Κεντρική Τράπεζα
Μια κεντρική τράπεζα είναι ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα που έχει τον προνομιακό έλεγχο της παραγωγής και της διανομής χρήματος και πίστωσης για ένα έθνος ή μια ομάδα εθνών. Στις σύγχρονες οικονομίες, η κεντρική τράπεζα είναι συνήθως υπεύθυνη για τη διαμόρφωση της νομισματικής πολιτικής και τη ρύθμιση των τραπεζών-μελών.
Οι κεντρικές τράπεζες είναι εγγενώς ιδρύματα που δεν βασίζονται στην αγορά ή αντίθετα από τον ανταγωνισμό. Αν και ορισμένοι είναι εθνικοποιημένοι, πολλές κεντρικές τράπεζες δεν είναι κυβερνητικές υπηρεσίες, και ως εκ τούτου συχνά θεωρούνται πολιτικά ανεξάρτητες. Ωστόσο, ακόμη και αν μια κεντρική τράπεζα δεν ανήκει νόμιμα στην κυβέρνηση, τα προνόμιά της εγκαθίστανται και προστατεύονται από το νόμο.
Το κρίσιμο χαρακτηριστικό μιας κεντρικής τράπεζας - που το διακρίνει από άλλες τράπεζες - είναι το νομικό καθεστώς μονοπωλίου της, το οποίο της δίνει το προνόμιο να εκδίδει τραπεζογραμμάτια και μετρητά. Οι ιδιωτικές εμπορικές τράπεζες επιτρέπεται μόνο να εκδίδουν υποχρεώσεις από τη ζήτηση, όπως τον έλεγχο των καταθέσεων.
Πώς λειτουργεί μια Κεντρική Τράπεζα
Αν και οι ευθύνες τους ποικίλλουν ευρέως, ανάλογα με τη χώρα τους, τα καθήκοντα των κεντρικών τραπεζών (και η αιτιολόγηση της ύπαρξής τους) συνήθως εμπίπτουν σε τρεις τομείς.
Πρώτον, οι κεντρικές τράπεζες ελέγχουν και χειραγωγούν την εθνική προσφορά χρήματος: εκδίδουν νόμισμα και καθορίζουν τα επιτόκια δανείων και ομολόγων. Συνήθως, οι κεντρικές τράπεζες αυξάνουν τα επιτόκια για να επιβραδύνουν την ανάπτυξη και να αποφύγουν τον τα μειώνουν για να ωθήσουν την ανάπτυξη, τη βιομηχανική δραστηριότητα και τις καταναλωτικές δαπάνες. Με αυτόν τον τρόπο, διαχειρίζονται τη νομισματική πολιτική για να καθοδηγήσουν την οικονομία της χώρας και να επιτύχουν οικονομικούς στόχους, όπως η πλήρης απασχόληση.
Δεύτερον, ρυθμίζουν τις τράπεζες-μέλη μέσω κεφαλαιακών απαιτήσεων, υποχρεωτικών ελάχιστων αποθεματικών (που καθορίζουν πόσα τραπεζικά ιδρύματα μπορούν να δανείζουν στους πελάτες και πόσα μετρητά πρέπει να διατηρούν) και εγγυήσεις καταθέσεων, μεταξύ άλλων εργαλείων. Παρέχουν επίσης δάνεια και υπηρεσίες για τράπεζες ενός έθνους και την κυβέρνησή τους και διαχειρίζονται συναλλαγματικά αποθέματα.
Τέλος, μια κεντρική τράπεζα λειτουργεί επίσης ως δανειστής έκτακτης ανάγκης σε προβληματικές εμπορικές τράπεζες και άλλα ιδρύματα, και μερικές φορές ακόμη και μια κυβέρνηση. Με την αγορά κρατικών χρεωστικών υποχρεώσεων, για παράδειγμα, η κεντρική τράπεζα παρέχει μια πολιτική ελκυστική εναλλακτική λύση στη φορολογία όταν μια κυβέρνηση πρέπει να αυξήσει τα έσοδα.
