Ταμειακή ροή έναντι επιχειρηματικών δανείων που βασίζονται σε στοιχεία ενεργητικού: Ποια είναι η διαφορά;

Είτε πρόκειται για μια εταιρεία που ξεκινά είτε για μια ετερογενών εταιρία 200 ετών, όπως η EI du Pont de Nemours και η Εταιρεία (DD), βασίζεται σε δανειακά κεφάλαια για να λειτουργήσει με τον τρόπο που λειτουργεί ένα αυτοκίνητο με βενζίνη. Επιχειρηματικές οντότητες έχουν πολλές επιλογές από ό, τι οι ιδιώτες όταν πρόκειται για δανεισμό που μπορεί να κάνει το δανεισμό των επιχειρήσεων κάπως πιο περίπλοκο από τις τυποποιημένες προσωπικές επιλογές δανεισμού. Οι εταιρείες μπορούν να επιλέξουν να δανειστούν χρήματα από μια τράπεζα ή άλλο ίδρυμα για να χρηματοδοτήσουν τις δραστηριότητές τους, να αποκτήσουν άλλη εταιρεία ή να πραγματοποιήσουν σημαντική αγορά. Για να γίνει αυτά τα πράγματα μπορεί να εξετάσει μια πληθώρα επιλογών και δανειστές. Σε μια ευρεία γενίκευση, τα επιχειρηματικά δάνεια, όπως τα προσωπικά δάνεια, μπορούν να δομηθούν ως είτε μη εξασφαλισμένα είτε εξασφαλισμένα. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα μπορούν να προσφέρουν ένα ευρύ φάσμα δανειστικών προβλέψεων μέσα σε αυτές τις δύο ευρείες κατηγορίες για να εξυπηρετήσουν κάθε μεμονωμένο δανειολήπτη. Τα ακάλυπά δάνεια δεν καλύπτονται από εξασφαλίσεις, ενώ τα δάνεια που έχουν εξασφαλιστεί.

Στο πλαίσιο της κατηγορίας εξασφαλισμένου δανείου, οι επιχειρήσεις μπορούν να προσδιορίσουν τα ταμειακά δάνεια ή τα δάνεια που βασίζονται σε στοιχεία ενεργητικού ως δυνητική επιλογή. Εδώ θα δούμε τους ορισμούς και τις διαφορές των δύο μαζί με μερικά σενάρια σχετικά με το πότε προτιμάται το ένα από το άλλο.

Τόσο τα δάνεια που βασίζονται σε ταμειακές ροές όσο και τα δάνεια που βασίζονται σε στοιχεία ενεργητικού είναι συνήθως εξασφαλισμένα με την εγγύηση ταμειακών ροών ή περιουσιακών στοιχείων προς την τράπεζα δανεισμού.

Δανεισμός ταμειακών ροών

Ο δανεισμός με βάση τις ταμειακές ροές επιτρέπει στις εταιρείες να δανείζονται χρήματα με βάση τις προβλεπόμενες μελλοντικές ταμειακές ροές μιας εταιρείας. Στο δανεισμό ταμειακών ροών, ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα χορηγεί ένα δάνειο που υποστηρίζεται από τις προηγούμενες και μελλοντικές ταμειακές ροές του δικαιούχου. Εξ ορισμού, αυτό σημαίνει ότι μια επιχείρηση δανείζεται χρήματα από τα αναμενόμενα έσοδα που προβλέπουν ότι θα λάβουν στο μέλλον. Οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας χρησιμοποιούνται επίσης σε αυτή τη μορφή δανεισμού ως σημαντικό κριτήριο.

