πάνω από 3.2 τρισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με την Έκθεση 2018 Preqin Global Hedge Fund Report. Με βάση τα στατιστικά στοιχεία της εταιρείας έρευνας Barclays hedge, ο συνολικός αριθμός των υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων για τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου αυξήθηκε κατά 2335% μεταξύ 1997 και 2018.
Ο αριθμός των λειτουργικών αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου έχει αυξηθεί επίσης. Υπήρχαν περίπου 2.000 αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου το 2002. Οι εκτιμήσεις διαφέρουν ως προς τον αριθμό των hedge funds που λειτουργούν σήμερα. Ο αριθμός αυτός είχε περάσει 10.000 έως το τέλος του 2015. Ωστόσο, οι απώλειες και η χαμηλή απόδοση οδήγησαν σε εκκαθάριση. Μέχρι το τέλος του 2017, υπάρχουν 9754 αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου σύμφωνα με την έρευνα της εταιρείας Hedge Fund Research.
Βασικά Χαρακτηριστικά
- Είναι ανοιχτά μόνο σε "διαπιστευμένους" ή σε ειδικευμένους επενδυτές: Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου επιτρέπεται μόνο να λαμβάνουν χρήματα από "ειδικευμένους" επενδυτές-ιδιώτες με ετήσιο εισόδημα που υπερβαίνει τα 200.000 δολάρια τα τελευταία δύο χρόνια ή καθαρή αξία άνω του 1 εκατομμυρίου δολαρίων, κύρια κατοικία. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς κρίνει ότι οι ειδικοί επενδυτές είναι αρκετά κατάλληλοι για να αντιμετωπίσουν τους πιθανούς κινδύνους που απορρέουν από μια ευρύτερη επενδυτική εντολή.
- Προσφέρουν ευρύτερο επενδυτικό εύρος από άλλα κεφάλαια: Το σύμπλεγμα επενδύσεων ενός αμοιβαίου κεφαλαίου κινδύνου περιορίζεται μόνο από την εντολή του. Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου μπορεί βασικά να επενδύσει σε οτιδήποτε - γη, ακίνητα, μετοχές, παράγωγα και νομίσματα. Αντίθετα, τα αμοιβαία κεφάλαια πρέπει να επιμείνουν σε μετοχές ή ομόλογα και συνήθως είναι μακρά.
- Συχνά χρησιμοποιούν μόχλευση: Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου θα χρησιμοποιούν συχνά δανεισμένα χρήματα για να ενισχύσουν τις αποδόσεις τους. Όπως είδαμε κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης του 2008, η μόχλευση μπορεί επίσης να εξαλείψει τα hedge funds.
- Διάρθρωση των αμοιβών: Αντί να χρεώνεται μόνο ένας λόγος εξόδων, τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου χρεώνουν τόσο ένα δείκτη εξόδων όσο και ένα τέλος απόδοσης. Αυτή η διάρθρωση των τελών αποκαλείται "Δύο και είκοσι" - ένα τέλος διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων 2% και στη συνέχεια μείωση κατά 20% των τυχόν κερδών που δημιουργούνται.
Υπάρχουν πιο συγκεκριμένα χαρακτηριστικά που ορίζουν ένα hedge fund, αλλά βασικά, επειδή είναι ιδιωτικά επενδυτικά οχήματα που επιτρέπουν μόνο σε πλούσιους επενδυτές, τα hedge funds μπορούν να κάνουν ό, τι θέλουν όσο γνωστοποιούν την στρατηγική τους προς τους επενδυτές. Αυτό το ευρύ γεωγραφικό πλάτος μπορεί να ακούγεται πολύ επικίνδυνο, και μερικές φορές μπορεί να είναι. Ορισμένα από τα πιο εντυπωσιακά οικονομικά ανατινάχτια έχουν εμπλακεί σε hedge funds. Τούτου λεχθέντος, αυτή η ευελιξία που παρέχεται στα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου έχει οδηγήσει σε μερικούς από τους πιο ταλαντούχους διαχειριστές χρημάτων που παράγουν κάποιες καταπληκτικές μακροπρόθεσμες αποδόσεις.
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η "αντιστάθμιση" είναι στην πραγματικότητα η πρακτική της προσπάθειας μείωσης του κινδύνου, αλλά ο στόχος των περισσότερων hedge funds είναι να μεγιστοποιήσουν την απόδοση των επενδύσεων. Το όνομα είναι ως επί το πλείστον ιστορικό, καθώς τα πρώτα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου προσπαθούσαν να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο ύφεσης μιας αγοράς αρκούδων με την παρακμή της αγοράς. (Τα αμοιβαία κεφάλαια γενικά δεν εισέρχονται σε θέσεις short ως έναν από τους κύριους στόχους τους). Σήμερα, τα hedge funds χρησιμοποιούν δεκάδες διαφορετικές στρατηγικές, οπότε δεν είναι ακριβές να λέμε ότι τα hedge funds απλώς "αντισταθμίζουν τον κίνδυνο". Στην πραγματικότητα, επειδή οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων αντισταθμίζουν τις κερδοσκοπικές επενδύσεις, τα κεφάλαια αυτά μπορούν να φέρουν μεγαλύτερο κίνδυνο απ 'ό, τι η συνολική αγορά.