ΚΥΡΙΑ ΠΡΟΣΕΓΓΙΣΗ
- Μια κεντρική τράπεζα είναι μια οντότητα υπεύθυνη για την εποπτεία του νομισματικού συστήματος και πολιτικής ενός έθνους ή ομάδας εθνών, ρυθμίζοντας την προσφορά χρήματος και τα επιτόκια.
- Με την ελάφρυνση ή τη σύσφιγξη της προσφοράς χρήματος και τη διαθεσιμότητα πιστώσεων, οι κεντρικές τράπεζες επιδιώκουν να διατηρήσουν την οικονομία ενός έθνους σε μια γερή καρίνα.
- Μια κεντρική τράπεζα θέτει απαιτήσεις για τον τραπεζικό κλάδο, όπως το ποσό των ταμειακών αποθεματικών που πρέπει να διατηρούν οι τράπεζες έναντι των καταθέσεων τους.
- Μια κεντρική τράπεζα μπορεί να είναι δανειστής της έσχατης ανάγκης σε προβληματικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, ακόμη και κυβερνήσεις.
Τις κεντρικές τράπεζες και την οικονομία
Μαζί με τα προαναφερθέντα μέτρα, οι κεντρικές τράπεζες έχουν στη διάθεσή τους και άλλες ενέργειες. Στις ΗΠΑ, για παράδειγμα, η κεντρική τράπεζα είναι το Ομοσπονδιακό Σύστημα Κεντρικών Τραπεζών, γνωστό και ως Fed. Το Federal Reserve Board, το διοικητικό όργανο της Fed, μπορεί να επηρεάσει την εθνική προσφορά χρήματος με τη μεταβολή των υποχρεωτικών ελάχιστων αποθεματικών. Όταν μειωθούν οι ελάχιστες απαιτήσεις, οι τράπεζες μπορούν να δανείσουν περισσότερα χρήματα και η προσφορά χρήματος της οικονομίας ανεβαίνει. Αντίθετα, η αύξηση των υποχρεωτικών ελάχιστων αποθεματικών μειώνει την προσφορά χρήματος.
Όταν η Fed μειώνει το προεξοφλητικό επιτόκιο που καταβάλλουν οι τράπεζες στα βραχυπρόθεσμα δάνεια, αυξάνει επίσης τη ρευστότητα. Τα χαμηλότερα επιτόκια αυξάνουν την προσφορά χρήματος, η οποία με τη σειρά της ενισχύει την οικονομική δραστηριότητα. Ωστόσο, η μείωση των επιτοκίων μπορεί να οδηγήσει σε πληθωρισμό, οπότε η Fed πρέπει να είναι προσεκτική.
Και η Fed μπορεί να διεξάγει πράξεις ανοικτής αγοράς για να αλλάξει το ποσοστό των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Η Fed αγοράζει κρατικά χρεόγραφα από τους εμπόρους χρεογράφων, προμηθεύοντάς τα με μετρητά, αυξάνοντας έτσι την προσφορά χρήματος. Η Fed πωλεί τίτλους για να μεταφέρει τα μετρητά στις τσέπες της και έξω από το σύστημα.
Ιστορία των Κεντρικών Τραπεζών
Τα πρώτα πρωτότυπα για τις σύγχρονες κεντρικές τράπεζες ήταν η Τράπεζα της Αγγλίας και η σουηδική Riksbank, η οποία χρονολογείται από τον 17ο αιώνα. Η Τράπεζα της Αγγλίας ήταν η πρώτη που αναγνώρισε το ρόλο του δανειστή της έσχατης λύσης. Άλλες πρώτες κεντρικές τράπεζες, κυρίως η Τράπεζα της Γαλλίας του Ναπολέοντα και η γερμανική Reichsbank, ιδρύθηκαν για να χρηματοδοτήσουν δαπανηρές κυβερνητικές στρατιωτικές επιχειρήσεις.
Αυτό οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι οι ευρωπαϊκές κεντρικές τράπεζες διευκόλυναν τις ομοσπονδιακές κυβερνήσεις να αναπτυχθούν, να πολεμήσουν και να εμπλουτίσουν ειδικά συμφέροντα ότι πολλοί από τους ιδρυτές της Ηνωμένων Πολιτειών -το πιο παθιασμένο Thomas Jefferson- αντιτάχθηκαν στην ίδρυση μιας τέτοιας οντότητας στη νέα τους χώρα. Παρά τις αντιρρήσεις αυτές, η νέα χώρα διέθετε τόσο τις επίσημες εθνικές τράπεζες όσο και τις πολυάριθμες κρατικές τράπεζες για τις πρώτες δεκαετίες της ύπαρξής της, έως ότου δημιουργηθεί περίοδος "ελεύθερης τραπεζικής" μεταξύ 1837 και 1863.
Η κεντρική τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών είναι το Ομοσπονδιακό Σύστημα Κεντρικών Τραπεζών (Federal Reserve System), ή το "Fed", το οποίο ιδρύθηκε από το Κογκρέσο με το νόμο του Federal Reserve του 1913.
Ο Εθνικός νόμος περί τραπεζών του 1863 δημιούργησε ένα δίκτυο εθνικών τραπεζών και ένα αμερικανικό νόμισμα, με τη Νέα Υόρκη ως κεντρική αποθεματικό πόλη. Οι Ηνωμένες Πολιτείες ακολούθησαν στη συνέχεια μια σειρά τραπεζικών πανικών το 1873, 1884, 1893 και 1907. Απαντώντας, το 1913 το αμερικανικό Κογκρέσο ίδρυσε το Σύστημα Federal Reserve και 12 περιφερειακές τράπεζες Federal Reserve σε όλη τη χώρα για να σταθεροποιήσει τη χρηματοπιστωτική δραστηριότητα και τις τραπεζικές εργασίες. Η νέα Fed βοήθησε στη χρηματοδότηση του Πρώτου Παγκοσμίου Πολέμου και του Β 'Παγκοσμίου Πολέμου με την έκδοση κρατικών ομολόγων.
Κεντρικές τράπεζες και αποπληθωρισμός
Κατά τη διάρκεια του τελευταίου τετάρτου αιώνα, οι ανησυχίες για τον αποπληθωρισμό έχουν επιδεινωθεί μετά από μεγάλες χρηματοπιστωτικές κρίσεις. Η Ιαπωνία προσέφερε ένα συγκλονιστικό παράδειγμα. Αφού οι μετοχές και οι φούσκες των ακινήτων ξέσπασαν το 1989-90, προκαλώντας τον δείκτη Nikkei να χάσει το ένα τρίτο της αξίας του μέσα σε ένα χρόνο, ο αποπληθωρισμός κατέστη εδραιωμένος. Η ιαπωνική οικονομία, η οποία ήταν μία από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες στον κόσμο από τη δεκαετία του 1960 έως τη δεκαετία του '80, επιβραδύνθηκε δραματικά. Η δεκαετία του '90 έγινε γνωστή ως η χαμένη δεκαετία της Ιαπωνίας. Το 2013, το ονομαστικό ΑΕΠ της Ιαπωνίας ήταν περίπου 6% χαμηλότερο από το επίπεδό της στα μέσα της δεκαετίας του 1990.
Η μεγάλη ύφεση του 2008-09 προκάλεσε φόβους για μια παρόμοια περίοδο παρατεταμένου αποπληθωρισμού στις Ηνωμένες Πολιτείες και αλλού εξαιτίας της καταστροφικής κατάρρευσης των τιμών ενός ευρέος φάσματος περιουσιακών στοιχείων. Το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα έπεσε σε αναταραχή από την αφερεγγυότητα πολλών μεγάλων τραπεζών και χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων σε όλες τις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρώπη, όπως αποδεικνύεται από την κατάρρευση της Lehman Brothers το Σεπτέμβριο του 2008.
Η προσέγγιση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας
Σε απάντηση, το Δεκέμβριο του 2008, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC), το όργανο νομισματικής πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, στράφηκε σε δύο κύριους τύπους αντισυμβαλλομένων εργαλείων νομισματικής πολιτικής: (1) καθοδήγηση σχετικά με την πολιτική και (2) δηλαδή ποσοτική χαλάρωση (QE).
Ο πρώτος χαρακτήρισε τη μείωση του ποσοστού των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο μηδέν και την διατήρησή του τουλάχιστον μέχρι τα μέσα του 2013. Αλλά είναι το άλλο εργαλείο, η ποσοτική χαλάρωση, που προκάλεσε τους τίτλους και έγινε συνώνυμο με τις πολιτικές εύκολης χρήσεως της Fed. Το QE περιλαμβάνει ουσιαστικά μια κεντρική τράπεζα που δημιουργεί νέα χρήματα και τη χρησιμοποιεί για να αγοράσει τίτλους από τις τράπεζες του έθνους, προκειμένου να αντλήσει ρευστότητα στην οικονομία και να μειώσει τα μακροπρόθεσμα επιτόκια. Στην περίπτωση αυτή, επέτρεψε στην Fed να αγοράσει πιο επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων των ενυπόθηκων χρεογράφων και άλλου μη κυβερνητικού χρέους.
Αυτό μεταβάλλεται σε άλλα επιτόκια σε όλη την οικονομία και η μεγάλη πτώση των επιτοκίων ενθαρρύνει τη ζήτηση δανείων από τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις. Οι τράπεζες είναι σε θέση να ικανοποιήσουν αυτήν την υψηλότερη ζήτηση δανείων λόγω των κεφαλαίων που έλαβαν από την κεντρική τράπεζα έναντι των χρεογράφων τους.
Άλλα Μέτρα Καταπολέμησης Αποπληθωρισμού
Τον Ιανουάριο του 2015, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ξεκίνησε τη δική της έκδοση QE, δεσμεύοντας να αγοράσει ομόλογα αξίας τουλάχιστον 1, 1 τρισεκατομμυρίων ευρώ, με μηνιαίο ρυθμό 60 δισ. Ευρώ, μέχρι τον Σεπτέμβριο του 2016. Η ΕΚΤ το πρόγραμμα QE έξι χρόνια μετά την πραγματοποίησή της από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, προκειμένου να στηρίξει την εύθραυστη ανάκαμψη στην Ευρώπη και να αποφύγει τον αποπληθωρισμό, αφού η άνευ προηγουμένου κίνηση του να μειώσει το επιτόκιο δανεισμού αναφοράς κάτω από το 0% στα τέλη του 2014 αντιμετώπισε περιορισμένη επιτυχία.
Ενώ η ΕΚΤ ήταν η πρώτη μεγάλη κεντρική τράπεζα που πειράζει με αρνητικά επιτόκια, ορισμένες κεντρικές τράπεζες στην Ευρώπη, συμπεριλαμβανομένων των χωρών της Σουηδίας, της Δανίας και της Ελβετίας, έχουν ωθήσει τα επιτόκια αναφοράς τους κάτω από το μηδενικό όριο.
Αποτελέσματα προσπαθειών αποπληθωρισμού
Τα μέτρα που έλαβαν οι κεντρικές τράπεζες φαίνεται να κερδίζουν τη μάχη ενάντια στον αποπληθωρισμό, αλλά είναι πολύ νωρίς για να πούμε εάν έχουν κερδίσει τον πόλεμο. Εν τω μεταξύ, οι συντονισμένες κινήσεις για την αντιμετώπιση του αποπληθωρισμού σε παγκόσμιο επίπεδο είχαν κάποιες παράξενες συνέπειες:
- Το QE θα μπορούσε να οδηγήσει σε έναν συγκεκαλυμμένο πόλεμο νομισμάτων: τα προγράμματα QE οδήγησαν σε κυριότερα νομίσματα να πέφτουν πέρα από το αμερικανικό δολάριο. Δεδομένου ότι τα περισσότερα έθνη έχουν εξαντλήσει σχεδόν όλες τις επιλογές τους για να τονώσουν την ανάπτυξη, η υποτίμηση του νομίσματος μπορεί να είναι το μόνο εργαλείο που παραμένει για την τόνωση της οικονομικής ανάπτυξης, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε συγκεκαλυμμένη νομισματικό πόλεμο.
