Credit Spread

Τι είναι η πίστωση;

Ένα πιστωτικό περιθώριο είναι η διαφορά απόδοσης μεταξύ ενός ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου και μιας άλλης εγγύησης χρέους της ίδιας διάρκειας αλλά διαφορετικής πιστωτικής ποιότητας. Τα πιστωτικά περιθώρια μεταξύ των αμερικανικών κρατικών ομολόγων και των άλλων εκδόσεων ομολόγων μετρώνται σε μονάδες βάσης, με απόδοση διαφοράς 1% ίση με το εύρος των 100 μονάδων βάσης. Για παράδειγμα, ένα δεκαετές σημείωμα του Δημοσίου με απόδοση 5% και ένα δεκαετές εταιρικό ομόλογο με απόδοση 7% λέγεται ότι έχει πιστωτική επέκταση 200 μονάδων βάσης. Τα πιστωτικά περιθώρια αναφέρονται επίσης ως "spread spreads" ή "default spreads". Το πιστωτικό περιθώριο επιτρέπει τη σύγκριση μεταξύ εταιρικού ομολόγου και εναλλακτικής λύσης χωρίς κίνδυνο.

Ένα πιστωτικό περιθώριο μπορεί επίσης να αναφέρεται σε μια στρατηγική δικαιωμάτων προαίρεσης (options) όπου υπάρχει μια υψηλή προαιρετική επιλογή και αγοράζεται μια επιλογή χαμηλού ασφαλίστρου με την ίδια υποκείμενη ασφάλεια. Αυτό παρέχει πίστωση στο λογαριασμό του προσώπου που πραγματοποιεί τις δύο συναλλαγές.

1:19

Credit Spread

Κατανόηση των πιστωτικών επιτοκίων (ομόλογα και δικαιώματα προαίρεσης)

Πιστωτική κάλυψη για ομόλογα

Το πιστωτικό περιθώριο των ομολόγων αντανακλά τη διαφορά απόδοσης μεταξύ ενός ταμείου και ενός εταιρικού ομολόγου της ίδιας διάρκειας. Το χρέος που εκδίδεται από το Υπουργείο Οικονομικών των Ηνωμένων Πολιτειών χρησιμεύει ως σημείο αναφοράς στον χρηματοπιστωτικό κλάδο, λόγω του καθεστώτος του άνευ κινδύνου που υποστηρίζεται από την πλήρη πίστη και πίστη της αμερικανικής κυβέρνησης. Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα θεωρούνται το πιο κοντινό στην επένδυση χωρίς κινδύνους, καθώς η πιθανότητα αθέτησης είναι σχεδόν ανύπαρκτη. Οι επενδυτές έχουν την απόλυτη εμπιστοσύνη στο να εξοφληθούν.

Τα εταιρικά ομόλογα, ακόμη και για τις πιο σταθερές και υψηλής αξίας εταιρείες, θεωρούνται πιο επικίνδυνες επενδύσεις για τις οποίες ο επενδυτής απαιτεί αποζημίωση. Αυτή η αποζημίωση είναι το πιστωτικό περιθώριο. Για παράδειγμα, αν ένα σημείωμα 10ετούς διάρκειας έχει απόδοση 2, 54%, ενώ ένα δεκαετές εταιρικό ομόλογο έχει απόδοση 4, 60%, τότε το εταιρικό ομόλογο προσφέρει ένα περιθώριο 206 μονάδων βάσης πάνω στο σημείωμα του Δημοσίου.

