Κόστος κεφαλαίου εναντίον απαιτούμενου ποσοστού απόδοσης: Ποια είναι η διαφορά;

Ο απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης (συχνά αναφέρεται ως απαιτούμενη απόδοση ή RRR) και το κόστος του κεφαλαίου μπορεί να ποικίλει ως προς το πεδίο εφαρμογής, την προοπτική και τη χρήση. Σε γενικές γραμμές, το κόστος κεφαλαίου αναφέρεται στις αναμενόμενες αποδόσεις των χρεογράφων που εκδίδονται από μια εταιρεία, ενώ το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης μιλάει με το ασφαλιστικό επιτόκιο που απαιτείται για τις επενδύσεις για να δικαιολογηθεί ο κίνδυνος που έχει ο επενδυτής. Παρόλο που είναι πιθανό ο απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης να είναι ίσος με το κόστος κεφαλαίου για μια συγκεκριμένη επένδυση, οι δυο θα πρέπει θεωρητικά να τείνουν ο ένας προς τον άλλον.

Κόστος Κεφαλαίου

Οι επιχειρήσεις ενδιαφέρονται για το κόστος κεφαλαίου τους. Κάθε εταιρεία πρέπει να καθορίσει πότε είναι λογικό να αντλήσει κεφάλαια και στη συνέχεια να αποφασίσει το ποσό που πρέπει να αυξήσει και τη μέθοδο απόκτησης της. Πρέπει να εκδοθούν νέα αποθέματα; Τι γίνεται με τους ομόλογους; Πρέπει η επιχείρηση να πάρει δάνειο ή πιστωτική γραμμή; Κάθε μία από αυτές τις αποφάσεις έρχεται με ορισμένους κινδύνους και κόστος και το κόστος του κεφαλαίου μπορεί να βοηθήσει στην καλύτερη κατανόηση των διαφορετικών μεθόδων.

Το κόστος του χρέους είναι απλό. Οι πιστωτές, είτε είναι επενδυτές ομολόγων είτε μεγάλα πιστωτικά ιδρύματα, χρεώνουν ένα επιτόκιο σε αντάλλαγμα για το δάνειό τους. Ένα ομολογιακό επιτόκιο με τοκομερίδιο πέντε τοις εκατό έχει το ίδιο κόστος κεφαλαίου με τραπεζικό δάνειο με επιτόκιο πέντε τοις εκατό.

Ο υπολογισμός του κόστους μετοχικού κεφαλαίου είναι λίγο πιο περίπλοκος και αβέβαιος. Θεωρητικά, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι το ίδιο με την απαιτούμενη απόδοση για επενδυτές μετοχών.

Μόλις μια εταιρεία έχει μια ιδέα για το κόστος της μετοχής και του χρέους της, συνήθως παίρνει σταθμισμένο μέσο όρο όλων των κεφαλαιουχικών δαπανών της. Αυτό δημιουργεί το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC, το οποίο είναι πολύ σημαντικό για κάθε εταιρεία.) Για την οικονομική ανάπτυξη, το αναμενόμενο κέρδος θα πρέπει να υπερβαίνει το WACC.

Παρόλο που είναι πιθανό ο απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης να είναι ίσος με το κόστος κεφαλαίου για μια συγκεκριμένη επένδυση, οι δυο θα πρέπει θεωρητικά να τείνουν ο ένας προς τον άλλον.

Πώς να υπολογίσετε τον απαιτούμενο ρυθμό απόδοσης

Απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης

Ο απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης προκύπτει από την άποψη του επενδυτή (όχι της εκδότριας). Με μια ονομαστική έννοια, οι επενδυτές μπορούν να βρουν μια επιστροφή χωρίς κινδύνους κρατώντας τα χρήματά τους ή επενδύοντας σε βραχυπρόθεσμα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Για να δικαιολογηθεί η επένδυση σε ένα πιο επικίνδυνο περιουσιακό στοιχείο, προστίθεται ένα ασφάλιστρο κινδύνου με τη μορφή δυνητικά υψηλότερων αποδόσεων.

Σύμφωνα με αυτή τη σκέψη, ένας επενδυτής και μια εταιρεία έκδοσης κάνουν συμβατούς εμπορικούς εταίρους όταν το κόστος κεφαλαίου ισούται με την απαιτούμενη απόδοση. Για παράδειγμα, μια εταιρεία που είναι πρόθυμη να πληρώσει πέντε τοις εκατό για το κεφάλαιό της και ένας επενδυτής που απαιτεί απόδοση πέντε τοις εκατό του περιουσιακού τους στοιχείου είναι πιθανό να συνεργάζονται μεταξύ τους. Και οι δύο μετρήσεις υποδεικνύουν μια κρίσιμη έννοια: το κόστος ευκαιρίας.

Όταν ένας επενδυτής αγοράζει απόθεμα αξίας 1.000 $, το πραγματικό κόστος είναι οτιδήποτε άλλο θα μπορούσε να γίνει με αυτά τα 1.000 δολάρια, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς ομολόγων, της αγοράς καταναλωτικών αγαθών ή της τοποθέτησης σε λογαριασμό ταμιευτηρίου. Όταν μια εταιρεία εκδίδει χρεόγραφα ύψους 1 εκατομμυρίου δολαρίων, το πραγματικό κόστος για την εταιρεία είναι οτιδήποτε άλλο θα μπορούσε να γίνει με τα χρήματα που τελικά θα επιστρέψουν τα χρέη αυτά. Τόσο το κόστος κεφαλαίου όσο και οι απαιτούμενες επιστροφές βοηθούν τους συμμετέχοντες στην αγορά να διαχωρίζουν τις ανταγωνιστικές χρήσεις των κεφαλαίων τους.

Βασικές τακτικές

• Το κόστος κεφαλαίου αναφέρεται στις αναμενόμενες αποδόσεις των τίτλων που εκδίδει μια εταιρεία.
• Απαιτούμενος συντελεστής απόδοσης είναι το ασφάλιστρο απόδοσης που απαιτείται για τις επενδύσεις για να δικαιολογηθεί ο κίνδυνος που έχει ο επενδυτής.
• Ο απαιτούμενος ρυθμός απόδοσης προέρχεται από την άποψη του επενδυτή (όχι της εκδότριας).