Παράγοντες που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη κατά την αξιολόγηση της διαχείρισης της εταιρείας

Οι περισσότεροι επενδυτές συνειδητοποιούν ότι είναι σημαντικό για μια εταιρεία να έχει μια καλή ομάδα διαχείρισης. Το πρόβλημα είναι ότι η αξιολόγηση της διαχείρισης είναι δύσκολη. Τόσο πολλές πτυχές της εργασίας είναι άυλες. Είναι σαφές ότι οι επενδυτές δεν μπορούν πάντοτε να είναι σίγουροι για μια εταιρεία, παραμένοντας μόνο στις οικονομικές καταστάσεις. Fallouts όπως Enron, Worldcom, και Imclone απέδειξαν τη σημασία της έμφασης των ποιοτικών πτυχών μιας εταιρείας.

Βασικές τακτικές

• Δεν υπάρχει μαγική φόρμουλα για την αξιολόγηση της διαχείρισης, αλλά υπάρχουν παράγοντες στους οποίους θα πρέπει να δώσετε προσοχή. Σε αυτό το άρθρο, θα συζητήσουμε μερικά από αυτά τα σημάδια.
• Κατά την αξιολόγηση της επένδυσης σε μετοχές, η κατανόηση της ποιότητας και της ικανότητας της διοίκησης μιας εταιρείας είναι καθοριστικής σημασίας για την εκτίμηση της μελλοντικής επιτυχίας και της κερδοφορίας.
• Αν κοιτάξουμε μόνο την τιμή των μετοχών, μπορούμε να δώσουμε ψευδή μηνύματα. Στην πραγματικότητα, αρκετές εταιρείες υψηλού επιπέδου, όπως η Enron και η Worldcom, έχουν ανερχόμενες τιμές μετοχών παρά τη διεφθαρμένη και ανάρμοστη διαχείριση που λειτουργεί πίσω από τις σκηνές.
• Κοιτάξτε τις έμμεσες μετρήσεις, όπως για πόσο καιρό οι διευθυντές εργάστηκαν εκεί και τι είδους αποζημίωση παίρνουν καθώς και παράγοντες όπως οι αποδόσεις των μετοχών για να δουν πόσο καλά κάνει η διοίκηση.

Το έργο της διοίκησης

Η ισχυρή διαχείριση αποτελεί τη ραχοκοκαλιά οποιασδήποτε επιτυχημένης εταιρείας. Οι εργαζόμενοι είναι επίσης πολύ σημαντικοί, αλλά η διοίκηση τελικά λαμβάνει τις στρατηγικές αποφάσεις. Μπορείτε να σκεφτείτε τη διαχείριση ως πλοίαρχος ενός πλοίου. Αν και δεν οδηγεί φυσικά το σκάφος, αυτός ή αυτή κατευθύνει τους άλλους να φροντίσουν όλους τους παράγοντες που εξασφαλίζουν ένα ασφαλές ταξίδι. (Για περαιτέρω ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα Ανύψωση της αντιστάθμισης του καπακιού στο CEO .)

Θεωρητικά, η διοίκηση μιας εταιρείας που διαπραγματεύεται δημόσια είναι υπεύθυνη για τη δημιουργία αξίας για τους μετόχους. Έτσι, η διοίκηση θα πρέπει να έχει το επιχειρηματικό πνεύμα να διαχειρίζεται μια εταιρεία προς το συμφέρον των ιδιοκτητών. Φυσικά, δεν είναι ρεαλιστικό να πιστεύουμε ότι η διοίκηση σκέφτεται μόνο για τους μετόχους. Οι διευθυντές είναι και οι άνθρωποι και είναι, όπως και οποιοσδήποτε άλλος, ψάχνουν για προσωπικό κέρδος. Προβλήματα προκύπτουν όταν τα συμφέροντα των διαχειριστών είναι διαφορετικά από τα συμφέροντα των μετόχων. Η θεωρία πίσω από την τάση να συμβεί αυτό, ονομάζεται Θεωρία Υπηρεσιών. Αναφέρει ότι η σύγκρουση θα συμβεί, εκτός αν η αποζημίωση της διοίκησης συνδέεται κατά κάποιο τρόπο με τα συμφέροντα των μετόχων. Μην είστε αφελείς αν σκεφτείτε ότι το διοικητικό συμβούλιο θα έρχεται πάντα στη διάσωση των μετόχων. Η διοίκηση πρέπει να έχει κάποιο πραγματικό λόγο για να είναι επωφελής για τους μετόχους.

