Bull Spread
Η εξάπλωση των ταύρων είναι μια στρατηγική αισιόδοξων επιλογών που έχει σχεδιαστεί για να επωφεληθεί από μια μέτρια άνοδο της τιμής μιας ασφάλειας ή ενός περιουσιακού στοιχείου. Μια ποικιλία κατακόρυφης εξάπλωσης περιλαμβάνει την ταυτόχρονη αγορά και πώληση είτε δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς είτε πώλησης με διαφορετικές τιμές απεργίας αλλά με το ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και ημερομηνία λήξης. Είτε πρόκειται για ένα κουπόνι είτε για μια κλήση, αγοράζεται η επιλογή με την χαμηλότερη τιμή προθέσεως και πωλείται η τιμή με την υψηλότερη τιμή απεργίας.
Μια διεύρυνση κλήσεων ταύρων ονομάζεται επίσης spread spread χρεωστικών κλήσεων επειδή το εμπόριο δημιουργεί ένα καθαρό χρέος στο λογαριασμό όταν ανοίγει. Η επιλογή αγοράς αγόρασε περισσότερα από όσα πωλούνται.
Τα βασικά της διάδοσης των ταύρων
Εάν η στρατηγική χρησιμοποιεί επιλογές κλήσεων, ονομάζεται διάσπαση κλήσεων ταύρων. Αν χρησιμοποιεί επιλογές πώλησης, ονομάζεται διάδοση ταύρου. Η πρακτική διαφορά μεταξύ των δύο έγκειται στο χρονοδιάγραμμα των ταμειακών ροών. Για την εξάπλωση των τακτικών κλήσεων, πληρώνετε προκαταβολικά και αναζητάτε κέρδη αργότερα όταν λήξει. Για την εξάπλωση του ταύρου, συλλέγετε χρήματα μπροστά και προσπαθείτε να κρατήσετε όσο το δυνατόν περισσότερο όταν λήξει.
Και οι δύο στρατηγικές περιλαμβάνουν την είσπραξη πριμοδότησης για την πώληση των δικαιωμάτων προαίρεσης, οπότε η αρχική επένδυση σε μετρητά είναι μικρότερη από ό, τι θα ήταν από τις επιλογές αγοράς μόνο.
Βασικές τακτικές
- Η εξάπλωση των ταύρων είναι μια στρατηγική αισιόδοξων επιλογών που χρησιμοποιείται όταν ο επενδυτής αναμένει μια μέτρια άνοδο της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
- Τα εξαπλώματα ταύρων προέρχονται από δύο τύπους: εξαπλώσεις κλήσεων ταύρων, οι οποίες χρησιμοποιούν επιλογές κλήσεων και εξαπλώσεις ταύρων, οι οποίες χρησιμοποιούν επιλογές πώλησης.
- Τα spreads ταύρων περιλαμβάνουν ταυτόχρονα την αγορά και πώληση δικαιωμάτων με την ίδια ημερομηνία λήξης στο ίδιο περιουσιακό στοιχείο, αλλά σε διαφορετικές τιμές απεργίας.
- Τα spreads των ταύρων επιτυγχάνουν το μέγιστο κέρδος εάν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο κλείσει σε ή πάνω από την υψηλότερη τιμή απεργίας.
Πώς λειτουργεί το Bull Call Spread
Δεδομένου ότι η εξάπλωση κλήσεων ταύρων συνεπάγεται την εγγραφή μιας επιλογής κλήσης για υψηλότερη τιμή απεργίας από την τρέχουσα αγορά σε μακρές κλήσεις, το εμπόριο συνήθως απαιτεί αρχικές ταμειακές δαπάνες. Ο επενδυτής πωλεί ταυτόχρονα μια επιλογή κλήσης, γνωστή και ως σύντομη κλήση, με την ίδια ημερομηνία λήξης. με τον τρόπο αυτό, παίρνει ένα ασφάλιστρο, το οποίο αντισταθμίζει το κόστος της πρώτης, μακράς κλήσης που έγραψε σε κάποιο βαθμό.