Παρακάτω παρατίθενται ορισμένοι κίνδυνοι των hedge funds:
- Η συγκεντρωτική επενδυτική στρατηγική εκθέτει τα hedge funds σε ενδεχόμενες τεράστιες απώλειες.
- Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου απαιτούν συνήθως από τους επενδυτές να κλειδώνουν τα χρήματα για μια περίοδο ετών.
- Η χρήση μόχλευσης, ή δανεισμού χρημάτων, μπορεί να μετατρέψει αυτό που θα ήταν μια μικρή ζημιά σε μια σημαντική απώλεια.
Διευθυντής Αμοιβαίων Κεφαλαίων Αμοιβαίου Κεφαλαίου
Οι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου είναι γνωστοί για τη συνηθισμένη διάρθρωση 2 και 20 αμοιβών, σύμφωνα με την οποία ο διαχειριστής του αμοιβαίου κεφαλαίου λαμβάνει το 2% των στοιχείων του ενεργητικού και το 20% των κερδών κάθε χρόνο. Είναι το 2% που παίρνει την κριτική, και δεν είναι δύσκολο να καταλάβεις γιατί. Ακόμη και αν ο διαχειριστής του hedge fund χάνει χρήματα, παίρνει ακόμα το 2% του ενεργητικού. Για παράδειγμα, ένας διευθυντής που επιβλέπει ένα ταμείο ύψους 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων θα μπορούσε να τοποθετήσει 20 εκατομμύρια δολάρια ετησίως σε αποζημίωση χωρίς να σηκώσει ένα δάχτυλο.
Τούτου λεχθέντος, υπάρχουν μηχανισμοί που τίθενται σε εφαρμογή για να βοηθήσουν στην προστασία εκείνων που επενδύουν σε hedge funds. Συχνά οι περιορισμοί των αμοιβών, όπως σήματα υψηλής στάθμης, χρησιμοποιούνται για να εμποδίσουν τους διαχειριστές χαρτοφυλακίου να πληρώσουν για τις ίδιες αποδόσεις δύο φορές. Μπορούν επίσης να ισχύουν ανώτατα όρια για να αποφευχθεί η υπερεκμετάλλευση των διαχειριστών.
Πώς να επιλέξετε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης
Με τόσα πολλά hedge funds στο επενδυτικό σύμπαν, είναι σημαντικό οι επενδυτές να γνωρίζουν τι ψάχνουν για να εξορθολογίσουν τη διαδικασία due diligence και να λάβουν έγκαιρες και κατάλληλες αποφάσεις.
Όταν ψάχνετε για ένα υψηλής ποιότητας hedge fund, είναι σημαντικό για έναν επενδυτή να προσδιορίσει τις μετρήσεις που είναι σημαντικές γι 'αυτούς και τα αποτελέσματα που απαιτούνται για κάθε ένα από αυτά. Αυτές οι κατευθυντήριες γραμμές μπορούν να βασίζονται σε απόλυτες τιμές, όπως οι αποδόσεις που ξεπερνούν το 20% ετησίως τα προηγούμενα πέντε χρόνια ή μπορούν να είναι σχετικές, όπως τα πέντε καλύτερα κονδύλια υψηλότερης απόδοσης σε μια συγκεκριμένη κατηγορία.
Για μια λίστα με τα μεγαλύτερα hedge funds στον κόσμο, διαβάστε: "Ποια είναι τα μεγαλύτερα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου στον κόσμο;"
Κατευθυντήριες γραμμές απόλυτης απόδοσης του ταμείου
Η πρώτη κατευθυντήρια γραμμή που πρέπει να ορίσει ο επενδυτής όταν επιλέγει ένα ταμείο είναι ο ετήσιος συντελεστής απόδοσης. Ας υποθέσουμε ότι θέλουμε να βρούμε χρήματα με πενταετή ετήσια απόδοση που υπερβαίνει την απόδοση του δείκτη παγκόσμιων κρατικών ομολόγων της Citigroup (WGBI) κατά 1%. Αυτό το φίλτρο θα εξαλείψει όλα τα κεφάλαια που υποφέρουν από τον δείκτη σε μεγάλες χρονικές περιόδους και θα μπορούσε να προσαρμοστεί με βάση την απόδοση του δείκτη με την πάροδο του χρόνου.
