Κατάσταση ταμειακών ροών: Ανάλυση ταμειακών ροών από επενδυτικές δραστηριότητες

Η κατάσταση ταμειακών ροών είναι ένα από τα πιο αποκαλυπτικά έγγραφα των οικονομικών καταστάσεων μιας επιχείρησης, αλλά συχνά παραβλέπεται. Δείχνει τις πηγές και τις χρήσεις των μετρητών μιας εταιρείας καθώς κινείται τόσο μέσα όσο και έξω. Κατά την ανάλυση της κατάστασης ταμειακών ροών μιας εταιρείας, είναι σημαντικό να εξεταστεί το καθένα από τα διάφορα τμήματα που συμβάλλουν στη συνολική μεταβολή της ταμειακής θέσης.

Σε πολλές περιπτώσεις, μια επιχείρηση μπορεί να έχει αρνητική συνολική ταμειακή ροή για ένα δεδομένο τρίμηνο, αλλά εάν η εταιρεία μπορεί να δημιουργήσει θετικές ταμειακές ροές από τις επιχειρηματικές δραστηριότητές της, η αρνητική συνολική ταμειακή ροή δεν είναι αναγκαστικά κακό.

Παρακάτω θα καλύψουμε τις ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες, μία από τις τρεις κύριες κατηγορίες στην κατάσταση ταμειακών ροών.

Ταμειακή ροή από επενδυτικές δραστηριότητες

Ένα στοιχείο στην κατάσταση ταμειακών ροών ανήκει στο τμήμα επενδυτικών δραστηριοτήτων εάν προκύπτει από τυχόν κέρδη (ή ζημίες) από επενδύσεις σε χρηματοπιστωτικές αγορές και λειτουργικές θυγατρικές. Μια επενδυτική δραστηριότητα αναφέρεται επίσης σε μετρητά που δαπανώνται για επενδύσεις σε κεφαλαιουχικά περιουσιακά στοιχεία, όπως είναι τα ακίνητα, τα μηχανήματα και ο εξοπλισμός, τα οποία συλλογικά αναφέρονται ως κεφαλαιουχικές δαπάνες ή το CAPEX.

Παρακάτω είναι ένας πιο ολοκληρωμένος κατάλογος των ταμειακών ροών που μπορεί να προκύψει από τις επενδυτικές δραστηριότητες μιας επιχείρησης:

Εισροές:

• Έσοδα από πώληση ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισμού
• Έσοδα μετρητών από τη διάθεση χρεογράφων άλλων οντοτήτων
• Έσοδα από μέσα πώλησης μετοχών άλλων εταιρειών

Εκροές:

• Πληρωμές για την αγορά ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισμού
• Πληρωμές για την αγορά χρεωστικών τίτλων άλλων οντοτήτων
• Πληρωμές για την αγορά συμμετοχικών τίτλων άλλων οντοτήτων
• Πωλήσεις / λήξεις επενδύσεων
• Αγορά και πώληση μακροπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων και άλλων επενδύσεων

Οι επιχειρήσεις με πλεονάζοντα κεφάλαια ή χρηματοπιστωτικά ιδρύματα όπως οι τράπεζες και οι ασφαλιστικές εταιρείες θα έχουν δραστηριότητα αγοράς και πώλησης από τα επενδυτικά τους χαρτοφυλάκια τα οποία ρέουν μέσω της επενδυτικής δραστηριότητας της κατάστασης ταμειακών ροών.

Ανάγνωση της Κατάστασης Ταμειακών Ροών της Εταιρείας

Μια απλή ταμειακή ροή (επενδυτικών δραστηριοτήτων) για την αλυσίδα εστιατορίων Texas Roadhouse (TXRH):

Αμέσως μπορείτε να παρατηρήσετε ότι οι κύριες επενδυτικές δραστηριότητες για το Texas Roadhouse είναι CAPEX. Το Texas Roadhouse αναπτύσσεται δυναμικά και ξοδεύει πολλά στο CAPEX για να ανοίξει νέες θέσεις εστιατορίων στις Ηνωμένες Πολιτείες. Στην κατάθεση 10-Κ με την SEC, διευκρινίζει ότι ξοδεύει χρήματα για να αναδιαμορφώσει υπάρχοντα καταστήματα και να κατασκευάσει νέα, καθώς και να αποκτήσει τη γη στην οποία είναι χτισμένη. Συνολικά, το CAPEX είναι ένα εξαιρετικά σημαντικό στοιχείο ταμειακών ροών που οι επενδυτές δεν πρόκειται να βρουν στα αναφερόμενα κέρδη των εταιρειών.

