Παροχή κλήσεων
Μια διάταξη κλήσης είναι μια διάταξη σχετικά με τη σύμβαση για ένα ομολογιακό ή άλλο μέσο σταθερού εισοδήματος που επιτρέπει στον εκδότη να επαναγοράσει και να αποσυρθεί από την οφειλή.
Τα συμβάντα ενεργοποίησης πρόκλησης κλήσεων περιλαμβάνουν το υποκείμενο στοιχείο που φθάνει σε προκαθορισμένη τιμή και συγκεκριμένη ημερομηνία επετείου ή άλλης ημερομηνίας. Η δέσμη ομολόγων θα αναφέρει λεπτομερώς τα γεγονότα που μπορούν να ενεργοποιήσουν την κλήση της επένδυσης. Ένα συμβόλαιο είναι μια νομική σύμβαση μεταξύ του εκδότη και του ομολογιούχου.
Εάν καλείται η ομολογία, οι επενδυτές καταβάλλουν τυχόν δεδουλευμένους τόκους που ορίζονται στην πρόβλεψη μέχρι την ημερομηνία ανάκλησης. Ο επενδυτής θα λάβει επίσης την επιστροφή του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Επίσης, ορισμένα χρεόγραφα έχουν δωρεάν δικαίωμα πληρωμής. Αυτή η επιλογή τους επιτρέπει να καλούνται ανά πάσα στιγμή.
Μια Συνοπτική Επισκόπηση των Ομολόγων
Οι εταιρείες εκδίδουν ομόλογα για την άντληση κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων τους, όπως η αγορά εξοπλισμού ή η δρομολόγηση ενός νέου προϊόντος ή υπηρεσίας. Μπορούν επίσης να επιταχύνουν ένα νέο ζήτημα για να αποσυρθούν παλαιότερα υποκείμενα με δυνατότητα πληρωμής, εάν το τρέχον επιτόκιο της αγοράς είναι πιο ευνοϊκό. Όταν ένας επενδυτής αγοράζει ένα ομολογιακό δάνειο - επίσης γνωστό ως ασφάλεια χρέους - δανείζει τα επιχειρηματικά κεφάλαια, σαν μια τράπεζα δανείζει χρήματα.
Ένας επενδυτής αγοράζει ένα ομόλογο για την ονομαστική του αξία, γνωστή ως ονομαστική αξία. Αυτή η τιμή είναι πιο συχνά σε αυξήσεις των $ 100 ή $ 1000. Ωστόσο, δεδομένου ότι ο ομολογιούχος μπορεί να μεταπωλήσει το χρέος στη δευτερογενή αγορά, η καταβληθείσα τιμή μπορεί να είναι υψηλότερη ή χαμηλότερη από την ονομαστική αξία.
Σε αντάλλαγμα, η εταιρεία πληρώνει τον κάτοχο ομολόγου ένα επιτόκιο - γνωστό ως το επιτόκιο κουπονιού - για τη διάρκεια ζωής του ομολόγου. Ο κάτοχος ομολόγων λαμβάνει τακτικές πληρωμές τοκομεριδίων. Ορισμένα ομόλογα προσφέρουν ετήσιες αποδόσεις, ενώ άλλες μπορούν να δίνουν εξαμηνιαίες, τριμηνιαίες ή και μηνιαίες αποδόσεις στον επενδυτή. Κατά τη λήξη της, η εταιρεία αποπληρώνει το αρχικό ποσό που επενδύεται, ονομάζεται κύριος.
Βασικές τακτικές
- Πρόβλεψη κλήσης είναι μια πρόβλεψη για ένα ομολογιακό ή άλλο μέσο σταθερού εισοδήματος που επιτρέπει στον εκδότη να επαναγοράσει και να αποσυρθεί από τα ομόλογα του.
- Η πρόβλεψη κλήσης μπορεί να ενεργοποιηθεί από μια προκαθορισμένη τιμή και μπορεί να έχει μια καθορισμένη περίοδο κατά την οποία ο εκδότης μπορεί να καλέσει το ομόλογο.
- Τα ομόλογα με πρόβλεψη κλήσης πληρώνουν στους επενδυτές ένα υψηλότερο επιτόκιο από ένα μη πληρωτέο ομόλογο.
- Η παροχή κλήσης βοηθά τις εταιρείες να αναχρηματοδοτούν το χρέος τους με χαμηλότερο επιτόκιο.