Αυτή η κατευθυντήρια γραμμή θα αποκαλύψει επίσης πόρους με πολύ υψηλότερες προσδοκώμενες αποδόσεις, όπως τα παγκόσμια μακροοικονομικά κεφάλαια, μακροπρόθεσμα μακροπρόθεσμα κονδύλια και πολλοί άλλοι. Αν όμως δεν πρόκειται για τους τύπους κεφαλαίων που αναζητεί ο επενδυτής, τότε πρέπει να καθορίσουν κατευθυντήρια γραμμή για τυπική απόκλιση. Για άλλη μια φορά, θα χρησιμοποιήσουμε το WGBI για να υπολογίσουμε την τυπική απόκλιση για τον δείκτη κατά τη διάρκεια των προηγούμενων πέντε ετών. Ας υποθέσουμε ότι προσθέτουμε 1% σε αυτό το αποτέλεσμα και καθορίζουμε αυτή την τιμή ως κατευθυντήρια γραμμή για τυπική απόκλιση. Τα κεφάλαια με τυπική απόκλιση μεγαλύτερη από την κατευθυντήρια γραμμή μπορούν επίσης να εξαλειφθούν από περαιτέρω εξέταση.
Δυστυχώς, οι υψηλές αποδόσεις δεν βοηθούν απαραιτήτως τον εντοπισμό ενός ελκυστικού ταμείου. Σε μερικές περιπτώσεις, ένα hedge fund μπορεί να έχει χρησιμοποιήσει μια στρατηγική που ήταν υπέρ, η οποία οδήγησε την απόδοση να είναι υψηλότερη από την κανονική για την κατηγορία του. Ως εκ τούτου, από τη στιγμή που ορισμένα ταμεία έχουν προσδιοριστεί ως εκτελεστές υψηλής απόδοσης, είναι σημαντικό να προσδιοριστεί η στρατηγική του ταμείου και να συγκριθούν οι αποδόσεις του σε άλλα ταμεία της ίδιας κατηγορίας. Για να γίνει αυτό, ένας επενδυτής μπορεί να καθορίσει κατευθυντήριες γραμμές, αρχικά δημιουργώντας μια ομότιμη ανάλυση παρόμοιων κεφαλαίων. Για παράδειγμα, θα μπορούσε κανείς να καθιερώσει το 50ό εκατοστημόριο ως κατευθυντήρια γραμμή για το φιλτράρισμα κεφαλαίων.
Τώρα ένας επενδυτής έχει δύο κατευθυντήριες γραμμές που όλα τα ταμεία πρέπει να συναντηθούν για περαιτέρω εξέταση. Ωστόσο, η εφαρμογή αυτών των δύο κατευθυντήριων γραμμών εξακολουθεί να αφήνει υπερβολικά πολλά κεφάλαια για να αξιολογηθεί σε εύλογο χρονικό διάστημα. Πρέπει να θεσπιστούν πρόσθετες κατευθυντήριες γραμμές, αλλά οι πρόσθετες κατευθυντήριες γραμμές δεν θα ισχύουν αναγκαστικά σε ολόκληρο τον υπόλοιπο κόσμο. Για παράδειγμα, οι κατευθυντήριες γραμμές για ένα ταμείο διαιτησίας για τις συγχωνεύσεις θα διαφέρουν από εκείνες για ένα μακροπρόθεσμο κονδύλιο ουδέτερης αγοράς.
Κατευθυντήριες γραμμές σχετικής απόδοσης του ταμείου
Για να διευκολυνθεί η αναζήτηση επενδυτών για κεφάλαια υψηλής ποιότητας που δεν ανταποκρίνονται μόνο στις αρχικές κατευθυντήριες γραμμές για την επιστροφή και τον κίνδυνο, αλλά και πληρούν τις ειδικές για τη στρατηγική κατευθυντήριες γραμμές, το επόμενο βήμα είναι να δημιουργηθεί μια σειρά σχετικών κατευθυντήριων γραμμών. Οι σχετικές μετρήσεις απόδοσης πρέπει πάντα να βασίζονται σε συγκεκριμένες κατηγορίες ή στρατηγικές. Για παράδειγμα, δεν θα ήταν δίκαιο να συγκρίνουμε ένα μοχλευμένο παγκόσμιο μακροοικονομικό ταμείο με ένα ουδέτερο στην αγορά, μακροπρόθεσμο / μικρό μετοχικό κεφάλαιο.
Για να καθορίσει κατευθυντήριες γραμμές για μια συγκεκριμένη στρατηγική, ένας επενδυτής μπορεί να χρησιμοποιήσει ένα αναλυτικό πακέτο λογισμικού (όπως το Morningstar) για να προσδιορίσει πρώτα ένα σύμπαν χρημάτων χρησιμοποιώντας παρόμοιες στρατηγικές. Στη συνέχεια, μια ανάλυση από ομοτίμους θα αποκαλύψει πολλά στατιστικά στοιχεία, κατανεμημένα σε τεταρτημόρια ή δεκατέλια, για το σύμπαν.
