Σκληρό, μαλακό, σε αναμονή ή όχι διαπραγμάτευση: τα αποτελέσματα Brexit εξηγούνται

Οι ΗΠΑ δεν είναι η μόνη χώρα που παραλύεται από την πολιτική διαίρεση. Σε όλη τη λίμνη, η Βρετανία κινείται πιο κοντά στην έξοδο από την Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ) χωρίς κάτι που μοιάζει με ένα σαφές σχέδιο δράσης.

Στις αρχές του 2019, το βρετανικό κοινοβούλιο απέρριψε την πρόταση της κυβέρνησης Theresa May της Brexit με 230 ψήφους. Η αποτυχία του Μάη, η μεγαλύτερη ήττα στη δημοκρατική ιστορία της χώρας, άφησε ξαφνικά το Ηνωμένο Βασίλειο σε αδιέξοδο με λίγους πάνω από δύο μήνες για να φανταστεί μέχρι να προγραμματιστεί να εγκαταλείψει την ΕΕ.

Στις 23 Ιουλίου 2019, ο Μπορίς Τζόνσον, επικεφαλής του Συντηρητικού Κόμματος του Ηνωμένου Βασιλείου, πρώην βρετανός υπουργός Εξωτερικών και Δήμαρχος του Λονδίνου, εξελέγη πρωθυπουργός, υποσχόμενος να εγκαταλείψει την ΕΕ " ή πέθανε".

Σε αυτό το τελευταίο στάδιο, όλες οι επιλογές είναι πίσω στο τραπέζι, συμπεριλαμβανομένου ενός Brexit χωρίς μια εμπορική συμφωνία ή το όλο πράγμα που διαλύθηκε εξ ολοκλήρου. Η Goldman Sachs λέει ότι υπάρχει μια πιθανότητα 50% για ένα αργότερο, πιο μαλακό Brexit. Η χρηματιστηριακή εταιρεία ανέθεσε 40% πιθανότητα να αντιστραφεί το Brexit μέσω ενός δεύτερου δημοψηφίσματος ή γενικών εκλογών και 10% πιθανότητα σε μια "μη συμφωνία" Brexit.

Εδώ είναι μια ανάλυση όλων των διαφορετικών όρων που ρίχνονται γύρω - και πώς κάθε ένα από αυτά θα μπορούσε να επηρεάσει τους επενδυτές και την οικονομία.

Hard Brexit

Δεδομένου ότι το βρετανικό κοινό ψήφισε να εγκαταλείψει την ΕΕ τον Ιούνιο του 2016 και ο πρώην πρωθυπουργός Μαΐου υπέβαλε την ανακοίνωση ανάκλησης του άρθρου 50 τον Μάρτιο του 2017, η συζήτηση επικεντρώθηκε στο εάν το Ηνωμένο Βασίλειο πρέπει να επιδιώξει έναν «μαλακό» ή «σκληρό» Brexit - στην εγγύτητα της σχέσης της χώρας με τον βασικό εμπορικό της εταίρο, όταν το διαζύγιο τους είναι τσιμεντοειδές.

Ένα σκληρό Brexit είναι ένας άλλος τρόπος να πούμε ένα καθαρό διάλειμμα από την Ευρώπη. Αυτό σημαίνει ότι η Βρετανία παραιτείται από την ένταξη στην ενιαία αγορά της ΕΕ, μια ρύθμιση που επιτρέπει στη χώρα να εμπορεύεται ελεύθερα τους ευρωπαίους εταίρους της χωρίς περιορισμούς των τιμολογίων.

Οι υποστηρικτές ενός σκληρού Brexit θέλουν την ελευθερία να δημιουργήσουν τις δικές τους εμπορικές συμφωνίες και κανόνες. Το πρόβλημα είναι ότι η κατάρτιση των δικών του ανεξάρτητων εμπορικών συμφωνιών θα χρειαστεί πολύ χρόνο και, εν τω μεταξύ, θα υποχρεώσει τη χώρα να χρησιμοποιήσει λιγότερο ευνοϊκούς κανόνες του Παγκόσμιου Οργανισμού Εμπορίου.

Εάν η Βρετανία βρεθεί έξω από την τελωνειακή ένωση, τα εισαγόμενα αγαθά θα γίνουν ξαφνικά πολύ πιο ακριβά, συμπιέζοντας τις καταναλωτικές δαπάνες σε όλη τη χώρα και ζυγίζοντας τις πολλές επιχειρήσεις που αγοράζουν ευρωπαϊκά υλικά και συνεργάζονται με τους ευρωπαίους εταίρους τους. Επί του παρόντος, περίπου το 45% των εξαγωγών του Ηνωμένου Βασιλείου προορίζονται για την ΕΕ, ενώ το 50% των προϊόντων που εισάγει προέρχονται από την ΕΕ.

"Εάν το Ηνωμένο Βασίλειο κατεβάσει το δύσκολο μονοπάτι Brexit, η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου πιθανότατα θα επιβραδυνθεί περαιτέρω καθώς η εμπορική αβεβαιότητα της ΕΕ επηρεάζει το κλίμα των καταναλωτών και τις επιχειρηματικές επενδύσεις", δήλωσε ο John Lynch, επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός της LPL Financial

Καμία διαπραγμάτευση

Εάν οι Βρετανοί πολιτικοί δεν καταλήξουν σε συμφωνία πριν το Ηνωμένο Βασίλειο προγραμματιστεί να εγκαταλείψει την ΕΕ στις 31 Οκτωβρίου 2019, η χώρα θα φύγει χωρίς συμφωνία.

Αντίθετα, ένα σκληρό Brexit, που θα μπορούσε θεωρητικά να περιλαμβάνει κάποιο είδος συμφωνίας με την ΕΕ και ενδεχομένως να καθορίσει μια μεταβατική περίοδο για τη διαπραγμάτευση συμφωνιών ελεύθερου εμπορίου, ένα σενάριο χωρίς συμβουλές δεν παρουσιάζει κανένα περιθώριο.

Οι οικονομολόγοι σε ολόκληρο τον κόσμο έχουν προειδοποιήσει επανειλημμένα εναντίον ενός σκληρού Brexit. Όταν συζητούν ένα σενάριο χωρίς συμφωνία, οι προβλέψεις τους είναι ακόμα πιο καταστροφικές

Η τράπεζα της Αγγλίας προειδοποίησε ότι μια συμφωνία που δεν θα μπορούσε να μειώσει την οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου κατά 8% σε ένα χρόνο και να οδηγήσει τις τιμές των κατοικιών να μειωθούν κατά ένα τρίτο. Οι βρετανικές και ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές σίγουρα θα τιμωρηθούν, όπως και το βρετανικό νόμισμα.

Η υπόλοιπη οικονομία του κόσμου αναμένεται να πιαστεί και σε αυτό το χάος. Πρόσφατα, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο έγινε το τελευταίο μεγάλο όνομα για να προειδοποιήσει ότι καμία συμφωνία δεν κινδυνεύει να προκαλέσει περαιτέρω επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης.

"Το Ηνωμένο Βασίλειο αποτελεί μόνο το 2% περίπου της παγκόσμιας οικονομίας και το 4% του παγκόσμιου εμπορίου αγαθών, οπότε οι παγκόσμιες διακλαδώσεις όλων των ρεαλιστικών σεναρίων είναι πιθανό να είναι διαχειρίσιμες", δήλωσε ο Lynch. Η Capital Economics έχει προειδοποιήσει ότι μια άτακτη έξοδος θα μπορούσε να βλάψει την αύξηση του βρετανικού ΑΕΠ κατά 1-2% σε διάστημα δύο ετών.

Μαλακό Brexit

Σε γενικές γραμμές, οι οικονομολόγοι συμφωνούν ότι το λιγότερο επιζήμιο μονοπάτι θα περιελάμβανε αυτό που τα ΜΜΕ ονόμαζαν «μαλακό» Brexit. Ο όρος αυτός χρησιμοποιείται για να αναφερθεί ότι η Βρετανία παραμένει στενά ευθυγραμμισμένη με την ΕΕ διατηρώντας κάποια μορφή της ενιαίας αγοράς του μπλοκ.

Ένα τέτοιο σενάριο θα ελαχιστοποιούσε τις διαταραχές του εμπορίου, των αλυσίδων εφοδιασμού και των επιχειρήσεων γενικότερα. Ωστόσο, υπάρχει ένα σημαντικό κενό: η ΕΕ έχει ζητήσει την πρόσβαση στην ενιαία αγορά μόνο εάν τηρηθούν όλες οι αρχές της, συμπεριλαμβανομένης της ελεύθερης κυκλοφορίας των ανθρώπων.

Οι υποστηρικτές ενός μαλακού Brexit ζήτησαν μια συμφωνία παρόμοια με αυτή που έχει η Νορβηγία με την ΕΕ. Η Νορβηγία είναι μέλος της ενιαίας αγοράς, αλλά σε αντάλλαγμα τηρεί τους κανόνες ελεύθερης κυκλοφορίας. Είναι ήδη σαφές ότι πολλοί βρετανοί πολιτικοί δεν είναι πρόθυμοι να συμβιβαστούν με τη μετανάστευση, υποστηρίζοντας ότι μια τέτοια συμφωνία θα προδώσει τις επιθυμίες του βρετανικού κοινού.

