Οι μάγοι της αγοράς: Γιατί Buffett, Shiller Μοντέλα είναι Bearish σε αποθέματα

Η πρόβλεψη για τη μελλοντική κατεύθυνση της χρηματιστηριακής αγοράς είναι μια επικίνδυνη επιχείρηση, και ακόμη και οι πιο διακεκριμένοι εμπειρογνώμονες είναι συχνά λάθος. Ωστόσο, οι επενδυτές χρειάζονται κάποια αίσθηση του δρόμου προς τα εμπρός και δύο αξιοσημείωτα στοιχεία που αξίζει να ληφθούν υπόψη είναι ο δισεκατομμυριούχος επενδυτικός γκουρού Warren Buffett του Berkshire Hathaway και ο οικονομολόγος Laureate του Nobel Robert Shiller του Πανεπιστημίου Yale. Ο καθένας έχει μια ευνοούμενη μέθοδο αποτίμησης της χρηματιστηριακής αγοράς, και οι δύο ακολουθούν στενά οι οικονομικοί εμπειρογνώμονες που τις χρησιμοποιούν για να προβλέψουν τις τάσεις της αγοράς.

Οι τελευταίες προβλέψεις, με βάση τις μεθόδους του Buffett και του Shiller, δείχνουν ότι οι ετήσιες αποδόσεις των χρηματιστηριακών αγορών θα επιβραδυνθούν δραστικά - ή ακόμη και θα μειωθούν - τα επόμενα 10 χρόνια. Οι προβλέψεις με βάση αυτές τις μεθόδους καταρτίστηκαν από τον σεβαστό οικονομολόγο και οικονομικό εμπειρογνώμονα της Νέας Υόρκης, Stephen Jones, σε μια λεπτομερή ιστορία στην MarketWatch. (Δείτε τον παρακάτω πίνακα.)

Τι λένε οι μάγοι της αγοράς

(Απόδοση S & P 500 κατά τα επόμενα 10 χρόνια)

• Buffett Πρότυπο: -2, 0% μέση ετήσια πτώση του δείκτη
• Model Shiller: + 2, 6% μέση ετήσια πραγματική συνολική απόδοση

Πηγή: Οικονομολόγος Stephen Jones ανά MarketWatch

Σημασία για τους επενδυτές

Ο Buffett είπε στο παρελθόν ότι ο λόγος του δείκτη S & P 500 προς το ΑΕΠ των ΗΠΑ είναι «ίσως το καλύτερο ενιαίο μέτρο για το πού βρίσκονται οι αποτιμήσεις» ανά MW. Δεν έχει κάνει πρόσφατες δημόσιες παρατηρήσεις σχετικά με αυτό το ζήτημα, αλλά δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι η άποψή του έχει αλλάξει. Για να επανέλθει σταδιακά οι μακροπρόθεσμοι ιστορικοί μέσοι όροι στα επόμενα 10 χρόνια, ο δείκτης S & P 500 θα μειωθεί κατά 2, 0% ετησίως.

Παρ 'όλα αυτά, οι δημόσιες δηλώσεις του Buffett δείχνουν ότι εξακολουθεί να προτιμά τα αποθέματα σε ομόλογα αυτήν τη στιγμή. "Αν είχα σήμερα μια επιλογή για 10ετή αγορά δεκαετούς ομολόγου με ό, τι είναι ... ή αγοράζοντας το S & P 500 και κρατώντας το για 10 χρόνια, θα ήθελα να αγοράσω το S & P 500 σε ένα δευτερόλεπτο, " δήλωσε πρόσφατα στο CNBC.

Ο Buffett δεν είναι ο πρώτος που προτείνει αυτή τη μέτρηση. Ανάλογη είναι η αναλογία Q, που συνδέεται με τον αείμνηστο Τζέιμς Τόμπιν, επίσης βραβευμένο με Νόμπελ. Η αναλογία των ποσοστών Q δείχνει ότι τα αποθέματα θα μειωθούν κατά 0, 5% ετησίως κατά την επόμενη δεκαετία.

Η θέα του Shiller

Ο Shiller διατύπωσε τον κυκλικά προσαρμοσμένο λόγο τιμής / κέρδους (CAPE), με βάση τα προσαρμοσμένα σε πληθωρισμό έσοδα ανά μετοχή (EPS) τα τελευταία 10 χρόνια. Αυτή η μέθοδος υποτίθεται ότι θα εξομαλύνει τις παρενέργειες του επιχειρηματικού κύκλου και των έκτακτων γεγονότων στα κέρδη.

Παρόλο που δεν προσφέρει συγκεκριμένες προβλέψεις, ο Shiller σημείωσε ότι οι αποτιμήσεις ήταν υψηλές σε σχέση με τα ιστορικά πρότυπα και ότι έτσι οι χαμηλές επιστροφές προς τα εμπρός είναι πιθανές. Με βάση τη μεθοδολογία CAPE, η MW προβάλλει ότι οι πραγματικές συνολικές αποδόσεις, προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό και συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων, θα φθάσουν κατά μέσο όρο 2, 6% ετησίως κατά την επόμενη δεκαετία.

Η τρέχουσα μερισματική απόδοση του S & P 500 είναι 2, 0%, ανά The Wall Street Journal. Αυτό σημαίνει ότι η μέση ετήσια αύξηση της αξίας του S & P 500 θα είναι μόλις 0, 6%.

Κοιτάω μπροστά

Οι προβολές που προσφέρονται παραπάνω βασίζονται σε υποθέσεις σχετικά με το ΑΕΠ, τα εταιρικά κέρδη και τον πληθωρισμό κατά την επόμενη δεκαετία που θα μπορούσαν να αλλάξουν δραματικά - και έτσι να αλλάξουν την κατεύθυνση της αγοράς.

Όσον αφορά την ευνοϊκή αναλογία του Buffett, η αύξηση του ΑΕΠ κάτω από το δρόμο θα μπορούσε να στηρίξει περαιτέρω κέρδη στο S & P 500. Και στην περίπτωση του δείκτη CAPE του Shiller, αν τα κέρδη αυξηθούν και ο πληθωρισμός παραμείνει χαμηλός, αυτό μπορεί να δικαιολογήσει ακόμα μεγαλύτερες μελλοντικές ετήσιες αποδόσεις από 2, 6%.

Ωστόσο, η πραγματικότητα της σημερινής αγοράς - που οφείλεται στην επιβράδυνση της αύξησης του ΑΕΠ και στην περικοπή των προβλέψεων κέρδους - υποδηλώνει ότι οι ζοφερές προβλέψεις αυτών των δύο μοντέλων μάρκετινγκ αγοράς μπορεί να είναι ακριβείς.