Σύντομη πώληση
Οι ανοικτές πωλήσεις είναι στρατηγική επένδυσης ή διαπραγμάτευσης που υποθέτει την πτώση της τιμής των μετοχών ή άλλων τίτλων. Πρόκειται για μια προηγμένη στρατηγική που πρέπει να αναλάβει μόνο έμπειροι έμποροι και επενδυτές.
Οι έμποροι μπορούν να χρησιμοποιούν τις ανοικτές πωλήσεις ως κερδοσκοπία και οι επενδυτές ή οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου μπορούν να το χρησιμοποιήσουν ως αντιστάθμιση έναντι του κινδύνου μείωσης της μακράς θέσης στην ίδια ασφάλεια ή σε μια παρόμοια ασφάλεια. Η κερδοσκοπία έχει τη δυνατότητα σημαντικού κινδύνου και είναι μια προηγμένη μέθοδος διαπραγμάτευσης. Η αντιστάθμιση είναι μια πιο κοινή συναλλαγή που περιλαμβάνει την τοποθέτηση μιας θέσης συμψηφισμού για τη μείωση της έκθεσης σε κίνδυνο.
Σε ανοικτές πωλήσεις, μια θέση ανοίγεται με δανεισμό μετοχών ενός μετοχικού ή άλλου περιουσιακού στοιχείου που ο επενδυτής πιστεύει ότι θα μειώσει την αξία κατά μια καθορισμένη μελλοντική ημερομηνία - την ημερομηνία λήξης. Ο επενδυτής στη συνέχεια πωλεί αυτές τις δανεισμένες μετοχές σε αγοραστές που επιθυμούν να πληρώσουν την αγοραία τιμή. Πριν από την επιστροφή των δανεισμένων μετοχών, ο έμπορος στοιχηματίζει ότι η τιμή θα συνεχίσει να μειώνεται και μπορούν να το αγοράσουν με χαμηλότερο κόστος. Ο κίνδυνος απώλειας σε μια σύντομη πώληση είναι θεωρητικά απεριόριστος δεδομένου ότι η τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου μπορεί να ανέβει στο άπειρο.
Βασικές τακτικές
- Οι ανοικτές πωλήσεις συμβαίνουν όταν ένας επενδυτής δανείζεται μια ασφάλεια και το πουλάει στην ανοικτή αγορά, σχεδιάζοντας να το αγοράσει αργότερα για λιγότερα χρήματα.
- Οι σύντομοι πωλητές στοιχηματίζουν και αποκομίζουν κέρδος από μια πτώση της τιμής της ασφάλειας.
- Οι ανοικτές πωλήσεις έχουν υψηλό δείκτη κινδύνου / ανταμοιβής: Μπορούν να προσφέρουν μεγάλα κέρδη, αλλά οι απώλειες μπορούν να αυξηθούν γρήγορα και απεριόριστα.
Σύντομη πώληση
Πώς λειτουργεί το Short Selling
Wimpy της διάσημης κόμικς Popeye θα ήταν ένας τέλειος σύντομος πωλητής. Ο χαρακτήρας κόμικς ήταν διάσημος επειδή είπε ότι «πληρώνει με χαρά την επόμενη Τρίτη για ένα χάμπουργκερ σήμερα». Σε ανοικτές πωλήσεις, ο πωλητής ανοίγει μια θέση με δανεισμό μετοχών, συνήθως από έναν μεσίτη-αντιπρόσωπο. Θα προσπαθήσουν να επωφεληθούν από τη χρήση αυτών των μετοχών πριν να τους επιστρέψουν στον δανειστή.
Για να ανοίξει μια μικρή θέση, ένας έμπορος πρέπει να έχει ένα περιθώριο κέρδους και συνήθως θα πρέπει να καταβάλει τόκους επί της αξίας των δανεισμένων μετοχών, ενώ η θέση είναι ανοιχτή. Επίσης, η Ρυθμιστική Αρχή Χρηματοοικονομικών Βιομηχανιών, Inc. (FINRA), η οποία επιβάλλει τους κανόνες και τους κανονισμούς που διέπουν τους εγγεγραμμένους μεσίτες και τις μεσιτικές εταιρείες στις Ηνωμένες Πολιτείες, το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) και την Federal Reserve, για το ποσό που πρέπει να διατηρήσει ο λογαριασμός περιθωρίου κέρδους - γνωστό ως περιθώριο συντήρησης. Εάν η αξία του λογαριασμού ενός επενδυτή πέσει κάτω από το περιθώριο διατροφής, απαιτούνται περισσότερα κεφάλαια ή η θέση μπορεί να πωληθεί από τον μεσίτη.
Για να κλείσει μια μικρή θέση, ένας έμπορος αγοράζει τα μερίδια πίσω στην αγορά - ελπίζουμε ότι σε τιμή μικρότερη από ό, τι δανείστηκε το περιουσιακό στοιχείο - και τα επιστρέφει στον δανειστή ή μεσίτη. Οι έμποροι πρέπει να λογοδοτούν για τους τόκους που χρεώνει ο μεσίτης ή οι προμήθειες που χρεώνονται στις συναλλαγές.
Η διαδικασία εντοπισμού των μετοχών που μπορούν να δανεισθούν και η επιστροφή τους στο τέλος του εμπορίου αντιμετωπίζονται πίσω από τις σκηνές από τον μεσίτη. Το άνοιγμα και το κλείσιμο του εμπορίου μπορεί να πραγματοποιηθεί μέσω των τακτικών πλατφορμών διαπραγμάτευσης με τους περισσότερους μεσίτες. Ωστόσο, κάθε μεσίτης θα έχει τα προσόντα που πρέπει να πληροί ο λογαριασμός διαπραγμάτευσης προτού επιτρέψουν τη διαπραγμάτευση περιθωρίου.
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, ένας από τους κύριους λόγους για τη συμμετοχή σε ανοικτές πωλήσεις είναι η εικασία. Οι συμβατικές μακρές στρατηγικές (οι μετοχές αγοράζονται) μπορούν να ταξινομηθούν ως επένδυση ή κερδοσκοπία, ανάλογα με δύο παραμέτρους: (α) τον βαθμό κινδύνου που ασκείται στο εμπόριο και (β) τον χρονικό ορίζοντα του εμπορίου. Η επένδυση τείνει να είναι χαμηλότερος κίνδυνος και γενικά έχει μακροπρόθεσμο χρονικό ορίζοντα που εκτείνεται σε έτη ή δεκαετίες. Η κερδοσκοπία είναι μια δραστηριότητα με σημαντικά υψηλότερο κίνδυνο και συνήθως έχει βραχυπρόθεσμο χρονικό ορίζοντα.
Short Selling για ένα κέρδος
Φανταστείτε έναν έμπορο που πιστεύει ότι το απόθεμα XYZ, που διαπραγματεύεται σήμερα στα $ 50, θα μειώσει την τιμή τους επόμενους τρεις μήνες. Δανείζουν 100 μετοχές και τις πωλούν σε άλλο επενδυτή. Ο έμπορος είναι τώρα "σύντομος" 100 μετοχές δεδομένου ότι πωλούσαν κάτι που δεν είχαν αλλά είχαν δανειστεί. Η σύντομη πώληση έγινε δυνατή μόνο με το δανεισμό των μετοχών, οι οποίες ενδέχεται να μην είναι πάντοτε διαθέσιμες εάν το απόθεμα έχει ήδη βραχυκυκλωθεί από άλλους εμπόρους.
Μια εβδομάδα αργότερα, η εταιρεία των οποίων οι μετοχές ήταν βραχυκυκλωμένες αναφέρει χαλαρά οικονομικά αποτελέσματα για το τρίμηνο, και το απόθεμα πέφτει στα $ 40. Ο έμπορος αποφασίζει να κλείσει τη μικρή θέση και να αγοράσει 100 μετοχές για $ 40 στην ανοικτή αγορά για να αντικαταστήσει τις δανεισμένες μετοχές. Το κέρδος του εμπόρου από τη σύντομη πώληση, εξαιρουμένων των προμηθειών και των τόκων στο λογαριασμό περιθωρίου, είναι $ 1.000: ($ 50 - $ 40 = $ 10 x 100 μετοχές = $ 1.000).
Σύντομη Πώληση για Απώλεια
Χρησιμοποιώντας το παραπάνω σενάριο, ας υποθέσουμε τώρα ότι ο έμπορος δεν έκλεισε τη μικρή θέση στα $ 40 αλλά αποφάσισε να το αφήσει ανοιχτό για να αξιοποιήσει την περαιτέρω πτώση των τιμών. Ωστόσο, ένας ανταγωνιστής ξεκινά να αγοράσει την εταιρεία με μια προσφορά εξαγοράς των $ 65 ανά μετοχή και η μετοχή φτάνει στα ύψη. Αν ο έμπορος αποφασίσει να κλείσει τη θέση σε $ 65, η ζημιά από τη σύντομη πώληση θα είναι $ 1.500: ($ 50 - $ 65 = αρνητική $ 15 x 100 μετοχές = $ 1.500 ζημία). Εδώ, ο έμπορος έπρεπε να αγοράσει τις μετοχές σε σημαντικά υψηλότερη τιμή για να καλύψει τη θέση τους.
Σύντομη πώληση ως αντιστάθμιση
Εκτός από την κερδοσκοπία, οι ανοικτές πωλήσεις έχουν ένα άλλο χρήσιμο σκοπό - αντιστάθμισης κινδύνου - που συχνά θεωρείται ως ο μικρότερος κίνδυνος και πιο αξιοσέβαστος avatar του βραχυκυκλώματος. Ο πρωταρχικός στόχος της αντιστάθμισης είναι η προστασία, σε αντίθεση με το καθαρό κέρδος κίνητρο της κερδοσκοπίας. Η αντιστάθμιση γίνεται για να προστατεύσει τα κέρδη ή να μετριάσει τις απώλειες σε ένα χαρτοφυλάκιο, αλλά δεδομένου ότι έρχεται με σημαντικό κόστος, η συντριπτική πλειονότητα των μικροεπενδυτών δεν το θεωρεί κατά τη διάρκεια των κανονικών περιόδων.
Το κόστος αντιστάθμισης είναι διττό. Υπάρχει το πραγματικό κόστος ανάληψης της αντιστάθμισης, όπως τα έξοδα που σχετίζονται με τις ανοικτές πωλήσεις ή τα ασφάλιστρα που καταβάλλονται για τις συμβάσεις δικαιωμάτων προφύλαξης. Επίσης, υπάρχει το κόστος ευκαιρίας για την κάλυψη του ανοδικού χαρτοφυλακίου αν οι αγορές συνεχίσουν να κινούνται υψηλότερα. Ως ένα απλό παράδειγμα, εάν αντισταθμιστεί το 50% ενός χαρτοφυλακίου που έχει στενό συσχετισμό με τον δείκτη S & P 500 (S & P 500) και ο δείκτης αυξάνεται κατά 15% τους επόμενους 12 μήνες, το χαρτοφυλάκιο θα καταγράψει μόνο το ήμισυ αυτού κέρδος ή 7, 5%.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της Short Selling
Η πώληση μικρής διάρκειας μπορεί να είναι δαπανηρή αν ο πωλητής υποθέσει λάθος για την κίνηση των τιμών. Ένας έμπορος που έχει αγοράσει απόθεμα μπορεί να χάσει μόνο το 100% των δαπανών του αν το απόθεμα κινείται στο μηδέν.
Ωστόσο, ένας έμπορος που έχει βραχυπρόθεσμα αποθέματα μπορεί να χάσει πολύ περισσότερο από το 100% της αρχικής επένδυσης. Ο κίνδυνος έρχεται επειδή δεν υπάρχει ανώτατο όριο για την τιμή ενός μετοχικού κεφαλαίου, μπορεί να φτάσει στο άπειρο και πέρα - για να φανταστεί μια φράση από άλλο κόμικο χαρακτήρα, Buzz Lightyear. Επίσης, ενώ οι μετοχές κρατήθηκαν, ο έμπορος έπρεπε να χρηματοδοτήσει τον λογαριασμό περιθωρίου. Ακόμη και αν όλα πάνε καλά, οι έμποροι πρέπει να υπολογίζουν το κόστος του περιθωρίου κέρδους κατά τον υπολογισμό των κερδών τους.
Πλεονεκτήματα
Δυνατότητα υψηλών κερδών
Απαιτείται μικρό αρχικό κεφάλαιο
Δυνατότητα επενδύσεων με μόχλευση
Αντιστάθμιση έναντι άλλων εκμεταλλεύσεων
Μειονεκτήματα
Πιθανώς απεριόριστες απώλειες
Λογαριασμός περιθωρίου είναι απαραίτητος
Περιθώριο ενδιαφέροντος
Σύντομη συμπίεση
Όταν έρχεται χρόνος για να κλείσει μια θέση, ένας σύντομος πωλητής μπορεί να έχει πρόβλημα να βρει αρκετές μετοχές για να αγοράσει - αν πολλοί άλλοι έμποροι είναι επίσης shorting το απόθεμα ή αν το απόθεμα είναι λεπτό διαπραγμάτευση. Αντίστροφα, οι πωλητές μπορούν να πιαστούν σε ένα σύντομο βρόχο συμπίεσης αν η αγορά ή ένα συγκεκριμένο απόθεμα αρχίσει να ανεβαίνει.
Από την άλλη πλευρά, οι στρατηγικές που προσφέρουν υψηλό κίνδυνο προσφέρουν επίσης ανταμοιβή υψηλής απόδοσης. Οι ανοικτές πωλήσεις δεν αποτελούν εξαίρεση. Εάν ο πωλητής προβλέπει ότι η τιμή κινείται σωστά, μπορεί να κάνει μια κανονική απόδοση επένδυσης (ROI), κυρίως εάν χρησιμοποιήσει περιθώριο για να ξεκινήσει το εμπόριο. Η χρήση περιθωρίου παρέχει μόχλευση, πράγμα που σημαίνει ότι ο έμπορος δεν χρειάζεται να επενδύσει μεγάλο μέρος του κεφαλαίου του ως αρχική επένδυση. Εάν γίνει με προσοχή, οι ανοικτές πωλήσεις μπορεί να είναι ένας φθηνός τρόπος αντιστάθμισης, παρέχοντας αντιστάθμιση στις άλλες χαρτοφυλάκιο χαρτοφυλακίου.
Πρόσθετοι κίνδυνοι για την ανοικτή πώληση
Εκτός από τον προαναφερόμενο κίνδυνο απώλειας χρημάτων για ένα εμπόριο από την άνοδο της τιμής του αποθέματος, οι ανοικτές πωλήσεις έχουν πρόσθετους κινδύνους που οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπόψη.
Το Shorting χρησιμοποιεί δανεισμένα χρήματα
Η ύπαρξη βραχυκυκλώματος είναι γνωστή ως εμπορική συναλλαγή περιθωρίου Όταν κάνετε ανοικτές πωλήσεις, ανοίγετε έναν λογαριασμό περιθωρίου, ο οποίος σας επιτρέπει να δανειστείτε χρήματα από τη χρηματιστηριακή εταιρεία χρησιμοποιώντας την επένδυσή σας ως εξασφάλιση. Ακριβώς όπως όταν πηγαίνετε πολύ περιθώριο, είναι εύκολο να χάσετε τις απώλειες επειδή πρέπει να πληρείτε την ελάχιστη απαίτηση συντήρησης 25%. Αν ο λογαριασμός σας υποχωρήσει κάτω από αυτό, θα υποβληθείτε σε μια κλήση περιθωρίου και θα αναγκαστείτε να κάνετε περισσότερα μετρητά ή να ρευστοποιήσετε τη θέση σας.
Λανθασμένος χρόνος
Αν και μια εταιρεία είναι υπερτιμημένη, θα μπορούσε να πάρει μια στιγμή για να μειωθεί η τιμή της μετοχής της. Εν τω μεταξύ, είστε ευάλωτοι σε τόκους, περιθωριακές κλήσεις και να σας καλωσορίσω.
Η σύντομη συμπίεση
Αν ένα απόθεμα είναι ενεργά βραχυκυκλωμένο με ένα βραχυπρόθεσμο επιπλέων και ημερών για κάλυψη του λόγου, κινδυνεύει επίσης να βιώσει σύντομη συμπίεση. Μια σύντομη συμπίεση συμβαίνει όταν ένα απόθεμα αρχίζει να αυξάνεται και οι σύντομοι πωλητές καλύπτουν τις συναλλαγές τους αγοράζοντας τις μικρές θέσεις τους πίσω. Αυτή η αγορά μπορεί να μετατραπεί σε βρόχο ανατροφοδότησης. Η ζήτηση για τις μετοχές προσελκύει περισσότερους αγοραστές, γεγονός που ωθεί το χρηματιστήριο ψηλότερα, προκαλώντας ακόμη περισσότερους πωλητές να αγοράσουν πίσω ή να καλύψουν τις θέσεις τους.
Κανονιστικοί κίνδυνοι
Οι ρυθμιστικές αρχές ενδέχεται μερικές φορές να επιβάλλουν απαγορεύσεις στις ανοικτές πωλήσεις σε συγκεκριμένο τομέα ή ακόμη και στην ευρεία αγορά για να αποφευχθεί ο πανικός και η αδικαιολόγητη πίεση πώλησης. Τέτοιες ενέργειες μπορεί να προκαλέσουν ξαφνική άνοδο στις τιμές των μετοχών, αναγκάζοντας τον σύντομο πωλητή να καλύψει τις βραχείες θέσεις με τεράστιες απώλειες.
Πηγαίνοντας ενάντια στην τάση
Η ιστορία έχει δείξει ότι, γενικά, τα αποθέματα έχουν ανοδική κλίση. Μακροπρόθεσμα, οι περισσότερες μετοχές εκτιμούν την τιμή. Για το θέμα αυτό, ακόμη και αν μια εταιρεία βελτιωθεί ελάχιστα με τα χρόνια, ο πληθωρισμός ή ο ρυθμός αύξησης των τιμών στην οικονομία θα πρέπει να οδηγήσουν κάπως την τιμή της μετοχής της. Αυτό σημαίνει ότι το βραχυκύκλωμα στοιχηματίζει ενάντια στη συνολική κατεύθυνση της αγοράς.
Κόστος Short Sell
Σε αντίθεση με την αγορά και κατοχή μετοχών ή επενδύσεων, οι ανοικτές πωλήσεις συνεπάγονται σημαντικό κόστος, πέραν των συνήθων εμπορικών προμηθειών που πρέπει να καταβάλλονται σε μεσίτες. Μερικά από τα κόστη περιλαμβάνουν:
Περιθώριο τόκου
Το περιθώριο του περιθωρίου κέρδους μπορεί να είναι σημαντικό κόστος κατά την ανταλλαγή των αποθεμάτων στο περιθώριο. Δεδομένου ότι οι πωλήσεις μικρής διάρκειας μπορούν να πραγματοποιηθούν μόνο μέσω λογαριασμών περιθωρίου, οι τόκοι που καταβάλλονται για τις μικρές συναλλαγές μπορούν να προστεθούν με την πάροδο του χρόνου, ειδικά εάν οι ανοικτές θέσεις διατηρούνται ανοικτές για παρατεταμένο χρονικό διάστημα.
Κόστος δανεισμού αποθεμάτων
Οι μετοχές που είναι δύσκολο να δανειστούν - εξ αιτίας υψηλού μικρού ενδιαφέροντος, περιορισμένου επιτοκίου ή για οποιονδήποτε άλλο λόγο - έχουν "δύσκολο να δανειστούν" τέλη που μπορεί να είναι αρκετά σημαντικά. Το τέλος βασίζεται σε ετήσιο συντελεστή που μπορεί να κυμαίνεται από ένα μικρό ποσοστό του ποσοστού έως περισσότερο από το 100% της αξίας του βραχυπρόθεσμου εμπορίου και υπολογίζεται για τον αριθμό των ημερών που είναι ανοιχτό το σύντομο εμπόριο. Καθώς το δύσκολο να δανειστεί επιτόκιο μπορεί να κυμανθεί ουσιαστικά από μέρα σε μέρα και ακόμα και σε ημερήσια βάση, το ακριβές ποσό του τέλους σε δολάρια μπορεί να μην είναι γνωστό εκ των προτέρων. Η αμοιβή συνήθως αξιολογείται από τον μεσίτη-αντιπρόσωπο στον λογαριασμό του πελάτη είτε στο τέλος του μήνα είτε μετά το κλείσιμο του σύντομου εμπορίου και, αν είναι αρκετά μεγάλο, μπορεί να προκαλέσει μεγάλη αποδυνάμωση στην κερδοφορία ενός σύντομου εμπορίου ή να επιδεινώσει τις απώλειές του .
Μερίσματα και άλλες πληρωμές
Ο σύντομος πωλητής είναι υπεύθυνος για την καταβολή μερίσματος στο βραχυπρόθεσμο απόθεμα στην οντότητα από την οποία έχει δανειστεί το απόθεμα. Ο σύντομος πωλητής βρίσκεται επίσης στο άγκιστρο για να πραγματοποιήσει πληρωμές λόγω άλλων γεγονότων που συνδέονται με το βραχυπρόθεσμο απόθεμα, όπως είναι οι διαφορές μετοχών, τα spin-offs και τα μερίδια μπόνους, τα οποία είναι απρόβλεπτα.
Μετρήσεις σύντομων πωλήσεων
Δύο μετρήσεις που χρησιμοποιούνται για την παρακολούθηση της δραστηριότητας ανοικτής πώλησης σε ένα απόθεμα είναι:
- Ο βραχυπρόθεσμος δείκτης επιτοκίου (SIR) - γνωστός και ως βραχυπρόθεσμος επιτοκίου - μετρά τον λόγο των μετοχών που είναι σήμερα βραχυκυκλωμένοι σε σύγκριση με τον αριθμό των μετοχών που είναι διαθέσιμα ή «κυμαινόμενα» στην αγορά. Ένα πολύ υψηλό SIR συνδέεται με αποθέματα που παρουσιάζουν πτώση ή αποθέματα που φαίνεται να είναι υπερτιμημένα.
- Ο δείκτης μικρού επιτοκίου προς όγκο - γνωστός και ως λόγος ημερών για κάλυψη - τα συνολικά μερίδια που διακρατήθηκαν βραχυπρόθεσμα διαιρούνται με τον μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών του αποθέματος. Μια υψηλή τιμή για τον λόγο ημερών για κάλυψη είναι επίσης μια bearish ένδειξη για ένα απόθεμα.
Και οι δύο μετρητές βραχυπρόθεσμων πωλήσεων βοηθούν τους επενδυτές να κατανοήσουν εάν το συνολικό συναίσθημα είναι διογκωμένο ή bearish για ένα απόθεμα.
Για παράδειγμα, μετά την πτώση των τιμών του πετρελαίου το 2014, τα τμήματα ενέργειας της General Electric Co. (GE) άρχισαν να σπρώχνουν τις επιδόσεις ολόκληρης της εταιρείας. Ο βραχυπρόθεσμος δείκτης επιτοκίων αυξήθηκε από λιγότερο από 1% σε πάνω από 3, 5% στα τέλη του 2015, καθώς οι πωλητές μικρών πωλήσεων άρχισαν να προβλέπουν μείωση του αποθέματος. Μέχρι τα μέσα του 2016, η τιμή της μετοχής της GE είχε ξεπεράσει τα 33 δολάρια ανά μετοχή και άρχισε να μειώνεται. Μέχρι το Φεβρουάριο του 2019, η GE είχε μειωθεί στα 10 δολάρια ανά μετοχή, γεγονός που θα είχε ως αποτέλεσμα ένα κέρδος 23 δολαρίων ανά μετοχή σε τυχόν πωλητές μικρής διάρκειας που ήταν αρκετά τυχεροί για να περιορίσουν το απόθεμα κοντά στην κορυφή τον Ιούλιο του 2016.
Ιδανικές συνθήκες για σύντομη πώληση
Το χρονοδιάγραμμα είναι ζωτικής σημασίας όταν πρόκειται για ανοικτές πωλήσεις. Τα αποθέματα συνήθως μειώνονται πολύ ταχύτερα από ό, τι προχωρούν, και ένα σημαντικό κέρδος σε ένα απόθεμα μπορεί να καταστραφεί σε λίγες μέρες ή εβδομάδες σε απώλεια κερδών ή άλλη bearish εξέλιξη. Ο σύντομος πωλητής πρέπει επομένως να χρονομετρήσει το σύντομο εμπόριο σε σχεδόν τελειότητα. Η είσοδος στο εμπόριο πολύ αργά μπορεί να οδηγήσει σε τεράστιο κόστος ευκαιρίας σε σχέση με τα χαμένα κέρδη, δεδομένου ότι ένα μεγάλο μέρος της μείωσης του αποθέματος μπορεί να έχει ήδη συμβεί. Από την άλλη πλευρά, η είσοδος στο εμπόριο πολύ νωρίς μπορεί να δυσχεράνει τη διατήρηση της βραχυπρόθεσμης θέσης υπό το πρίσμα των σχετικών δαπανών και των ενδεχόμενων απωλειών, οι οποίες θα ανυψώνονταν εάν το απόθεμα αυξανόταν ταχέως.
Υπάρχουν στιγμές που βελτιώνονται οι πιθανότητες επιτυχούς βραχυκυκλώματος, όπως είναι οι εξής:
Κατά τη διάρκεια μιας αγοράς αρκούδων
Η κυρίαρχη τάση για μια χρηματιστηριακή αγορά ή έναν τομέα είναι κάτω κατά τη διάρκεια μιας αγοράς bear. Έτσι, οι έμποροι που πιστεύουν ότι «η τάση είναι ο φίλος σου» έχουν περισσότερες πιθανότητες να κάνουν κερδοφόρες διαπραγματεύσεις μικρής διάρκειας κατά τη διάρκεια μιας καθιερωμένης αγοράς μεριδίων από ό, τι κατά τη διάρκεια μιας ισχυρής φάσης ταύρων. Οι σύντομοι πωλητές απολαμβάνουν περιβάλλοντα όπου η πτώση της αγοράς είναι γρήγορη, ευρεία και βαθιά όπως η παγκόσμια αγορά αρκούδων της περιόδου 2008-09, επειδή θέλουν να κάνουν απροσδόκητα κέρδη σε αυτές τις περιόδους.
Όταν οι επιπτώσεις των αποθεμάτων ή της αγοράς υποβαθμίζονται
Τα θεμελιώδη μεγέθη ενός αποθέματος μπορούν να επιδεινωθούν για οποιονδήποτε λόγο, επιβραδύνοντας τα έσοδα ή την αύξηση των κερδών, αυξάνοντας τις προκλήσεις για την επιχείρηση, αυξάνοντας το κόστος των εισροών που ασκούν πίεση στα περιθώρια κ.ο.κ. Για την ευρεία αγορά, η επιδείνωση των θεμελιωδών μεγεθών θα μπορούσε να σημαίνει μια σειρά ασθενέστερων δεδομένων που υποδηλώνουν πιθανή οικονομική επιβράδυνση, δυσμενείς γεωπολιτικές εξελίξεις, όπως απειλή πολέμου, ή μεσαία τεχνικά σήματα, όπως η επίτευξη νέων υψηλών επιπέδων μείωσης του όγκου, επιδεινούμενη έκταση της αγοράς. Οι έμπειροι σύντομοι πωλητές ενδέχεται να προτιμούν να περιμένουν έως ότου επιβεβαιωθεί η τάση των μετρητών πριν από την πραγματοποίηση μικρών συναλλαγών, αντί να το κάνουν προς τα εμπρός, ενόψει μιας προς τα κάτω κίνησης. Αυτό συμβαίνει λόγω του κινδύνου ότι ένα απόθεμα ή μια αγορά μπορεί να παρουσιάσει τάση υψηλότερο για εβδομάδες ή μήνες, ενόψει της επιδείνωσης των θεμελιωδών μεγεθών, όπως συμβαίνει συνήθως στα τελικά στάδια μιας αγοράς ταύρων.
Τεχνικοί δείκτες Επιβεβαιώστε την τάση Bearish
Οι σύντομες πωλήσεις μπορεί επίσης να έχουν υψηλότερη πιθανότητα επιτυχίας, όταν η τάση μετριότητας επιβεβαιώνεται από πολλούς τεχνικούς δείκτες. Αυτοί οι δείκτες θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν μια ανάλυση κάτω από ένα βασικό μακροπρόθεσμο επίπεδο στήριξης ή ένα μεσοσταθμικό κυμαινόμενο μέσο όρο όπως ο «σταυρός θανάτου». Ένα παράδειγμα μέτριας διασταύρωσης με κυμαινόμενο μέσο όρο εμφανίζεται όταν ο κινούμενος μέσος όρος 50 ημερών ενός αποθέματος πέσει κάτω από τη διάρκεια των 200 ημερών κινητός μέσος όρος. Ο κινούμενος μέσος όρος είναι απλώς ο μέσος όρος της τιμής ενός αποθέματος για μια καθορισμένη χρονική περίοδο. Εάν η τρέχουσα τιμή σπάσει τον μέσο όρο, είτε προς τα κάτω είτε προς τα πάνω, μπορεί να σηματοδοτήσει μια νέα τάση στην τιμή.
Οι αποτιμήσεις προσεγγίζουν τα αυξημένα επίπεδα εν μέσω της ομαλής αισιοδοξίας
Περιστασιακά, οι εκτιμήσεις για ορισμένους τομείς ή για την αγορά στο σύνολό της μπορεί να φθάσουν σε πολύ υψηλά επίπεδα εν μέσω της αχαλίνωτης αισιοδοξίας για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές αυτών των τομέων ή της ευρείας οικονομίας. Οι επαγγελματίες της αγοράς ονομάζουν αυτή τη φάση του επενδυτικού κύκλου "τιμή για την τελειότητα", δεδομένου ότι οι επενδυτές θα είναι πάντα απογοητευμένοι σε κάποιο σημείο όταν οι υψηλές προσδοκίες τους δεν πληρούνται. Αντί να σπεύδουν στην κοντινή πλευρά, οι έμπειροι σύντομοι πωλητές μπορεί να περιμένουν μέχρι να ξεπεράσουν την αγορά ή τον τομέα και να ξεκινήσουν την καθοδική τους φάση.
Ο John Maynard Keynes ήταν ένας επιρροή Βρετανός οικονομολόγος, οπότε οι οικονομικές του θεωρίες εξακολουθούν να χρησιμοποιούνται σήμερα. Ωστόσο, ο κ. Keynes αναφέρθηκε λέγοντας: "Η αγορά μπορεί να παραμείνει παράλογη περισσότερο από ό, τι μπορείτε να παραμείνετε διαλυτές", το οποίο είναι ιδιαίτερα κατάλληλο για ανοικτές πωλήσεις. Ο βέλτιστος χρόνος για τις ανοικτές πωλήσεις είναι όταν συναθροίζονται οι παραπάνω παράγοντες.
Η φήμη του Short Selling
Μερικές φορές, οι πωλήσεις μικρών ποσοτήτων επικρίνονται και οι σύντομοι πωλητές αντιμετωπίζονται ως αδίστακτοι χειριστές για να καταστρέψουν τις εταιρείες. Ωστόσο, η αλήθεια είναι ότι οι ανοικτές πωλήσεις παρέχουν ρευστότητα, που σημαίνει αρκετούς πωλητές και αγοραστές, στις αγορές και μπορούν να βοηθήσουν στην αποτροπή των κακών αποθεμάτων από την άνοδο και την υπερβολική αισιοδοξία. Απόδειξη αυτού του οφέλους μπορεί να διαπιστωθεί στις φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων που διαταράσσουν την αγορά. Τα περιουσιακά στοιχεία που οδηγούν σε φυσαλίδες όπως η αγορά ασφάλειας που εξασφαλίζεται από ενυπόθηκα δάνεια πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 είναι συχνά δύσκολες ή σχεδόν αδύνατες έως σύντομες.
