12β-1: Κατανόηση των αμοιβών του Αμοιβαίου Κεφαλαίου

Όπως συμβαίνει με οποιαδήποτε κερδοσκοπική επιχείρηση, ο κλάδος των αμοιβαίων κεφαλαίων χρεώνει τέλη για τις υπηρεσίες που προσφέρει. Στην πιο βασική μορφή τους, οι υπηρεσίες αυτές συνίστανται στη διαχείριση μίας δέσμης συγχωνευμένων περιουσιακών στοιχείων σύμφωνα με μια επενδυτική στρατηγική. Αυτή η στρατηγική μπορεί να περιλαμβάνει καλύτερη απόδοση ενός δείκτη με την πάροδο του χρόνου. Στην πραγματικότητα, αυτή η στρατηγική είναι η αιματηρή ενέργεια του ενεργού τμήματος του ταμείου που διαχειρίζεται η βιομηχανία.

Ένα καλά διαχειριζόμενο ταμείο θα τείνει να αυξάνεται σε δημοτικότητα και να κερδίζει περισσότερους επενδυτές με την πάροδο του χρόνου. Ωστόσο, για αρκετές δεκαετίες τώρα και για λόγους που είχαν πολύ μεγαλύτερη σημασία από ό, τι σήμερα, τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν χρεώσει τους υπάρχοντες επενδυτές για το μάρκετινγκ και την προώθηση των υπηρεσιών τους σε υποψήφιους επενδυτές. Αυτές οι χρεώσεις ονομάζονται 12b-1 τέλη.

Βασικές τακτικές

• Το τέλος 12b-1 είναι ετήσιο τέλος εμπορίας ή διανομής σε αμοιβαίο κεφάλαιο που χρεώνεται στους επενδυτές.
• Το τέλος 12b-1 θεωρείται επιχειρησιακό κόστος και, ως εκ τούτου, περιλαμβάνεται στη σχέση εξόδων του ταμείου.
• Είναι γενικά μεταξύ 0, 25% και 0, 75% (το μέγιστο επιτρεπόμενο) του καθαρού ενεργητικού ενός αμοιβαίου κεφαλαίου και πρέπει να αναφέρεται στο ενημερωτικό δελτίο του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Τα βασικά του τέλους 12b-1

Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο χρεώνει στους επενδυτές του ένα δώρο 12b-1 για να πληρώσει για τα έξοδα μάρκετινγκ και προώθησης. Σύμφωνα με μια συζήτηση για τα τέλη 12b-1 στην ιστοσελίδα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC), "αυτά τα τέλη αφαιρούνται από ένα αμοιβαίο κεφάλαιο για την αποζημίωση των επαγγελματιών τίτλων για τις προσπάθειες πώλησης και τις υπηρεσίες που παρέχονται στους επενδυτές του αμοιβαίου κεφαλαίου".

Αναφέρει επίσης ότι τα τέλη 12b-1 εμφανίστηκαν για πρώτη φορά στη δεκαετία του '70 κατά τη διάρκεια μιας περιόδου κατά την οποία τα αμοιβαία κεφάλαια είχαν δει σημαντικές εξαγορές και ήθελαν μια οδό για να προσελκύσουν νέα περιουσιακά στοιχεία. Τα κεφάλαια χρειάστηκαν επαρκή περιουσιακά στοιχεία για να προστατεύσουν τους υφιστάμενους επενδυτές από το γεγονός ότι οι διαχειριστές των ταμείων έπρεπε να κάνουν αναγκαστικές πωλήσεις σε χαμηλές τιμές περιουσιακών στοιχείων ή όταν τα αποθέματα και τα ομόλογα δεν διαπραγματεύονταν σε ευνοϊκά επίπεδα Το επίσημο όνομα του τέλους προέρχεται από έναν κανόνα SEC του 1980 που εφαρμόστηκε για να επιτρέψει τη χρήση του.

Γρήγορη προώθηση περίπου μισό αιώνα, η ικανότητα των χρημάτων να χρεώνουν 12b-1 τέλη έχει γίνει πιο αμφιλεγόμενη. Τα αμοιβαία κεφάλαια είναι πολύ πιο δημοφιλή αυτές τις μέρες, γεγονός που καθιστά το αρχικό κίνητρο για τη δημιουργία του τέλους πολύ λιγότερο σημαντικό. Τα κεφάλαια είναι επίσης πολύ μεγαλύτερα, με τη μεγαλύτερη διαχείριση εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων σε περιουσιακά στοιχεία. Τα 12b-1s έχουν επίσης ένα ποσοστό επί τοις εκατό, όπως 25 μονάδες βάσης ή 0, 25% του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων που διαχειρίζεται ένα ταμείο. Με τα δισεκατομμύρια υπό διαχείριση, είναι δύσκολο να δει κανείς την ανάγκη να χρεώνουν οι επενδυτές να διαθέσουν το αμοιβαίο κεφάλαιο σε άλλους δυνητικούς επενδυτές. Οι εκτιμήσεις των τελών 12b-1 ήταν περίπου 10 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως τα τελευταία χρόνια σε όλα τα ταμεία που χρεώνουν το τέλος. Επιπρόσθετα, ενώ τα τέλη 12b-1 ποικίλλουν μεταξύ των επιμέρους αμοιβαίων κεφαλαίων, μία μελέτη υπολόγισε μια μέση ετήσια αμοιβή 13 μονάδων βάσης ή 0, 13%. Εκτιμάται επίσης ότι περίπου το 70% των αμοιβαίων κεφαλαίων χρεώνει 12b-1 τέλη σε τουλάχιστον μία κατηγορία μετοχών.

