Η Οικονομία Αναβοσβήνει Προειδοποιητικά Σήματα στους Επενδυτές
Η αμερικανική οικονομία πυρπολώντας σε όλους τους κυλίνδρους, προωθούμενος πρόσφατα από τεράστιες φορολογικές περικοπές. Το δεύτερο τρίμηνο του 2018 το αμερικανικό ΑΕΠ αυξήθηκε με ρυθμό 4, 2% ετησίως, από 2, 2% το πρώτο τρίμηνο, σύμφωνα με το αμερικανικό γραφείο οικονομικής ανάλυσης. Ωστόσο, οι οικονομικές επεκτάσεις αναπόφευκτα σταματούν σε κάποιο σημείο, ακολουθούμενες από ύφεση.
Ο παγκόσμιος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων Oppenheimer πιστεύει ότι έχει περάσει το σημείο καμπής, όπως αναφέρουν σε πρόσφατη έκθεσή του: "Η παγκόσμια ανάπτυξη έχει φθάσει στο αποκορύφωμα και η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας, αν και όχι σοβαρή, είναι ευρεία. εισέρχεται σε ένα καθεστώς επιβράδυνσης, ενώνοντας την επιβράδυνση που βιώνει η Ευρώπη και οι αναδυόμενες αγορές (EM). " Η έκθεσή τους συνιστά διάφορες στρατηγικές για τους επενδυτές, οι οποίες συνοψίζονται στον παρακάτω πίνακα.
Η στρατηγική του Oppenheimer για μια οικονομία ψύξης
- Αμερικανικές μετοχές: μέτριο υποβαθμισμένο. Αλλά το υπέρβαρο μικρό καπάκι και το μεσαίο καπάκι, το υπερβολικό βάρος, η χαμηλή τιμή.
- Διεθνείς μετοχές: μετριοπαθή λίρα στην Ευρώπη και στις αναδυόμενες αγορές, ως μέρος του παγκόσμιου μετοχικού κεφαλαίου.
- Αμερικανική πίστωση: υποβαθμισμένη.
- Αναδυόμενες αγορές χρέος: δεν κατέχουν.
- Κρατικά ομόλογα: υπερβάλλουσα μακρά διάρκεια των ΗΠΑ και αναπτυγμένο δημόσιο χρέος στην αγορά.
- Νομίσματα: μέτρια υπέρβαρα σε δολάρια ΗΠΑ, αλλά αντισταθμισμένα. Υποβάθμιση του ευρώ και λίγα νομίσματα ΕΜ. Υπερβαίνοντας το γιεν.
- Εναλλακτικές επενδύσεις: ομόλογα συνδεδεμένα με συμβάντα με υπέρβαρα γεγονότα και MLP υπέρβαρων έναντι μεγάλων μετοχών στις ΗΠΑ.
Πηγή: Oppenheimer
Σημασία για τα χαρτοφυλάκια των επενδυτών
Άλλοι εμπειρογνώμονες συμμερίζονται αυτήν την ανησυχία για την οικονομία. Οι πιθανότητες ύφεσης το 2019 είναι μεγάλες και αυξανόμενες, σύμφωνα με ένα ζευγάρι βετεράνων παρατηρητών της αγοράς που ανέφερε ο Barron's. Βλέπουν τις αυξήσεις των επιτοκίων από την Federal Reserve και την αύξηση των εμπορικών εντάσεων ως κυριότερων καταλυτών για μια κάμψη. Εν τω μεταξύ, ο συλλογισμός του Oppenheimer πίσω από ορισμένες από τις συστάσεις τους περιγράφεται παρακάτω.