Το μέγιστο κέρδος στη στρατηγική αυτή είναι η διαφορά μεταξύ των τιμών απεργίας των μακρών και βραχυπρόθεσμων δικαιωμάτων προαίρεσης μείον το καθαρό κόστος των δικαιωμάτων προαίρεσης - με άλλα λόγια το χρέος. Η μέγιστη ζημία περιορίζεται μόνο στην καθαρή πριμοδότηση (χρέωση) που καταβάλλεται για τα δικαιώματα προαίρεσης.
Τα κέρδη από τη διανομή κλήσεων ταύρων αυξάνονται καθώς αυξάνονται οι τιμές των υποκείμενων ασφαλειών μέχρι την τιμή εξάσκησης του βραχυπρόθεσμου δικαιώματος προαίρεσης. Στη συνέχεια, το κέρδος παραμένει στάσιμο αν η τιμή του υποκείμενου τίτλου αυξάνεται πέρα από την τιμή απεργίας της σύντομης κλήσης. Αντίθετα, η θέση θα έχει ζημίες, καθώς η τιμή του υποκείμενου τίτλου μειώνεται, αλλά οι ζημίες παραμένουν στάσιμες αν η τιμή του υποκείμενου τίτλου πέσει κάτω από την τιμή απεργίας του μακρόπτερα.
Πώς λειτουργεί το Bull Put Spread
Μια εξάπλωση θέσεων ταύρων ονομάζεται επίσης spread credit spread, διότι το εμπόριο δημιουργεί καθαρή πίστωση στο λογαριασμό όταν ανοίγει. Η επιλογή αγοράς αγόρασε λιγότερο από τη δυνατότητα που πωλήθηκε.
Από τη στιγμή που μια ταύτιση θέτει την εξάπλωση που περιλαμβάνει τη δυνατότητα πώλησης που έχει υψηλότερη τιμή απεργίας από εκείνη των επιλογών μακρών κλήσεων, το εμπόριο συνήθως δημιουργεί πίστωση στην αρχή. Ο επενδυτής πληρώνει ένα ασφάλιστρο για την αγορά του δικαιώματος πώλησης, αλλά καταβάλλει επίσης ένα ασφάλιστρο για την πώληση ενός δικαιώματος πώλησης σε υψηλότερη τιμή απεργίας από εκείνη της τιμής αγοράς.
Το μέγιστο κέρδος με τη χρήση αυτής της στρατηγικής είναι ίσο με τη διαφορά μεταξύ του ποσού που εισπράχθηκε από το πωληθέν τεμάχιο και του ποσού που καταβλήθηκε για το αγορασθέν πακέτο - η πίστωση μεταξύ των δύο, στην πραγματικότητα. Η μέγιστη ζημία που μπορεί να υποστεί ο έμπορος κατά τη χρήση αυτής της στρατηγικής είναι ίση με τη διαφορά μεταξύ των τιμών απεργίας μείον την καθαρή ληφθείσα πίστωση.
Οφέλη και μειονεκτήματα των διαδόσεων ταύρων
Τα spreads ταύρων δεν είναι κατάλληλα για κάθε αγορά. Δουλεύουν καλύτερα στις αγορές όπου το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο αυξάνεται μετρίως και δεν κάνει μεγάλα άλματα τιμών.
Όπως προαναφέρθηκε, η κλήση ταύρου περιορίζει τη μέγιστη απώλεια της στην καθαρή πριμοδότηση (χρέωση) που καταβάλλεται για τα δικαιώματα προαίρεσης. Η κλήση ταύρων καλύπτει επίσης τα κέρδη μέχρι την τιμή εξάσκησης της επιλογής.
Ο ταύρος που θέτει, από την άλλη πλευρά, περιορίζει τα κέρδη στη διαφορά μεταξύ του τι καταβάλλει ο έμπορος για τα δύο βάζει - ένα που πωλείται και κάποιος αγοράζει. Οι ζημίες καλύπτονται από τη διαφορά μεταξύ των τιμών απεργίας μειωμένης με το σύνολο των πιστώσεων που λαμβάνονται κατά τη δημιουργία του spread spread.
Με την ταυτόχρονη πώληση και αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης του ίδιου περιουσιακού στοιχείου και λήξης, αλλά με διαφορετικές τιμές απεργίας, ο έμπορος μπορεί να μειώσει το κόστος της εγγραφής του δικαιώματος προαίρεσης.
