Ανταλλαγής ομολόγων
Η ανταλλαγή ομολόγων συνίσταται στην πώληση ενός χρεωστικού τίτλου και στη χρησιμοποίηση του προϊόντος για την αγορά άλλου χρεωστικού τίτλου. Οι επενδυτές συμμετέχουν σε ανταλλαγές ομολόγων με στόχο τη βελτίωση των οικονομικών τους θέσεων. Η ανταλλαγή ομολόγων μπορεί να μειώσει τη φορολογική υποχρέωση ενός επενδυτή, να δώσει στον επενδυτή υψηλότερο ποσοστό απόδοσης ή να βοηθήσει έναν επενδυτή να διαφοροποιήσει το χαρτοφυλάκιό του.
ΚΑΤΑΠΟΛΕΜΗΣΗ της ανταλλαγής ομολόγων
Φορολογικά οφέλη μιας ανταλλαγής ομολόγων
Όταν ένας επενδυτής πραγματοποιεί ανταλλαγή ομολόγων, απλώς αντικαθιστά ένα χαρτοφυλάκιο στο χαρτοφυλάκιό του με άλλο ομόλογο χρησιμοποιώντας τα έσοδα από την πώληση του πιο μακροχρόνιου ομολόγου. Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους ένας επενδυτής θα ανταλλάξει ομόλογα στο χαρτοφυλάκιό του, ένας από τους οποίους είναι η πραγματοποίηση φορολογικών οφελών. Για να γίνει αυτό, ένας ομολογιούχος θα ανταλλάξει ομόλογα κοντά στο τέλος του έτους με τη λήψη ζημίας από την πώληση ενός υποτιμημένου ομολόγου και τη χρησιμοποίηση αυτής της ζημίας για να αντισταθμίσει τα κεφαλαιακά κέρδη από τις φορολογικές δηλώσεις τους. Αυτή η στρατηγική ανταλλαγής ομολόγων αναφέρεται ως φορολογική ανταλλαγή. Ο επενδυτής μπορεί να διαγράψει τις ζημίες από το ομόλογο που πώλησε για να μειώσει τη φορολογική του υποχρέωση, αρκεί να μην αγοράσει σχεδόν ίδιο πακέτο όπως αυτό που πωλήθηκε εντός 30 ημερών από την πώληση του παλαιότερου ομολόγου - τον κανόνα πώλησης πλύσης. Γενικά, η πώληση πλύσης μπορεί να αποφευχθεί διασφαλίζοντας ότι δύο από τα παρακάτω τρία χαρακτηριστικά του ομολόγου είναι διαφορετικά: εκδότης, κουπόνι και ωριμότητα.
Χρήση ανταλλαγής ομολόγων όταν αλλάζουν επιτόκια
Ένας επενδυτής μπορεί επίσης να ανταλλάξει ομόλογα για να επωφεληθεί από τις μεταβαλλόμενες συνθήκες της αγοράς. Υπάρχει αντίστροφη σχέση μεταξύ των επιτοκίων και της τιμής των ομολόγων. Εάν τα επιτόκια των αγορών μειωθούν, η αξία του ομολόγου που κατέχει ο επενδυτής θα αυξηθεί και μπορεί να αποτελέσει αντικείμενο διαπραγμάτευσης με πριμ. Ο κάτοχος των ομολόγων μπορεί να κερδίσει ένα κεφαλαιουχικό κέρδος με την πώληση αυτού του ομολόγου για ένα ασφάλιστρο και να κυλήσει τα έσοδα σε ένα άλλο κατάλληλο τεύχος με παρόμοια απόδοση που είναι πιο κοντά στην ισοτιμία.
