Alpha και Beta για αρχάριους

Συχνά ακούμε τους όρους alpha και beta όταν μιλάμε για επενδύσεις. Και οι δύο δείκτες μετρούν συναφή αλλά διαφορετικά πράγματα.

Βασικές τακτικές

• Το Alpha είναι η πλεονάζουσα απόδοση μιας επένδυσης σε σχέση με την απόδοση ενός δείκτη αναφοράς.
• Το Beta είναι το μέτρο της σχετικής μεταβλητότητας.
• Το Alpha και το beta είναι και οι δύο λόγοι κινδύνου που υπολογίζουν, συγκρίνουν και προβλέπουν τις αποδόσεις.

Ορισμός του Alpha

Το Alpha, ένας από τους πιο συχνά αναφερόμενους δείκτες των επιδόσεων των επενδύσεων, ορίζεται ως η πλεονάζουσα απόδοση μιας επένδυσης σε σχέση με την απόδοση ενός δείκτη αναφοράς. Για παράδειγμα, εάν επενδύσετε σε ένα απόθεμα και επιστρέφει 20%, ενώ το S & P 500 κέρδισε 5%, το άλφα είναι 15. Ένα άλφα -15 δείχνει ότι η επένδυση ήταν χαμηλότερη κατά 20%.

Το Alpha είναι επίσης ένα μέτρο κινδύνου. Στο παραπάνω παράδειγμα, το -15 σημαίνει ότι η επένδυση ήταν πολύ επικίνδυνη δεδομένης της επιστροφής. Ένα άλφα μηδέν υποδηλώνει ότι μια επένδυση έχει κερδίσει απόδοση ανάλογη με τον κίνδυνο. Άλφα μεγαλύτερο από το μηδέν σημαίνει ότι μια επένδυση υπερέβη τις επιδόσεις της.

Το Alpha είναι ένας από τους πέντε σημαντικούς δείκτες διαχείρισης κινδύνων για αμοιβαία κεφάλαια, μετοχές και ομόλογα και, κατά μία έννοια, λέει στους επενδυτές εάν ένα περιουσιακό στοιχείο έχει αποδώσει καλύτερα ή χειρότερα από ό, τι προβλέπει η beta.

Όταν οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου μιλάνε για υψηλά alpha, συνήθως λένε ότι οι διαχειριστές τους είναι αρκετά ικανοί να ξεπεράσουν την αγορά. Αλλά αυτό θέτει μια άλλη σημαντική ερώτηση: όταν το alpha είναι η "υπερβολική" απόδοση ενός δείκτη, τι δείκτη χρησιμοποιείτε; Για παράδειγμα, ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων θα μπορούσε να δηλώσει ότι αυτός ή αυτός δημιούργησε απόδοση 20% όταν η S & P επέστρεψε 15%, ένα άλφα 5. Αλλά είναι το S & P κατάλληλο δείκτη για χρήση; Σκεφτείτε έναν διευθυντή που έχει επενδύσει στην Apple Inc. (AAPL) την 1η Αυγούστου 2014. Σε σύγκριση με το S & P 500, το alpha θα φαινόταν αρκετά καλό: η Apple επέστρεψε 18, 14%, ενώ ο S & P 500 επέστρεψε 6, 13%. περίπου 12.

Αλλά λίγοι ειδικοί θα θεωρούσαν την S & P μια σωστή σύγκριση για την Apple, δεδομένων των διαφορετικών επιπέδων κινδύνου. Ίσως το NASDAQ θα ήταν ένα πιο κατάλληλο μέτρο. Το NASDAQ στην ίδια χρονική περίοδο επέστρεψε 15, 51%, γεγονός που τραβάει το alpha αυτής της επένδυσης της Apple κάτω από 2, 63. Έτσι, όταν κρίνουμε αν ένα χαρτοφυλάκιο έχει υψηλή alpha ή όχι, είναι χρήσιμο να ρωτήσετε τι ακριβώς είναι το βασικό χαρτοφυλάκιο.

Ορισμός βήτα

Σε αντίθεση με το alpha, το οποίο μετρά τη σχετική απόδοση, η beta είναι το μέτρο της σχετικής μεταβλητότητας. Μετράει τον συστηματικό κίνδυνο μιας ασφάλειας ή ενός χαρτοφυλακίου σε σύγκριση με την αγορά στο σύνολό της. Ένα τεχνικό απόθεμα, όπως αυτό που αναφέρεται στο παραπάνω παράδειγμα, θα έχει βήτα που υπερβαίνει το 1 (και μάλλον αρκετά υψηλό), ενώ ένα νομοσχέδιο T θα είναι σχεδόν μηδενικό, επειδή οι τιμές του δεν μετακινούνται σχεδόν σε σχέση με την αγορά ως σύνολο.

Η βήτα είναι ένας πολλαπλασιαστικός παράγοντας. Ένα απόθεμα με βήτα 2 σε σχέση με το S & P 500 ανεβαίνει ή κατεβαίνει διπλάσια από τον δείκτη σε δεδομένη χρονική περίοδο. Αν το βήτα είναι -2, τότε το απόθεμα κινείται προς την αντίθετη κατεύθυνση του δείκτη κατά συντελεστή δύο. Ορισμένες επενδύσεις με αρνητικά betas είναι αντιστρεπτέες χρηματιστηριακές συναλλαγές (ETF) ή ορισμένοι τύποι ομολόγων.

Αυτό που σας λέει και η βήτα είναι όταν ο κίνδυνος δεν μπορεί να διαφοροποιηθεί. Αν κοιτάξετε το βήτα ενός τυπικού αμοιβαίου κεφαλαίου, είναι ουσιαστικά να σας πω πόσο ρίσκο προσθέτετε σε ένα χαρτοφυλάκιο κεφαλαίων.

Και πάλι, ισχύουν παρόμοιες προειδοποιήσεις για το άλφα: είναι σημαντικό να γνωρίζετε τι χρησιμοποιείτε ως σημείο αναφοράς για την αστάθεια. Η Morningstar, Inc. (MORN), για παράδειγμα, χρησιμοποιεί τα αμερικανικά κρατικά ταμεία ως σημείο αναφοράς για τους υπολογισμούς βήτα. Η επιχείρηση παίρνει την επιστροφή ενός αμοιβαίου κεφαλαίου μέσω Τ-χαρτονομισμάτων και συγκρίνει την απόδοση με τις αγορές ως σύνολο και χρησιμοποιώντας αυτούς τους δύο αριθμούς έρχεται με beta. Υπάρχουν, ωστόσο, ορισμένα άλλα σημεία αναφοράς που θα μπορούσατε να χρησιμοποιήσετε.

Η κατώτατη γραμμή

Το Alpha και το beta είναι και οι δύο λόγοι κινδύνου που χρησιμοποιούν οι επενδυτές ως εργαλείο για τον υπολογισμό, τη σύγκριση και την πρόβλεψη επιστροφών. Είναι πολύ σημαντικοί αριθμοί που πρέπει να γνωρίζετε, αλλά πρέπει να ελέγξετε προσεκτικά για να δείτε πώς υπολογίζονται. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Ποια είναι η διαφορά μεταξύ άλφα και βήτα;")