Πλεονεκτήματα
Περιορίζει τις απώλειες
Μειώνει το κόστος επιλογής
Λειτουργεί σε μετρίως αυξανόμενες αγορές
Μειονεκτήματα
Περιορίζει τα κέρδη
Κίνδυνος επιλογής άσκησης αγοραστών βραχείας κλήσης (spread call call)
Υπολογισμός κερδών και ζημιών από τη διάδοση των ταύρων
Και οι δύο στρατηγικές επιτυγχάνουν το μέγιστο κέρδος εάν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο κλείσει σε ή πάνω από την υψηλότερη τιμή απεργίας. Και οι δύο στρατηγικές καταλήγουν σε μια μέγιστη απώλεια εάν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο κλείσει κάτω ή κάτω από την χαμηλότερη τιμή απεργίας.
Το Breakeven, πριν από τις προμήθειες, σε διακύμανση κλήσεων ταύρων συμβαίνει σε (χαμηλότερη τιμή προειδοποίησης + καθαρό ασφάλιστρο που καταβάλλεται).
Το Breakeven, πριν από τις προμήθειες, σε μια ταύρο που επεκτάθηκε εμφανίζεται στην (ανώτερη τιμή απεργίας - καθαρό ασφάλιστρο που εισπράχθηκε).
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου για διάδοση ταύρων
Ας υποθέσουμε ότι ένας μετριοπαθώς αισιόδοξος έμπορος θέλει να προσπαθήσει να κάνει μια κλήση ταύρου εξαπλωθεί στον δείκτη Standard & Poor's 500 (SPX). Το Exchange Board Options Exchange (CBOE) προσφέρει επιλογές στο ευρετήριο.
Υποθέστε ότι το S & P 500 βρίσκεται στο 1402. Ο έμπορος αγοράζει μια κλήση SPX 1400 διάρκειας δύο μηνών για τιμή $ 33, 50 και ταυτόχρονα πωλεί μια κλήση SPX 1405 δύο μηνών και λαμβάνει 30, 75 δολάρια. Το συνολικό καθαρό χρέος για τη διαφορά είναι $ 33.50 - $ 30.75 = $ 2.75 x $ 100 πολλαπλασιαστής συμβολαίου = $ 275.00.
Αγοράζοντας την εξαγορά των ταύρων, ο επενδυτής λέει ότι από την εκπνοή του εκτιμά ότι ο δείκτης SPX θα ανέβει μέτρια σε επίπεδο υψηλότερο από το σημείο ισορροπίας: $ 1.400 χρέωση + $ 2.75 (το καθαρό χρεωστικό) ή ένα επίπεδο SPX 1402.75. Το μέγιστο δυναμικό κέρδους του επενδυτή είναι περιορισμένο: 1405 (υψηλότερη απεργία) - 1400 (χαμηλότερη απεργία) = 5, 00 δολάρια - 2, 75 δολάρια (καθαρή χρέωση πληρωμής) = 2, 25 δολάρια πολλαπλασιαστή 100 δολάρια = 225 δολάρια συνολικά.
Αυτό το κέρδος θα παρατηρηθεί ανεξάρτητα από το πόσο υψηλός ο δείκτης SPX έχει αυξηθεί από τη λήξη. Ο κίνδυνος καθοδικής συσσώρευσης για την εξαγορά κλήσης ταύρου περιορίζεται εξ ολοκλήρου στο συνολικό ασφάλιστρο των 275 δολαρίων που καταβλήθηκε για το spread, ανεξάρτητα από το πόσο χαμηλός είναι ο δείκτης SPX.
Πριν τη λήξη της προθεσμίας, εάν η αγορά εξάπλωσης κλήσεων γίνει κερδοφόρα, ο επενδυτής είναι ελεύθερος να πουλήσει το περιθώριο στην αγορά για να πραγματοποιήσει αυτό το κέρδος. Από την άλλη πλευρά, εάν η μέτρια προοπτική του επενδυτή αποδεικνύεται λανθασμένη και ο δείκτης SPX μειώνεται στην τιμή, το spread call μπορεί να πωληθεί για να πραγματοποιήσει μια απώλεια μικρότερη από το μέγιστο.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.