Πού θα βρείτε το δώρο 12b-1

Το τέλος 12b-1 αποτελεί συνιστώσα του συνολικού κόστους των αμοιβαίων κεφαλαίων. Ιστοσελίδες συμπεριλαμβανομένου του Morningstar και του Yahoo! Η χρηματοδότηση γενικά παραθέτει τον δείκτη συνολικών εξόδων ανά ταμείο. Ωστόσο, για να έχετε τους πιο ακριβείς και τρέχοντες δείκτες εξόδων, είναι απαραίτητο να ψάξετε σε ένα ενημερωτικό δελτίο αμοιβαίων κεφαλαίων. Στο ενημερωτικό δελτίο πρέπει να αναγράφονται συγκεκριμένες αμοιβές και χρεώσεις από κάθε προσφερόμενη κατηγορία αμοιβαίων κεφαλαίων.

Το ενημερωτικό δελτίο αμοιβαίων κεφαλαίων θα περιλαμβάνει ένα ή περισσότερα τμήματα που θα περιγράφουν τις αμοιβές και τα έξοδα. Γενικά, τα ετήσια λειτουργικά έξοδα του ταμείου αναλύονται σε συνιστώσες. Το μεγαλύτερο ποσό είναι συνήθως η αμοιβή διαχείρισης, η οποία είναι που οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου χρεώνουν για τη λειτουργία του ταμείου. Το τέλος διανομής, ή το τέλος 12b-1, θα αναφέρεται επίσης. Τα άλλα τέλη και έξοδα μπορεί να περιλαμβάνουν τέλη πωλήσεων, όπως φόρους πωλήσεων εμπρός και πίσω, τα οποία επιβαρύνουν οι επενδυτές όταν αγοράζουν ή πουλάνε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο. Μπορεί επίσης να υπάρχουν και άλλα λειτουργικά έξοδα, όπως τα τέλη διαχείρισης λογαριασμών, τα τέλη εγγραφής και τα τέλη δικτύωσης σε χονδρεμπόρους και άλλους ενδιάμεσους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς που συμβάλλουν επίσης στην πώληση του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Υπάρχουν και άλλα τέλη πώλησης πέρα ​​από τα τέλη προώθησης και προώθησης 12b-1. Αυτά θα αναλυθούν και θα αναλυθούν λεπτομερώς είτε στο ενημερωτικό δελτίο αμοιβαίων κεφαλαίων είτε σε αντίστοιχο έγγραφο που ονομάζεται δήλωση πρόσθετων πληροφοριών.

Σημαντικές εκτιμήσεις

Οι επενδυτές μπορούν να αμφισβητήσουν κατά πόσο είναι σκόπιμο ένα αμοιβαίο κεφάλαιο να χρεώνει στους υφιστάμενους επενδυτές του ένα τέλος για την αγορά και να προωθεί το αμοιβαίο κεφάλαιο σε άλλους δυνητικούς επενδυτές. Από καιρού εις καιρόν διακυβεύονται διαμάχες σχετικά με αυτό το ζήτημα, ιδίως μετά από την πιστωτική κρίση και την επακόλουθη Μεγάλη ύφεση που έθεσε υπό αμφισβήτηση πολλές πτυχές του τρόπου λειτουργίας και επιβάρυνσης του κλάδου των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών.

Οι προτάσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς κατά το χρόνο κάλυψαν το τέλος 12b-1 σε 25 μονάδες βάσης και καθιστούσαν το τέλος πιο διαφανές για τους επενδυτές οι οποίοι ίσως δεν γνωρίζουν καν ότι χρεώνονται για το μάρκετινγκ, την προώθηση και τις συναφείς δραστηριότητες πωλήσεων.

Η κατώτατη γραμμή

Πολλά αμοιβαία κεφάλαια δικαιολογούν κριτική για τις υψηλές αμοιβές τους και την άνιση απόδοση τους. Τούτου λεχθέντος, πολλοί αξιόλογοι πόροι με εξαιρετικά ρεκόρ επιδόσεων χρεώνουν πολύ λογικά τέλη. Στην πραγματικότητα, το 30% των αμοιβαίων κεφαλαίων δεν χρεώνει τέλη 12b-1, καθώς οι διαχειριστές τους θεωρούν περιττά ή προτιμούν να προστατεύουν τα οικονομικά συμφέροντα των υφιστάμενων επενδυτών τους.

Για να βρουν τα καλύτερα κεφάλαια και να εξισορροπήσουν τους κινδύνους έναντι των ανταμοιβών των χρημάτων που χρεώνουν τα τέλη 12b-1, οι επενδυτές θα πρέπει να διαβάσουν το ενημερωτικό δελτίο του Αμοιβαίου Κεφαλαίου και το SAI και στη συνέχεια να λάβουν μια εκπαιδευμένη απόφαση σχετικά με το αν το ταμείο είναι πιθανό να κερδίσει επαρκή απόδοση χρέωση που θα χρεώσει.