Μπορείτε να βασιστείτε στην υπεραξία;

Η καλή διάθεση είναι δύσκολο να βασιστούμε στο γεγονός ότι η αξία της μπορεί να προέλθει από αφηρημένα και συχνά αναξιόπιστα πράγματα, όπως οι ιδέες και οι άνθρωποι, που δεν εγγυάται καν να εργάζονται για μια εταιρεία για πάντα. Ο καθορισμός της υπεραξίας συνεπάγεται επίσης κάποιο χρόνο για την επεξεργασία των λογιστικών συμβάσεων. Κατά την ανάλυση των θεμελιωδών στοιχείων της επιχείρησης, οι επενδυτές θα πρέπει να προσπαθήσουν σκληρά για να αποκτήσουν την αίσθηση του πού προέρχεται η αξία της υπεραξίας μιας επιχείρησης και πού μπορεί να πηγαίνει. (Δείτε επίσης: Χρηματοοικονομικές έννοιες: Εισαγωγή .)

Δεδομένης της ασαφούς φύσης της, η υπεραξία χαρακτηρίζεται ως άυλο περιουσιακό στοιχείο. Πρόκειται για έναν γενικό όρο που αντιπροσωπεύει σε ένα κατ 'αποκοπή ποσό την αξία των εμπορικών επωνυμιών, των διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας, της εμπιστοσύνης των πελατών, της ανταγωνιστικής θέσης, της Ε & Α και άλλων περιουσιακών στοιχείων που είναι δύσκολο να τιμηθούν. Περιλαμβάνει όλους τους παράγοντες πέραν της λογιστικής αξίας που κάνουν τους επενδυτές πρόθυμους να αγοράσουν μια επιχείρηση.

Κίνδυνοι υπεραξίας σε εξαγορές και συγχωνεύσεις

Οι επενδυτές πρέπει να ανησυχούν για την υπεραξία όταν μια εταιρεία αγοράζει άλλη εταιρεία και πληρώνει περισσότερο από την εύλογη αγοραία αξία των καθαρών περιουσιακών στοιχείων. Ας υποθέσουμε ότι επενδύετε στην Thunder Inc. Η εταιρεία έχει 100 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά χωρίς άλλα περιουσιακά στοιχεία ή υποχρεώσεις και κατά συνέπεια λογιστική αξία 100 εκατομμυρίων δολαρίων. Τώρα, φανταστείτε ότι η Thunder Inc. αγοράζει την Lightning Inc. για $ 100 εκατομμύρια. Η Lightning Inc. διαθέτει πλήθος διαφορετικών περιουσιακών στοιχείων με εύλογη αγοραία αξία 100 εκατομμυρίων δολαρίων, υποχρεώσεις ύψους 50 εκατομμυρίων δολαρίων και λογιστική αξία 50 εκατομμυρίων δολαρίων.

Πριν από τη συμφωνία, η λογιστική αξία του Thunderbolt ανήλθε στα 100 εκατομμύρια δολάρια. Μετά την αγορά, ο Thunderbolt εμφανίζεται με περιουσιακά στοιχεία αξίας 100 εκατομμυρίων δολαρίων και υποχρεώσεις ύψους 50 εκατομμυρίων δολαρίων, πράγμα που σημαίνει ότι η λογιστική του αξία (περιουσιακά στοιχεία μείον υποχρεώσεις) είναι μόλις 50 εκατομμύρια δολάρια. Εδώ εμφανίζεται η εμφάνιση της λογιστικής σύμβασης καλής θέλησης. Η υπεραξία είναι το ποσό που υπερβαίνει τη δίκαιη αγοραία αξία των καθαρών περιουσιακών στοιχείων της Lightning. Για να ληφθεί υπόψη η τιμή αγοράς των 100 εκατομμυρίων δολαρίων, μια συνολική υπεραξία ύψους 50 εκατομμυρίων δολαρίων θα προστεθεί στον ισολογισμό του Thunderbolt.

Όλα αυτά τα λογιστικά έργα αφήνουν τους επενδυτές της Thunderbolt σε μια δύσκολη θέση. Πόση είναι η καλή θέληση του Thunderbolt; Μπορεί απλά να αποδειχθεί ότι έχει ένα εμπορικό σήμα ή μια πελατειακή βάση αξίας 150 εκατομμυρίων δολαρίων. Υπενθυμίζω ότι θα μπορούσε να είναι ότι ο Κεραυνός απλά πληρώνει πάρα πολύ. Είναι πολύ δύσκολο να το ξέρεις. (Δείτε επίσης: Τι κάνει μια δουλειά συγχωνεύσεων & εξαγορών; )

Εάν μια επιχείρηση αξίζει περισσότερο από τα ενσώματα περιουσιακά της στοιχεία, θα μπορούσε να οφείλεται στο γεγονός ότι οι ιδιοκτήτες έχουν τη δυνατότητα να προσθέσουν αξία με λιγότερο απτά μέσα. Για παράδειγμα, το μεγαλύτερο μέρος της αξίας της μετοχής της Coca-Cola δεν βρίσκεται στα εργοστάσια εμφιάλωσης, αλλά στο εμπορικό σήμα που έχει δημιουργήσει η εταιρεία εδώ και πολλά χρόνια. Ή σκεφτείτε τη Microsoft, με μεγάλο μέρος της αξίας της να προέρχεται από τη σχεδόν μονοπωλιακή της θέση στο λογισμικό PC.

Υπεραξία

Οι λογιστικοί κανόνες έκριναν ότι η αξία των άυλων στοιχείων υποτιμάται με την πάροδο του χρόνου, με τον ίδιο τρόπο που τα ενσώματα περιουσιακά στοιχεία εξαντλούνται. Σήμερα, αναγνωρίζοντας ότι πολλοί τύποι υπεραξίας δεν φθείρονται, οι εταιρείες δεν λαμβάνουν πλέον αυτόματα χρεώσεις έναντι της υπεραξίας σε κάθε περίοδο αναφοράς. Αντ 'αυτού, πρέπει να επανεξετάσουν την αξία της υπεραξίας κάθε χρόνο. Εάν η υπεραξία αξίζει όσο και αυτό που αρχικά πληρώθηκε, η αξία παραμένει μόνη της. Από την άλλη πλευρά, εάν μια απόκτηση τελικά αποδειχθεί ότι αξίζει λιγότερο από ό, τι αρχικά πληρώθηκε από τη διοίκηση, τότε η εταιρεία θα μειώσει την αξία της ή θα διαγράψει πλήρως την αξία της.

Ένα περίεργο παράδειγμα μιας επιχείρησης που πρέπει να μειώσει την υπεραξία είναι η AOL Time Warner, η οποία παραδέχτηκε στους επενδυτές στις αρχές του 2003 ότι η αξία της προβληματικής της μονάδας America Online είχε υπερτιμηθεί. Ανέφερε καθαρή ζημία ύψους 98, 7 δισ. Δολαρίων το 2002, αφού έλαβε τέλη τέταρτου τριμήνου ύψους 45, 5 δισ. Δολαρίων, αποδίδοντας κυρίως την αξία της προβληματικής μονάδας America Online. Η μείωση, η οποία δημιούργησε τη μεγαλύτερη ετήσια εταιρική ζημία στην ιστορία, ήταν περισσότερο από διπλάσια από ό, τι είχε προβλέψει η Wall Street. πληρώθηκαν για την περίπτωση συγχώνευσης της AOL και της Time Warner.

Αν μια ομάδα διαχείρισης της εταιρείας καταγράφει συνεχώς καλή θέληση, εκπέμπει ένα προειδοποιητικό μήνυμα ότι η διοίκηση έχει κάνει κακές αποφάσεις. Οι επενδυτές ενδέχεται να θέλουν να επανεξετάσουν την επένδυση.

Το αντίθετο της πληρωμής για την υπεραξία

Εάν μια επιχείρηση αποκτάται σε τιμή χαμηλότερη από την εύλογη αξία των ενσώματων παγίων της, το περιθώριο αποκαλείται μερικές φορές «badwill» ή αρνητική υπεραξία. Τέτοιες αγορές είναι σπάνιες. από τη φύση τους, συνεπάγονται μια συμφωνία, αλλά συμβαίνουν. Όταν, όμως, υπάρχει ακόμα μεγαλύτερη κακοδιαχείριση από ό, τι ο αγοραστής σκέφτεται, δεν υπάρχει συμφωνία για τους επενδυτές. (Δείτε επίσης: Χρεώσεις αποζημίωσης: Ο καλός, ο κακός και ο άσχημος .)

Η κατώτατη γραμμή

Αξίζει να προσπαθήσουμε να εξετάσουμε την καλή θέληση. Ο λογαριασμός βρίσκεται στον ισολογισμό, αλλά συνηθέστερα συγκεντρώνεται μαζί με άλλα περιουσιακά στοιχεία και παρουσιάζεται στις υποσημειώσεις στο τέλος των οικονομικών καταστάσεων. Αφού εντοπιστεί, πρέπει να αντιμετωπιστεί με προσοχή και να εξεταστούν οι πηγές της αξίας του.