Το κατώτατο όριο για κάθε κατευθυντήρια γραμμή μπορεί να είναι το αποτέλεσμα για κάθε μετρική που πληροί ή υπερβαίνει το 50ό εκατοστημόριο. Ένας επενδυτής μπορεί να χαλαρώσει τις οδηγίες χρησιμοποιώντας το 60ο εκατοστημόριο ή να σφίξει την κατευθυντήρια γραμμή χρησιμοποιώντας το 40ο εκατοστημόριο. Η χρήση του 50ου εκατοστημορίου σε όλες τις μετρήσεις συνήθως φιλτράρει όλα εκτός από μερικά hedge funds για επιπλέον εξέταση. Επιπλέον, ο καθορισμός των κατευθυντήριων γραμμών επιτρέπει τον ευελιξία προσαρμογής των κατευθυντήριων γραμμών, καθώς το οικονομικό περιβάλλον μπορεί να επηρεάσει τις απόλυτες αποδόσεις ορισμένων στρατηγικών.
Ακολουθεί μια λίστα με τις βασικές μετρήσεις που χρησιμοποιούνται για τη ρύθμιση των οδηγιών:
- Πενταετές ετήσιες αποδόσεις
- Τυπική απόκλιση
- Κυλιόμενη τυπική απόκλιση
- Μήνες για ανάκτηση / μέγιστη ανάληψη
- Απόκλιση απόκλισης
Αυτές οι κατευθυντήριες γραμμές θα βοηθήσουν στην εξάλειψη πολλών από τα κεφάλαια του σύμπαντος και θα προσδιορίσουν ένα λειτουργικό αριθμό κεφαλαίων για περαιτέρω ανάλυση.
Άλλες κατευθυντήριες γραμμές για την εξέταση του ταμείου
Ένας επενδυτής μπορεί επίσης να θελήσει να εξετάσει άλλες κατευθυντήριες γραμμές που μπορούν είτε να μειώσουν περαιτέρω τον αριθμό των κεφαλαίων για να αναλύσουν ή να εντοπίσουν τα κεφάλαια που πληρούν πρόσθετα κριτήρια που μπορεί να έχουν σχέση με τον επενδυτή. Μερικά παραδείγματα άλλων οδηγιών περιλαμβάνουν:
- Μέγεθος αμοιβαίου κεφαλαίου / μέγεθος εταιρείας: Η κατευθυντήρια γραμμή για το μέγεθος μπορεί να είναι ελάχιστη ή μέγιστη, ανάλογα με την προτίμηση του επενδυτή. Για παράδειγμα, οι θεσμικοί επενδυτές επενδύουν συχνά τόσο μεγάλα ποσά ώστε ένα ταμείο ή μια επιχείρηση πρέπει να έχει ένα ελάχιστο μέγεθος για να φιλοξενήσει μια μεγάλη επένδυση. Για άλλους επενδυτές, ένα πολύ μεγάλο ταμείο μπορεί να αντιμετωπίσει μελλοντικές προκλήσεις χρησιμοποιώντας την ίδια στρατηγική για να ταιριάζει με επιτυχίες του παρελθόντος. Αυτό μπορεί να συμβαίνει στην περίπτωση των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου που επενδύουν στο χώρο των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης.
- Παρακολούθηση: Αν ένας επενδυτής θέλει ένα ταμείο να έχει ελάχιστο ιστορικό 24 ή 36 μηνών, αυτή η κατευθυντήρια γραμμή θα εξαλείψει τυχόν νέα κεφάλαια. Ωστόσο, μερικές φορές ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων θα αφήσει να ξεκινήσει το δικό του ταμείο και παρόλο που το ταμείο είναι νέο, η απόδοση του διαχειριστή μπορεί να παρακολουθηθεί για πολύ μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
- Ελάχιστη επένδυση: Αυτό το κριτήριο είναι πολύ σημαντικό για τους μικρότερους επενδυτές, καθώς πολλά ταμεία έχουν ελάχιστα που μπορεί να δυσχεράνουν τη σωστή διαφοροποίηση. Η ελάχιστη επένδυση του αμοιβαίου κεφαλαίου μπορεί επίσης να δώσει ένδειξη για τους τύπους των επενδυτών στο ταμείο. Τα μεγαλύτερα ελάχιστα μπορεί να υποδηλώνουν υψηλότερο ποσοστό θεσμικών επενδυτών, ενώ τα χαμηλά ελάχιστα μπορεί να υποδηλώνουν μεγαλύτερο αριθμό μεμονωμένων επενδυτών.
- Όροι Εξαγοράς: Αυτοί οι όροι έχουν επιπτώσεις στη ρευστότητα και γίνονται πολύ σημαντικοί όταν ένα συνολικό χαρτοφυλάκιο είναι εξαιρετικά μη ρευστό. Οι μεγαλύτερες περίοδοι κλειδώματος είναι πιο δύσκολο να ενσωματωθούν σε ένα χαρτοφυλάκιο και οι περίοδοι εξόφλησης περισσότερο από ένα μήνα μπορεί να παρουσιάσουν ορισμένες προκλήσεις κατά τη διάρκεια της διαδικασίας διαχείρισης χαρτοφυλακίου. Μια κατευθυντήρια γραμμή μπορεί να εφαρμοστεί για την εξάλειψη των κεφαλαίων που έχουν κλείσει όταν ένα χαρτοφυλάκιο είναι ήδη μη ρευστό, ενώ αυτή η κατευθυντήρια γραμμή μπορεί να χαλαρώσει όταν ένα χαρτοφυλάκιο έχει επαρκή ρευστότητα.