Για παράδειγμα, μια εταιρεία που προσπαθεί να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις μισθοδοσίας της μπορεί να χρησιμοποιήσει χρηματοδότηση ταμειακών ροών για να πληρώσει τους υπαλλήλους της τώρα και να εξοφλήσει το δάνειο και τους τυχόν τόκους επί των κερδών και εσόδων που δημιουργούν οι εργαζόμενοι σε μελλοντική ημερομηνία. Αυτά τα δάνεια δεν απαιτούν κανένα τύπο υλικής ασφάλειας όπως ακίνητα ή περιουσιακά στοιχεία, αλλά ορισμένες ή όλες οι ταμιακές ροές που χρησιμοποιούνται στη διαδικασία αναδοχής είναι συνήθως εξασφαλισμένες.

Για να εξασφαλίσουν δάνεια ταμειακών ροών, οι δανειστές εξετάζουν τα αναμενόμενα μελλοντικά εισοδήματα των εταιρειών, την πιστοληπτική τους ικανότητα και την επιχειρηματική τους αξία. Το πλεονέκτημα αυτής της μεθόδου είναι ότι μια επιχείρηση μπορεί να λάβει χρηματοδότηση πολύ πιο γρήγορα, καθώς δεν απαιτείται αξιολόγηση των ασφαλειών. Τα ιδρύματα συνήθως εξασφαλίζουν τα δάνεια με βάση τις ταμειακές ροές χρησιμοποιώντας το EBITDA (τα κέρδη μιας εταιρείας πριν από τους τόκους, τους φόρους, τις αποσβέσεις και τις αποσβέσεις) μαζί με ένα πιστωτικό πολλαπλασιαστή. Αυτή η μέθοδος χρηματοδότησης επιτρέπει στους δανειστές να λογοδοτούν για κάθε κίνδυνο που προκαλείται από τομεακούς και οικονομικούς κύκλους. Κατά τη διάρκεια μιας οικονομικής ύφεσης, πολλές εταιρείες θα παρατηρήσουν μείωση του EBITDA τους, ενώ ο πολλαπλασιαστής κινδύνου που χρησιμοποιείται από την τράπεζα θα μειωθεί επίσης. Ο συνδυασμός αυτών των δύο μειούμενων αριθμών μπορεί να μειώσει τη διαθέσιμη πιστωτική ικανότητα ενός οργανισμού ή να αυξήσει τα επιτόκια εάν περιλαμβάνονται διατάξεις που εξαρτώνται από αυτά τα κριτήρια.

Τα δάνεια ταμειακών ροών είναι καλύτερα προσαρμοσμένα σε εταιρείες που διατηρούν υψηλά περιθώρια κέρδους στους ισολογισμούς τους ή ελλιπείς σε σκληρά περιουσιακά στοιχεία που προσφέρουν ως ασφάλεια. Οι εταιρείες που πληρούν αυτές τις ιδιότητες περιλαμβάνουν εταιρείες παροχής υπηρεσιών, εταιρείες εμπορίας και κατασκευαστές προϊόντων χαμηλού περιθωρίου. Τα επιτόκια για αυτά τα δάνεια είναι συνήθως υψηλότερα από την εναλλακτική λύση λόγω της έλλειψης υλικής ασφάλειας που μπορεί να ληφθεί από τον δανειστή σε περίπτωση αθέτησης.

Παροχή δανείων βάσει περιουσιακών στοιχείων

Η δανειοδότηση βάσει περιουσιακών στοιχείων επιτρέπει στις εταιρείες να δανείζονται χρήματα με βάση την αξία εκκαθάρισης των στοιχείων ενεργητικού στον ισολογισμό τους. Ο παραλήπτης λαμβάνει αυτή τη μορφή χρηματοδότησης προσφέροντας ως ασφάλεια περιουσιακά στοιχεία, εισπρακτέους λογαριασμούς ή / και άλλα περιουσιακά στοιχεία του ισολογισμού. Ενώ οι ταμειακές ροές (ιδίως αυτές που συνδέονται με οποιαδήποτε περιουσιακά στοιχεία) εξετάζονται κατά την παροχή του εν λόγω δανείου, είναι δευτερεύουσες ως καθοριστικός παράγοντας.

