Δυνάμεις που μετακινούν τις τιμές των μετοχών

Οι τιμές των μετοχών προσδιορίζονται στην αγορά, όπου η προσφορά πωλητών ανταποκρίνεται στη ζήτηση των αγοραστών. Αλλά έχετε αναρωτηθεί ποτέ για το τι οδηγεί τη χρηματιστηριακή αγορά - δηλαδή, ποιοι παράγοντες επηρεάζουν την τιμή ενός μετοχικού κεφαλαίου; Δυστυχώς, δεν υπάρχει καθαρή εξίσωση που να μας λέει ακριβώς πώς συμπεριφέρεται η τιμή των μετοχών. Τούτου λεχθέντος, γνωρίζουμε λίγα πράγματα σχετικά με τις δυνάμεις που μετακινούν ένα απόθεμα πάνω ή κάτω. Αυτές οι δυνάμεις εμπίπτουν σε τρεις κατηγορίες: θεμελιώδεις παράγοντες, τεχνικοί παράγοντες και αίσθημα αγοράς.

Βασικές τακτικές

• Οι τιμές των μετοχών καθοδηγούνται από διάφορους παράγοντες, αλλά τελικά η τιμή σε οποιαδήποτε δεδομένη στιγμή οφείλεται στην προσφορά και τη ζήτηση εκείνη τη στιγμή στην αγορά.
• Οι θεμελιώδεις παράγοντες οδηγούν τις τιμές των μετοχών με βάση τα κέρδη και την κερδοφορία μιας επιχείρησης από την παραγωγή και πώληση αγαθών και υπηρεσιών.
• Οι τεχνικοί παράγοντες σχετίζονται με το ιστορικό τιμών των αποθεμάτων στην αγορά που σχετίζεται με τα πρότυπα των χαρτών, τη δυναμική και τους παράγοντες συμπεριφοράς των εμπόρων και των επενδυτών.

Θεμελιώδεις παράγοντες

Σε μια αποδοτική αγορά, οι τιμές των μετοχών θα καθορίζονται κυρίως από τις θεμελιώδεις αρχές, οι οποίες, σε βασικό επίπεδο, αναφέρονται σε ένα συνδυασμό δύο πράξεων:

1. Μια βάση κερδών, όπως τα κέρδη ανά μετοχή (EPS)
2. Ένα πολλαπλάσιο αποτίμησης, όπως ένας λόγος P / E

Ένας ιδιοκτήτης κοινών μετοχών έχει απαίτηση για κέρδη και κέρδη ανά μετοχή (EPS) είναι η απόδοση του ιδιοκτήτη για την επένδυσή του / της. Όταν αγοράζετε ένα απόθεμα, αγοράζετε ένα αναλογικό μερίδιο ολόκληρου του μελλοντικού εισοδήματος. Αυτός είναι ο λόγος για το πολλαπλάσιο αποτίμησης: Είναι η τιμή που είστε διατεθειμένοι να πληρώσετε για το μελλοντικό ρεύμα των κερδών.

Τι κινεί τις τιμές των μετοχών;

Μέρος αυτών των κερδών μπορεί να διανεμηθεί ως μερίσματα, ενώ το υπόλοιπο θα παραμείνει στην εταιρεία (εκ μέρους σας) για επανεπένδυση. Μπορούμε να σκεφτούμε τη μελλοντική ροή κερδών ως συνάρτηση τόσο του τρέχοντος επιπέδου των κερδών όσο και της αναμενόμενης αύξησης αυτής της βάσης κερδών.

Όπως φαίνεται στο διάγραμμα, το πολλαπλάσιο αποτίμησης (P / E) ή η τιμή της μετοχής ως κάποιο πολλαπλάσιο του EPS, είναι ένας τρόπος να αντιπροσωπεύει την παρούσα αξία του αναμενόμενου μελλοντικού εισοδήματος.

