Ανταγωνιστική Προσφορά
Η ανταγωνιστική προσφορά είναι μια διαδικασία δημοπράτησης μέσω της οποίας μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές (που ονομάζονται επίσης πρωτογενείς διανομείς) αγοράζουν νέο δημόσιο χρέος. Η ανταγωνιστική διαδικασία υποβολής προσφορών απονέμει τίτλους στους υψηλότερους πλειοδότες. όλες οι προσφορές πρέπει να υποβληθούν σε προκαθορισμένη ημερομηνία και πρέπει να είναι τουλάχιστον 100.000 $.
Η ανταγωνιστική προσφορά ονομάζεται επίσης ανταγωνιστική προσφορά.
Καταργώντας ανταγωνιστική προσφορά
Ο ανταγωνιστικός διαγωνισμός είναι μία από τις δύο διαδικασίες υποβολής προσφορών για την αγορά νέων κρατικών τίτλων στην πρωτογενή αγορά (δηλαδή απευθείας από την κυβέρνηση). Η άλλη διαδικασία υποβολής προσφορών για την αγορά κρατικών τίτλων είναι μη ανταγωνιστική προσφορά. Το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ χρησιμοποιεί κατά κύριο λόγο μη ανταγωνιστική προσφορά, ενώ η Κεντρική Τράπεζα του Καναδά, η Τράπεζα του Καναδά, χρησιμοποιεί κατά κύριο λόγο ανταγωνιστική προσφορά (αλλά αποδέχεται και μη ανταγωνιστικές προσφορές). Όσοι εισπράττουν τίτλους στην ανταγωνιστική διαδικασία υποβολής προσφορών μπορούν στη συνέχεια να επιλέξουν να τις πωλήσουν στη δευτερογενή αγορά. Οι κύριοι διανομείς μπορούν επίσης να επιλέξουν να υποβάλουν προσφορές για λογαριασμό μικρότερων πελατών.
Το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών διενεργεί εβδομαδιαίες και μηνιαίες δημοπρασίες για την πώληση στο κοινό δημοσίων τίτλων του Δημοσίου, των κρατικών ομολόγων, των ομολόγων, των ομολόγων και των τίτλων που προστατεύονται από τον πληθωρισμό (Treasury Inflation-Protected Securities - TIPS). Τα ενδιαφερόμενα μέρη συνήθως υποβάλλουν προσφορές για την τιμή και το ποσό των χρεωστικών τίτλων που είναι πρόθυμοι να αγοράσουν από το δημόσιο ταμείο. Οι προσφορές γίνονται δεκτές έως και 30 ημέρες πριν από τη δημοπρασία και μπορούν να υποβληθούν είτε ηλεκτρονικά μέσω του συστήματος επεξεργασίας δημοπρασίας δημοσίου διαγωνισμού (TAAPS) είτε μέσω ταχυδρομείου. Οι προσφορές είναι εμπιστευτικές και διατηρούνται σφραγισμένες μέχρι την ημερομηνία της δημοπρασίας. Οι συμμετέχοντες σε οποιαδήποτε δημοπρασία του Δημοσίου αποτελούνται από μικρούς επενδυτές και θεσμικούς επενδυτές που υποβάλλουν προσφορές που χαρακτηρίζονται είτε ως ανταγωνιστικές είτε ως μη ανταγωνιστικές.
Οι μη ανταγωνιστικές προσφορές υποβάλλονται από μικρότερους επενδυτές οι οποίοι είναι εγγυημένοι ότι θα λάβουν τίτλους. Ωστόσο, δεν υπάρχει εγγύηση για την τιμή ή την απόδοση που έλαβε. Η απόδοση του ομολόγου θα καθοριστεί από την ανταγωνιστική πλευρά της δημοπρασίας η οποία αντιμετωπίζεται ως ολλανδική δημοπρασία - ένας τύπος δημοπρασίας στον οποίο η τιμή σε ένα στοιχείο μειώνεται μέχρι να πάρει μια προσφορά. Μια ανταγωνιστική προσφορά είναι μια προσφορά που υποβάλλεται από μεγαλύτερους επενδυτές, όπως θεσμικούς επενδυτές. Κάθε υποψήφιος περιορίζεται στο 35% του ποσού της προσφοράς ανά δημοπρασία. Κάθε υποβληθείσα προσφορά καθορίζει το χαμηλότερο περιθώριο, το περιθώριο απόδοσης ή το περιθώριο έκπτωσης που ο επενδυτής είναι πρόθυμος να αποδεχθεί για τα χρεόγραφα.
Ας δούμε ένα παράδειγμα του πώς λειτουργεί η ανταγωνιστική προσφορά μέσω μιας ολλανδικής δημοπρασίας. Ας υποθέσουμε ότι το Treasury επιδιώκει να αντλήσει 9 εκατομμύρια δολάρια σε χαρτονομίσματα δύο ετών με κουπόνι 5%. Ας υποθέσουμε ότι οι ανταγωνιστικές προσφορές που υποβάλλονται είναι οι εξής:
- 1 εκατομμύριο δολάρια στο 4, 79%
- 2, 5 εκατομμύρια δολάρια σε 4, 85%
- 2 εκατομμύρια δολάρια σε 4, 96%
- 1, 5 εκατομμύρια δολάρια στο 5%
- 3 εκατομμύρια δολάρια στο 5, 07%
- 1 εκατομμύριο δολάρια στο 5, 1%
- 5 εκατομμύρια δολάρια σε 5, 5%
Οι προσφορές με τη χαμηλότερη απόδοση θα γίνουν δεκτές πρώτα, δεδομένου ότι ο εκδότης θα προτιμήσει να πληρώσει χαμηλότερες αποδόσεις στους επενδυτές ομολόγων του. Σε αυτή την περίπτωση, δεδομένου ότι το Treasury προσπαθεί να αυξήσει τα 9 εκατομμύρια δολάρια, θα αποδεχθεί τις προσφορές με τη χαμηλότερη απόδοση μέχρι το 5, 07%. Στο σημείο αυτό, θα εγκριθούν μόνο 2 εκατομμύρια δολάρια από την προσφορά των 3 εκατομμυρίων δολαρίων. Όλες οι προσφορές που υπερβαίνουν την απόδοση 5, 07% θα γίνουν αποδεκτές και οι παρακάτω προσφορές θα απορριφθούν. Στην πραγματικότητα, ο πλειστηριασμός αυτός εκκαθαρίζεται στο 5, 07% και όλοι οι επιτυχημένοι ανταγωνιστικοί και μη ανταγωνιστικοί πλειοδότες θα λάβουν την απόδοση 5, 07%.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.