Η τιμή των μετοχών δεν είναι πάντα προβληματισμός της καλής διαχείρισης

Κάποιοι λένε ότι οι ποιοτικοί παράγοντες είναι άσκοποι επειδή η πραγματική αξία της διαχείρισης θα αντικατοπτρίζεται στην κατώτατη γραμμή και στην τιμή της μετοχής. Υπάρχει κάποια αλήθεια σε αυτό μακροπρόθεσμα, αλλά μια ισχυρή απόδοση βραχυπρόθεσμα δεν εγγυάται καλή διαχείριση. Το καλύτερο παράδειγμα είναι η πτώση των dotcoms. Για ένα χρονικό διάστημα, όλοι μιλούσαν για το πώς οι νέοι επιχειρηματίες θα άλλαζαν τους κανόνες των επιχειρήσεων. Η τιμή των μετοχών θεωρήθηκε ως σίγουρη ένδειξη επιτυχίας. Η αγορά, ωστόσο, συμπεριφέρεται παράξενα βραχυπρόθεσμα. Η ισχυρή απόδοση των μετοχών από μόνη της δεν σημαίνει ότι μπορείτε να υποθέσετε ότι η διαχείριση είναι υψηλής ποιότητας.

Διάρκεια της θητείας

Ένας καλός δείκτης είναι πόσο καιρό ο διευθύνων σύμβουλος και η ανώτατη διοίκηση εξυπηρετούν την εταιρεία. Ένα καλό παράδειγμα είναι η General Electric, του οποίου ο πρώην διευθύνων σύμβουλος, Jack Welch, ήταν με την εταιρεία για περίπου 20 χρόνια πριν αποσυρθεί. Πολλοί τον δηλώνουν ως έναν από τους καλύτερους διαχειριστές όλων των εποχών.

Ο Warren Buffett έχει επίσης μιλήσει για το υπέροχο ρεκόρ της Berkshire Hathaway σχετικά με τη διατήρηση της διαχείρισης. Ένα από τα κριτήρια επένδυσης του Buffett είναι να αναζητήσει σταθερή και σταθερή διαχείριση, η οποία θα είναι σταθερή με τις εταιρείες τους για μακροπρόθεσμη βάση. (Μάθετε περισσότερα στις στρατηγικές διαχείρισης από έναν κορυφαίο διευθύνοντα σύμβουλο .)

Στρατηγική και Στόχοι

Ρωτήστε τον εαυτό σας, τι είδους στόχοι έχει ορίσει η διοίκηση για την εταιρεία; Έχει η εταιρεία μια δήλωση αποστολής; Πόσο σύντομη είναι η δήλωση αποστολής; Μια καλή δήλωση αποστολής δημιουργεί στόχους για τη διοίκηση, τους εργαζόμενους, τους μετόχους και ακόμη και τους συνεργάτες. Είναι ένα κακό σημάδι όταν οι εταιρείες χαλαρώνουν τη δήλωση αποστολών τους με τις τελευταίες λέξεις-κλειδιά και την εταιρική φρασεολογία.

Αγορά ιδίων μετοχών και αγορές αποθεμάτων

Εάν οι αγοραστές αγοράζουν μετοχές στις δικές τους εταιρείες, είναι συνήθως επειδή γνωρίζουν κάτι που οι κανονικοί επενδυτές δεν το κάνουν. Τα άτομα που αγοράζουν μετοχές δείχνουν τακτικά ότι οι διαχειριστές είναι διατεθειμένοι να βάλουν τα χρήματά τους όπου βρίσκονται τα στόματά τους. Το κλειδί εδώ είναι να δώσουμε προσοχή στο πόσο καιρό η διοίκηση κατέχει μετοχές. Η ανατροπή μετοχών για να κάνετε ένα γρήγορο buck είναι ένα πράγμα. επενδύοντας μακροπρόθεσμα είναι μια άλλη.

Το ίδιο μπορεί να ειπωθεί και για τις εξαγορές μετοχών. Αν ρωτάτε τη διεύθυνση μιας εταιρείας σχετικά με τις εξαγορές, πιθανότατα θα σας πω ότι η αγορά είναι η λογική χρήση των πόρων μιας επιχείρησης. Μετά από όλα, ο στόχος της διαχείρισης μιας επιχείρησης είναι να μεγιστοποιήσει την απόδοση των μετόχων. Η αγορά ιδίων μετοχών αυξάνει την αξία των μετοχών εάν η εταιρεία είναι πραγματικά υποτιμημένη.

Αποζημίωση

Τα στελέχη υψηλού επιπέδου τραβούν έξι ή επτά αριθμούς ετησίως, και σωστά. Η καλή διοίκηση πληρώνει ξανά και ξανά αυξάνοντας την αξία των μετόχων. Αλλά γνωρίζοντας τι επίπεδο αποζημίωσης είναι πολύ υψηλό είναι ένα δύσκολο πράγμα που πρέπει να προσδιοριστεί.