Πνευματικά δικαιώματα © 2018 Investopedia.com

Η βάση κερδών

Παρόλο που χρησιμοποιούμε το EPS, ένα λογιστικό μέτρο, για να επεξηγήσουμε την έννοια της βάσης των κερδών, υπάρχουν και άλλα μέτρα κέρδους. Πολλοί υποστηρίζουν ότι τα μέτρα που βασίζονται σε ροές μετρητών είναι ανώτερα. Για παράδειγμα, η ελεύθερη ταμειακή ροή ανά μετοχή χρησιμοποιείται ως εναλλακτικό μέτρο της κερδοφορίας.

Ο τρόπος μέτρησης της ισχύος των κερδών μπορεί επίσης να εξαρτάται από τον τύπο της εταιρείας που αναλύεται. Πολλές βιομηχανίες έχουν τις δικές τους προσαρμοσμένες μετρήσεις. Οι επενδυτικές εταιρείες επενδύσεων σε ακίνητα (REITs), για παράδειγμα, χρησιμοποιούν ένα ειδικό μέτρο της εξουσίας κέρδους που ονομάζεται κεφάλαια από λειτουργίες (FFO). Οι σχετικά ώριμες εταιρείες συχνά μετρώνται με μερίσματα ανά μετοχή, πράγμα που αντιπροσωπεύει αυτό που πράγματι λαμβάνει ο μέτοχος.

Η Πολλαπλή Εκτίμηση

Το πολλαπλάσιο αποτίμησης εκφράζει προσδοκίες για το μέλλον. Όπως εξηγήσαμε ήδη, βασίζεται βασικά στη μειωμένη παρούσα αξία της μελλοντικής ροής κερδών. Επομένως, οι δύο βασικοί παράγοντες είναι:

1. Η αναμενόμενη αύξηση της βάσης αποδοχών
2. Το προεξοφλητικό επιτόκιο, το οποίο χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της παρούσας αξίας της μελλοντικής ροής εσόδων

Ένας υψηλότερος ρυθμός ανάπτυξης θα αποδώσει το απόθεμα σε υψηλότερο πολλαπλάσιο, αλλά υψηλότερο προεξοφλητικό επιτόκιο θα κερδίσει ένα χαμηλότερο πολλαπλάσιο.

Το υψηλότερο πληθωρισμό κερδίζει ένα υψηλότερο προεξοφλητικό επιτόκιο, το οποίο κερδίζει χαμηλότερο πολλαπλάσιο (δηλαδή τα μελλοντικά κέρδη θα είναι χαμηλότερα σε πληθωριστικά περιβάλλοντα).

Συνοπτικά, οι βασικοί θεμελιώδεις παράγοντες είναι:

• Το επίπεδο της βάσης αποδοχών (που αντιπροσωπεύεται από μέτρα όπως το EPS, η ταμειακή ροή ανά μετοχή, τα μερίσματα ανά μετοχή)
• Η αναμενόμενη αύξηση της βάσης αποδοχών
• Το προεξοφλητικό επιτόκιο, το οποίο είναι και αυτό συνάρτηση του πληθωρισμού
• Ο αντιληπτός κίνδυνος του αποθέματος

Τεχνικοί παράγοντες

Τα πράγματα θα ήταν ευκολότερα εάν μόνο βασικοί παράγοντες καθορίζουν τις τιμές των μετοχών. Οι τεχνικοί παράγοντες είναι ο συνδυασμός εξωτερικών συνθηκών που μεταβάλλουν την προσφορά και τη ζήτηση για μετοχές μιας εταιρείας. Ορισμένες από αυτές επηρεάζουν έμμεσα τα βασικά στοιχεία. Για παράδειγμα, η οικονομική ανάπτυξη συμβάλλει έμμεσα στην αύξηση των κερδών.