Φορολόγηση κερδών από το Αμοιβαίο Κεφάλαιο
Όταν ένα εγχώριο hedge fund των ΗΠΑ επιστρέφει κέρδη στους επενδυτές του, τα χρήματα υπόκεινται σε φόρο κεφαλαιουχικών κερδών. Το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο κεφαλαιακών κερδών εφαρμόζεται στα κέρδη από επενδύσεις που κρατούνται για λιγότερο από ένα έτος και είναι το ίδιο με το φορολογικό συντελεστή του επενδυτή στο συνηθισμένο εισόδημα. Για τις επενδύσεις που πραγματοποιούνται για περισσότερο από ένα έτος, το ποσοστό δεν υπερβαίνει το 15% για τους περισσότερους φορολογούμενους, αλλά μπορεί να φτάσει έως και 20% σε υψηλές φορολογικές κλίμακες. Ο φόρος αυτός ισχύει τόσο για αμερικανούς όσο και για ξένους επενδυτές.
Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης ανοικτής θαλάσσης είναι εγκατεστημένο εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών, συνήθως σε μια χώρα με χαμηλή φορολογία ή αφορολόγητη χώρα. Δεχόμαστε επενδύσεις από ξένους επενδυτές και φορολογικά απαλλασσόμενες οντότητες των ΗΠΑ. Αυτοί οι επενδυτές δεν επιβαρύνονται με φορολογικές υποχρεώσεις των ΗΠΑ για τα κατανεμημένα κέρδη.
Τρόποι αντιστάθμισης κινδύνου για τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου
Πολλά hedge funds έχουν δομηθεί για να επωφεληθούν από το επιτόκιο. Σύμφωνα με τη δομή αυτή, ένα ταμείο αντιμετωπίζεται ως εταιρική σχέση. Οι ιδρυτές και οι διαχειριστές κεφαλαίων είναι οι γενικοί εταίροι, ενώ οι επενδυτές είναι οι περιορισμένοι εταίροι. Οι ιδρυτές κατέχουν επίσης την εταιρεία διαχείρισης που διαχειρίζεται το hedge fund. Οι διαχειριστές κερδίζουν το 20% επί της απόδοσης του επιτοκίου ως γενικού εταίρου του ταμείου.
Οι διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου αντισταθμίζονται με αυτό το μεταφερόμενο τόκο τα έσοδά τους από το ταμείο φορολογούνται ως απόδοση των επενδύσεων σε αντίθεση με μισθό ή αποζημίωση για τις παρεχόμενες υπηρεσίες. Το τέλος κινήτρων φορολογείται με το μακροπρόθεσμο επιτόκιο κεφαλαιουχικών κερδών 20% σε αντίθεση με τους συνήθεις συντελεστές φόρου εισοδήματος, όπου η ανώτατη ισοτιμία είναι 39, 6%. Αυτό αντιπροσωπεύει σημαντική φορολογική εξοικονόμηση για τους διαχειριστές των hedge funds.
Αυτή η συμφωνία των επιχειρήσεων έχει τους επικριτές της, οι οποίοι λένε ότι η δομή είναι ένα κενό που επιτρέπει στα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου να αποφύγουν την πληρωμή φόρων. Ο κανόνας περί επιτοκίου δεν έχει ανατραπεί ακόμα παρά τις πολλαπλές προσπάθειες στο Κογκρέσο. Έγινε ένα επίκαιρο ζήτημα κατά τις πρωτογενείς εκλογές του 2016.
Πολλά εξέχοντα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου χρησιμοποιούν τις αντασφαλιστικές επιχειρήσεις στις Βερμούδες ως έναν άλλο τρόπο μείωσης των φορολογικών τους υποχρεώσεων. Οι Βερμούδες δεν χρεώνουν εταιρικό φόρο εισοδήματος, επομένως τα hedge funds δημιούργησαν δικές τους αντασφαλιστικές εταιρείες στις Βερμούδες. Στη συνέχεια, τα hedge funds στέλνουν χρήματα στις αντασφαλιστικές εταιρείες στις Βερμούδες. Αυτοί οι αντασφαλιστές, με τη σειρά τους, επενδύουν αυτά τα κεφάλαια πίσω στα hedge funds. Οποιαδήποτε κέρδη από τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου πηγαίνουν στους αντασφαλιστές στις Βερμούδες, όπου δεν οφείλουν φόρο εισοδήματος εταιρειών. Τα κέρδη από τις επενδύσεις του αμοιβαίου κεφαλαίου αυξάνονται χωρίς φορολογική υποχρέωση. Οι φόροι οφείλονται μόνο όταν οι επενδυτές πωλούν τα μερίδιά τους στους αντασφαλιστές.