Credit Spread (bond) = (1 - Ποσοστό Ανάκτησης) * (Πιθανότητα Προεπιλογής)

Τα πιστωτικά περιθώρια διακύμανσης ποικίλλουν από τη μία ασφάλεια στην άλλη βάσει της πιστοληπτικής ικανότητας του εκδότη του ομολόγου. Τα ομόλογα υψηλότερης ποιότητας, τα οποία έχουν λιγότερες πιθανότητες αθέτησης από τον εκδότη, μπορούν να προσφέρουν χαμηλότερα επιτόκια. Τα ομόλογα χαμηλότερης ποιότητας, με μεγαλύτερες πιθανότητες αθέτησης εκ μέρους του εκδότη, πρέπει να προσφέρουν υψηλότερα επιτόκια για την προσέλκυση επενδυτών στην πιο επικίνδυνη επένδυση. Οι διακυμάνσεις των πιστωτικών διαφορών οφείλονται συνήθως σε μεταβολές των οικονομικών συνθηκών (πληθωρισμός), μεταβολές της ρευστότητας και ζήτηση για επενδύσεις σε συγκεκριμένες αγορές.

Για παράδειγμα, όταν αντιμετωπίζουν αβέβαιες επιδείνωση των οικονομικών συνθηκών, οι επενδυτές τείνουν να φεύγουν στην ασφάλεια των αμερικανικών κρατικών ομολόγων (αγοράζοντας) συχνά εις βάρος των εταιρικών ομολόγων (πώλησης). Αυτή η δυναμική αναγκάζει τις τιμές των αμερικανικών κρατικών ομολόγων να αυξηθούν και οι αποδόσεις να μειωθούν, ενώ οι τιμές των εταιρικών ομολόγων μειώνονται και οι αποδόσεις αυξάνονται. Η διεύρυνση αντικατοπτρίζει την ανησυχία των επενδυτών. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα πιστωτικά spreads είναι συχνά ένα καλό βαρόμετρο της οικονομικής υγείας - διεύρυνση (κακή) και στένωση (καλή).

Υπάρχουν διάφοροι δείκτες της αγοράς ομολόγων που χρησιμοποιούν οι επενδυτές και οι οικονομικοί εμπειρογνώμονες για την παρακολούθηση των αποδόσεων και των πιστωτικών περιθωρίων διαφόρων τύπων χρέους, με διάρκεια που κυμαίνεται από τρεις μήνες έως 30 έτη. Μερικοί από τους σημαντικότερους δείκτες είναι το εταιρικό χρέος υψηλής αποδόσεων και επένδυσης, τα στεγαστικά χρεόγραφα, τα δημοτικά ομόλογα με απαλλαγή από φόρους και τα κρατικά ομόλογα.

Τα πιστωτικά περιθώρια είναι μεγαλύτερα για τα χρεόγραφα που εκδίδονται από τις αναδυόμενες αγορές και τις εταιρείες χαμηλότερης βαθμολογίας από ό, τι οι κρατικές υπηρεσίες και τα πλουσιότερα ή / και σταθερά έθνη. Οι διαφορές είναι μεγαλύτερες για ομόλογα με μεγαλύτερες διάρκειες.

Βασικές τακτικές

• Ένα πιστωτικό περιθώριο αντανακλά τη διαφορά απόδοσης μεταξύ ενός ταμείου και ενός εταιρικού ομολόγου της ίδιας διάρκειας.
• Τα χρεόγραφα των ομολόγων είναι συχνά ένα καλό βαρόμετρο της οικονομικής υγείας - διεύρυνση (κακή) και στένωση (καλή).
• Ένα πιστωτικό περιθώριο μπορεί επίσης να αναφέρεται σε μια στρατηγική δικαιωμάτων προαίρεσης (options) όπου υπάρχει μια υψηλή προαιρετική επιλογή και αγοράζεται μια επιλογή χαμηλού ασφαλίστρου με την ίδια υποκείμενη ασφάλεια.
• Μια στρατηγική επιλογής πιστωτικού περιθωρίου θα πρέπει να οδηγήσει σε καθαρή πίστωση, που είναι το μέγιστο κέρδος που μπορεί να κάνει ο έμπορος.