Τα κοινά περιουσιακά στοιχεία που παρέχονται ως εξασφάλιση για ένα δάνειο που βασίζεται σε στοιχεία ενεργητικού περιλαμβάνουν φυσικά περιουσιακά στοιχεία όπως ακίνητα, γη, ακίνητα, απογραφή εταιρειών, εξοπλισμό, μηχανήματα, οχήματα ή φυσικά προϊόντα. Οι απαιτήσεις μπορούν επίσης να συμπεριληφθούν ως είδος δανεισμού που βασίζεται σε στοιχεία ενεργητικού. Συνολικά, εάν ο δανειολήπτης αποτύχει να αποπληρώσει το δάνειο ή τις αθετήσεις υποχρεώσεων, η τράπεζα δανειστή έχει εμπράγματη ασφάλεια επί της εξασφάλισης και μπορεί να λάβει έγκριση για την είσπραξη και πώληση των περιουσιακών στοιχείων προκειμένου να ανακτήσει τις αξίες των δανείων που έχουν αθετήσει.

Ο δανεισμός με βάση τα στοιχεία ενεργητικού είναι πιο κατάλληλος για οργανισμούς που διαθέτουν μεγάλους ισολογισμούς και χαμηλότερα περιθώρια EBITDA. Αυτό μπορεί επίσης να είναι καλό για τις εταιρείες που απαιτούν κεφάλαια για να λειτουργούν και να αναπτύσσονται, ιδιαίτερα σε βιομηχανίες που ενδέχεται να μην παρέχουν σημαντικές δυνατότητες ταμειακών ροών. Ένα δάνειο που βασίζεται σε στοιχεία ενεργητικού μπορεί να προσφέρει στην εταιρεία το απαραίτητο κεφάλαιο για να αντιμετωπίσει την έλλειψη ταχείας ανάπτυξής της.

Όπως όλα τα εξασφαλισμένα δάνεια, το δάνειο σε αξία αποτελεί ανταμοιβή σε δανεισμό που βασίζεται σε περιουσιακά στοιχεία. Η πιστωτική ποιότητα και η πιστοληπτική ικανότητα μιας εταιρείας θα συμβάλλουν στην επίδραση του ποσοστού του δανείου στην αξία που μπορεί να λάβει. Χαρακτηριστικά, οι εταιρείες υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας μπορούν να δανειστούν οπουδήποτε από το 75% έως το 90% της ονομαστικής αξίας των ασφαλειών τους. Οι επιχειρήσεις με ασθενέστερη πιστοληπτική διαβάθμιση θα μπορούσαν να αποκτήσουν μόνο το 50% έως το 75% αυτής της ονομαστικής αξίας.

Τα δάνεια που βασίζονται σε περιουσιακά στοιχεία συχνά διατηρούν ένα πολύ αυστηρό σύνολο κανόνων σχετικά με την κατάσταση ασφαλειών των περιουσιακών στοιχείων που χρησιμοποιούνται για τη λήψη δανείου. Πάνω απ 'όλα, η εταιρεία συνήθως δεν μπορεί να προσφέρει αυτά τα περιουσιακά στοιχεία ως μια μορφή εξασφάλισης σε άλλους δανειστές. Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα δεύτερα δάνεια με εξασφάλιση ενδέχεται να είναι παράνομα.

Πριν από την έγκριση ενός δανείου που βασίζεται σε στοιχεία ενεργητικού, οι δανειστές μπορούν να απαιτήσουν μια σχετικά χρονοβόρα διαδικασία δέουσας επιμέλειας. Αυτή η διαδικασία μπορεί να περιλαμβάνει την επιθεώρηση των λογιστικών, φορολογικών και νομικών ζητημάτων μαζί με την ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων και των εκτιμήσεων περιουσιακών στοιχείων. Συνολικά, η αναδοχή του δανείου θα επηρεάσει την έγκρισή του, καθώς και τα επιτόκια που χρεώνονται και τον επιτρεπόμενο κύριο που προσφέρεται.

