Μικρές εκπτώσεις
Μια σύντομη πώληση είναι η πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου ή ενός αποθέματος που ο πωλητής δεν κατέχει. Είναι γενικά μια συναλλαγή στην οποία ένας επενδυτής πωλεί δανειακούς τίτλους εν αναμονή της μείωσης των τιμών. τότε ο πωλητής υποχρεούται να επιστρέψει ίσο αριθμό μετοχών σε κάποιο σημείο στο μέλλον. Αντίθετα, ένας πωλητής κατέχει την ασφάλεια ή το απόθεμα σε μακρά θέση.
1:34Σύντομη πώληση
Κατανόηση βραχυπρόθεσμων πωλήσεων
Μια σύντομη πώληση είναι μια συναλλαγή στην οποία ο πωλητής δεν κατέχει στην πραγματικότητα το απόθεμα που πωλείται, αλλά δανείζεται από τον μεσίτη-έμπορο μέσω του οποίου τοποθετεί την εντολή πώλησης. Ο πωλητής έχει τότε την υποχρέωση να αγοράσει το απόθεμα σε κάποιο σημείο στο μέλλον. Οι σύντομες πωλήσεις είναι συναλλαγές περιθωρίου κέρδους και οι απαιτήσεις αποθεματικών τους είναι αυστηρότερες από ό, τι για τις αγορές.
Οι μεσίτες δανείζονται τις μετοχές για συναλλαγές πώλησης μικρής διάρκειας από τις τράπεζες θεματοφυλακής και τις εταιρείες διαχείρισης κεφαλαίων που τους δανείζουν ως ροή εσόδων. Τα ιδρύματα που δανείζουν μετοχές για ανοικτές πωλήσεις περιλαμβάνουν την JPMorgan Chase & Co. και την Merrill Lynch Wealth Management.
Το κύριο πλεονέκτημα μιας σύντομης πώλησης είναι ότι επιτρέπει στους εμπόρους να επωφεληθούν από μια πτώση της τιμής. Οι σύντομοι πωλητές σκοπεύουν να πουλήσουν μετοχές ενώ η τιμή είναι υψηλή και στη συνέχεια να τις αγοράσουν αργότερα μετά την πτώση της τιμής.
Οι σύντομες πωλήσεις συνήθως εκτελούνται από επενδυτές οι οποίοι πιστεύουν ότι η τιμή των μετοχών που πωλούνται θα μειωθεί βραχυπρόθεσμα (όπως μερικούς μήνες).
Είναι σημαντικό να καταλάβουμε ότι οι μικρές πωλήσεις θεωρούνται επικίνδυνες, διότι αν η τιμή των μετοχών αυξάνεται αντί να μειώνεται, υπάρχει θεωρητικά κανένα όριο στην πιθανή απώλεια του επενδυτή. Ως αποτέλεσμα, οι πιο έμπειροι σύντομοι πωλητές θα χρησιμοποιήσουν μια εντολή stop-loss, έτσι ώστε αν η τιμή των μετοχών αρχίσει να αυξάνεται, η σύντομη πώληση καλύπτεται αυτομάτως μόνο με μια μικρή απώλεια.
Οι σύντομοι πωλητές μπορούν να αγοράσουν τις δανεισμένες μετοχές και να τις επιστρέψουν στον μεσίτη οποιαδήποτε στιγμή πριν καταστούν απαιτητές. Η επιστροφή των μετοχών προστατεύει τον σύντομο πωλητή από τυχόν περαιτέρω αυξήσεις τιμών ή μειώσεις που ενδέχεται να αντιμετωπίσει το απόθεμα.
Απλές Απαιτήσεις Περιθώριο Πώλησης
Οι σύντομες πωλήσεις επιτρέπουν τα μοχλευμένα κέρδη επειδή οι συναλλαγές αυτές είναι πάντοτε τοποθετημένες στο περιθώριο, πράγμα που σημαίνει ότι δεν πρέπει να πληρώνεται το πλήρες ποσό των συναλλαγών. Ως εκ τούτου, το συνολικό κέρδος που προκύπτει από μια σύντομη πώληση μπορεί να είναι πολύ μεγαλύτερο από το διαθέσιμο υπόλοιπο στο λογαριασμό ενός επενδυτή.
Οι απαιτήσεις του κανόνα περιθωρίου για τις ανοικτές πωλήσεις υπαγορεύουν ότι το 150% της αξίας των βραχυχρόνιων μετοχών πρέπει να κατέχεται αρχικά στο λογαριασμό. Επομένως, αν η αξία των μετοχών που είναι βραδεία είναι $ 25.000, η αρχική απαίτηση περιθωρίου θα ήταν $ 37.500. Αυτό εμποδίζει τα έσοδα από την πώληση να χρησιμοποιηθούν για την αγορά άλλων μετοχών πριν από την επιστροφή των δανεισμένων μετοχών. Ωστόσο, δεδομένου ότι αυτό περιλαμβάνει τα $ 25.000 από τη σύντομη πώληση, ο επενδυτής παρουσιάζει μόνο το 50%, ή $ 12.500.