Η πίστωση κατανέμεται ως στρατηγική επιλογών

Ένα πιστωτικό περιθώριο μπορεί επίσης να αναφέρεται σε μια στρατηγική επιλογής τύπου όπου ο έμπορος αγοράζει και πωλεί επιλογές του ίδιου τύπου και λήξης αλλά με διαφορετικές τιμές απεργίας. Τα εισπραχθέντα ασφάλιστρα θα πρέπει να είναι μεγαλύτερα από τα καταβληθέντα ασφάλιστρα με αποτέλεσμα την καθαρή πίστωση για τον έμπορο. Η καθαρή πίστωση είναι το μέγιστο κέρδος που μπορεί να κάνει ο έμπορος. Δύο από αυτές τις στρατηγικές είναι η εξάπλωση των ταύρων, όπου ο έμπορος αναμένει την υποκείμενη ασφάλεια να ανεβαίνει, και η κλήση του φέρουν να εξαπλωθεί, όπου ο έμπορος αναμένει την υποκείμενη ασφάλεια να πέσει κάτω.

Ένα παράδειγμα μιας διαφοράς κλήσης φέρουν θα αγοράσει μια τηλεφωνική κλήση για την ABC για $ 2 και θα γράψει μια κλήση της ABC για την 5η Ιανουαρίου. Ο λογαριασμός του εμπόρου ανέρχεται σε $ 3 ανά μετοχή (με κάθε σύμβαση που αντιπροσωπεύει 100 μετοχές), καθώς λαμβάνει το ασφάλιστρο $ 5 για την εγγραφή της κλήσης του Ιανουαρίου 45, ενώ πληρώνει 2 δολάρια για την αγορά της τηλεφωνικής συνδιάλεξης του Ιανουαρίου. Εάν η τιμή του υποκείμενου τίτλου είναι τουλάχιστον 45 $ όταν λήγουν τα δικαιώματα προαίρεσης, τότε ο έμπορος έχει πραγματοποιήσει κέρδος. Αυτό μπορεί επίσης να ονομαστεί "επιλογή πιστωτικού επιτοκίου" ή "επιλογή πιστωτικού κινδύνου".

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Απόδοση ομολόγων υψηλών αποδόσεων Το περιθώριο των ομολόγων υψηλής απόδοσης είναι η ποσοστιαία διαφορά στις τρέχουσες αποδόσεις των διαφόρων κατηγοριών ομολόγων υψηλής απόδοσης σε σχέση με ένα μέτρο αναφοράς ομολόγου. more Ορισμός ονομαστικής απόδοσης διανομής Ο ονομαστικός συντελεστής απόδοσης είναι η διαφορά μεταξύ της ασφάλειας του Treasury και της έκδοσης εκτός του δημοσίου της ίδιας ασφάλειας. περισσότερα Ορισμός ανταλλαγής ανταλλαγής Ορισμός Το spread swap είναι η διαφορά μεταξύ της σταθερής συνιστώσας μιας δεδομένης ανταλλαγής και της απόδοσης σε ένα δημόσιο χρεωστικό τίτλο με παρόμοια ληκτότητα. περισσότερα Ομόλογα Κατανόησης Ομολογιακό δάνειο είναι μια επένδυση σταθερού εισοδήματος, στην οποία ένας επενδυτής δανείζει χρήματα σε μια επιχείρηση (εταιρική ή κυβερνητική) που δανείζεται τα κεφάλαια για ένα καθορισμένο χρονικό διάστημα με σταθερό επιτόκιο. περισσότερη στατική διάδοση Η στατική εξάπλωση είναι το σταθερό περιθώριο απόδοσης πάνω από την καμπύλη του επιτοκίου του επιτοκίου, η οποία ισοδυναμεί με την τιμή του ομολόγου με την παρούσα αξία των ταμειακών ροών του. περισσότερα Ταύρος Ταύρος Μια ταύτιση ταύρου είναι μια στρατηγική bullish επιλογές χρησιμοποιώντας είτε δύο βάζει είτε δύο κλήσεις με το ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και τη λήξη. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών