Η Ανάλυση Συναλλαγών των Οικονομικών Καταστάσεων

Μια οικονομική κατάσταση κοινού μεγέθους εμφανίζει τα στοιχεία γραμμής ως ποσοστό ενός επιλεγμένου ή κοινού αριθμού. Η δημιουργία οικονομικών καταστάσεων κοινού μεγέθους καθιστά ευκολότερη την ανάλυση της επιχείρησης με την πάροδο του χρόνου και τη σύγκρισή της με τους συνομηλίκους της. Η χρήση χρηματικών καταστάσεων κοινού μεγέθους βοηθά τους επενδυτές να εντοπίζουν τις τάσεις που μπορεί να μην αποκαλύψει μια ακατέργαστη οικονομική δήλωση.

Και οι τρεις κύριες οικονομικές καταστάσεις μπορούν να τεθούν σε μορφή κοινού μεγέθους. Οι οικονομικές καταστάσεις σε ποσά σε δολάρια μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε δηλώσεις κοινού μεγέθους χρησιμοποιώντας ένα υπολογιστικό φύλλο ή μπορούν να ληφθούν από ηλεκτρονικούς πόρους όπως το Mergent Online . Παρακάτω παρουσιάζεται μια επισκόπηση κάθε δήλωσης και μια λεπτομερέστερη περίληψη των οφελών, καθώς και τα μειονεκτήματα, ότι μια τέτοια ανάλυση μπορεί να προσφέρει στους επενδυτές.

Ανάλυση ισολογισμού

Το κοινό στοιχείο για μια ανάλυση ισολογισμού σε κοινό μέγεθος είναι το σύνολο των στοιχείων του ενεργητικού. Με βάση τη λογιστική εξίσωση, αυτό ισοδυναμεί επίσης με τις συνολικές υποχρεώσεις και τα ίδια κεφάλαια, καθιστώντας τον όρο εναλλάξιμο στην ανάλυση. Είναι επίσης δυνατό να χρησιμοποιήσετε τις συνολικές υποχρεώσεις για να υποδείξετε πού βρίσκονται οι υποχρεώσεις μιας εταιρείας και εάν είναι συντηρητική ή επικίνδυνη για τη διαχείριση των χρεών της.

Η στρατηγική κοινού μεγέθους από την άποψη του ισολογισμού δίνει μια εικόνα της κεφαλαιακής δομής μιας επιχείρησης και του τρόπου σύγκρισης με τους αντιπάλους της. Ένας επενδυτής μπορεί επίσης να αναζητήσει τον καθορισμό μιας βέλτιστης κεφαλαιακής διάρθρωσης για μια βιομηχανία και να την συγκρίνει με την επιχείρηση που αναλύεται. Στη συνέχεια, μπορεί να συμπεράνει αν το χρέος είναι υπερβολικά υψηλό, διατηρούνται στον ισολογισμό τα πλεονάζοντα μετρητά ή τα αποθέματα αυξάνονται υπερβολικά. Το επίπεδο της υπεραξίας σε έναν ισολογισμό συμβάλλει επίσης στην ένδειξη του βαθμού στον οποίο μια εταιρεία βασίστηκε σε εξαγορές για ανάπτυξη.

Παρακάτω είναι ένα παράδειγμα ισολογισμού συνηθισμένου μεγέθους για την τεχνολογία giant International Business Machines - IBM (NYSE: IBM). Χρησιμοποιώντας ορισμένα από τα παραπάνω παραδείγματα, μπορούμε να δούμε ότι το μακροπρόθεσμο χρέος ανέρχεται κατά μέσο όρο στο 20% περίπου του συνολικού ενεργητικού κατά τη διάρκεια της τριετούς περιόδου, που είναι ένα λογικό επίπεδο. Είναι ακόμη πιο λογικό όταν παρατηρούμε ότι τα μετρητά αντιπροσωπεύουν περίπου το 10% του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων και τα βραχυπρόθεσμα χρέη αντιπροσωπεύουν το 6% έως 7% του συνόλου των στοιχείων του ενεργητικού τα τελευταία τρία χρόνια.