1:35Πότε πρέπει να κάνετε μια σύντομη πώληση;
Κίνδυνοι μικρής πώλησης
Οι ανοικτές πωλήσεις έχουν πολλούς κινδύνους που το καθιστούν ακατάλληλο για έναν αρχάριο επενδυτή. Για αρχάριους, περιορίζει τα μέγιστα κέρδη ενώ ενδεχομένως εκθέτει τον επενδυτή σε απεριόριστες απώλειες. Ένα απόθεμα μπορεί να πέσει μόνο στο μηδέν, με αποτέλεσμα μια απώλεια 100% για έναν μακροπρόθεσμο επενδυτή, αλλά δεν υπάρχει όριο για το πόσο υψηλό μπορεί να γίνει ένα απόθεμα. Ένας σύντομος πωλητής που δεν έχει καλύψει τη θέση του με μια εντολή αγοράς εντολής stop-loss μπορεί να υποστεί τεράστιες απώλειες εάν η τιμή της μετοχής ξεπεράσει.
Για παράδειγμα, σκεφτείτε μια εταιρεία που εμπλέκεται σε σκάνδαλο όταν η μετοχή της διαπραγματεύεται στα $ 70 ανά μετοχή. Ένας επενδυτής βλέπει μια ευκαιρία να κάνει ένα γρήγορο κέρδος και να πουλήσει το απόθεμα σε $ 65. Αλλά τότε η εταιρεία μπορεί γρήγορα να απαλλαγεί από τις κατηγορίες, αποδεικνύοντας το αντίθετο. Η τιμή των μετοχών αυξάνεται γρήγορα στα 80 δολάρια ανά μετοχή, αφήνοντας τον επενδυτή με απώλειες $ 15 ανά μετοχή προς το παρόν. Αν το απόθεμα συνεχίσει να αυξάνεται, το ίδιο συμβαίνει και με τις ζημίες του επενδυτή.
Οι ανοικτές πωλήσεις συνεπάγονται επίσης σημαντικά έξοδα. Υπάρχουν τα έξοδα δανεισμού της ασφάλειας που πωλείται, οι τόκοι πληρωτέοι στο λογαριασμό περιθωρίου που τη κατέχουν και οι προμήθειες διαπραγμάτευσης.
Ένα άλλο σημαντικό εμπόδιο που πρέπει να ξεπεραστούν οι σύντομοι πωλητές είναι ότι οι αγορές έχουν ιστορικά εξελιχθεί σε ανοδική τάση με την πάροδο του χρόνου, πράγμα που λειτουργεί ενάντια στο κέρδος από τις μεγάλες μειώσεις της αγοράς σε οποιαδήποτε μακροπρόθεσμη έννοια. Επιπλέον, η συνολική αποδοτικότητα των αγορών συχνά δημιουργεί την επίδραση οποιουδήποτε είδους κακών ειδήσεων σχετικά με μια εταιρεία στην τρέχουσα τιμή της. Για παράδειγμα, αν μια εταιρεία αναμένεται να έχει μια κακή αναφορά κερδών, στις περισσότερες περιπτώσεις, η τιμή θα έχει ήδη μειωθεί μέχρι να ανακοινωθούν τα κέρδη. Επομένως, για να αποκομίσει κέρδος, οι περισσότεροι σύντομοι πωλητές πρέπει να είναι σε θέση να προβλέψουν μια πτώση της τιμής ενός αποθέματος προτού η αγορά αναλύσει την αιτία της μείωσης της τιμής.
Οι σύντομοι πωλητές πρέπει επίσης να εξετάσουν τον κίνδυνο σύντομων πιέσεων και buy-ins. Μια σύντομη συμπίεση συμβαίνει όταν μια πολύ βραχυπρόθεσμη μετοχή κινείται πολύ πιο ψηλά, η οποία "πιέζει" τους πιο σύντομους πωλητές από τις θέσεις τους και οδηγεί την τιμή του αποθέματος ψηλότερα. Οι buy-ins συμβαίνουν όταν ένας μεσίτης κλείνει θέσεις σε ένα δύσκολο προς δανεισμό αποθεματικό των οποίων οι δανειστές το θέλουν πίσω.
Τέλος, οι κανονιστικοί κίνδυνοι προκύπτουν με απαγορεύσεις στις βραχείες πωλήσεις σε έναν συγκεκριμένο τομέα ή στην ευρεία αγορά για να αποφευχθεί ο πανικός και οι πιέσεις πώλησης.
Απαιτείται σχεδόν τέλειο χρονοδιάγραμμα για την πραγματοποίηση εργασιών ανοικτής πώλησης, σε αντίθεση με τη μέθοδο buy-and-hold που επιτρέπει τον χρόνο για μια επένδυση. Μόνο οι πειθαρχημένοι έμποροι θα πρέπει να πωλούν σύντομα, καθώς απαιτεί πειθαρχία για να μειώσουν την απώλεια μιας βραχυπρόθεσμης θέσης παρά να προσθέσουν σε αυτήν και ελπίζοντας ότι θα λειτουργήσει.