Ένα πράγμα που πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι ότι η διαχείριση σε διαφορετικούς κλάδους λαμβάνει διαφορετικά ποσά. Για παράδειγμα, οι διευθύνοντες σύμβουλοι στον τραπεζικό κλάδο λαμβάνουν περισσότερα από 20 εκατομμύρια δολάρια ετησίως, ενώ ένας διευθυντής εταιρείας λιανικής πώλησης ή παροχής υπηρεσιών τροφίμων μπορεί να κάνει μόνο 1 εκατομμύριο δολάρια. Κατά γενικό κανόνα, θέλετε να βεβαιωθείτε ότι οι διευθύνοντες σύμβουλοι στις ίδιες βιομηχανίες έχουν παρόμοια αποζημίωση. (Μάθετε περισσότερα σε ποιους πρέπει να είναι οι εταιρείες; )

Πρέπει να είστε ύποπτοι εάν ένας διαχειριστής κάνει ένα άσεμνο χρηματικό ποσό ενώ η εταιρεία πάσχει. Εάν ένας διευθυντής ενδιαφέρεται πραγματικά για τους μετόχους μακροπρόθεσμα, θα έπρεπε αυτός ο διαχειριστής να πληρώσει υπερβολικά χρήματα σε δύσκολους καιρούς; Όλα καταλήγουν στο πρόβλημα της υπηρεσίας. Αν ένας Διευθύνων Σύμβουλος κάνει εκατομμύρια δολάρια όταν η εταιρεία χρεοκοπήσει, τι κίνητρο έχει αυτός ή αυτή να κάνει καλή δουλειά;

Δεν μπορείτε να μιλήσετε για αποζημίωση χωρίς να αναφέρετε τις επιλογές μετοχών. Λίγα χρόνια πριν, πολλές εξαιρεμένες επιλογές ως λύση για να διασφαλιστεί ότι η διοίκηση αυξάνει την αξία των μετόχων. Η θεωρία ακούγεται καλή, αλλά δεν λειτουργεί στην πραγματικότητα. Είναι αλήθεια ότι οι επιλογές αποδίδουν αποζημίωση στην απόδοση, αλλά όχι απαραίτητα προς όφελος των μακροπρόθεσμων επενδυτών. Πολλά στελέχη απλά έκαναν ό, τι χρειάστηκε για να αυξήσουν την τιμή της μετοχής, ώστε να μπορέσουν να αποδώσουν τις επιλογές τους για να κάνουν γρήγορο buck. Οι επενδυτές συνειδητοποίησαν ότι τα βιβλία είχαν μαγειρευτεί, οπότε οι τιμές των μετοχών υποχώρησαν πτωτικά, ενώ η διοίκηση έφτασε τα εκατομμύρια. Επίσης, τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς μετοχών δεν είναι δωρεάν, επομένως τα χρήματα πρέπει να προέρχονται από κάπου, συνήθως με τη μείωση του υπάρχοντος μετοχικού κεφαλαίου.

Όπως και με την ιδιοκτησία αποθεμάτων, εξετάστε αν η διαχείριση χρησιμοποιεί επιλογές ως τρόπο να γίνετε πλούσιοι ή εάν στην πραγματικότητα συνδέονται με την αύξηση της αξίας μακροπρόθεσμα. Μερικές φορές μπορείτε να το βρείτε στις σημειώσεις στις οικονομικές καταστάσεις. (Για περισσότερες πληροφορίες, ανατρέξτε στις υποσημειώσεις: Ξεκινήστε την ανάγνωση της εκτύπωσης Fine ).

Εάν όχι, ρίξτε μια ματιά στη βάση δεδομένων EDGAR για μια φόρμα 14Α. Το 14Α θα περιλαμβάνει, μεταξύ άλλων παραγόντων, πληροφορίες σχετικά με τους διευθυντές, την αποζημίωσή τους (συμπεριλαμβανομένων των επιδομάτων δικαιωμάτων προαίρεσης) και την κυριότητα ιδιοκτησίας.

Η κατώτατη γραμμή

Δεν υπάρχει ενιαίο πρότυπο για την αξιολόγηση της διαχείρισης μιας εταιρείας, αλλά ελπίζουμε ότι τα θέματα που έχουμε συζητήσει σε αυτό το άρθρο θα σας δώσουν κάποιες ιδέες για την ανάλυση μιας εταιρείας.

Κοιτάζοντας τα οικονομικά αποτελέσματα κάθε τρίμηνο είναι σημαντικό, αλλά δεν λέει ολόκληρη την ιστορία. Περάστε λίγο χρόνο για να διερευνήσετε τους ανθρώπους που συμπληρώνουν τις οικονομικές καταστάσεις με αριθμούς.