Το Texas Roadhouse αγοράζει επίσης στρατηγικά franchises και δαπάνησε 4, 3 εκατομμύρια δολάρια το 2012 για να το κάνει. Μερικές φορές μπορεί να πουλήσει εξοπλισμό εστιατορίου που είναι παρωχημένος ή αχρησιμοποίητος, ο οποίος στη συνέχεια φέρνει σε μετρητά αντί να είναι μια εκροή όπως και άλλα CAPEX. Αυτή η δραστηριότητα ανήλθε σε λίγο πάνω από 1 εκατομμύριο δολάρια το 2012.

Η ανάλυση της κατάστασης ταμειακών ροών είναι εξαιρετικά πολύτιμη, διότι παρέχει μια αντιστοίχιση του αρχικού και του τέλους χρήματος στον ισολογισμό. Αυτή η ανάλυση είναι δύσκολη για τις περισσότερες εταιρείες που διαπραγματεύονται στο κοινό, λόγω των χιλιάδων στοιχείων γραμμής που μπορούν να εισαχθούν σε οικονομικές καταστάσεις. Για το Texas Roadhouse, τα καθαρά ακίνητα και ο εξοπλισμός του αυξήθηκαν κατά περίπου 34, 4 εκατομμύρια δολάρια μεταξύ 2011 και 2012. Από το ποσό αυτό, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες κεφαλαιοποιήθηκαν (χωρίς έξοδα) στον ισολογισμό, χωρίς τις αποσβέσεις. Τα λοιπά κόστη δαπανώνται και απεικονίζονται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Όσον αφορά τα σχεδόν 4, 3 εκατομμύρια δολάρια που ξοδεύτηκαν για να εξαγοράσουν τα εστιατόρια franchise παραπάνω, εδώ είναι όπου έχουν διατεθεί στον ισολογισμό:

Για μια δημόσια εταιρεία, θα είναι σχεδόν αδύνατο να χρησιμοποιήσετε τις αρχικές δηλώσεις ισολογισμού και ταμειακών ροών για να καθορίσετε κάθε στοιχείο κάτω από το συγκεκριμένο ποσό δολαρίου. Με τη βοήθεια των σημειώσεων στις οικονομικές καταστάσεις (τα παραπάνω προέρχονται από τις σημειώσεις των εξαγορών του Texas Roadhouse), ένας ενδιαφερόμενος μπορεί να πάρει μια αρκετά σαφή κατανόηση των κυριότερων στοιχείων για το επενδυτικό μέρος της κατάστασης ταμειακών ροών και τι σημαίνει για μια οικονομικής υγείας της επιχείρησης.

Σημασία των Καταστάσεων Ταμειακών Ροών

Μια επιχείρηση μπορεί να βρεθεί σε δύσκολη θέση δαπανώντας ανόητα τις εξαγορές ή το CAPEX για να διατηρήσει ή να αυξήσει τις δραστηριότητές της. Ένας πολύ καλός οδηγός για το CAPEX είναι ο τρόπος με τον οποίο σχετίζεται με τις αποσβέσεις και τις αποσβέσεις, οι οποίες μπορούν να βρεθούν στις ταμειακές ροές από τις πράξεις στην κατάσταση ταμειακών ροών. Αυτό αντιπροσωπεύει μια ετήσια δαπάνη για τις προηγούμενες δαπάνες που κεφαλαιοποιήθηκε στον ισολογισμό για να αναπτυχθεί και να διατηρηθεί η επιχείρηση.

Για το Texas Roadhouse, το ποσό αυτό ανήλθε σε 46, 7 εκατομμύρια δολάρια το 2012. Το γεγονός ότι το CAPEX ήταν σχεδόν διπλάσιο αυτού του ποσού αποδεικνύει ότι είναι μια επιχείρηση ανάπτυξης. Ωστόσο, υπάρχει ελάχιστη ανησυχία για την οικονομική της υγεία, καθώς έχει ελάχιστο μακροπρόθεσμο χρέος (εκτός των κεφαλαίων) και δημιούργησε ένα εντυπωσιακό $ 146 εκατομμυρίων σε λειτουργικές ταμειακές ροές για να καλύψει εύκολα το CAPEX και 29, 4 εκατομμύρια δολάρια σε buybacks του έτους για το έτος ταμειακές ροές από χρηματοδοτική δραστηριότητα).

Η κατώτατη γραμμή

Είναι σαφές ότι το επενδυτικό τμήμα της κατάστασης ταμειακών ροών πρέπει να αναλυθεί μαζί με τις άλλες οικονομικές καταστάσεις μιας επιχείρησης. Η ανασκόπηση του CAPEX, οι εξαγορές και η επενδυτική δραστηριότητα αποτελούν μερικές από τις σημαντικότερες ασκήσεις που μπορεί να κάνει ένα άτομο για να δούμε πόσο αποτελεσματικά η διοίκηση μιας εταιρείας χρησιμοποιεί το κεφάλαιο των μετόχων για να εκτελέσει τις δραστηριότητές της.