Πώς επηρεάζουν τα επιτόκια το Χρηματιστήριο;

Η επενδυτική κοινότητα και τα οικονομικά μέσα ενημέρωσης τείνουν να παραμελούν τα επιτόκια - το κόστος που κάποιος πληρώνει για τη χρήση των χρημάτων κάποιου άλλου - και με βάσιμους λόγους. Όταν η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) θέτει τον στόχο για το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων-το ρυθμό με τον οποίο οι τράπεζες δανείζονται και δανείζουν ο ένας στον άλλο- έχει κυμαινόμενο αποτέλεσμα σε ολόκληρη την οικονομία των ΗΠΑ. Αυτό περιλαμβάνει επίσης τη χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ. Και, ενώ συνήθως απαιτούνται τουλάχιστον 12 μήνες για να γίνει αισθητή η αύξηση ή η μείωση των επιτοκίων με ευρύτατο οικονομικό τρόπο, η ανταπόκριση της αγοράς σε μια αλλαγή είναι συχνά πιο άμεση.

Βασικές τακτικές

• Όταν η Fed αυξάνει το προεξοφλητικό επιτόκιο της, έχει μια κυμαινόμενη επίδραση στην οικονομία, επηρεάζοντας έμμεσα τη χρηματιστηριακή αγορά.
• Οι επενδυτές θα πρέπει να λάβουν υπόψη ότι η αντίδραση του χρηματιστηρίου στα επιτόκια είναι γενικά άμεση, ενώ η οικονομία διαρκεί περίπου 12 μήνες για να παρατηρήσει ευρύτατη επίδραση.
• Η πίστωση γίνεται ακριβότερη με υψηλότερα ποσοστά, τα οποία επηρεάζουν αρνητικά τα κέρδη και τις τιμές των μετοχών.
• Ο τραπεζικός τομέας επωφελείται από τα υψηλότερα επιτόκια, διότι μπορεί να αυξήσει τα κέρδη, χρεώνοντας περισσότερα για τα πιστωτικά προϊόντα.

Η κατανόηση της σχέσης μεταξύ των επιτοκίων και της χρηματιστηριακής αγοράς μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να κατανοήσουν πώς οι αλλαγές μπορούν να επηρεάσουν τις επενδύσεις τους και πώς μπορούν να λάβουν καλύτερες οικονομικές αποφάσεις.

Το επιτόκιο που επηρεάζει τα αποθέματα

Το επιτόκιο που κινεί τις αγορές είναι το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Επίσης γνωστό ως το προεξοφλητικό επιτόκιο, αυτό είναι το επιτόκιο των καταθετικών οργανισμών που χρεώνονται για δανεισμό χρημάτων από τις τράπεζες της Federal Reserve.

Το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων χρησιμοποιείται από την Federal Reserve (Fed) για να προσπαθήσει να ελέγξει τον πληθωρισμό. Με την αύξηση του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, η Fed επιχειρεί βασικά να συρρικνώνεται η προσφορά χρημάτων που διατίθενται για αγορές ή πράγματα, καθιστώντας έτσι τα χρήματα ακριβότερα. Αντίθετα, όταν μειώνει το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, αυξάνει την προσφορά χρήματος και ενθαρρύνει τις δαπάνες, καθιστώντας το φθηνότερο να δανειστεί. Οι κεντρικές τράπεζες άλλων χωρών κάνουν το ίδιο πράγμα για τον ίδιο λόγο.

Παρακάτω υπάρχει ένα γράφημα από την Fed που δείχνει διακυμάνσεις στο ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων τα τελευταία 20 χρόνια:

Γιατί είναι αυτός ο αριθμός, τι μια τράπεζα πληρώνει άλλη, τόσο σημαντική ">

Τι συμβαίνει όταν αυξάνονται τα επιτόκια;

Όταν η Fed αυξάνει το προεξοφλητικό επιτόκιο, δεν επηρεάζει άμεσα τη χρηματιστηριακή αγορά. Το μόνο αληθινό άμεσο αποτέλεσμα είναι ότι το δανεισμό χρημάτων από την Fed είναι πιο ακριβό για τις τράπεζες. Όμως, όπως σημειώθηκε παραπάνω, οι αυξήσεις του ρυθμού έχουν αποτέλεσμα κυματισμού.

Επειδή τα κοστίζουν περισσότερο για να δανειστούν χρήματα, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα συχνά αυξάνουν τα ποσοστά που χρεώνουν τους πελάτες τους για να δανειστούν χρήματα. Τα άτομα επηρεάζονται από τις αυξήσεις των επιτοκίων των πιστωτικών καρτών και των ενυπόθηκων δανείων, ιδίως εάν αυτά τα δάνεια φέρουν μεταβλητό επιτόκιο. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση του ποσού των χρημάτων που μπορούν να δαπανήσουν οι καταναλωτές. Εξάλλου, οι άνθρωποι πρέπει ακόμα να πληρώσουν τους λογαριασμούς, και όταν οι λογαριασμοί αυτοί γίνονται ακριβότεροι, τα νοικοκυριά μένουν με λιγότερο διαθέσιμο εισόδημα. Αυτό σημαίνει ότι οι άνθρωποι θα ξοδεύουν λιγότερα διακριτικά χρήματα, τα οποία με τη σειρά τους επηρεάζουν τα έσοδα και τα κέρδη των επιχειρήσεων.

Αλλά και οι επιχειρήσεις επηρεάζονται άμεσα καθώς δανείζονται επίσης χρήματα από τις τράπεζες για να λειτουργούν και να επεκτείνουν τις δραστηριότητές τους. Όταν οι τράπεζες κάνουν το δανεισμό ακριβότερο, οι εταιρείες δεν μπορούν να δανειστούν τόσο πολύ και θα πληρώσουν υψηλότερα επιτόκια των δανείων τους. Λιγότερες επιχειρηματικές δαπάνες μπορούν να επιβραδύνουν την ανάπτυξη μιας επιχείρησης - μπορεί να περιορίσουν τα σχέδια επέκτασης ή νέες επιχειρήσεις, ή ακόμη και να προκαλέσουν περικοπές. Μπορεί επίσης να υπάρξει μείωση των κερδών, η οποία, για μια δημόσια επιχείρηση, επηρεάζει αρνητικά την τιμή της μετοχής της.

Πώς τα επιτόκια επηρεάζουν το Χρηματιστήριο

Τα επιτόκια και το Χρηματιστήριο

Εάν μια εταιρεία θεωρείται ότι μειώνει την ανάπτυξή της ή είναι λιγότερο κερδοφόρα - είτε με υψηλότερα έξοδα χρέους είτε με λιγότερα έσοδα - το εκτιμώμενο ποσό μελλοντικών ταμειακών ροών θα μειωθεί. Όλοι οι άλλοι είναι ίσοι, αυτό θα μειώσει την τιμή του αποθέματος της εταιρείας.

Εάν αρκετές εταιρείες παρουσιάσουν πτώση στις τιμές των μετοχών τους, ολόκληρη η αγορά ή οι βασικοί δείκτες που πολλοί άνθρωποι εξισώνουν με την αγορά - ο Dow Jones Industrial Average, ο S & P 500 κλπ. - θα μειωθούν. Με τη μειωμένη προσδοκία στην ανάπτυξη και τις μελλοντικές ταμειακές ροές μιας εταιρείας, οι επενδυτές δεν θα πάρουν τόσο μεγάλη ανάπτυξη από την ανατίμηση των τιμών των μετοχών, καθιστώντας λιγότερο επιθυμητή την κατοχή μετοχών. Επιπλέον, η επένδυση σε μετοχές μπορεί να θεωρηθεί ότι είναι υπερβολικά επικίνδυνη σε σχέση με άλλες επενδύσεις.

Οι έντονες αυξήσεις των επιτοκίων ενδέχεται να βλάψουν τις επιχειρήσεις που οδηγούν σε υψηλότερο κόστος δανεισμού, αλλά οι σταδιακές αυξήσεις ενδέχεται να καταδεικνύουν θετικές τάσεις στη συνολική οικονομία.

Ωστόσο, ορισμένοι τομείς επωφελούνται από τις αυξήσεις των επιτοκίων. Ένας τομέας που τείνει να επωφεληθεί περισσότερο είναι ο χρηματοπιστωτικός κλάδος. Οι τράπεζες, τα χρηματιστήρια, οι εταιρείες υποθηκών και τα κέρδη των ασφαλιστικών εταιρειών συχνά αυξάνονται καθώς τα επιτόκια κινούνται υψηλότερα, επειδή χρεώνουν περισσότερο για δανεισμό.

Οι μεταβολές των επιτοκίων μπορούν να δημιουργήσουν ευκαιρίες για τους επενδυτές. Για να μπορείτε να εκμεταλλευτείτε ή να αντισταθμίσετε αυτές τις διακυμάνσεις στα επιτόκια θα χρειαστείτε έναν επενδυτικό λογαριασμό μέσω ενός μεσίτη.