Η επιχείρηση στις Βερμούδες πρέπει να είναι ασφαλιστική επιχείρηση. Οποιοσδήποτε άλλος τύπος επιχείρησης ενδέχεται να υποστεί κυρώσεις από την Υπηρεσία Εσωτερικών Εισοδημάτων των ΗΠΑ (IRS) για παθητικές ξένες εταιρείες επενδύσεων. Το IRS ορίζει την ασφάλιση ως ενεργό επιχείρηση. Προκειμένου να χαρακτηριστεί ως ενεργός επιχειρηματική δραστηριότητα, η αντασφαλιστική εταιρεία δεν μπορεί να διαθέτει κεφάλαια που είναι πολύ μεγαλύτερα από αυτά που χρειάζεται για να στηρίξει την ασφάλιση που πωλεί. Δεν είναι σαφές τι είναι αυτό το πρότυπο, καθώς δεν έχει ακόμη καθοριστεί από το IRS.
Διαμάχες για τα αντισταθμιστικά ταμεία
Ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου έχουν εμπλακεί σε σκάνδαλα εμπιστευτικών συναλλαγών από το 2008. Μία από τις πιο σημαντικές υποθέσεις εμπιστευτικών συναλλαγών αφορά τον όμιλο Galleon, τον οποίο διαχειρίζεται ο Raj Rajaratnam.
Ο όμιλος Galleon κατάφερε να ξεπεράσει τα 7 δισεκατομμύρια δολάρια, πριν αναγκαστεί να κλείσει το 2009. Η εταιρεία ιδρύθηκε το 1997 από τον Raj Rajaratnam. Το 2009, οι ομοσπονδιακοί εισαγγελείς απαίτησαν τον Rajaratnam με πολλαπλούς αριθμούς απάτης και εμπορίας εμπιστευτικών πληροφοριών. Καταδικάστηκε σε 14 κατηγορίες το 2011 και άρχισε να εκτίει ποινή 11 ετών. Πολλοί εργαζόμενοι του Galleon Group καταδικάστηκαν επίσης για το σκάνδαλο.
Ο Ρααρατάναμ συλλαμβάνεται από εμπιστευτικές πληροφορίες από τον Rajat Gupta, μέλος του διοικητικού συμβουλίου της Goldman Sachs. Πριν δημοσιοποιηθούν οι ειδήσεις, ο Gupta φέρεται να διαβίβασε πληροφορίες ότι ο Warren Buffett πραγματοποίησε επένδυση στη Goldman Sachs τον Σεπτέμβριο του 2008 στο ύψος της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Η Rajaratnam ήταν σε θέση να αγοράσει σημαντικά ποσά από το απόθεμα της Goldman Sachs και να πραγματοποιήσει υψηλό κέρδος από τις μετοχές αυτές σε μία ημέρα.
Ο Rajaratnam καταδικάστηκε επίσης για άλλες εμπορικές επιβαρύνσεις. Καθ 'όλη τη διάρκεια της θητείας του ως διαχειριστής κεφαλαίων, καλλιέργησε μια ομάδα εμπιστευματομένων της βιομηχανίας για να αποκτήσει πρόσβαση σε σημαντικές πληροφορίες.
Κανονισμοί για τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου είναι τόσο μεγάλα και ισχυρά ώστε η ΑΕΚ αρχίζει να δίνει μεγαλύτερη προσοχή, ιδίως επειδή οι παραβιάσεις όπως η εμπορία εμπιστευτικών πληροφοριών και η απάτη φαίνεται να συμβαίνουν πολύ συχνότερα. Ωστόσο, μια πρόσφατη πράξη έχει πράγματι χαλάσει τον τρόπο με τον οποίο τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μπορούν να εμπορεύονται τα οχήματά τους στους επενδυτές.
Τον Μάρτιο του 2012, ο νόμος Jumpstart Business Startups (νόμος JOBS) υπογράφηκε στο νόμο. Η βασική προϋπόθεση του νόμου JOBS ήταν να ενθαρρυνθεί η χρηματοδότηση μικρών επιχειρήσεων στις ΗΠΑ με τη διευκόλυνση της ρύθμισης των τίτλων. Ο νόμος JOBS είχε επίσης σημαντικό αντίκτυπο στα hedge funds: Τον Σεπτέμβριο του 2013, άρθηκε η απαγόρευση της διαφήμισης των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου. Σε μια ψηφοφορία 4 προς 1, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ενέκρινε μια πρόταση που επιτρέπει σε hedge funds και σε άλλες εταιρείες που δημιουργούν ιδιωτικές προσφορές να διαφημίζουν όποιον θέλουν, αλλά μπορούν να δεχθούν επενδύσεις μόνο από διαπιστευμένους επενδυτές. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου αποτελούν συχνά βασικούς προμηθευτές κεφαλαίου σε νεοσύστατες επιχειρήσεις και μικρές επιχειρήσεις λόγω του μεγάλου επενδυτικού εύρους τους. Η παροχή ευκαιριών για τα κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου για την απόκτηση κεφαλαίων θα βοηθούσε ουσιαστικά στην ανάπτυξη των μικρών επιχειρήσεων αυξάνοντας τον αριθμό των διαθέσιμων επενδυτικών κεφαλαίων.
