Μπροστά-Τρέξιμο
Το μπροστινό μέρος είναι όταν ένας μεσίτης ή άλλη οντότητα εισέρχεται σε ένα εμπόριο επειδή έχει μια προκαταρκτική γνώση μιας μεγάλης μη δημοσιευμένης συναλλαγής που θα επηρεάσει την τιμή του περιουσιακού στοιχείου, με αποτέλεσμα ένα πιθανό οικονομικό όφελος για τον μεσίτη. Παρουσιάζεται επίσης όταν ένας μεσίτης ή αναλυτής αγοράζει ή πωλεί μετοχές για λογαριασμό του μπροστά από τη σύσταση αγοράς ή πώλησης της επιχείρησης προς τους πελάτες.
Η εμπρόσθια κίνηση είναι γνωστή και ως θόρυβο. Η εμπρόσθια λειτουργία είναι παράνομη και ανήθικη επειδή εκμεταλλεύεται ιδιωτικές πληροφορίες που δεν είναι διαθέσιμες στο κοινό. Αν μια μεγάλη συναλλαγή δημοσιοποιηθεί, τότε η αγορά ή η πώληση μπροστά της δεν είναι παράνομη.
Πώς λειτουργεί το Front-Running
Η εμπρός λειτουργία είναι η πρακτική ενός μεσίτη ή ενός εμπόρου που κάνει συναλλαγές λίγο πριν από μια μεγάλη μη δημοσιευμένη εντολή για να κερδίσει ένα οικονομικό πλεονέκτημα. Για παράδειγμα, ένας μεσίτης λαμβάνει αίτημα από έναν πελάτη για να αγοράσει 500.000 μετοχές της XYZ Company. Κατέχει την εντολή του πελάτη μέχρι να εκτελέσει προσωπικά μια εντολή για το ίδιο απόθεμα για λογαριασμό του. Αργότερα, όταν τοποθετεί το αίτημα του πελάτη, υπάρχει αύξηση της τιμής της μετοχής, λόγω του μεγέθους της εντολής του πελάτη. Αυτή η άνοδος δημιουργεί ένα άμεσο κέρδος για τον μεσίτη.
Αυτή η μορφή εμπρός είναι ανήθικη και παράνομη, καθώς δίνει αθέμιτο πλεονέκτημα στον μεσίτη ή τον έμπορο. Το μπροστινό μέρος, όπως το εμπόριο εμπιστευτικών πληροφοριών, παρέχει αδικαιολόγητα πλεονεκτήματα στον μεσίτη ο οποίος έχει μη δημόσιες πληροφορίες που θα επηρεάσουν την τιμή του περιουσιακού στοιχείου.
Θεωρείται επίσης εκ των προτέρων εάν ένας αναλυτής αγοράζει ή πωλεί μετοχές πριν από την εκπόνηση μιας σύστασης αγοράς ή πώλησης από την εταιρία. Ο έμπορος γνωρίζει ότι η σύσταση θα επηρεάσει την τιμή του συγκεκριμένου περιουσιακού στοιχείου, οπότε η τοποθέτηση ενός εμπορικού δικαιώματος πριν από την απελευθέρωση της σύστασης είναι ανήθικη και παράνομη. Υπάρχει κάποια γκρίζα περιοχή εδώ, καθώς οι επιχειρήσεις μπορεί να έχουν πολλές θέσεις.
Οι επιχειρήσεις και τα άτομα επιτρέπεται να έχουν θέσεις σε περιουσιακά στοιχεία που προτείνουν ή συζητούν, αλλά η θέση τους πρέπει να αποκαλυφθεί κατά τη στιγμή της σύστασης ή της συζήτησης. Επίσης, η κατοχή θέσης δεν είναι παράνομη, αλλά προσπαθεί να επωφεληθεί από μη δημόσια στοιχεία. Ένας σύντομος πωλητής μπορεί να συσσωρεύσει μια μικρή θέση και στη συνέχεια να αποκαλύψει την έρευνά του στο ευρύ κοινό σχετικά με το γιατί έχουν βραχυκυκλώσει το απόθεμα. Αυτό δεν είναι παράνομο, επειδή ο βραχυπρόθεσμος πωλητής προσπαθεί να επωφεληθεί από τις γενικές συνθήκες και όχι απλά να προσπαθήσει να αποκομίσει κέρδος από την αποφυλάκισή του. Το τελευταίο θα ήταν μια έκδοση μικρής πώλησης της αντλίας και της χωματερής.
Βασικές τακτικές
- Η εμπρόσθια λειτουργία είναι παράνομη και ανήθικη όταν μια επιχείρηση ή κάποιος ενεργεί με μη-δημόσιες πληροφορίες για να αποκομίσει κέρδος.
- Η παράνομη εκκίνηση περιλαμβάνει όταν ένας μεσίτης τοποθετεί ένα εμπόριο μπροστά σε μια μεγάλη παραγγελία που επηρεάζει την τιμή του πελάτη ή όταν ένας υπάλληλος μιας επιχείρησης τοποθετεί ένα εμπόριο ακριβώς πριν από την επιχείρηση που απελευθερώνει μια σημαντική σύσταση ή ιστορία ειδήσεων.
- Η αγορά όταν δείκτες ή κεφάλαια αποκαλύπτουν ότι θα αγοράσουν ένα περιουσιακό στοιχείο δεν είναι παράνομο δεδομένου ότι οι πληροφορίες είναι δημόσιες.
