Οικονομία συμπεριφοράς
Η συμπεριφορική χρηματοδότηση, ένας υποτομέας της οικονομίας της συμπεριφοράς, προτείνει θεωρίες που βασίζονται στην ψυχολογία να εξηγούν τις ανωμαλίες των χρηματιστηριακών αγορών, όπως οι σοβαρές αυξήσεις ή οι πτώσεις της τιμής των μετοχών. Ο σκοπός είναι να προσδιοριστεί και να κατανοηθεί γιατί οι άνθρωποι κάνουν ορισμένες οικονομικές επιλογές. Στο πλαίσιο της συμπεριφορικής χρηματοδότησης, θεωρείται ότι η δομή της πληροφορίας και τα χαρακτηριστικά των συμμετεχόντων στην αγορά επηρεάζουν συστηματικά τις επενδυτικές αποφάσεις των ιδιωτών καθώς και τα αποτελέσματα της αγοράς.
1:38Οικονομία συμπεριφοράς
Κατανόηση της χρηματοδότησης συμπεριφοράς
Η αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς (EMH) προτείνει ότι σε μια δεδομένη στιγμή σε μια υγρή αγορά ή όπου υπάρχουν άφθονες αγοραστές και πωλητές, οι τιμές αντανακλούν όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες. Ωστόσο, πολλές μελέτες έχουν τεκμηριώσει μακροπρόθεσμα ιστορικά φαινόμενα στις αγορές κινητών αξιών που αντιβαίνουν στην αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς και δεν μπορούν να ληφθούν με αξιοπιστία σε μοντέλα που βασίζονται στην ορθολογική ορθολογικότητα των επενδυτών. Πολλά παραδοσιακά μοντέλα βασίζονται στην πεποίθηση ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά ενεργούν πάντα κατά τρόπο ορθολογικό και μεγιστοποιώντας τον πλούτο. Αυτή η πεποίθηση στην συνεπή και ορθολογική συμπεριφορά μπορεί να περιορίσει σοβαρά την ικανότητα ενός οικονομικού μοντέλου να κάνει ακριβείς ή λεπτομερείς προβλέψεις.
Η συμπεριφορική χρηματοδότηση επιχειρεί να καλύψει αυτό το κενό συνδυάζοντας επιστημονικές γνώσεις με τη συμβατική οικονομική και οικονομική θεωρία. Πιο συγκεκριμένα, η συμπεριφορική χρηματοδότηση μελετά διαφορετικές ψυχολογικές προκαταλήψεις που διαθέτουν οι άνθρωποι. Αυτές οι μεροληψίες ή οι συναισθηματικές συντομεύσεις, έχοντας τον τόπο και τον σκοπό τους στη φύση, οδηγούν σε παράλογες επενδυτικές αποφάσεις. Αυτή η κατανόηση, σε συλλογικό επίπεδο, δίνει μια σαφέστερη εξήγηση του γιατί συμβαίνουν φυσαλίδες (ακραία αγορά) και πανικό (ακραίες πωλήσεις). Επίσης, οι επενδυτές και οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου έχουν το συμφέρον να κατανοήσουν τη συμπεριφοριστική χρηματοδότηση, όχι μόνο να κεφαλαιοποιήσουν τις διακυμάνσεις της αγοράς μετοχών και ομολόγων αλλά και να γνωρίσουν καλύτερα τη δική τους διαδικασία λήψης αποφάσεων.
Βασικές τακτικές
- Η συμπεριφορική χρηματοδότηση προτείνει ψυχολογικές θεωρίες για να εξηγήσουν τις ανωμαλίες των χρηματιστηριακών αγορών, όπως οι σοβαρές αυξήσεις ή οι πτώσεις της τιμής των μετοχών.
- Η συμπεριφορική χρηματοδότηση επιχειρεί να εντοπίσει και να κατανοήσει γιατί οι άνθρωποι κάνουν ορισμένες οικονομικές επιλογές μελετώντας τις προκαταλήψεις τους.