Οι τεχνικοί παράγοντες περιλαμβάνουν τα εξής:

Πληθωρισμός

Το αναφέραμε νωρίτερα ως εισροή στο πολλαπλάσιο αποτίμησης, αλλά ο πληθωρισμός είναι επίσης ένας τεράστιος οδηγός από τεχνική άποψη. Ιστορικά, ο χαμηλός πληθωρισμός είχε μια ισχυρή αντίστροφη συσχέτιση με τις αποτιμήσεις (χαμηλός πληθωρισμός οδηγεί υψηλά πολλαπλάσια και υψηλό πληθωρισμό οδηγεί χαμηλά πολλαπλάσια). Η αποπληθωρισμός, από την άλλη πλευρά, είναι γενικά κακή για τα αποθέματα, διότι σημαίνει απώλεια της τιμολογιακής δύναμης για τις εταιρείες.

Οικονομική αντοχή της αγοράς και των ομοτίμων

Οι μετοχές της εταιρείας τείνουν να παρακολουθούν με την αγορά και με τους κλάδους ή τους κλάδους της βιομηχανίας τους. Ορισμένες σημαντικές επιχειρήσεις επενδύσεων υποστηρίζουν ότι ο συνδυασμός των συνολικών κινήσεων της αγοράς και των τομέων - σε αντίθεση με την ατομική απόδοση μιας εταιρείας - καθορίζει την πλειοψηφία των κινήσεων των μετοχών. (Η έρευνα έχει δείξει ότι οι παράγοντες της οικονομίας και της αγοράς αντιπροσωπεύουν το 90% της.) Για παράδειγμα, μια ξαφνικά αρνητική προοπτική για ένα λιανικό απόθεμα πλήττει συχνά άλλα λιανικά αποθέματα ως "ενοχή μέσω της ένωσης", μειώνοντας τη ζήτηση για ολόκληρο τον τομέα.

Αναπληρωτές

Οι εταιρείες ανταγωνίζονται για δολάρια επενδύσεων με άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων σε παγκόσμια κλίμακα. Αυτά περιλαμβάνουν τα εταιρικά ομόλογα, τα κρατικά ομόλογα, τα εμπορεύματα, τα ακίνητα και τις ξένες μετοχές. Η σχέση μεταξύ ζήτησης για αμερικανικές μετοχές και υποκατάστατων τους είναι δύσκολο να προσδιοριστεί, αλλά διαδραματίζει σημαντικό ρόλο.

Τυχαίες συναλλαγές

Οι τυχαίες συναλλαγές είναι οι αγορές ή οι πωλήσεις ενός αποθέματος που προκαλείται από κάτι άλλο εκτός από την πίστη στην εγγενή αξία του αποθέματος. Αυτές οι συναλλαγές περιλαμβάνουν εκτελεστικές συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών, οι οποίες είναι συχνά προκαθορισμένες ή καθοδηγούμενες από στόχους χαρτοφυλακίου. Ένα άλλο παράδειγμα είναι ένα ίδρυμα που αγοράζει ή συντομεύει ένα απόθεμα για να αντισταθμίσει κάποιες άλλες επενδύσεις. Παρόλο που αυτές οι συναλλαγές ενδέχεται να μην αντιπροσωπεύουν επίσημες "ψήφοι" για ή κατά του αποθέματος, επηρεάζουν την προσφορά και τη ζήτηση και επομένως μπορούν να μεταφέρουν την τιμή.

δημογραφικά στοιχεία

Κάποια σημαντική έρευνα έχει γίνει σχετικά με τα δημογραφικά στοιχεία των επενδυτών. Πολλά από αυτά αφορούν αυτές τις δύο δυναμικές:

1. Οι μεσήλικες επενδυτές, τα κορυφαία άτομα που τείνουν να επενδύουν στο χρηματιστήριο
2. Οι ηλικιωμένοι επενδυτές, οι οποίοι τείνουν να αποσυρθούν από την αγορά για να ανταποκριθούν στις απαιτήσεις συνταξιοδότησης

Η υπόθεση είναι ότι όσο μεγαλύτερη είναι η αναλογία των μεσαίων επενδυτών μεταξύ του επενδυτικού πληθυσμού, τόσο μεγαλύτερη είναι η ζήτηση για μετοχές και όσο υψηλότερα είναι τα πολλαπλάσια αποτίμησης.