Ευρετήριο εμπρός
Τα κεφάλαια δεικτών αντιμετωπίζουν επίσης εμπρός λειτουργία, παρόλο που ο εμπρόσθιος δείκτης δεν είναι παράνομος. Τα αμοιβαία κεφάλαια του δείκτη παρακολουθούν ένα δείκτη, αντανακλώντας το χαρτοφυλάκιο του δείκτη Επειδή ο δείκτης αλλάζει περιοδικά τη σύνθεση των μετοχών του, οι έμποροι μπορούν να δουν πότε ένα ταμείο δείκτη θα ενημερώσει το χαρτοφυλάκιό του. Ως αποτέλεσμα, οι έμποροι βήμα μπροστά από το εμπόριο με την αγορά ή πώληση μετοχών για να κερδίσει ένα κέρδος ή να αποτρέψει μια απώλεια.
Για παράδειγμα, το 2015, ο δείκτης Standard & Poor's 500 (S & P 500) προσέθεσε στις μετοχές της την American Airlines Group Inc. Αυτό σημαίνει ότι η S & P 500 θα πρέπει να αγοράσει μετοχές της American Airlines, ώστε να μπορεί να συμπεριληφθεί στο χαρτοφυλάκιό τους. Άλλοι δείκτες και ταμεία που παρακολουθούν το S & P 500 θα κάνουν το ίδιο. Αμέσως μετά την ανακοίνωση, οι έμποροι αγόραζαν μετοχές, επειδή γνώριζαν ότι ένας μεγάλος αριθμός μετοχών θα έπρεπε να αγοραστεί από όλους αυτούς τους δείκτες και τα κεφάλαια. Το απόθεμα αυξήθηκε κατά 11% τη στιγμή που προστέθηκε στον δείκτη. Ορισμένες από τις προκαταβολές οφείλονταν στην αγορά των δεικτών και των κεφαλαίων, ενώ ορισμένα από αυτά οφειλόταν και στους εμπόρους που αγόραζαν το απόθεμα μετά το δελτίο ειδήσεων S & P 500.
Αυτή η μορφή του front-run δείκτη είναι νόμιμη. Οι πληροφορίες που χρησιμοποιούν οι επενδυτές είναι δημόσιες και θεωρείται ότι δεν τους προσφέρουν αθέμιτο όφελος.
Παραδείγματα νομικού και παράνομου εμπρός
Η παράνομη εκκίνηση περιορίζεται κυρίως σε δύο τύπους. Ο πρώτος τύπος κινείται μπροστά σε μια μη δημόσια τάξη και ο δεύτερος ενεργεί μπροστά σε μια είδηση που δεν έχει ακόμη δημοσιοποιηθεί.
Υποθέστε ότι ένας μεσίτης βλέπει μια εντολή αγοράς να έρχεται για να πουλήσει 2000 μετοχές σε ένα λεπτό διαπραγματεύσιμο απόθεμα. Η πώληση 2000 μετοχών θα μπορούσε να μειώσει την τιμή του αποθέματος κατά $ 1. Ο μεσίτης αποφασίζει πρώτα να πουλήσει 200 μετοχές στον δικό του λογαριασμό και στη συνέχεια να εκτελέσει την εντολή του πελάτη. Όπως αναμενόταν, η μεγάλη τάξη προκαλεί άμεση πτώση των τιμών. Ο μεσίτης καλύπτει τη μετοχή τους με 200 θέσεις και τις τσέπες τους με 200 δολάρια.
Σε ένα άλλο παράδειγμα, υποθέστε ότι μια επιχείρηση πρόκειται να κυκλοφορήσει μια πολύ αρνητική έκθεση για μια εταιρεία. Ένας αναλυτής στην εταιρεία πωλεί σύντομα το απόθεμα εν αναμονή της αρνητικής έκθεσης που θα προκαλέσει την πτώση της τιμής. Η έκθεση κυκλοφορεί και το απόθεμα πέφτει. Ο αναλυτής καλύπτει τη θέση τους και αποκομίζει ένα γρήγορο κέρδος. Αυτό είναι παράνομο. Η σύντομη μετά την κυκλοφορία των ειδήσεων δεν είναι παράνομη δεδομένου ότι οι πληροφορίες είναι πλέον δημόσιες.
Ο έμπορος ή ο μεσίτης δεν χρειάζεται απαραιτήτως να κάνει χρήματα για να θεωρηθεί παράνομη η συναλλαγή. Ακόμη και αν χάθηκαν χρήματα επειδή η αγορά δεν αντιδρά όπως αναμενόταν, η δραστηριότητα παραμένει παράνομη.
Το μπροστινό μέρος της εντολής άλλου προσώπου ή οντότητας είναι νόμιμο εάν η παραγγελία γίνει δημόσια. Ένας δείκτης μπορεί να αποκαλύψει ότι ένα συγκεκριμένο απόθεμα θα πέσει από τον δείκτη τον επόμενο μήνα. Ο δείκτης θα πρέπει να πουλήσει τις μετοχές που κατέχει σε αυτό το απόθεμα. Αυτό θα μπορούσε να μειώσει την τιμή, ανάλογα με το πόσες μετοχές έχει ο δείκτης στην πώληση και τη ρευστότητα του αποθέματος. Ο βραχυπρόθεσμος πωλητής θα μπορούσε να πουλήσει το απόθεμα, γνωρίζοντας ότι ο δείκτης θα πωλεί επίσης και θα ασκεί πιέσεις προς τα κάτω στην τιμή. Αυτό δεν είναι παράνομο δεδομένου ότι ο έμπορος ενεργεί με δημόσιες πληροφορίες.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.