- Η προκατάληψη της αυτοπροσδιορισμού είναι η συνήθεια να αποδίδουμε ευνοϊκά αποτελέσματα στην εμπειρία και τα δυσμενή αποτελέσματα στην κακή τύχη.
- Το ένστικτο της αγέλης οδηγεί τους ανθρώπους να ακολουθούν τις δημοφιλείς τάσεις χωρίς να σκέφτονται βαθιά τη δική τους.
Συμπεριφορές χρηματοδότησης συμπεριφοράς
Η συμπεριφορική χρηματοδότηση περιλαμβάνει τέσσερις κύριες έννοιες: ψυχική λογιστική, συμπεριφορά αγέλης, αγκυροβόληση και υψηλή αυτοαξιολόγηση. Η διανοητική λογιστική αναφέρεται στην τάση των ανθρώπων να κατανείμουν χρήματα για συγκεκριμένους σκοπούς. Η συμπεριφορά των αγελών δηλώνει ότι οι άνθρωποι τείνουν να μιμούνται τις οικονομικές συμπεριφορές της πλειοψηφίας ή της αγέλης. Η αγκύρωση αναφέρεται στην επισύναψη ενός επιπέδου δαπανών σε μια συγκεκριμένη αναφορά, όπως η δαπάνη περισσότερων χρημάτων για αυτό που θεωρείται ότι είναι ένα καλύτερο είδος ρούχων. Τέλος, η υψηλή αυτοαξιολόγηση αναφέρεται στην τάση των επενδυτών να κατατάσσονται καλύτερα από άλλους ή υψηλότερους από τους μέσους ανθρώπους. Για παράδειγμα, οι επενδυτές μπορεί να πιστεύουν ότι είναι επενδυτικός γκουρού όταν η επένδυση αποδίδει καλά, ενώ απορρίπτει τις συνεισφορές τους στην επένδυση όταν έχει χαμηλή απόδοση.
Υποθέσεις που έχουν σπουδάσει στη συμπεριφορά χρηματοδότησης
Από τις τέσσερις έννοιες, δύο (ένστικτο αγέλης και αυτοαξιολόγηση ή αυτοπροσδιορισμός) είναι μεροληψίες που επηρεάζουν σημαντικά τις οικονομικές αποφάσεις. Μια εξέχουσα ψυχολογική προκατάληψη είναι το ένστικτο του κοπαδιού, το οποίο οδηγεί τους ανθρώπους να ακολουθούν τις δημοφιλείς τάσεις χωρίς να σκέφτονται βαθιά τη δική τους. Η Herding είναι διαβόητη στο χρηματιστήριο ως αιτία πίσω από δραματικές συγκεντρώσεις και πωλήσεις. Το ένστικτο της αγέλης συσχετίζεται στενά με το χάσμα ενσυναίσθησης, το οποίο είναι μια αδυναμία λήψης ορθολογικών αποφάσεων κάτω από συναισθηματικές καταστάσεις, όπως άγχος, θυμό ή ενθουσιασμό.
Η μεροληψία της αυτοπροσδιορισμού, μια συνήθεια να αποδίδει ευνοϊκά αποτελέσματα στην εμπειρία και τα δυσμενή αποτελέσματα στην κακή τύχη ή σε ένα εξωγενές γεγονός, επίσης μελετάται στενά μέσα στη συμπεριφορική χρηματοδότηση. Ο Γιώργος Σόρος, ένας εξαιρετικά επιτυχημένος επενδυτής, είναι γνωστό ότι αντιπροσωπεύει αυτή την τάση διατηρώντας ένα ημερολόγιο λογοτύπου πίσω από κάθε επενδυτική απόφαση.
