Καθαρή αξία ενεργητικού ETF έναντι τιμής αγοράς ETF: Ποια είναι η διαφορά;
Σε αντίθεση με τα αμοιβαία κεφάλαια, τα οποία οι τιμές τριμηνιαία ή και ετήσια, τα χρηματιστήρια διαπραγμάτευσης συναλλάγματος (ETF) καθημερινά. Πώς λοιπόν τιμολογούνται και ποια είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς και της καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV);
Τιμή αγοράς ETF
Η τιμή αγοράς ενός χρηματιστηρίου είναι η τιμή στην οποία οι μετοχές στο ETF μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν στα χρηματιστήρια κατά τις ώρες συναλλαγών.
Καθαρή αξία ενεργητικού ETF
Η καθαρή αξία ενεργητικού ενός ETF αντιπροσωπεύει την αξία της κάθε μετοχής από τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία του ταμείου και τα μετρητά στο τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης. Τα ETF υπολογίζουν την ΚΑΕ στις 4:00 μ.μ. Ανατολική ώρα, μετά την ολοκλήρωση των αγορών.
[Σημαντικό: Η ΚΑΕ καθορίζεται προσθέτοντας την αξία όλων των περιουσιακών στοιχείων στο ταμείο, περιλαμβανομένων των περιουσιακών στοιχείων και των μετρητών, αφαιρώντας οποιεσδήποτε υποχρεώσεις και στη συνέχεια διαιρώντας την αξία αυτή με τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών στο ΕΙΕΕ.]
Η ΚΑΕ χρησιμοποιείται για τη σύγκριση των επιδόσεων των διαφόρων ταμείων, καθώς και για λογιστικούς σκοπούς. Το ΕΙΕΕ επίσης απελευθερώνει τις τρέχουσες ημερήσιες συμμετοχές του, το ποσό των μετρητών, τις εκκρεμείς μετοχές και τα δεδουλευμένα μερίσματα, αν υπάρχουν. Για τους επενδυτές, τα ETF έχουν το πλεονέκτημα ότι είναι πιο διαφανή. Τα αμοιβαία κεφάλαια και τα αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου δεν χρειάζεται να αποκαλύπτουν τις καθημερινές τους συμμετοχές. Στην πραγματικότητα, τα αμοιβαία κεφάλαια συνήθως αποκαλύπτουν τις συμμετοχές τους μόνο τριμηνιαία.
Μπορεί να υπάρχουν διαφορές μεταξύ της τιμής κλεισίματος της αγοράς για το ETF και της ΚΑΕ. Οποιαδήποτε παρέκκλιση θα πρέπει να είναι σχετικά μικρή. Αυτό οφείλεται στον μηχανισμό εξαργύρωσης που χρησιμοποιούν τα ΕΙΕΕ. Οι μηχανισμοί εξαγοράς διατηρούν την αγοραία αξία του ΕΙΕΕ και την τιμή του NAV λογικά κοντά. Το ΕΙΕΕ χρησιμοποιεί έναν εξουσιοδοτημένο συμμετέχοντα (AP) για τη δημιουργία μονάδων δημιουργίας. Για ένα ΕΙΕΕ που παρακολουθεί το S & P 500, ένα AP θα σχηματίσει μια μονάδα δημιουργίας μετοχών σε όλες τις εταιρείες S & P 500 σε μια στάθμιση ίση με εκείνη του υποκείμενου δείκτη. Το AP θα μεταφέρει στη συνέχεια τη μονάδα δημιουργίας στον πάροχο του ΕΜΤ με βάση την ισοτιμία NAV. Σε αντάλλαγμα, το ΑΠ θα λάβει ένα ανάλογο τεμάχιο μετοχών στο ΕΙΕΕ. Το AP μπορεί τότε να πουλήσει τις μετοχές αυτές στην ελεύθερη αγορά. Οι μονάδες δημιουργίας είναι συνήθως από 25.000 έως 600.000 μετοχές του ΕΙΕΕ.
Ο μηχανισμός εξαργύρωσης συμβάλλει στη διατήρηση των τιμών της αγοράς και της NAV. Το AP μπορεί εύκολα να διαιτητεύσει τυχόν αποκλίσεις μεταξύ της αγοραίας αξίας και της ΚΑΕ κατά τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης. Η αγοραία αξία των μετοχών του ΕΙΕΕ κυμαίνεται φυσιολογικά κατά τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης. Εάν η αγοραία αξία είναι πολύ υψηλή σε σύγκριση με την ΚΑΕ, το AP μπορεί να εισέλθει και να αγοράσει τα υποκείμενα στοιχεία του ETF, ενώ παράλληλα πωλεί μετοχές της ETF.
Επικουρικά, το AP μπορεί να αγοράσει τις μετοχές του ΕΙΕΕ και να πουλήσει τα υποκείμενα στοιχεία εάν η αγοραία αξία του ΕΙΕΕ υπερβεί πολύ την ΚΑΕ. Αυτές οι ευκαιρίες μπορούν να εξασφαλίσουν ένα γρήγορο και σχετικά μη κερδοσκοπικό κέρδος για το AP, διατηρώντας παράλληλα τις αξίες κοντά. Μπορεί να υπάρχουν πολλαπλά ΑΠ για ένα ΕΙΕΕ, διασφαλίζοντας ότι περισσότερα από ένα μέρη μπορούν να βρεθούν σε διαιτησία για να αποτρέψουν τυχόν αποκλίσεις τιμών.
Βασικές τακτικές
- Η τιμή αγοράς του ΕΙΕΕ είναι η τιμή στην οποία οι μετοχές στο ETF μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν στα χρηματιστήρια κατά τις ώρες συναλλαγών.
- Η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) ενός ETF αντιπροσωπεύει την αξία του τμήματος κάθε μετοχής από τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία του ταμείου και τα μετρητά στο τέλος της ημέρας διαπραγμάτευσης.
- Η ΚΑΕ καθορίζεται με την προσθήκη της αξίας όλων των στοιχείων του ενεργητικού στο ταμείο, περιλαμβανομένων των περιουσιακών στοιχείων και των μετρητών, αφαιρώντας οποιεσδήποτε υποχρεώσεις και στη συνέχεια διαιρώντας την αξία αυτή με τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών στο ΕΙΕΕ.