Τάσεις

Συχνά ένα απόθεμα κινείται απλά σύμφωνα με μια βραχυπρόθεσμη τάση. Από τη μία πλευρά, ένα απόθεμα που κινείται προς τα πάνω μπορεί να συγκεντρώσει δυναμική, καθώς η «επιτυχία επιτυγχάνει την επιτυχία» και η δημοτικότητα των σημαντικών αποθεμάτων υψηλότερα. Από την άλλη πλευρά, ένα απόθεμα μερικές φορές συμπεριφέρεται με αντίθετο τρόπο σε μια τάση και κάνει αυτό που ονομάζεται να επανέλθει στο μέσο όρο. Δυστυχώς, επειδή οι τάσεις μειώνονται και οι δύο είναι πιο προφανείς, γνωρίζοντας ότι τα αποθέματα είναι «μοντέρνα» δεν μας βοηθά να προβλέψουμε το μέλλον.

Ρευστότητα

Η ρευστότητα είναι ένας σημαντικός και ενίοτε λιγότερο εκτιμημένος παράγοντας. Αναφέρεται στο πόσο ενδιαφέρον από τους επενδυτές ένα συγκεκριμένο απόθεμα προσελκύει. Το απόθεμα της Wal-Mart, για παράδειγμα, είναι πολύ υγρό και ως εκ τούτου ανταποκρίνεται ιδιαίτερα στις υλικές ειδήσεις. η μέση εταιρεία μικρής κεφαλαιοποίησης είναι λιγότερο. Ο όγκος συναλλαγών δεν είναι μόνο ένας υποκατάστατος για τη ρευστότητα, αλλά είναι επίσης μια συνάρτηση των εταιρικών επικοινωνιών (δηλαδή, ο βαθμός στον οποίο η εταιρεία λαμβάνει προσοχή από την επενδυτική κοινότητα). Τα αποθέματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης έχουν υψηλή ρευστότητα - παρακολουθούνται καλά και ασκούν έντονη συναλλαγή. Πολλά αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης πάσχουν από μια σχεδόν μόνιμη «έκπτωση ρευστότητας» επειδή απλά δεν βρίσκονται στις οθόνες ραντάρ των επενδυτών.

Νέα

Ενώ είναι δύσκολο να ποσοτικοποιήσετε τον αντίκτυπο των ειδήσεων ή των απροσδόκητων εξελίξεων σε μια επιχείρηση, τη βιομηχανία ή την παγκόσμια οικονομία, δεν μπορείτε να υποστηρίξετε ότι επηρεάζει το επενδυτικό κλίμα. Η πολιτική κατάσταση, οι διαπραγματεύσεις μεταξύ χωρών ή εταιρειών, οι ανακαλύψεις προϊόντων, οι συγχωνεύσεις και εξαγορές και άλλα απρόβλεπτα γεγονότα μπορούν να επηρεάσουν τα αποθέματα και το χρηματιστήριο. Δεδομένου ότι η διαπραγμάτευση τίτλων συμβαίνει σε ολόκληρο τον κόσμο και οι αγορές και οι οικονομίες αλληλοσυνδέονται, οι ειδήσεις σε μια χώρα μπορούν να επηρεάσουν τους επενδυτές σε ένα άλλο, σχεδόν αμέσως.