Τα επιτόκια και την αγορά ομολόγων

Τα επιτόκια επηρεάζουν επίσης τις τιμές των ομολόγων και την απόδοση των CD, των ομολόγων T και των Τ-χαρτονομισμάτων. Υπάρχει μια αντίστροφη σχέση μεταξύ των τιμών των ομολόγων και των επιτοκίων, που σημαίνει αύξηση των επιτοκίων, πτώση των τιμών των ομολόγων και αντίστροφα. Όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια του ομολόγου, τόσο περισσότερο θα κυμαίνεται σε σχέση με τα επιτόκια.

Όταν η Fed αυξάνει το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, οι πρόσφατα προσφερόμενες κρατικές αξίες, όπως τα γραμμάτια του Δημοσίου και τα ομόλογα, συχνά θεωρούνται ως οι ασφαλέστερες επενδύσεις και συνήθως θα παρουσιάσουν αντίστοιχη αύξηση των επιτοκίων. Με άλλα λόγια, ο ρυθμός απόδοσης χωρίς κινδύνους αυξάνεται, καθιστώντας αυτές τις επενδύσεις πιο επιθυμητές. Καθώς αυξάνεται ο συντελεστής χωρίς κίνδυνο, αυξάνεται και η συνολική απόδοση που απαιτείται για επενδύσεις σε μετοχές. Ως εκ τούτου, αν το απαιτούμενο ασφάλιστρο κινδύνου μειωθεί, ενώ η πιθανή απόδοση παραμένει ίδια ή μειώνονται οι αρνητικές επιπτώσεις, οι επενδυτές μπορεί να αισθάνονται ότι τα αποθέματα έχουν γίνει πολύ επικίνδυνα και θα βάλουν τα χρήματά τους αλλού.

Το μέτρο της ευαισθησίας της τιμής ενός ομολόγου σε μια μεταβολή των επιτοκίων ονομάζεται διάρκεια.

Ένας τρόπος με τον οποίο οι κυβερνήσεις και οι επιχειρήσεις αντλούν χρήματα είναι μέσω της πώλησης ομολόγων. Καθώς τα επιτόκια αυξάνονται, το κόστος του δανεισμού γίνεται ακριβότερο. Αυτό σημαίνει ότι η ζήτηση για ομόλογα χαμηλότερης απόδοσης θα μειωθεί, προκαλώντας πτώση της τιμής τους. Καθώς μειώνονται τα επιτόκια, καθίσταται ευκολότερο να δανειστούν χρήματα, προκαλώντας πολλές εταιρείες να εκδίδουν νέα ομόλογα για τη χρηματοδότηση νέων επιχειρήσεων. Αυτό θα προκαλέσει την αύξηση της ζήτησης ομολόγων υψηλότερης απόδοσης, αναγκάζοντας τις τιμές των ομολόγων να αυξηθούν. Οι εκδότες των καλυμμένων ομολογιών μπορούν να επιλέξουν να αναχρηματοδοτήσουν καλώντας τους υφιστάμενους δεσμούς τους, ώστε να μπορούν να κλείσουν με χαμηλότερο επιτόκιο.

Για τους επενδυτές με προσανατολισμό προς το εισόδημα, η μείωση του ποσοστού των ομοσπονδιακών κεφαλαίων σημαίνει μειωμένη ευκαιρία για να κερδίσετε χρήματα από τόκους Τα πρόσφατα δημοσιευθέντα θησαυροφυλάκια και οι προσόδους δεν θα πληρώσουν τόσα πολλά. Η μείωση των επιτοκίων θα ωθήσει τους επενδυτές να μεταφέρουν χρήματα από την αγορά ομολόγων στην αγορά μετοχών, η οποία αρχίζει να αυξάνεται με την εισροή νέων κεφαλαίων.

Τι συμβαίνει όταν τα επιτόκια μειώνονται;

Όταν η οικονομία επιβραδύνεται, η Ομοσπονδιακή Κεντρική Τράπεζα περικόπτει το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων για να τονώσει την οικονομική δραστηριότητα. Η μείωση των επιτοκίων από την Fed έχει το αντίθετο αποτέλεσμα της αύξησης του επιτοκίου. Οι επενδυτές και οι οικονομολόγοι βλέπουν τα χαμηλότερα επιτόκια ως καταλύτες για την ανάπτυξη - ένα όφελος για το προσωπικό και το εταιρικό δανεισμό, το οποίο με τη σειρά του οδηγεί σε μεγαλύτερα κέρδη και ισχυρή οικονομία. Οι καταναλωτές θα ξοδέψουν περισσότερα, με τα χαμηλότερα επιτόκια να τους κάνουν να αισθάνονται ότι μπορούν τελικά να αντέξουν οικονομικά να αγοράσουν αυτό το νέο σπίτι ή να στείλουν τα παιδιά τους σε ιδιωτικό σχολείο. Οι επιχειρήσεις θα έχουν τη δυνατότητα να χρηματοδοτούν πράξεις, εξαγορές και επεκτάσεις με φθηνότερο επιτόκιο, αυξάνοντας έτσι το μελλοντικό τους δυναμικό κέρδους, το οποίο με τη σειρά του οδηγεί σε υψηλότερες τιμές των μετοχών.