Η διαφήμιση αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου συνεπάγεται την προσφορά των επενδυτικών προϊόντων του αμοιβαίου κεφαλαίου σε διαπιστευμένους επενδυτές ή χρηματοπιστωτικούς διαμεσολαβητές μέσω της εκτύπωσης, της τηλεόρασης και του διαδικτύου. Ένα hedge fund που θέλει να ζητήσει (να διαφημίσει σε) επενδυτές πρέπει να υποβάλει ένα "έντυπο D" με την SEC τουλάχιστον 15 ημέρες πριν αρχίσει τη διαφήμιση. Επειδή η διαφήμιση των hedge funds απαγορεύτηκε αυστηρά πριν την άρση αυτής της απαγόρευσης, η SEC ενδιαφέρεται πολύ για τον τρόπο με τον οποίο η διαφήμιση χρησιμοποιείται από ιδιώτες εκδότες, οπότε έχει κάνει αλλαγές στις καταθέσεις της φόρμας D. Τα κεφάλαια που προβαίνουν σε δημόσιες προσκλήσεις θα πρέπει επίσης να υποβάλουν τροποποιημένο έντυπο D εντός 30 ημερών από τη λήξη της προσφοράς. Η μη τήρηση αυτών των κανόνων θα οδηγήσει πιθανώς σε απαγόρευση της δημιουργίας πρόσθετων τίτλων για ένα ή περισσότερα έτη.
Μετά το 2008: Κυνηγώντας τον S & P
Από την κρίση του 2008, ο κόσμος των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου έχει εισέλθει σε μια άλλη περίοδο με λιγότερες από αστρικές αποδόσεις. Πολλά ταμεία τα οποία προηγουμένως απολάμβαναν διψήφιες αποδόσεις κατά τη διάρκεια ενός μέσου έτους έχουν δει τα κέρδη τους να μειώνονται σημαντικά. Σε πολλές περιπτώσεις τα κεφάλαια δεν ανταποκρίνονται στις αποδόσεις του S & P 500. Για τους επενδυτές που σκέφτονται πού να τοποθετήσουν τα χρήματά τους, γίνεται όλο και πιο εύκολη η απόφαση: γιατί υποφέρουν τα υψηλά τέλη και τις αρχικές επενδύσεις, τον πρόσθετο κίνδυνο και τους περιορισμούς απόσυρσης τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου εάν μια ασφαλέστερη και απλούστερη επένδυση, όπως ένα αμοιβαίο κεφάλαιο, μπορεί να παράγει επιστροφές που είναι ίδιες ή, σε ορισμένες περιπτώσεις, ακόμα ισχυρότερες;
Υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου έχουν αγωνιστεί τα τελευταία χρόνια. Αυτοί οι λόγοι τρέχουν το γάντι από τις γεωπολιτικές εντάσεις σε όλο τον κόσμο σε μια υπερβολική εξάρτηση μεταξύ πολλών ταμείων σε συγκεκριμένους τομείς, συμπεριλαμβανομένης της τεχνολογίας, και των αυξήσεων των επιτοκίων από την Fed. Πολλοί διακεκριμένοι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν κάνει πολύ καλά δημοσιευμένα κακά στοιχήματα τα οποία τους έχουν κοστίσει όχι μόνο χρηματικά αλλά και από την άποψη της φήμης τους ως καταξιωμένοι ηγέτες κεφαλαίων.
Ο David Einhorn είναι ένα παράδειγμα αυτής της προσέγγισης. Η εταιρεία Greenlight Capital της Einhorn στοιχημάτισε νωρίτερα την Allied Capital και την Lehman Brothers κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης. Αυτά τα υψηλού προφίλ στοιχήματα ήταν επιτυχημένα και κέρδισαν την Einhorn τη φήμη ενός έξυπνου επενδυτή.
Ωστόσο, η εταιρεία παρουσίασε απώλειες 34 τοις εκατό, το χειρότερο έτος της χρονιάς, το 2018, με το αριστούργημα της Amazon, το οποίο πρόσφατα έγινε η δεύτερη εταιρεία τρισεκατομμυρίων δολαρίων μετά την Apple, και οι μετοχές της General Motors, οι οποίες δημοσίευσαν ένα λιγότερο από το αστρικό 2018.