- Οι ευρωπαϊκές αποδόσεις των ομολόγων έχουν μετατραπεί σε αρνητικά: Περισσότερο από το ένα τέταρτο του χρέους που εκδίδουν οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις, ή περίπου 1, 5 τρισεκατομμύρια δολάρια, έχει σήμερα αρνητικές αποδόσεις. Αυτό μπορεί να είναι αποτέλεσμα του προγράμματος αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ, αλλά θα μπορούσε επίσης να σηματοδοτήσει μια απότομη οικονομική επιβράδυνση στο μέλλον.
- Οι ισολογισμοί των κεντρικών τραπεζών είναι φουσκωμένοι: Οι μεγάλες αγορές περιουσιακών στοιχείων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής, την Τράπεζα της Ιαπωνίας και την ΕΚΤ είναι οι διογκωτικοί ισολογισμοί στα επίπεδα ρεκόρ. Η συρρίκνωση αυτών των ισολογισμών των κεντρικών τραπεζών μπορεί να έχει αρνητικές συνέπειες στο δρόμο.
Στην Ιαπωνία και στην Ευρώπη, οι αγορές της κεντρικής τράπεζας περιλάμβαναν περισσότερους από διάφορους μη κυβερνητικούς χρεωστικούς τίτλους. Αυτές οι δύο τράπεζες ασχολούνταν ενεργά με την άμεση αγορά εταιρικού μετοχικού κεφαλαίου, προκειμένου να προωθήσουν τις αγορές μετοχών, καθιστώντας το BoJ τον μεγαλύτερο κάτοχο μετοχών σε μια σειρά εταιρειών όπως η Kikkoman, ο μεγαλύτερος παραγωγός σάλτσας σόγιας στη χώρα, έμμεσα μέσω μεγάλων θέσεων σε χρηματιστήριο (ETF).
Σύγχρονα Θέματα Κεντρικής Τράπεζας
Επί του παρόντος, η Federal Reserve, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες πιέζονται να μειώσουν τους ισολογισμούς που εμφάνισαν κατά τη διάρκεια της ύφεσης τους (οι 10 μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες επέκτειναν τις συμμετοχές τους κατά 265% την τελευταία δεκαετία).
Η απογύμνωση ή η συρρίκνωση αυτών των τεράστιων θέσεων είναι πιθανό να διακυβεύσουν την αγορά, καθώς η πλημμύρα της προσφοράς είναι πιθανό να κρατήσει τη ζήτηση στον κόλπο. Επιπλέον, σε μερικές μη ρευστοποιήσιμες αγορές, όπως η αγορά MBS, οι κεντρικές τράπεζες έγιναν ο μοναδικός μεγαλύτερος αγοραστής. Στις ΗΠΑ, για παράδειγμα, όταν η Fed δεν αγοράζει πλέον και υπό πίεση να πουλήσει, δεν είναι σαφές εάν υπάρχουν αρκετοί αγοραστές σε δίκαιες τιμές για να βγάλουν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία από τα χέρια της Fed. Ο φόβος είναι ότι οι τιμές στη συνέχεια θα καταρρεύσουν σε αυτές τις αγορές, δημιουργώντας πιο εκτεταμένο πανικό. Εάν τα ομόλογα ενυπόθηκων δανείων πέφτουν σε αξία, η άλλη συνέπεια είναι ότι τα επιτόκια που σχετίζονται με αυτά τα περιουσιακά στοιχεία θα αυξηθούν, ανεβάζοντας την πίεση στα επιτόκια των ενυπόθηκων δανείων στην αγορά και θέτοντας ένα εμπόδιο στη μακρά και αργή ανάκαμψη της στέγης.
Μια στρατηγική που μπορεί να ηρεμήσει τους φόβους είναι για τις κεντρικές τράπεζες να αφήσουν ορισμένα ομόλογα ωριμασμένα και να απέχουν από την αγορά νέων, αντί για απλή πώληση. Αλλά ακόμη και με τη σταδιακή κατάργηση των αγορών, η ανθεκτικότητα των αγορών είναι ασαφής, καθώς οι κεντρικές τράπεζες είναι τόσο μεγάλες και συνεπείς αγοραστές για σχεδόν μια δεκαετία.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.