Ορισμός εξισώσεως Hamada

Ποια είναι η εξίσωση Hamada;

Η εξίσωση Hamada είναι μια μέθοδος θεμελιώδους ανάλυσης για την ανάλυση του κόστους κεφαλαίου μιας επιχείρησης καθώς χρησιμοποιεί πρόσθετη χρηματοοικονομική μόχλευση και πώς σχετίζεται με τη συνολική επικινδυνότητα της επιχείρησης. Το μέτρο χρησιμοποιείται για να συνοψίσει τις επιδράσεις αυτού του τύπου μόχλευσης στο κόστος κεφαλαίου μιας επιχείρησης-πέραν του κόστους του κεφαλαίου, σαν να μην είχε καμία οφειλή).

Ο τύπος για την εξίσωση Hamada είναι

όπου: βL = Levered βββϋ = Ακαθάριστο βήτα * Τ = Φορολογικός συντελεστήςD / E = Αναλογία χρέους προς μετοχικό κεφάλαιο * \ begin {aligned} & \ beta_L = \ beta_U \ αριστερά [\ frac {D} {E} \ δεξιά] \\ & \ textbf {where:} \\ & \ beta_L = \ text {Levered beta} \ beta \ U = \ text {Unlevered βήτα *} \\ & T = \ κείμενο {Φορολογικός συντελεστής} \\ & D / E = \ text { + (1-Τ) (ED)] όπου: βL = Levered βββυ = Ακαθάριστη βήτα * Τ = Φορολογικός συντελεστήςD / E =

* Untevered beta, Αναλογία χρέους / ιδίων κεφαλαίων

Πώς να υπολογίσετε την εξίσωση Hamada

Η εξίσωση Hamada υπολογίζεται από:

1. Καταμερισμός του χρέους της εταιρείας από τα ίδια κεφάλαιά της.
2. Βάζοντας ένα λιγότερο τον φορολογικό συντελεστή.
3. Πολλαπλασιάζοντας το αποτέλεσμα από όχι. 1 και όχι. 2 και προσθέτοντας ένα.
4. Λαμβάνοντας το unlevered beta και πολλαπλασιάζοντάς το με το αποτέλεσμα από no. 3.

Τι μας λέει η εξίσωση Hamada;

Η εξίσωση αξιοποιεί το θεώρημα Modigliani-Miller για την κεφαλαιακή διάρθρωση και επεκτείνει μια ανάλυση για να ποσοτικοποιήσει την επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης σε μια επιχείρηση. Το Beta είναι ένα μέτρο μεταβλητότητας ή συστημικού κινδύνου σε σχέση με τη συνολική αγορά. Η εξίσωση Hamada, λοιπόν, δείχνει πώς η βήτα μιας επιχείρησης αλλάζει με μόχλευση. Όσο υψηλότερος είναι ο συντελεστής βήτα, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος που συνδέεται με την επιχείρηση.

Ο Robert Hamada είναι πρώην καθηγητής οικονομικών στο Πανεπιστήμιο του Σικάγο Booth School of Business. Ο Hamada υπηρέτησε ως πρόεδρος της επιχειρηματικής σχολής από το 1993 έως το 2001 και άρχισε να διδάσκει στο Πανεπιστήμιο του Σικάγο το 1966. Η εξίσωση του εμφανίστηκε στην εργασία του "Η επίδραση της δομής κεφαλαιουχικών εταιρειών στον συστημικό κίνδυνο κοινών μετοχών" στην Εφημερίδα χρηματοδότησης το Μάιο του 1972.

Βασικές τακτικές

• Η εξίσωση Hamada είναι μια μέθοδος ανάλυσης του κόστους κεφαλαίου μιας επιχείρησης καθώς χρησιμοποιεί πρόσθετη χρηματοοικονομική μόχλευση.
• Σχεδιάζει το θεώρημα Modigliani-Miller για τη δομή κεφαλαίου.
• Όσο υψηλότερος είναι ο συντελεστής βήτα Hamada εξίσωσης, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος που σχετίζεται με την επιχείρηση.

Παράδειγμα του τρόπου χρήσης της εξίσωσης Hamada

Μια επιχείρηση έχει δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια 0, 60, φορολογικό συντελεστή 33% και μη εκχωρημένο βήτα 0, 75. Ο συντελεστής Hamada θα είναι 0, 75 [1 + (1 - 0, 33) (0, 60)] ή 1, 05. Αυτό σημαίνει ότι η χρηματοοικονομική μόχλευση για αυτήν την επιχείρηση αυξάνει τον συνολικό κίνδυνο με μια beta ποσότητα 0, 30, η οποία είναι 1, 05 μείον 0, 75 ή 40% (0, 3 / 0, 75).

Ή θεωρήστε το Target του λιανοπωλητή (NYSE: TGT), το οποίο έχει τρέχουσα αδιατάρακτη beta 0, 82. Ο δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια είναι 1, 05 και ο πραγματικός ετήσιος φορολογικός συντελεστής είναι 20%. Έτσι, ο συντελεστής Hamada είναι 0, 99, ή 0, 82 [1 + (1 - 0, 2) (0, 26)]. Έτσι, η μόχλευση για μια επιχείρηση αυξάνει το ποσό βήτα κατά 0, 17 ή 21%.

Η διαφορά μεταξύ της εξίσωσης Hamada και του μέσου σταθμικού κόστους κεφαλαίου (WACC)

Η εξίσωση Hamada αποτελεί μέρος του σταθμισμένου μέσου κόστους κεφαλαίου (WACC). Το WACC περιλαμβάνει την απαλλαγή του beta για να το ανακαλύψει για να βρει μια ιδανική δομή κεφαλαίου. Η πράξη επιστροφής της βήτα είναι η εξίσωση Hamada.

Περιορισμοί στη χρήση της εξίσωσης Hamada

Η εξίσωση Hamada χρησιμοποιείται για την εύρεση των βέλτιστων κεφαλαιακών δομών, ωστόσο η εξίσωση δεν περιλαμβάνει τον κίνδυνο αθέτησης. Έχουν υπάρξει τροποποιήσεις για να ληφθεί υπόψη αυτός ο κίνδυνος, ωστόσο, εξακολουθούν να στερούνται έναν ισχυρό τρόπο ενσωμάτωσης των πιστωτικών περιθωρίων και του κινδύνου αθέτησης.

Μάθετε περισσότερα για την εξίσωση Hamada

Δείτε περισσότερα για το τι είναι το beta και πώς να το υπολογίσετε.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Untevered Beta Definition Η μη εξουσιοδοτημένη beta είναι η beta μιας εταιρείας χωρίς χρέη. περισσότερα Κόστος Κεφαλαίου: Τι πρέπει να ξέρετε Το κόστος του κεφαλαίου είναι η απαιτούμενη απόδοση που χρειάζεται μια επιχείρηση για να κάνει ένα σχέδιο κεφαλαίου προϋπολογισμού, όπως η οικοδόμηση ενός νέου εργοστασίου, αξίζει τον κόπο. περισσότερα Κατανόηση της βέλτιστης δομής κεφαλαίου Η βέλτιστη κεφαλαιακή διάρθρωση είναι το μίγμα χρέους, προνομιούχων μετοχών και κοινών μετοχών που μεγιστοποιούν την τιμή των μετοχών μιας εταιρείας ελαχιστοποιώντας το κόστος κεφαλαίου της. περισσότερα Πώς να συμπεριλάβετε το όφελος από τους υπολογισμούς της τρέχουσας αξίας Η προσαρμοσμένη παρούσα αξία είναι η καθαρή παρούσα αξία (NPV) ενός έργου ή μιας εταιρείας εάν χρηματοδοτείται αποκλειστικά από τα ίδια κεφάλαια, συν την παρούσα αξία (PV) οποιωνδήποτε χρηματικών οφελών, τα οποία είναι τις πρόσθετες επιπτώσεις του χρέους. περισσότερα Πώς λειτουργεί ο συντελεστής μόχλευσης Ένας δείκτης μόχλευσης είναι μία από τις πολλές οικονομικές μετρήσεις που εξετάζουν πόσο κεφάλαιο έρχεται με τη μορφή χρέους ή που αξιολογεί την ικανότητα μιας εταιρείας να εκπληρώσει οικονομικές υποχρεώσεις. Περισσότερες Επιχειρηματικές Αξίες - EV Ορισμός Η αξία των επιχειρήσεων (EV) είναι ένα μέτρο της συνολικής αξίας μιας επιχείρησης, το οποίο χρησιμοποιείται συχνά ως πλήρης εναλλακτική λύση για την κεφαλαιοποίηση της αγοράς μετοχών. Το EV περιλαμβάνει στον υπολογισμό του την κεφαλαιοποίηση της αγοράς μιας επιχείρησης, αλλά και το βραχυπρόθεσμο και το μακροπρόθεσμο χρέος καθώς και οποιαδήποτε μετρητά στον ισολογισμό της εταιρείας. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών