Μεταφερμένο ενδιαφέρον: Ένα κενό στον φορολογικό κώδικα της Αμερικής

Είναι γνωστό ότι μια μειοψηφία Αμερικανών ελέγχει την πλειοψηφία του πλούτου στις ΗΠΑ. Για παράδειγμα, μια μελέτη του Levy Economics Institute του 2010 διαπίστωσε ότι το 0, 3% του πλούτου ήταν το 40% του αμερικανικού πληθυσμού και το 84% ο πλούτος διατηρήθηκε από το 20%. Όσον αφορά το εισόδημα, οι ΗΠΑ έχουν πλέον τη μεγαλύτερη εισοδηματική ανισότητα από οποιοδήποτε άλλο δημοκρατικό έθνος στον αναπτυγμένο κόσμο. Πράγματι, η ανισότητα των εισοδημάτων υπήρξε ένα από τα βασικά θέματα των δημοκρατικών εκστρατειών για τον Πρόεδρο και παρείχε το λόγο για την ανανέωση των συζητήσεων σχετικά με την κατάλληλη φορολόγηση των επιτοκίων. Οι φορολογικές πολιτικές σχετικά με τους επιτόκους που έχουν μεταφερθεί έχουν ουσιαστικά δώσει μια φορολογική ελάφρυνση σε ορισμένους από τους πλουσιότερους Αμερικανούς πολίτες - που επιδεινώνουν την αυξανόμενη ανισότητα των εισοδημάτων - εδώ και χρόνια.

Τώρα, ο αρχηγός του Λευκού Οίκου - Reince Priebus, λέει ότι το συμφέρον μπορεί να είναι ο επόμενος στόχος της αναθεώρησης του φόρου του Προέδρου.

(Δείτε επίσης: Το Trump θα μπορούσε να στοχεύσει στο Φόρο Φόρου "Μεταφερμένο Τόκο" - Επίσημο )

Αποζημίωση και Φορολογία διαχείρισης κεφαλαίων

Οι γενικοί εταίροι των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων ή των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου αντισταθμίζονται κατά κανόνα από τις υπηρεσίες διαχείρισης κεφαλαίων τους με δύο τρόπους. Ο πρώτος τρόπος είναι μια αμοιβή διαχείρισης περίπου ενός ή δύο τοις εκατό του συνόλου των ενεργητικών που διαχειρίζονται. Αυτό το τέλος χρεώνεται ανεξάρτητα από την απόδοση των κεφαλαίων και φορολογείται ως συνηθισμένο εισόδημα, με την υψηλότερη τιμή να είναι 39, 6%.

Ο άλλος τρόπος με τον οποίο αποζημιώνονται οι γενικοί εταίροι είναι μέσω του λεγόμενου "επιτοκίου", το οποίο συνήθως είναι περίπου το 20% των κερδών που έχουν συγκεντρωθεί πάνω από ένα συγκεκριμένο ποσοστό εμποδίων. Συχνά το ποσοστό εμπόδιο είναι περίπου οκτώ τοις εκατό, και έτσι οποιαδήποτε αποδόσεις του ταμείου επιτυγχάνεται πάνω από αυτό το ποσοστό σημαίνει ότι οι γενικοί εταίροι του αμοιβαίου κεφαλαίου λαμβάνουν μια προμήθεια 20 τοις εκατό εκτός από οποιοδήποτε κέρδος από τα περιουσιακά στοιχεία που οι εταίροι έχουν προσωπικά επενδύσει στο ταμείο. Τόσο τα κέρδη επί των προσωπικών περιουσιακών στοιχείων όσο και οι τόκοι που φορολογούνται φορολογούνται με συντελεστή κεφαλαιουχικών κερδών, ο οποίος για τα άτομα με υψηλό εισόδημα είναι 20 τοις εκατό. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Τι πρέπει να ξέρετε για τα κεφαλαιουχικά κέρδη και τους φόρους.)

Κέρδη κεφαλαίου ή τακτικό εισόδημα;

Τα επιχειρήματα υπέρ της φορολόγησης των επιτοκίων με βάση το συνήθη εισόδημα βασίζονται στην άποψη ότι οι επιτόκιοι πρέπει να αντιμετωπίζονται ως «αποζημίωση βάσει των επιδόσεων για τις υπηρεσίες διαχείρισης». Η φορολόγηση των τόκων με το συνηθισμένο ποσοστό εισοδήματος θα το καθιστούσε συνεπές με παρόμοια επιδόματα, όπως τα επιδόματα. Επιπλέον, ο τύπος των υπηρεσιών που παρέχονται από τους γενικούς εταίρους ενός αμοιβαίου κεφαλαίου είναι παρόμοιος με τον τύπο των υπηρεσιών που παρέχονται από τα στελέχη επιχειρήσεων, καθώς και από τους διαχειριστές των αμοιβαίων κεφαλαίων που διαπραγματεύονται δημόσια.

Όσοι επιχειρηματολογούν κατά της φορολόγησης των επιτοκίων με βάση το συνηθισμένο εισόδημα πιστεύουν ότι οι γενικοί εταίροι πρέπει να αντιμετωπίζονται σαν επιχειρηματίες. Σε αυτή την περίπτωση, τα επιτόκια θεωρούνται παρόμοια με τα κέρδη που πραγματοποιούνται όταν ένας επιχειρηματίας πωλεί την επιχείρησή του, η οποία γενικά φορολογείται με το ποσοστό κεφαλαιουχικών κερδών.

Κάποιοι ισχυρίζονται ότι η αποζημίωση με επιτόκιο είναι μια ανταμοιβή για την επιτυχή κερδοφορία, ενώ αναλαμβάνει σημαντικούς κινδύνους. Εάν η αποζημίωση αυτή φορολογηθεί με το συνηθισμένο εισόδημα, αυτό θα δημιουργούσε αντικίνητρο για την ανάληψη τέτοιων κινδύνων που θα οδηγούσαν σε λιγότερες επενδύσεις, λιγότερη καινοτομία, λιγότερη ανάπτυξη και λιγότερες θέσεις εργασίας. Ωστόσο, δεν είναι σαφές ότι ένας υψηλότερος φορολογικός συντελεστής για τους μεταφερόμενους τόκους θα αποθαρρύνει πραγματικά την επένδυση ή ότι η προώθηση πιο επικίνδυνων επενδύσεων είναι πράγματι επωφελής για την οικονομία.

Μεταφερόμενος τόκος και ανισότητα εισοδήματος

Ο κίνδυνος και η ανταμοιβή στην άκρη, λίγοι υποστηρίζουν ότι το φερόμενο κενό συμφερόντων είναι αθώο στο φταίξιμο παιχνίδι ανισότητας.

Ίσως η ειλικρινής φορολογική πολιτική για τα επιτόκια να είναι συγχωρήσιμη, λαμβάνοντας υπόψη τις πρόσφατες δωρεές από μεγάλους διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου σε ταμεία πανεπιστημίων. Δύο διευθυντές hedge-fund, John Paulson και Kenneth Griffin, προσφέρθηκαν πρόσφατα 400 εκατομμύρια δολάρια και 150 εκατομμύρια δολάρια, αντίστοιχα, στο Πανεπιστήμιο του Χάρβαρντ. Ο Stephen Schwarzman, πρόεδρος και συνιδρυτής του ιδιωτικού μετοχικού κεφαλαίου Blackstone, προσφέρθηκε πρόσφατα 150 εκατομμύρια δολάρια στο Πανεπιστήμιο Yale. Τέτοιες φιλανθρωπικές δωρεές, οι οποίες είναι επιλέξιμες για πιστώσεις φόρου, δεσμεύονται με τη δηλωμένη πρόθεση να προωθήσουν την τριτοβάθμια εκπαίδευση.

Ωστόσο, ο Victor Fleischer, καθηγητής του Πανεπιστημίου του Σαν Ντιέγκο, διαπίστωσε ότι οι διαχειριστές ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων των πανεπιστημιακών ταμείων, όπως το Yale, το Harvard, το Πανεπιστήμιο του Τέξας, το Στάνφορντ και το Princeton, έλαβαν βοήθεια για τη διδασκαλία, υποτροφίες και άλλα ακαδημαϊκά βραβεία. Ισχυρίζεται ότι η Yale κατέβαλε 343 εκατομμύρια δολάρια σε διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων μόνο με επιτόκιο, ενώ μόνο 170 εκατομμύρια δολάρια του επιχειρησιακού προϋπολογισμού του πανεπιστημίου είχαν ως στόχο να βοηθήσουν τους σπουδαστές.

Με τα πανεπιστημιακά ταμεία που λειτουργούν ως οχήματα για να εμπλουτίσουν τους πλούσιους με το κόστος της αύξησης του χρέους των φοιτητών, είναι δύσκολο να καταλάβουμε πώς μια φορολογική ελάφρυνση του επιτοκίου είναι μια καλή οικονομική πολιτική. Εάν ένα υψηλότερο ποσοστό εισοδήματος των ανθρώπων χρησιμοποιείται όλο και περισσότερο για την εξυπηρέτηση του χρέους παρά για την αγορά αγαθών και υπηρεσιών, δεν έχει σημασία πόσο επενδυτικές επιχειρήσεις λαμβάνουν. Δεν πρόκειται να αναπτυχθούν εάν οι άνθρωποι δεν μπορούν να αγοράσουν αυτό που προσφέρουν.

Η κατώτατη γραμμή

Εάν όσοι εκτελούν παρόμοιες υπηρεσίες και μάλιστα αναλαμβάνουν παρόμοιους κινδύνους, υποχρεούνται να πληρώσουν τον κανονικό συντελεστή φόρου εισοδήματος, τότε οι γενικοί εταίροι των ιδιωτικών επενδυτών και των διαχειριστών των αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου πρέπει να πληρώσουν το ίδιο επιτόκιο. Θεωρώντας ότι όσοι βρίσκονται στο κατώτερο άκρο του εισοδήματος και του φάσματος πλούτου τείνουν να έχουν υψηλότερες οριακές τάσεις για κατανάλωση από τους πολύ πιο πλούσιους ομολόγους τους, η φορολόγηση των επιτοκίων με το συνηθισμένο εισόδημα και η χρησιμοποίησή τους για την αναδιανομή του πλούτου δεν είναι μόνο δίκαιη, οικονομικής και κοινωνικής πολιτικής.