Μετοχές. " Οι κύριοι δείκτες μας δείχνουν ότι η αμερικανική οικονομία ενδέχεται να επιβραδυνθεί τα επόμενα τρίμηνα, μετά από έντονη επιτάχυνση της ανάπτυξης το πρώτο εξάμηνο του έτους", λέει ο Oppenheimer. "Προσδοκούμε ότι τα μικρά ανώτατα όρια και τα μεσαία ανώτατα όρια θα ξεπεράσουν τα υψηλά ανώτατα όρια, επωφελούμενα από την εγχώρια δημοσιονομική επέκταση, όσο οι πιστωτικές αγορές θα παραμείνουν σταθερές, ενώ θα είναι πιο απομονωμένες από την αποδυνάμωση της ανάπτυξης εκτός των ΗΠΑ"
"Οι κύριοι δείκτες μας δείχνουν ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες εισέρχονται σε καθεστώς επιβράδυνσης". - Oppenheimer
Νομίσματα. Η ασθενέστερη ανάπτυξη εκτός των ΗΠΑ κάνει τις αμερικανικές μετοχές σχετικά ελκυστικότερες για τους επενδυτές αυτή τη στιγμή. Η καθαρή κίνηση κεφαλαίων στις αμερικανικές αγορές ενισχύει το δολάριο. Εάν οι ξένες αγορές καταγράψουν θετικές οικονομικές εκπλήξεις, αυτή η καθαρή ροή κεφαλαίων στις ΗΠΑ θα μειωθεί, στέλνοντας το δολάριο κάτω. Δεσμούς. Στα σημερινά επίπεδα των πιστωτικών περιθωρίων μεταξύ χρεογράφων υψηλών αποδόσεων και δανείων έναντι δανείων επενδυτικού βαθμού, η Oppenheimer βλέπει «περιορισμένη ανοδική τάση» στα εταιρικά ομόλογα. Ωστόσο, είναι υπέρβαροι σε κρατικά ομόλογα από τις ΗΠΑ και άλλες ανεπτυγμένες χώρες, ιδίως σε μεγαλύτερες διάρκειες. Θεωρούν ότι η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης συντελεί στην περαιτέρω ισοπέδωση της καμπύλης αποδόσεων, η οποία θα πρέπει να αφήσει το μακρύ τέλος της καμπύλης αποδόσεων λιγότερο εκτεθειμένο στις αυξήσεις των επιτοκίων Fed. "
Εναλλακτικές επενδύσεις. Σε σύγκριση με τα αυστηρά πιστωτικά περιθώρια στο συμβατικό χρέος, η Oppenheimer βλέπει αξία σε ομόλογα συνδεδεμένα με γεγονότα, τα οποία αποπληρώνονται όταν δεν συμβαίνουν φυσικές καταστροφές ή είναι λιγότερο αυστηρές από τις αναμενόμενες. Είδαν ότι αυτά τα ομόλογα έχουν "αποδώσει καλά" από το δεύτερο τρίμηνο, με μόνο "μέτρια εξάπλωση να διευρύνεται γύρω από τον τυφώνα Φλωρεντία".
Η JPMorgan έχει αναπτύξει το δικό της σύνολο συστάσεων για τους επενδυτές, για να προετοιμαστεί για την επόμενη ύφεση. Ωστόσο, πιστεύουν ότι η ύφεση είναι απίθανο να ξεκινήσει τους επόμενους 12 μήνες και προειδοποιούν ότι η πραγματοποίηση μεγάλων μετατοπίσεων χαρτοφυλακίων πολύ νωρίς μπορεί να είναι δαπανηρή. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: 4 τρόποι αποφυγής μεγάλων απωλειών στην επόμενη ύφεση: JPMorgan .)
Κοιτάω μπροστά
Η Oppenheimer αναμένει από την Federal Reserve να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια τουλάχιστον μέχρι τα μέσα του 2019. Ωστόσο, προειδοποιούν ότι "η μετατόπιση της φετινής φεουδαρχίας" είναι ο κύριος κίνδυνος για τη στρατηγική τους. Ένα μήνυμα της Fed ότι θα επιβραδύνει ή θα σταματήσει την προγραμματισμένη νομισματική σύσφιξη θα επεκτείνει τον τρέχοντα κύκλο της αγοράς, «θα προσφέρει ουσιαστική ανακούφιση στα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, ιδιαίτερα στις EM [αναδυόμενες αγορές]» και θα αποδυναμώσει το δολάριο. (Δείτε επίσης:
Ο αντίκτυπος της αύξησης επιτοκίων από την Fed .)