Ειδικότερα, το συνολικό μέγεθος του κλάδου των αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου (όσον αφορά τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία) δεν μειώθηκε σημαντικά κατά την περίοδο αυτή και συνέχισε να αυξάνεται. Υπάρχουν νέα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου που εκτοξεύονται συνεχώς, ακόμα και όταν αρκετά από τα τελευταία 10 χρόνια έχουν δει ρεκόρ κλεισίματος των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου.
Εν μέσω αυξανόμενων πιέσεων, ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου επανεξετάζουν πτυχές της οργάνωσής τους, συμπεριλαμβανομένης της διάρθρωσης τελών "Δύο και είκοσι". Σύμφωνα με τα στοιχεία της Hedge Fund Research, το τελευταίο τρίμηνο του 2016, το μέσο τέλος διαχείρισης μειώθηκε στο 1, 48%, ενώ το μέσο τέλος κινήτρων μειώθηκε στο 17, 4%. Με αυτή την έννοια, το μέσο hedge fund εξακολουθεί να είναι πολύ πιο δαπανηρό από, για παράδειγμα, ένα δείκτη ή αμοιβαίο κεφάλαιο, αλλά το γεγονός ότι η δομή των τελών αλλάζει κατά μέσο όρο είναι αξιοσημείωτη.
Σημαντικά Αμοιβαία Κεφάλαια
Στα μέσα του 2018, ο πάροχος δεδομένων HFM Absolute Return δημιούργησε μια κατάταξη των hedge funds σύμφωνα με το συνολικό AUM. Αυτός ο κατάλογος κορυφαίων αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου περιλαμβάνει ορισμένες εταιρείες που κατέχουν περισσότερα χρήματα στο AUM σε άλλες περιοχές, εκτός από τον κλάδο των hedge funds. Παρ 'όλα αυτά, οι παράγοντες κατάταξης μόνο στις επιχειρήσεις αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου σε κάθε επιχείρηση.
Η Elliott Management Corporation του Paul Singer κατείχε 35 εκατομμύρια δολάρια σε AUM από την έρευνα. Ιδρύθηκε το 1977, το ταμείο περιγράφεται περιστασιακά ως «ταμείο βλάστησης», καθώς περίπου το ένα τρίτο του ενεργητικού του επικεντρώνεται σε δυσχερείς χρεωστικούς τίτλους, συμπεριλαμβανομένου του χρέους για τις χώρες που έχουν πτωχεύσει. Ανεξάρτητα από αυτό, η στρατηγική έχει αποδειχθεί επιτυχής για πολλές δεκαετίες.
Ιδρύθηκε το 2001 από τους David Siegel και John Overdeck, η εταιρεία Two Sigma Investments της Νέας Υόρκης βρίσκεται στην κορυφή της λίστας των hedge funds από την AUM, με περισσότερα από 37 δισεκατομμύρια δολάρια σε διαχειριζόμενα περιουσιακά στοιχεία. Η επιχείρηση σχεδιάστηκε έτσι ώστε να μην βασίζεται σε μια ενιαία στρατηγική επένδυσης, επιτρέποντάς της να είναι ευέλικτη μαζί με μετατοπίσεις στην αγορά.
Ένα από τα πιο δημοφιλή hedge funds στον κόσμο είναι η Renaissance Technologies του James H. Simon. Το ταμείο, με 57 εκατομμύρια δολάρια στο AUM, ξεκίνησε το 1982, αλλά έχει επαναφέρει τη στρατηγική του μαζί με τις τεχνολογικές αλλαγές τα τελευταία χρόνια. Τώρα, η Renaissance είναι γνωστή για συστηματική διαπραγμάτευση βασισμένη σε μοντέλα υπολογιστών και ποσοτικούς αλγόριθμους. Χάρη σε αυτές τις προσεγγίσεις, η Renaissance κατάφερε να παράσχει στους επενδυτές σταθερά ισχυρές αποδόσεις, ακόμη και παρά τις πρόσφατες αναταράξεις στο χώρο των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου ευρύτερα.
Η AQR Capital Investments είναι το δεύτερο μεγαλύτερο αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου στον κόσμο, εποπτεύοντας μόλις τα 90 δισεκατομμύρια δολάρια σε AUM από την εποχή της έρευνας του HFM. Βασισμένο στο Greenwich, Connecticut, το AQR είναι γνωστό για τη χρήση παραδοσιακών και εναλλακτικών επενδυτικών στρατηγικών.
Οι συνεργάτες Bridgewater Associates του Ray Dalio παραμένουν το μεγαλύτερο hedge fund στον κόσμο, με μόλις $ 125 δισεκατομμύρια στο AUM από τα μέσα του 2018. Το Ταμείο με έδρα το Κοννέκτικατ απασχολεί περίπου 1700 άτομα και επικεντρώνεται σε μια παγκόσμια μακροοικονομική στρατηγική επένδυσης. Η Bridgewater υπολογίζει τα θεμέλια, τις προμήθειες, ακόμα και τις ξένες κυβερνήσεις και τις κεντρικές τράπεζες μεταξύ των πελατών της.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.