Πολλοί επιτυχημένοι πωλητές μικρών πωλήσεων αποκομίζουν κέρδη, βρίσκοντας εταιρείες οι οποίες είναι κατά βάση παρανοημένες από την αγορά (π.χ. Enron και WorldCom). Για παράδειγμα, μια εταιρεία που δεν αποκαλύπτει την τρέχουσα οικονομική της κατάσταση μπορεί να είναι ένας ιδανικός στόχος για έναν σύντομο πωλητή. Ενώ οι μικρές πωλήσεις μπορούν να είναι επικερδείς κάτω από τις σωστές συνθήκες, θα πρέπει να προσεγγιστούν προσεκτικά από πεπειραμένους επενδυτές που έχουν κάνει την εργασία τους στην εταιρεία που παρουσιάζουν βραχυκύκλωμα. Τόσο η θεμελιώδης όσο και η τεχνική ανάλυση μπορούν να αποτελέσουν χρήσιμα εργαλεία για τον προσδιορισμό του πότε είναι σκόπιμο να πωληθούν μικρά.
Επειδή μπορεί να βλάψει την τιμή των μετοχών μιας εταιρείας, οι πωλήσεις σε σύντομο χρονικό διάστημα έχουν πολλούς κριτικούς, οι οποίοι συνίστανται κυρίως σε εταιρείες που έχουν βραχυκυκλωθεί. Έρευνα του 2004 από τον Owen Lamont, τότε καθηγητή στο Yale, διαπίστωσε ότι οι εταιρείες που πραγματοποίησαν έναν τακτικό πόλεμο εναντίον των εμπόρων που ταξινόμησαν το απόθεμά τους υπέστησαν μείωση κατά 2% των αποδόσεών τους το μήνα κατά το επόμενο έτος.
Ο θρυλικός επενδυτής Warren Buffett καλωσορίζει σύντομα πωλητές. "Όσο περισσότερα σορτς, τόσο το καλύτερο, γιατί αργότερα πρέπει να αγοράσουν το απόθεμα", αναφέρει ο ίδιος. Σύμφωνα με τον ίδιο, οι σύντομοι πωλητές είναι απαραίτητα διορθωτικά, τα οποία "εκσφενδονίζουν" αθέμιτες ή προβληματικές εταιρείες στην αγορά.
Εναλλακτική μικρή σημασία πώλησης
Στην ακίνητη περιουσία, μια σύντομη πώληση είναι η πώληση ακίνητης περιουσίας στην οποία τα καθαρά έσοδα είναι μικρότερα από την οφειλή υποθηκών ή το συνολικό ποσό των οφειλών υπόχρεου που εξασφαλίζουν το ακίνητο. Σε μια σύντομη πώληση, η πώληση εκτελείται όταν ο ενυπόθηκος δανειστής ή ο κάτοχος ενυπόθηκων δανείων δέχεται ένα ποσό μικρότερο από το οφειλόμενο και όταν η πώληση είναι μια εμπορική συναλλαγή. Αν και δεν είναι η πιο ευνοϊκή συναλλαγή για τους αγοραστές και τους δανειστές, είναι προτιμότερη από τον αποκλεισμό.
Βασικές τακτικές
- Μια σύντομη πώληση είναι η πώληση ενός αποθέματος που ένας επενδυτής πιστεύει ότι θα μειώσει την αξία του στο μέλλον. Για να πραγματοποιήσει μια σύντομη πώληση, ένας έμπορος δανείζεται το απόθεμα στο περιθώριο για ένα συγκεκριμένο χρονικό διάστημα και το πουλάει είτε όταν φτάσει η τιμή είτε λήξει η χρονική περίοδος.
- Οι σύντομες πωλήσεις θεωρούνται μια επικίνδυνη στρατηγική διαπραγμάτευσης επειδή περιορίζουν τα κέρδη ακόμα και καθώς αυξάνουν τις απώλειες. Συνοδεύονται επίσης από ρυθμιστικούς κινδύνους.
- Απαιτείται σχεδόν τέλειο χρονοδιάγραμμα για την πραγματοποίηση σύντομων εργασιών πωλήσεων.
Παράδειγμα σύντομης πώλησης
Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής δανείζεται 1.000 μετοχές στα 25 δολάρια το καθένα, ή $ 25.000. Ας υποθέσουμε ότι οι μετοχές μειώνονται στα $ 20 και ο επενδυτής κλείνει τη θέση. Για να κλείσει τη θέση, ο επενδυτής πρέπει να αγοράσει 1.000 μετοχές στα 20 δολάρια το καθένα, ή $ 20.000. Ο επενδυτής καταγράφει τη διαφορά μεταξύ του ποσού που λαμβάνει από τη σύντομη πώληση και του ποσού που κατέβαλε για να κλείσει τη θέση, ή $ 5.000.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.