Εάν τα επικρατούντα επιτόκια στην οικονομία αυξάνονται, η αξία του ομολόγου ενός επενδυτή θα κινηθεί προς την αντίθετη κατεύθυνση. Για να επωφεληθούν από τα υψηλότερα επιτόκια, ένας επενδυτής θα μπορούσε να πουλήσει τα χαμηλότερα δικά του κουπόνια και να αγοράσει ταυτόχρονα ένα ομολογιακό επιτόκιο που αντιστοιχεί στα υψηλότερα επιτόκια στις αγορές. Στην περίπτωση αυτή, το ομολογιακό χαρτοφυλάκιο που κατέχεται στο χαρτοφυλάκιο μπορεί να πωληθεί με ζημία δεδομένου ότι η αξία του μπορεί να είναι χαμηλότερη από την αρχική τιμή αγοράς, αλλά ο επενδυτής μπορεί να κερδίσει πιθανώς καλύτερη απόδοση με το νέο αγορασμένο ομόλογο. Επιπλέον, μια ομολογία με υψηλότερη πληρωμή τόκων αυξάνει την απόδοση και το ετήσιο εισόδημα από τόκους του επενδυτή.
Εάν τα επιτόκια αναμένεται να αυξηθούν, ένας επενδυτής μπορεί να ανταλλάξει το υφιστάμενο ομόλογο με ένα βραχυπρόθεσμο, επειδή τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα είναι λιγότερο ευαίσθητα στις μεταβολές των επιτοκίων και θα πρέπει να κυμαίνονται λιγότερο σε αξία. Αυτή η στρατηγική συζητείται λεπτομερέστερα παρακάτω.
Αλλαγή όρων ωρίμανσης με ανταλλαγή ομολόγων
Συμφωνίες ανταλλαγής ομολόγων γίνονται επίσης για τη συντόμευση ή την παράταση των προθεσμιών λήξης ενός ομολόγου. Αυτός ο τύπος ανταλλαγής ομολόγων αναφέρεται ως ανταλλαγή λήξης. Σε αυτή την περίπτωση, ένας επενδυτής με ομολογιακό δάνειο με ένα έτος που έμεινε μέχρι τη λήξη μπορεί να το ανταλλάξει με ένα ομολογιακό δάνειο που έχει παρέλθει πέντε χρόνια για να ωριμάσει. Εάν τα επιτόκια αναμένεται να μειωθούν, οι επενδυτές συνήθως παρατείνουν τη διάρκεια ή τη λήξη των συμμετοχών τους, δεδομένου ότι τα ομόλογα με υψηλότερη διάρκεια και μεγαλύτερες διάρκειες είναι πιο ευαίσθητα στις μεταβολές των επιτοκίων. Επομένως, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα αναμένεται να αυξηθούν περισσότερο από τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα όταν μειωθούν τα επιτόκια. Επιπλέον, η πώληση βραχυπρόθεσμου ομολογιακού δανείου και η αγορά μακροπρόθεσμου ομολόγου παρέχει αυξημένη απόδοση ή εισόδημα καθώς ο επενδυτής μετακινείται στην καμπύλη αποδόσεων. Σε αντίθετη περίπτωση, η πώληση μακροπρόθεσμου ομολόγου και η αντικατάστασή του με βραχυπρόθεσμη διάρκεια μειώνει την ευαισθησία των τιμών εάν αυξηθούν τα επιτόκια.
Ανταλλαγή πιστωτικής ποιότητας με ανταλλαγή ομολόγων
Η ανταλλαγή ομολόγων για τη βελτίωση της ποιότητας είναι όταν ένας επενδυτής πωλεί ένα ομολογιακό δάνειο με χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα για παρόμοιο με υψηλότερη πιστοληπτική ικανότητα. Η ανταλλαγή για την ποιότητα γίνεται ιδιαίτερα ελκυστική για τους επενδυτές που ανησυχούν για ενδεχόμενη ύφεση εντός ενός συγκεκριμένου τομέα της αγοράς ή της οικονομίας γενικά, καθώς θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τις ομολογίες με χαμηλότερες πιστοληπτικές αξιολογήσεις. Η εναλλαγή σε έναν δεσμό υψηλότερης αξιολόγησης, για παράδειγμα, από έναν δεσμό Baa σε έναν δεσμό Aa, μπορεί να είναι ένας σχετικά εύκολος τρόπος για να αποκτήσετε μεγαλύτερη εμπιστοσύνη ότι η επένδυση ομολόγων θα έχει μεγαλύτερη πιθανότητα να επιστραφεί, σε αντάλλαγμα για χαμηλότερη απόδοση.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.