Η διαφορά με τα εκπεστέα ομόλογα
Ακριβώς όπως το σημείωμα για ένα καινούργιο αυτοκίνητο, ένα εταιρικό ομόλογο είναι ένα χρέος που πρέπει να επιστραφεί στους ομολογιούχους-ο δανειστής-μέχρι μια συγκεκριμένη ημερομηνία -την ωριμότητα. Ωστόσο, με μια προσθήκη κλήσης που προστίθεται στο ομόλογο, η εταιρεία μπορεί να πληρώσει το χρέος μακριά νωρίτερα-γνωστό ως εξαγορά. Επίσης, όπως και με το δάνειο αυτοκινήτου, πληρώνοντας το χρέος των πρώιμων εταιρειών αποφύγετε πρόσθετες πληρωμές τόκων ή κουπονιών. Με άλλα λόγια, η διάταξη κλήσης παρέχει στην εταιρεία ευελιξία να εξοφλήσει το χρέος πρόωρα.
Μια διάταξη κλήσης περιγράφεται στο πλαίσιο του συμβολαίου δεσμών. Η ενότητα περιγράφει τα χαρακτηριστικά του ομολόγου, συμπεριλαμβανομένης της ημερομηνίας λήξης, του επιτοκίου και των λεπτομερειών οποιασδήποτε ισχύουσας πρόβλεψης κλήσης και των γεγονότων ενεργοποίησής της.
Ένας καλυμμένος δεσμός είναι ουσιαστικά ένας δεσμός με μια ενσωματωμένη επιλογή κλήσης που είναι συνδεδεμένη με αυτό. Παρόμοια με την εξαγορά σύμβασή του, αυτή η δυνατότητα ομολογιών δίνει στον εκδότη το δικαίωμα - αλλά όχι την υποχρέωση - να ασκήσει την απαίτηση. Η εταιρεία μπορεί να εξαγοράσει το ομόλογο βάσει των όρων της σύμβασης. Η ενότητα θα καθορίσει εάν οι κλήσεις μπορούν να εξαργυρώσουν μόνο ένα μέρος των χρεογράφων που σχετίζονται με ένα θέμα ή ολόκληρο το ζήτημα. Όταν εξαργυρώνουν μόνο ένα μέρος του ζητήματος, οι κάτοχοι ομολόγων επιλέγονται μέσω μιας διαδικασίας τυχαίας επιλογής.
Πλεονεκτήματα παροχής κλήσεων για τον Εκδότη
Όταν ένα ομόλογο καλείται, συνήθως ωφελεί τον εκδότη περισσότερο από ό, τι κάνει ο επενδυτής. Χαρακτηριστικά, οι εκκαθαριστικές προβλέψεις για ομόλογα ασκούνται από τον εκδότη όταν έχουν μειωθεί τα συνολικά επιτόκια της αγοράς. Σε ένα περιβάλλον μειωμένου επιτοκίου, ο εκδότης μπορεί να επιστρέψει το χρέος και να το εκδώσει ξανά με χαμηλότερο επιτόκιο πληρωμής. Με άλλα λόγια, η εταιρεία μπορεί να αναχρηματοδοτήσει το χρέος της όταν τα επιτόκια μειωθούν κάτω από το επιτόκιο που καταβάλλεται για το εκπεστέο ομόλογο.
Εάν τα συνολικά επιτόκια δεν έχουν μειωθεί ή τα επιτόκια της αγοράς ανεβαίνουν, η εταιρεία δεν έχει καμία υποχρέωση να ασκήσει την πρόβλεψη. Αντ 'αυτού, η εταιρεία συνεχίζει να καταβάλλει τόκους επί του ομολόγου. Επίσης, εάν τα επιτόκια έχουν αυξηθεί σημαντικά, ο εκδότης επωφελείται από το χαμηλότερο επιτόκιο που συνδέεται με το ομολογιακό δάνειο. Οι Ομολογιούχοι μπορούν να πουλήσουν την εγγύηση χρέους στη δευτερογενή αγορά, αλλά θα λάβουν λιγότερη αξία από την ονομαστική τους αξία εξαιτίας της πληρωμής χαμηλότερου επιτοκίου τοκομεριδίου.
Παροχή παροχών κλήσης και κινδύνων για τους επενδυτές
Ένας επενδυτής που αγοράζει ένα ομόλογο δημιουργεί μια μακροπρόθεσμη πηγή εσόδων από τόκους μέσω τακτικών πληρωμών τοκομεριδίων. Ωστόσο, δεδομένου ότι το ομολογιακό δάνειο είναι πληρωτέο - σύμφωνα με τους όρους της σύμβασης - ο επενδυτής θα χάσει το μακροπρόθεσμο εισόδημα από τόκους εάν ασκηθεί η παροχή. Παρόλο που ο επενδυτής δεν χάνει κανένα από τους κύριους τίτλους που επενδύθηκαν, οι μελλοντικές πληρωμές τόκων που συνδέονται με αυτό δεν οφείλονται πλέον.
Οι επενδυτές ενδέχεται επίσης να αντιμετωπίσουν κίνδυνο επανεπένδυσης με εκπεστέες ομολογίες. Εάν η εταιρεία ζητήσει και επιστρέψει τον κύριο υπόχρεο, ο επενδυτής πρέπει να επανεπενδύσει τα κεφάλαια σε άλλο ομόλογο. Όταν τα τρέχοντα επιτόκια έχουν μειωθεί, είναι απίθανο να βρουν μια άλλη, ίση επένδυση που πληρώνει το υψηλότερο ποσοστό του παλαιότερου, καλούμενου χρέους.
Οι επενδυτές έχουν επίγνωση του κινδύνου επανεπένδυσης και ως εκ τούτου απαιτούν υψηλότερα επιτόκια τοκομεριδίων για υποκείμενα με δυνατότητα υποβολής πληρωμών από εκείνα που δεν διαθέτουν πρόνοια κλήσης. Τα υψηλότερα ποσοστά συμβάλλουν στην αποζημίωση των επενδυτών για κίνδυνο επανεπένδυσης. Επομένως, σε ένα περιβάλλον επιτοκίων με πτώση των επιτοκίων της αγοράς, ο επενδυτής πρέπει να ζυγίζει αν το υψηλότερο επιτόκιο που καταβάλλεται αντισταθμίζει τον κίνδυνο επανεπένδυσης, εάν το ομόλογο καλείται.
Πλεονεκτήματα
Τα ομόλογα με πρόνοια για κλήσεις πληρώνουν υψηλότερο επιτόκιο κουπονιών από τα μη καλυπτόμενα ομόλογα.
Η παροχή κλήσης επιτρέπει στις εταιρείες να αναχρηματοδοτούν το χρέος τους όταν μειωθούν τα επιτόκια.
Μειονεκτήματα
Η άσκηση της πρόβλεψης κλήσης συμβαίνει όταν μειώνονται τα επιτόκια, πιέζοντας τους επενδυτές με κίνδυνο επανεπένδυσης.
Σε περιβάλλοντα αυξανόμενου επιτοκίου, το ομόλογο μπορεί να πληρώσει ένα επιτόκιο κάτω από την αγορά.
Άλλα θέματα με τις διατάξεις κλήσης
Πολλά δημοτικά ομόλογα μπορούν να έχουν χαρακτηριστικά γνωρίσματα κλήσεων που βασίζονται σε μια καθορισμένη περίοδο, όπως πέντε ή 10 χρόνια. Δημοτικά ομόλογα εκδίδονται από κρατικές και τοπικές κυβερνήσεις για τη χρηματοδότηση έργων όπως η κατασκευή αεροδρομίων και υποδομών όπως οι βελτιώσεις των αποχετεύσεων.
Οι εταιρείες μπορούν να δημιουργήσουν ένα βυθισμένο ταμείο - ένα λογαριασμό που χρηματοδοτείται με τα χρόνια - όπου τα έσοδα προορίζονται για την εξόφληση ομολόγων νωρίς. Κατά την εξόφληση κεφαλαίου, ο εκδότης μπορεί μόνο να εξαγοράσει τα χρεόγραφα σύμφωνα με ένα καθορισμένο χρονοδιάγραμμα και μπορεί να περιοριστεί ως προς τον αριθμό των ομολογιών που επαναγοράστηκαν.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου για την παροχή κλήσης
Ας υποθέσουμε ότι η Exxon Mobil Corp. (XOM) αποφασίζει να δανειστεί 20 εκατομμύρια δολάρια με την έκδοση ενυπόθηκου ομολόγου. Κάθε ομόλογο έχει αξία ονομαστικής αξίας $ 1.000 και πληρώνει επιτόκιο 5% με ημερομηνία λήξης σε 10 χρόνια. Ως εκ τούτου, η Exxon καταβάλλει 1.000.000 δολλάρια ετησίως προς όφελος των κατόχων ομολόγων της (0, 05 x 20 εκατομμύρια δολάρια = 1, 000, 000 δολάρια).
Πέντε χρόνια μετά την έκδοση του ομολόγου, τα επιτόκια της αγοράς μειώθηκαν στο 2%. Η πτώση ζητά από την Exxon να ασκήσει την παροχή κλήσεων στους ομολόγους. Η εταιρεία εκδίδει ένα νέο ομόλογο για 20 εκατομμύρια δολάρια με την τρέχουσα τιμή 2% και χρησιμοποιεί τα έσοδα για την αποπληρωμή του συνολικού κεφαλαίου από το εκπεστέο ομόλογο. Η Exxon έχει αναχρηματοδοτήσει το χρέος της με χαμηλότερο επιτόκιο και τώρα πληρώνει στους επενδυτές 400.000 δολάρια σε ετήσιο επιτόκιο βάσει του επιτοκίου κουπονιού 2%.
Η Exxon εξοικονομεί ενδιαφέρον ύψους 600.000 δολαρίων, ενώ οι αρχικοί κάτοχοι ομολόγων πρέπει τώρα να ανακατευτούν για να βρουν ένα ποσοστό απόδοσης που να είναι συγκρίσιμο με το 5% που προσφέρει ο εκπεστέος δεσμός.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.