Ο δανεισμός από απαιτήσεις είναι ένα παράδειγμα ενός δανείου που βασίζεται σε στοιχεία ενεργητικού που πολλές εταιρείες μπορούν να χρησιμοποιήσουν. Στο δανεισμό απαιτήσεων, μια εταιρεία δανείζεται κεφάλαια έναντι των απαιτήσεων των λογαριασμών τους για να καλύψει ένα κενό μεταξύ της κράτησης εσόδων και της παραλαβής κεφαλαίων. Ο δανεισμός με βάση τις απαιτήσεις είναι γενικά ένας τύπος δανείου που βασίζεται σε στοιχεία ενεργητικού, δεδομένου ότι οι απαιτήσεις συνήθως δεσμεύονται ως εξασφάλιση.

Βασικές τακτικές

• Τόσο τα δάνεια που βασίζονται σε ταμειακές ροές όσο και τα στοιχεία ενεργητικού είναι συνήθως εξασφαλισμένα.
• Τα δάνεια με βάση τις ταμειακές ροές λαμβάνουν υπόψη τις ταμειακές ροές μιας επιχείρησης κατά την αναδοχή των όρων του δανείου, ενώ τα δάνεια που βασίζονται σε στοιχεία ενεργητικού θεωρούν τα περιουσιακά στοιχεία του ισολογισμού.
• Τα δάνεια με βάση τις ταμειακές ροές και τα περιουσιακά στοιχεία μπορούν να αποτελέσουν καλές επιλογές για τις επιχειρήσεις που επιδιώκουν να διαχειριστούν αποτελεσματικά το κόστος της πίστωσης, δεδομένου ότι και οι δύο είναι συνήθως εξασφαλισμένα δάνεια τα οποία συνήθως συνοδεύονται από καλύτερους όρους πίστωσης.

Επιλογές επιχειρηματικού δανείου και αναδοχή

Οι επιχειρήσεις έχουν ένα πολύ ευρύτερο φάσμα επιλογών δανεισμού από τα άτομα. Στην αυξανόμενη επιχειρηματική δραστηριότητα της χρηματοδότησης μέσω διαδικτύου, δημιουργούνται επίσης νέοι τύποι δανείων και δανειακών διευκολύνσεων για την παροχή νέων προϊόντων πρόσβασης κεφαλαίου σε όλα τα είδη επιχειρήσεων.

Σε γενικές γραμμές, η αναδοχή για οποιοδήποτε είδος δανείου εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το πιστωτικό αποτέλεσμα του δανειολήπτη και την πιστωτική του ποιότητα. Ενώ το πιστωτικό αποτέλεσμά του ενός δανειολήπτη είναι συνήθως ένας πρωταρχικός παράγοντας στην έγκριση δανεισμού, κάθε δανειστής στην αγορά έχει το δικό του σύνολο κριτηρίων αναδοχής για τον προσδιορισμό της πιστωτικής ποιότητας των δανειοληπτών.

Συνολικά, ακάλυπτα δάνεια οποιουδήποτε τύπου μπορεί να είναι πιο δύσκολο να αποκτηθούν και συνήθως θα έρθουν με υψηλότερα σχετικά επιτόκια λόγω των κινδύνων αθέτησης. Τα εξασφαλισμένα δάνεια που υποστηρίζονται από οποιοδήποτε είδος εξασφάλισης μπορούν να μειώσουν τους κινδύνους αθέτησης για τον ασφαλιζόμενο και ως εκ τούτου δυνητικά να οδηγήσουν σε καλύτερους όρους δανεισμού για τον δανειολήπτη. Τα δάνεια με βάση τις ταμειακές ροές και τα στοιχεία ενεργητικού είναι δύο δυνητικοί τύποι εξασφαλισμένων δανείων που μια επιχείρηση μπορεί να εξετάσει όταν προσπαθεί να προσδιορίσει τους καλύτερους διαθέσιμους όρους δανείου για τη μείωση του κόστους πίστωσης.