Πολλές άλλες μεροληψίες και τάσεις μελετώνται στη συμπεριφορική χρηματοδότηση, όπως:
Διάταξη απόκλισης
Η μεροληψία διάθεσης αναφέρεται όταν οι επενδυτές πωλούν τους νικητές και κρέμονται στους ηττημένους. Η σκέψη των επενδυτών είναι ότι θέλουν να επιτύχουν τα κέρδη γρήγορα. Ωστόσο, όταν μια επένδυση χάνει χρήματα, θα την κρατήσουν επειδή θέλουν να ξαναγυρίσουν ή ακόμη και την αρχική τιμή τους. Οι επενδυτές τείνουν να παραδεχτούν γρήγορα τη σωστή τους επένδυση (όταν υπάρχει κέρδος). Ωστόσο, οι επενδυτές είναι απρόθυμοι να παραδεχτούν όταν έκαναν επενδυτικό λάθος (όταν υπάρχει μια απώλεια). Το μειονέκτημα της μεροληψίας διάθεσης είναι ότι η απόδοση της επένδυσης δεν συνδέεται με την τιμή εισόδου του επενδυτή. Με άλλα λόγια, εάν τα βασικά στοιχεία έχουν επιδεινωθεί για την επένδυση, πιθανότατα θα μειωθεί η τιμή ανεξάρτητα από την τιμή εισόδου του επενδυτή.
Προκατάληψη επιβεβαίωσης
Η προκατάληψη επιβεβαίωσης είναι όταν οι επενδυτές έχουν μια προκατάληψη στην αποδοχή πληροφοριών που επιβεβαιώνουν την ήδη υπάρχουσα πίστη τους σε μια επένδυση. Εάν οι επιφάνειες πληροφοριών, οι επενδυτές δέχονται άμεσα την επιβεβαίωση ότι είναι σωστές σχετικά με την επενδυτική τους απόφαση - ακόμα και αν οι πληροφορίες είναι εσφαλμένες.
Διαθεσιμότητα Bias
Μια προκατάληψη διαθεσιμότητας συμβαίνει όταν η μνήμη των επενδυτών για τα πρόσφατα γεγονότα τις καθιστά προκατειλημμένες ή πιστεύουν ότι το γεγονός είναι πολύ πιθανότερο να συμβεί ξανά. Για παράδειγμα, η οικονομική κρίση το 2008 και το 2009 οδήγησε πολλούς επενδυτές να βγουν από τη χρηματιστηριακή αγορά. Πολλοί είχαν μια θλιβερή άποψη των αγορών και αναμένουν περισσότερες οικονομικές δυσκολίες τα επόμενα χρόνια. Η εμπειρία από την εμφάνιση ενός τόσο αρνητικού γεγονότος αύξησε την προκατάληψη ή την πιθανότητα επανάληψης του γεγονότος. Στην πραγματικότητα, η οικονομία ανέκαμψε, και η αγορά αναπήδησε πίσω στα χρόνια που ακολούθησαν.
Απώλεια αποστροφής
Η αποστροφή των ζημιών συμβαίνει όταν οι επενδυτές τοποθετούν μεγαλύτερη βαρύτητα στην ανησυχία για ζημίες παρά η ευχαρίστηση από τα κέρδη της αγοράς. Με άλλα λόγια, είναι πολύ πιθανότερο να προσπαθήσουν να δώσουν μεγαλύτερη προτεραιότητα στην αποφυγή απωλειών από το να κάνουν κέρδη από επενδύσεις. Ως αποτέλεσμα, ορισμένοι επενδυτές ίσως επιθυμούν υψηλότερη αποζημίωση για την αντιστάθμιση των ζημιών. Εάν δεν είναι πιθανή η υψηλή αποπληρωμή, μπορεί να προσπαθήσουν να αποφύγουν τις απώλειες ακόμη και αν ο κίνδυνος της επένδυσης είναι αποδεκτός από λογική άποψη.
Προσοχή στην εξοικείωση
Η προκατάληψη της οικειότητας είναι όταν οι επενδυτές τείνουν να επενδύουν σε αυτό που γνωρίζουν, όπως οι εγχώριες εταιρείες ή οι τοπικές επενδύσεις. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές δεν διαφοροποιούνται σε πολλούς τομείς και τύπους επενδύσεων, γεγονός που μειώνει τον κίνδυνο. Οι επενδυτές τείνουν να πηγαίνουν με επενδύσεις που έχουν ιστορικό ή έχουν εξοικείωση.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.