Είναι σημαντικό να προσθέσουμε μαζί το βραχυπρόθεσμο και το μακροπρόθεσμο χρέος και να συγκρίνουμε αυτό το ποσό με το σύνολο των διαθέσιμων μετρητών στο τμήμα κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων. Επιτρέπει στον επενδυτή να γνωρίζει πόσο ένα μαξιλάρι μετρητών είναι διαθέσιμο ή αν μια επιχείρηση εξαρτάται από τις αγορές για να αναχρηματοδοτήσει το χρέος όταν αυτό έρθει.

Ανάλυση της Κατάστασης Αποτελεσμάτων

Το κοινό ποσό για μια κατάσταση αποτελεσμάτων είναι οι συνολικές πωλήσεις κορυφαίων γραμμών. Αυτή είναι στην πραγματικότητα η ίδια ανάλυση με τον υπολογισμό των περιθωρίων μιας εταιρείας. Για παράδειγμα, ένα καθαρό περιθώριο κέρδους είναι απλώς καθαρό εισόδημα διαιρούμενο από πωλήσεις, το οποίο επίσης συμβαίνει να είναι μια ανάλυση κοινού μεγέθους. Το ίδιο ισχύει και για τον υπολογισμό των ακαθάριστων και λειτουργικών περιθωρίων. Η μέθοδος κοινού μεγέθους είναι ελκυστική για εταιρείες με ένταση έρευνας, για παράδειγμα, επειδή τείνουν να επικεντρώνονται στην έρευνα και την ανάπτυξη (Ε & Α) και σε αυτό που αντιπροσωπεύει ως ποσοστό των συνολικών πωλήσεων.

Παρακάτω παρουσιάζεται μια δήλωση εισοδήματος κοινού μεγέθους για την IBM. Θα το καλύψουμε λεπτομερέστερα κατωτέρω, αλλά παρατηρούμε ότι τα έξοδα Ε & Α είναι κατά μέσο όρο κοντά στο 6% των εσόδων. Αναφορικά με την ανάλυση της Booz & Co., η εταιρεία θεωρεί την πρώτη θέση μεταξύ των κορυφαίων τεχνολογιών της τεχνολογίας και των 20 κορυφαίων επιχειρήσεων παγκοσμίως (2013) ως συνολικές δαπάνες Ε & Α ως ποσοστό του συνόλου των επιχειρήσεων εμπορικός.

Κοινό μέγεθος και ταμειακή ροή

Κατά παρόμοιο τρόπο με την ανάλυση των αποτελεσμάτων, πολλά στοιχεία στην κατάσταση ταμειακών ροών μπορούν να δηλωθούν ως ποσοστό των συνολικών πωλήσεων. Αυτό μπορεί να δώσει μια εικόνα για ορισμένα στοιχεία ταμειακών ροών, συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαιουχικών δαπανών (capex) ως ποσοστό των εσόδων. Η δραστηριότητα επαναγοράς μετοχών μπορεί επίσης να τεθεί στο πλαίσιο ως ποσοστό της συνολικής κορυφαίας γραμμής. Η έκδοση χρεών είναι ένας άλλος σημαντικός αριθμός ανάλογα με το ποσό των ετήσιων πωλήσεων που παράγει. Επειδή αυτά τα στοιχεία υπολογίζονται ως τοις εκατό των πωλήσεων, συμβάλλουν στον προσδιορισμό του βαθμού στον οποίο χρησιμοποιούνται για τη δημιουργία συνολικών εσόδων.

Ακολουθεί η κατάσταση ταμειακών ροών της IBM όσον αφορά τις συνολικές πωλήσεις. Δημιούργησε ένα εντυπωσιακό επίπεδο ταμειακών ροών που αντιστοιχούσαν κατά μέσο όρο στο 19% των πωλήσεων κατά την τριετή περίοδο από το 2010 έως το 2012. Η δραστηριότητα επαναγοράς μετοχών ήταν επίσης εντυπωσιακή σε πάνω από το 11% των συνολικών πωλήσεων σε κάθε ένα από τα τρία χρόνια. Μπορείτε επίσης να παρατηρήσετε την πρώτη σειρά, η οποία είναι το καθαρό εισόδημα ως ποσοστό των συνολικών πωλήσεων, το οποίο ταιριάζει ακριβώς με την ανάλυση του κοινού μεγέθους από την προοπτική της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων. Αυτό αντιπροσωπεύει το περιθώριο καθαρού κέρδους.

