Σύνθετη επιλογή
Μια σύνθετη επιλογή είναι μια επιλογή για την οποία το υποκείμενο στοιχείο είναι άλλη επιλογή. Επομένως, υπάρχουν δύο τιμές απεργίας και δύο ημερομηνίες άσκησης. Είναι διαθέσιμα για οποιονδήποτε συνδυασμό κλήσεων και βάζει. Για παράδειγμα, ένα πακέτο όπου το υποκείμενο είναι μια επιλογή κλήσης ή μια κλήση όπου το υποκείμενο είναι μια επιλογή πώλησης.
Κάθε ζεύγος έχει μια συντομογραφία:
- Καλέστε σε μια θέση - CoP (CaPut)
- Κλήση σε μια κλήση - CoC (CaCall)
- Βάλτε σε ένα put - PoP
- Τηλεφωνήστε - PoC
Οι σύνθετες επιλογές μπορεί να είναι γνωστές ως επιλογές split-fee.
Βασικές τακτικές
- Μια σύνθετη επιλογή είναι μια επιλογή για να λάβετε μια άλλη επιλογή ως υποκείμενο.
- Το υποκείμενο είναι η δεύτερη επιλογή, ενώ η αρχική επιλογή ονομάζεται υπερκείμενη.
- Οι σύνθετες επιλογές μπορούν να περιλαμβάνουν δύο τιμές προειδοποίησης και δύο ημερομηνίες λήξης. Επίσης, αν ασκηθεί η εναλλακτική λύση, δύο ασφάλιστρα.
Κατανόηση της σύνθετης επιλογής
Όταν ο κάτοχος ασκεί ένα σύνθετο δικαίωμα αγοράς, που ονομάζεται υπερκείμενη επιλογή, τότε πρέπει να πληρώσει στον πωλητή του υποκείμενου δικαιώματος προμήθεια με βάση την τιμή άσκησης του συνδυασμένου δικαιώματος προαίρεσης. Αυτή η πριμοδότηση ονομάζεται επιστροφή.
Για παράδειγμα, υποθέστε ότι ένας επενδυτής θέλει να αγοράσει ένα πωλημένο μερίδιο 100 μετοχών στα 50 δολάρια. Το απόθεμα αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται στα $ 55. Ο επενδυτής θα μπορούσε να αγοράσει ένα CaPut, το οποίο θα του επέτρεπε να αγοράσει μια κλήση τώρα, για παράδειγμα $ 1 ανά μετοχή ($ 100), που θα του επέτρεπε να αγοράσει μια θέση με μια απεργία 50 δολαρίων στο μέλλον. Πληρώνουν τα $ 1 ανά μετοχή τώρα, αλλά πρέπει να πληρώσουν μόνο τα τέλη για τη δεύτερη επιλογή αν ασκήσουν το πρώτο που θα οδηγήσει στη λήψη της δεύτερης επιλογής.
Η σύνθετη επιλογή δίνει στον επενδυτή κάποια έκθεση στην επιλογή πώλησης τώρα, αλλά χωρίς το κόστος πληρωμής για μια μακροπρόθεσμη επιλογή πώλησης αυτή τη στιγμή. Τούτου λεχθέντος, αν ασκούν το αρχικό δικαίωμα αγοράς και λαμβάνουν το κουπόνι, τα καταβληθέντα ασφάλιστρα θα είναι πιθανότατα πιο ακριβά από ό, τι μόλις αγόρασε ένα στοίχημα στην πρώτη θέση.
Στην περίπτωση ενός PoP ή PoC, η σύνθετη επιλογή παρέχει το δικαίωμα να πουλήσει μια θέση ή κλήση ως υποκείμενο.
Είναι συνηθέστερο να βλέπουμε τις σύνθετες επιλογές σε αγορές συναλλάγματος ή σταθερού εισοδήματος, όπου υπάρχει αβεβαιότητα όσον αφορά τις δυνατότητες προστασίας των κινδύνων της επιλογής. Τα πλεονεκτήματα των σύνθετων επιλογών είναι ότι επιτρέπουν τη μεγάλη μόχλευση και ότι είναι αρχικά φτηνότερες από τις ευθείες επιλογές. Ωστόσο, εάν ασκηθούν και οι δύο επιλογές, το συνολικό τίμημα θα είναι μεγαλύτερο από το ασφάλιστρο σε μία μόνο επιλογή.