Η δραστηριότητα ανοικτών πωλήσεων αποτελεί θεμιτή πηγή πληροφοριών για το κλίμα και τη ζήτηση για ένα απόθεμα. Χωρίς αυτές τις πληροφορίες, οι επενδυτές ενδέχεται να παρασυρθούν από τις αρνητικές θεμελιώδεις τάσεις ή τις εκπληκτικές ειδήσεις.
Δυστυχώς, οι ανοικτές πωλήσεις παίρνουν ένα κακό όνομα λόγω των πρακτικών που χρησιμοποιούν οι ανήθικοι κερδοσκόποι. Αυτοί οι αδίστακτοι τύποι χρησιμοποίησαν στρατηγικές πώλησης ανοικτών πωλήσεων και παράγωγα προϊόντα για να αποπληθωρίσουν τεχνητά τις τιμές και να διεξάγουν "ένοπλες επιδρομές" σε ευάλωτα αποθέματα. Οι περισσότερες μορφές χειραγώγησης της αγοράς όπως αυτή είναι παράνομες στις ΗΠΑ, αλλά εξακολουθούν να συμβαίνουν περιοδικά.
Οι επιλογές Put παρέχουν μια μεγάλη εναλλακτική λύση στις ανοικτές πωλήσεις επιτρέποντάς σας να επωφεληθείτε από την πτώση της τιμής του αποθέματος χωρίς την ανάγκη περιθωρίου ή μόχλευσης. Εάν είστε νέος στη διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων προαίρεσης, το Investopedia's Options for Beginners Course παρέχει μια ολοκληρωμένη εισαγωγή στον κόσμο των επιλογών. Οι πέντε ώρες βίντεο, ασκήσεις και διαδραστικό περιεχόμενο κατά παραγγελία προσφέρουν πραγματικές στρατηγικές για την αύξηση της συνοχής των αποδόσεων και τη βελτίωση των αποδόσεων στην εύνοια του επενδυτή.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου για ανοικτές πωλήσεις
Τα απροσδόκητα γεγονότα ειδήσεων μπορούν να προκαλέσουν σύντομη συμπίεση που μπορεί να αναγκάσει τους πωλητές να αγοράσουν σε οποιαδήποτε τιμή για να καλύψουν τις απαιτήσεις περιθωρίου τους. Για παράδειγμα, τον Οκτώβριο του 2008, η Volkswagen έγινε σύντομα η πιο πολύτιμη δημόσια εταιρεία στον κόσμο κατά τη διάρκεια μιας επικής σύντομης συμπίεσης.
Το 2008, οι επενδυτές γνώριζαν ότι η Porsche προσπαθούσε να δημιουργήσει μια θέση στη Volkswagen και να αποκτήσει πλειοψηφικό έλεγχο. Οι σύντομοι πωλητές αναμενόταν ότι μόλις η Porsche είχε επιτύχει τον έλεγχο της εταιρείας, το απόθεμα πιθανότατα θα έπεφτε σε αξία, συνεπώς μειώθηκαν σημαντικά τα αποθέματα. Ωστόσο, σε μια έκπληξη, η Porsche αποκάλυψε ότι εξαγόρασε κρυφά πάνω από το 70% της εταιρείας χρησιμοποιώντας παράγωγα, γεγονός που προκάλεσε ένα μαζικό βρόχο ανατροφοδότησης των πωλητών που αγοράζουν μετοχές για να κλείσουν τη θέση τους.
Οι πωλητές μικρών πωλήσεων ήταν σε μειονεκτική θέση, επειδή το 20% της Volkswagen ανήκε σε κρατική οντότητα που δεν ενδιαφέρεται να πουλήσει και η Porsche ελέγχει άλλο 70%, οπότε υπήρχαν πολύ λίγα διαθέσιμα μερίδια στην αγορά - float - για να αγοράσει πίσω. Ουσιαστικά, τόσο ο λόγος των μικρών επιτοκίων όσο και των ημερών κάλυψης αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια της νύχτας, γεγονός που οδήγησε το χρηματιστήριο να περάσει από τα χαμηλά € 200 έως τα € 1.000.
Ένα χαρακτηριστικό μιας σύντομης συμπίεσης είναι ότι τείνουν να εξασθενίσουν γρήγορα και μέσα σε μερικούς μήνες, το απόθεμα της Volkswagen είχε μειωθεί στο κανονικό της εύρος.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.