Πώς είναι αυτό διαφορετικό από τις τακτικές οικονομικές καταστάσεις ">

Το βασικό πλεονέκτημα μιας ανάλυσης κοινού μεγέθους είναι ότι επιτρέπει μια κάθετη ανάλυση ανά στοιχείο γραμμής για μια μόνο χρονική περίοδο, όπως μια τριμηνιαία ή ετήσια περίοδο, καθώς και μια οριζόντια προοπτική για μια χρονική περίοδο, όπως τα τρία χρόνια που αναλύσαμε για την IBM παραπάνω.

Απλά κοιτάζοντας ένα ακατέργαστο οικονομικό δελτίο το καθιστά πιο δύσκολο. Αλλά κοιτάζοντας πάνω και κάτω μια οικονομική κατάσταση, χρησιμοποιώντας μια κάθετη ανάλυση επιτρέπει σε έναν επενδυτή να πιάσει σημαντικές αλλαγές σε μια εταιρεία από μόνο του. Μια ανάλυση κοινών μεγεθών βοηθά στην ανάλυση στο πλαίσιο (σε ποσοστιαία βάση). Είναι η ίδια με την ανάλυση της αναλογίας κατά την εξέταση της κατάστασης αποτελεσμάτων χρήσης.

Τι αποκαλύπτει το Κοινό Μέγεθος

Το μεγαλύτερο πλεονέκτημα μιας ανάλυσης κοινού μεγέθους είναι ότι μπορεί να επιτρέψει σε έναν επενδυτή να προσδιορίσει μεγάλες ή δραστικές αλλαγές στα οικονομικά της επιχείρησης. Οι ταχείες αυξήσεις ή μειώσεις θα είναι άμεσα παρατηρήσιμες, όπως η ταχεία πτώση των δηλωθέντων κερδών κατά τη διάρκεια ενός τριμήνου ή ενός έτους.

Στην περίπτωση της IBM, τα αποτελέσματά της ήταν σχετικά σταθερά. Ένα στοιχείο σημείωσης είναι το απόθεμα του Δημοσίου στον ισολογισμό, το οποίο έχει αυξηθεί σε περισσότερο από αρνητικό 100% του συνολικού ενεργητικού. Όμως, παρά την ανησυχία των επενδυτών, δείχνει ότι η εταιρεία έχει επιτύχει σε μεγάλο βαθμό την παραγωγή μετρητών για την αγορά μετοχών, κάτι που υπερβαίνει κατά πολύ αυτό που έχει διατηρήσει στον ισολογισμό της.

Μια ανάλυση κοινού μεγέθους μπορεί επίσης να δώσει μια εικόνα για τις διάφορες στρατηγικές που ακολουθούν οι εταιρείες. Για παράδειγμα, μια εταιρεία μπορεί να είναι πρόθυμη να θυσιάσει περιθώρια κέρδους για το μερίδιο αγοράς, γεγονός που θα τείνει να αυξήσει τις συνολικές πωλήσεις σε βάρος των περιθωρίων κέρδους, του λειτουργικού ή του καθαρού κέρδους. Στην ιδανική περίπτωση, η εταιρεία που επιδιώκει χαμηλότερα περιθώρια θα αναπτυχθεί γρηγορότερα. Ενώ εξετάσαμε την IBM σε αυτόνομη βάση, όπως η ανάλυση Ε & Α, η IBM θα πρέπει επίσης να αναλυθεί συγκρίνοντάς την με βασικούς ανταγωνιστές.

Η κατώτατη γραμμή

Όπως αναδεικνύεται από το παραπάνω σενάριο, μια ανάλυση κοινής ανάλυσης δεν είναι απίθανο να παράσχει ένα ολοκληρωμένο και σαφές συμπέρασμα για μια εταιρεία. Πρέπει να γίνει στο πλαίσιο μιας συνολικής ανάλυσης των οικονομικών καταστάσεων, όπως αναλύεται πιο πάνω.

Οι επενδυτές πρέπει επίσης να γνωρίζουν τις προσωρινές και τις μόνιμες διαφορές. Μια βραχυπρόθεσμη πτώση της κερδοφορίας θα μπορούσε να υποδηλώνει μόνο μια βραχυπρόθεσμη διακύμανση, και όχι μια μόνιμη απώλεια των περιθωρίων κέρδους.