Οι συγκεκριμένοι νικητές των χαμηλότερων επιτοκίων των ομοσπονδιακών κεφαλαίων είναι τομείς που πληρώνουν μερίσματα, όπως επιχειρήσεις κοινής ωφελείας και εταιρείες επενδύσεων σε ακίνητα (REITs). Επιπλέον, μεγάλες εταιρείες με σταθερές ταμειακές ροές και ισχυρούς ισολογισμούς επωφελούνται από τη φθηνότερη χρηματοδότηση του χρέους.

Επιπτώσεις των επιτοκίων στα αποθέματα

Τίποτα δεν πρέπει πραγματικά να συμβεί σε καταναλωτές ή εταιρείες για το χρηματιστήριο να αντιδράσει στις αλλαγές των επιτοκίων. Η άνοδος ή η πτώση των επιτοκίων επηρεάζει επίσης την ψυχολογία των επενδυτών, και οι αγορές δεν είναι τίποτα, αν όχι ψυχολογικό. Όταν η Fed ανακοινώσει αύξηση, τόσο οι επιχειρήσεις όσο και οι καταναλωτές θα μειώσουν τις δαπάνες, γεγονός που θα προκαλέσει πτώση των κερδών και πτώση των τιμών των μετοχών και η αγορά θα υποχωρήσει αναμενόμενα. Από την άλλη πλευρά, όταν η Fed ανακοινώνει μια περικοπή, η υπόθεση είναι ότι οι καταναλωτές και οι επιχειρήσεις θα αυξήσουν τις δαπάνες και τις επενδύσεις, προκαλώντας αύξηση των τιμών των μετοχών.

Εάν οι προσδοκίες διαφέρουν σημαντικά από τις ενέργειες της Fed, αυτές οι γενικευμένες, συμβατικές αντιδράσεις ενδέχεται να μην ισχύουν. Ας υποθέσουμε ότι η λέξη στο δρόμο είναι η Fed πρόκειται να μειώσει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης στην επόμενη συνεδρίασή της, αλλά η Fed ανακοινώνει πτώση μόλις 25 μονάδες βάσης. Τα νέα ενδέχεται να προκαλέσουν πτώση των αποθεμάτων, καθώς οι παραδοχές για περικοπή κατά 50 μονάδες βάσης είχαν ήδη διατεθεί στην αγορά.

832

Ο αριθμός των πόντων που ο Dow έπεσε στις 10 Οκτωβρίου 2018, λόγω του φόβου για υψηλότερα επιτόκια.

Ο επιχειρηματικός κύκλος, και όπου βρίσκεται η οικονομία, μπορεί επίσης να επηρεάσει την αντίδραση της αγοράς. Στην αρχή μιας αποδυνάμωσης της οικονομίας, η μέτρια ώθηση που προσφέρουν τα χαμηλότερα επιτόκια δεν είναι αρκετή για να αντισταθμίσει την απώλεια της οικονομικής δραστηριότητας και τα αποθέματα συνεχίζουν να μειώνονται. Αντίθετα, προς το τέλος ενός κύκλου άνθησης, όταν η Fed κινείται προς την κατεύθυνση της αύξησης των επιτοκίων - για να βελτιώσει τα εταιρικά κέρδη - ορισμένοι τομείς συχνά συνεχίζουν να λειτουργούν καλά, όπως τα αποθέματα τεχνολογίας, τα αποθέματα ανάπτυξης και τα αποθέματα ψυχαγωγικών / ψυχαγωγικών εταιρειών.

Η κατώτατη γραμμή

Αν και η σχέση μεταξύ των επιτοκίων και της χρηματιστηριακής αγοράς είναι αρκετά έμμεση, οι δύο τείνουν να κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις - ως γενικός κανόνας, όταν η Fed μειώνει τα επιτόκια, προκαλεί αύξηση της χρηματιστηριακής αγοράς και όταν η Fed αυξάνει τα επιτόκια, προκαλεί τη μείωση του χρηματιστηρίου στο σύνολό του. Δεν υπάρχει όμως εγγύηση για το πώς η αγορά θα αντιδράσει σε οποιαδήποτε αλλαγή επιτοκίου που η Fed επιλέγει να κάνει.