"Αναμένουμε ότι οι εγχώριες μετοχές του Ηνωμένου Βασιλείου θα ξεπεράσουν τους εξαγωγείς του Ηνωμένου Βασιλείου κατά 20% εάν υλοποιηθεί ένα απαλό Brexit", δήλωσε ο Sebastian Raedler, επικεφαλής της ευρωπαϊκής μετοχικής στρατηγικής στην Deutsche Bank, σε συνέντευξη στο Bloomberg.

Brexit σε κράτηση

Εάν το Ηνωμένο Βασίλειο επιθυμεί να αποφύγει την κατάρρευση της ΕΕ χωρίς συμφωνία, το άρθρο 50 θα πρέπει σίγουρα να επεκταθεί. Η ημερομηνία λήξης της 31ης Οκτωβρίου προσεγγίζει γρήγορα, πράγμα που σημαίνει ότι δεν υπάρχει αρκετός χρόνος για την επαναδιαπραγμάτευση οποιουδήποτε τύπου νέας συμφωνίας.

Το εάν η ΕΕ θα συμφωνήσει να παρατείνει την προθεσμία είναι ασαφής. Τα περισσότερα από τα κράτη του μπλοκ συμφωνούν ότι είναι προς το συμφέρον τους να εμποδίσουν ένα σκληρό Brexit, αν και είναι επίσης αλήθεια ότι ολοένα και πιο απογοητευμένοι και φαίνεται να χάνουν την ελπίδα ότι μπορεί να συμφωνηθεί μια συμφωνία που ταιριάζει σε όλα τα μέρη.

Οι Βρετανοί πολιτικοί διαχωρίζονται σε ό, τι θέλουν το Brexit και βρίσκουν έναν τρόπο να ταιριάζουν με όλα τα αιτήματά τους, μαζί με εκείνους της ΕΕ, όλο και περισσότερο φαίνεται να αποτελεί μια ανυπέρβλητη πρόκληση. Η συσσώρευση στη διαδικασία δύο ακόμη χρόνια, χωρίς εγγυήσεις ότι θα βρεθεί μια σημαντική ανακάλυψη, θα μπορούσε να εξουδετερώσει τις πιθανότητες μιας σοβαρής επαναδιαπραγμάτευσης που θα απομακρυνθεί ποτέ από το έδαφος.

Τούτου λεχθέντος, η πρόσφατη εκτίμηση του νομίσματος του Ηνωμένου Βασιλείου υποδηλώνει ότι οι έμποροι είναι βέβαιοι ότι η Brexit θα τεθεί σε αναμονή για τώρα. Η Sterling και τα ETF, όπως η British Dollar Sterling (FXB), η Μεγάλη Βρετανική Λίρα Sterling (FXB), η VelocityShares Daily 4x Long GBP vs USD ETN (UGBP) και η ETFS Short NZD Long (NZGB.L) είναι ελπιδοφόρα ότι μπορεί να αποφευχθεί μια βλαβερή συμφωνία.

Η τοποθέτηση του Brexit σε αναμονή θα διευκόλυνε τους φόβους ότι το Ηνωμένο Βασίλειο θα εγκαταλείψει την ΕΕ χωρίς συμφωνία. Ωστόσο, θα εξακολουθεί να υπάρχει αβεβαιότητα για το εάν η Βρετανία θα εξασφαλίσει τελικά μια σκληρή ή μαλακή συμφωνία Brexit ή θα πραγματοποιήσει ένα δεύτερο δημοψήφισμα που θα μπορούσε να δει την απόφαση να αποχωρήσει πλήρως.

Αυτό θα σήμαινε τελικά μεγαλύτερη μεταβλητότητα, καθώς οι επενδυτές συνεχίζουν να προσπαθούν να υποθέσουν πώς θα παίξει ο Brexit και πώς οι πολλές εταιρείες που αλιεύονται στο crossfire θα τακτοποιούν κάτω από κάθε πιθανό σενάριο. Εν τω μεταξύ, οι ίδιες αυτές επιχειρήσεις θα επηρεαστούν αναμφίβολα αφήνοντας στο σκοτάδι τις μελλοντικές σχέσεις με έναν βασικό εμπορικό εταίρο.

Η Goldman Sachs δήλωσε ότι η συνεχιζόμενη αβεβαιότητα της Brexit "θα μπορούσε να δημιουργήσει κινδύνους" στις αμερικανικές μετοχές όπως η Newmont Mining Corp. (NEM) και η Invesco Ltd. (IVZ).