Στην αγορά ενυπόθηκων δανείων, οι επιλογές του CaPut είναι χρήσιμες για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο μεταβολής των επιτοκίων μεταξύ του χρόνου υποβολής μιας υποχρέωσης υποθήκης και της προγραμματισμένης ημερομηνίας παράδοσης.
Οι έμποροι μπορούν να χρησιμοποιήσουν σύνθετες επιλογές για να παρατείνουν τη διάρκεια ζωής μιας θέσης επιλογών, δεδομένου ότι είναι δυνατό να αγοράσετε μια κλήση με μικρότερο χρόνο έως τη λήξη για μια άλλη κλήση με μεγαλύτερη διάρκεια, για παράδειγμα. Με άλλα λόγια, μπορούν να συμμετέχουν στα κέρδη του υποκείμενου κεφαλαίου χωρίς να βάζουν το πλήρες ποσό για να το αγοράσουν στην αρχή. Η προειδοποίηση είναι ότι υπάρχουν δύο ασφάλιστρα που καταβάλλονται και ένα υψηλότερο κόστος αν ασκηθεί η δεύτερη επιλογή.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου με τη χρήση μιας σύνθετης επιλογής
Ενώ η κερδοσκοπία στις χρηματοπιστωτικές αγορές θα είναι πάντα ένα σημαντικό μέρος της δραστηριότητας των σύνθετων επιλογών, οι επιχειρήσεις ενδέχεται να τις θεωρούν χρήσιμες όταν σχεδιάζουν ή υποβάλλουν προσφορές σε ένα μεγάλο έργο. Σε ορισμένες περιπτώσεις, πρέπει να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση ή προμήθειες πριν ξεκινήσουν ή κερδίσουν το έργο. Εάν δεν χτίσουν ή κερδίσουν το έργο, θα μπορούσαν να μείνουν στη χρηματοδότηση που δεν χρειάζονται. Στην περίπτωση αυτή, οι σύνθετες επιλογές παρέχουν ένα είδος ασφαλιστικού συμβολαίου.
Για παράδειγμα, μια εταιρεία κάνει προσφορές για να ολοκληρώσει ένα μεγάλο έργο. Αν κερδίσουν την προσφορά, θα χρειαστούν χρηματοδότηση για 200 εκατομμύρια δολάρια για 2 χρόνια. Ωστόσο, ο τύπος που χρησιμοποιούν για τον υπολογισμό λαμβάνει υπόψη τα τρέχοντα επιτόκια. Ως εκ τούτου, η εταιρεία θα έχει έκθεση σε πιθανά υψηλότερα επιτόκια μεταξύ της προσφοράς της σύμβασης και πιθανή νίκη. Θα μπορούσαν να αγοράσουν ένα ανώτατο όριο επιτοκίων δύο ετών από την ημερομηνία σύναψης της σύμβασης, αλλά αυτό θα μπορούσε να είναι πολύ ακριβό εάν δεν κερδίσουν το συμβόλαιο.
Αντ 'αυτού, η εταιρεία θα μπορούσε να αγοράσει ένα δικαίωμα αγοράς μέσω ενός ανώτατου επιτοκίου δύο ετών. Εάν κερδίσουν τη σύμβαση, τότε θα ασκήσουν την επιλογή για ανώτατο όριο επιτοκίου στο προκαθορισμένο ασφάλιστρο, επειδή θα το χρειαστούν για το έργο. Και αν δεν κερδίσουν το συμβόλαιο, μπορούν να αφήσουν το δικαίωμα να λήξει επειδή δεν χρειάζονται πλέον το υποκείμενο. Το πλεονέκτημα είναι η χαμηλότερη αρχική δαπάνη και ο μειωμένος κίνδυνος.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.