Το αίσθημα της αγοράς

Το αίσθημα της αγοράς αναφέρεται στην ψυχολογία των συμμετεχόντων στην αγορά, ατομικά και συλλογικά. Αυτή είναι ίσως η πιο ενοχλητική κατηγορία. Το αίσθημα της αγοράς είναι συχνά υποκειμενικό, προκατειλημμένο και επιθετικό. Για παράδειγμα, μπορείτε να κάνετε μια σωστή κρίση σχετικά με τις μελλοντικές προοπτικές ανάπτυξης ενός αποθέματος και το μέλλον μπορεί να επιβεβαιώσει ακόμη και τις προβλέψεις σας, αλλά στο μεταξύ η αγορά μπορεί να μιμείται μυωπικά σε ένα μόνο κομμάτι ειδήσεων που διατηρεί τεχνητά υψηλά ή χαμηλά το απόθεμα. Και μπορείτε μερικές φορές να περιμένετε για μεγάλο χρονικό διάστημα, με την ελπίδα ότι άλλοι επενδυτές θα παρατηρήσουν τις βασικές αρχές.

Το συναίσθημα της αγοράς διερευνάται από το σχετικά νέο πεδίο της συμπεριφοράς χρηματοδότησης. Αρχίζει με την παραδοχή ότι οι αγορές είναι προφανώς μη αποδοτικές κατά το μεγαλύτερο μέρος του χρόνου και αυτή η αναποτελεσματικότητα μπορεί να εξηγηθεί από την ψυχολογία και άλλους κλάδους των κοινωνικών επιστημών. Η ιδέα της εφαρμογής της κοινωνικής επιστήμης στη χρηματοδότηση ήταν πλήρως νομιμοποιημένη όταν ο Daniel Kahneman, PhD, ψυχολόγος, κέρδισε το βραβείο Νόμπελ στις οικονομικές επιστήμες το 2002 (ο πρώτος ψυχολόγος που το έπραξε). Πολλές από τις ιδέες στη χρηματοδότηση της συμπεριφοράς επιβεβαιώνουν τις παρατηρήσιμες υποψίες: ότι οι επενδυτές τείνουν να υπερτονίζουν τα δεδομένα που έρχονται εύκολα στο νου. ότι πολλοί επενδυτές αντιδρούν με μεγαλύτερο πόνο στις απώλειες παρά με ευχαρίστηση σε ισοδύναμα κέρδη. και ότι οι επενδυτές τείνουν να επιμένουν σε ένα λάθος.

Ορισμένοι επενδυτές ισχυρίζονται ότι μπορούν να επωφεληθούν από τη θεωρία της συμπεριφοράς χρηματοδότησης. Για την πλειοψηφία, ωστόσο, το πεδίο είναι αρκετά καινούργιο ώστε να χρησιμεύει ως η κατηγορία "catch-all", όπου όλα που δεν μπορούμε να εξηγήσουμε κατατίθενται.

Η κατώτατη γραμμή

Οι διαφορετικοί τύποι επενδυτών εξαρτώνται από διαφορετικούς παράγοντες. Οι βραχυπρόθεσμοι επενδυτές και οι έμποροι τείνουν να ενσωματώνουν και ίσως να δώσουν προτεραιότητα σε τεχνικούς παράγοντες. Οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές δίνουν προτεραιότητα στις βασικές αρχές και αναγνωρίζουν ότι οι τεχνικοί παράγοντες διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Οι επενδυτές που πιστεύουν έντονα σε θεμελιώδη στοιχεία μπορούν να συμφιλιωθούν με τις τεχνικές δυνάμεις με το ακόλουθο λαϊκό επιχείρημα: οι τεχνικοί παράγοντες και το συναίσθημα της αγοράς συχνά συντρίβουν τη βραχυπρόθεσμη πορεία, αλλά οι βασικές αρχές θα καθορίσουν την τιμή των μετοχών μακροπρόθεσμα. Εν τω μεταξύ, μπορούμε να αναμένουμε πιο συναρπαστικές εξελίξεις στον τομέα της συμπεριφοράς χρηματοδότησης, ειδικά επειδή οι παραδοσιακές οικονομικές θεωρίες δεν φαίνεται να εξηγούν όλα όσα συμβαίνουν στην αγορά.