Προσαρμοσμένη Υπόθεση Αγοράς (AMH)
Η προσαρμοστική υπόθεση της αγοράς (AMH) είναι μια εναλλακτική οικονομική θεωρία που συνδυάζει τις αρχές της γνωστής και συχνά αμφιλεγόμενης αποτελεσματικής αγοράς (EMH) με τη συμπεριφορική χρηματοδότηση. Το εισήχθη στον κόσμο το 2004 από το Ινστιτούτο Τεχνολογίας της Μασαχουσέτης (MIT) καθηγητής Andrew Lo.
Βασικές τακτικές
- Η υπόθεση της προσαρμοστικής αγοράς (AMH) συνδυάζει τις αρχές της γνωστής και συχνά αμφιλεγόμενης αποτελεσματικής υπόθεσης αγοράς (EMH) με τη συμπεριφορική χρηματοδότηση
- Ο Andrew Lo, ιδρυτής της θεωρίας, πιστεύει ότι οι άνθρωποι είναι κυρίως λογικοί, αλλά μερικές φορές μπορούν να αντιδράσουν υπερβολικά σε περιόδους αυξημένης μεταβλητότητας της αγοράς.
- Η ΑΜΗ υποστηρίζει ότι οι άνθρωποι υποκινούνται από τα δικά τους συμφέροντα, κάνουν λάθη και τείνουν να προσαρμόζονται και να μαθαίνουν από αυτά.
Κατανόηση της Προσαρμοστικής Υπόθεσης Αγοράς (AMH)
Η προσαρμοστική υπόθεση της αγοράς (AMH) επιχειρεί να παντρευτεί τη θεωρία που θέτει η ΕΜΗ ότι οι επενδυτές είναι λογικοί και αποτελεσματικοί με το επιχείρημα των οικονομολόγων συμπεριφοράς ότι είναι στην πραγματικότητα παράλογες και αναποτελεσματικές.
Για χρόνια, η ΕΜΗ ήταν η κυρίαρχη θεωρία. Δηλώνει ότι δεν είναι δυνατό να «νικήσει η αγορά» επειδή οι εταιρείες πάντα διαπραγματεύονται στην εύλογη αξία τους, καθιστώντας αδύνατη την αγορά υποτιμημένων μετοχών ή την πώλησή τους σε υπερβολικές τιμές.
Η συμπεριφορά στη χρηματοδότηση προέκυψε αργότερα για να αμφισβητήσει αυτή την έννοια, επισημαίνοντας ότι οι επενδυτές δεν ήταν πάντοτε ορθολογικοί και τα αποθέματα δεν ανταλλάσσονταν πάντοτε στην εύλογη αξία τους κατά τη διάρκεια χρηματοοικονομικών φυσαλίδων, συντριβών και κρίσεων. Οι οικονομολόγοι σε αυτόν τον τομέα προσπαθούν να εξηγήσουν τις ανωμαλίες των χρηματιστηριακών αγορών μέσω θεωριών που βασίζονται στην ψυχολογία.
Η υπόθεση της προσαρμοστικής αγοράς (AMH) θεωρεί αυτές τις αντιφατικές απόψεις ως μέσο εξήγησης της συμπεριφοράς των επενδυτών και της αγοράς. Υποστηρίζει ότι συνυπάρχουν ο ορθολογισμός και ο ανορθολογισμός, εφαρμόζοντας τις αρχές της εξέλιξης και της συμπεριφοράς στις οικονομικές αλληλεπιδράσεις.
Πώς λειτουργεί η Προσαρμοσμένη Υπόθεση Αγοράς (AMH)
Ο Lo, ο ιδρυτής της θεωρίας, πιστεύει ότι οι άνθρωποι είναι κυρίως λογικοί, αλλά μερικές φορές μπορούν γρήγορα να γίνουν παράλογοι ως απάντηση στην αυξημένη αστάθεια της αγοράς, ανοίγοντας ευκαιρίες αγοράς. Υποστηρίζει ότι οι συμπεριφορές των επενδυτών, όπως η απροθυμία απωλειών, η υπερβολική αυτοπεποίθηση και η υπερβολική αντίδραση, συνάδουν με τα εξελικτικά μοντέλα ανθρώπινης συμπεριφοράς, τα οποία περιλαμβάνουν δράσεις όπως ο ανταγωνισμός, η προσαρμογή και η φυσική επιλογή.
Οι άνθρωποι, πρόσθεσε, συχνά μαθαίνουν από τα λάθη τους και κάνουν προβλέψεις για το μέλλον βάσει προηγούμενων εμπειριών. Η θεωρία του Lo δηλώνει ότι οι άνθρωποι κάνουν τις καλύτερες εικασίες με βάση τη δοκιμή και το λάθος.
Αυτό σημαίνει ότι εάν η στρατηγική ενός επενδυτή αποτύχει, είναι πιθανό να ακολουθήσει διαφορετική προσέγγιση την επόμενη φορά. Εναλλακτικά, εάν η στρατηγική επιτύχει, ο επενδυτής είναι πιθανό να το δοκιμάσει ξανά.
Η υπόθεση της προσαρμοστικής αγοράς (AMH) βασίζεται στις ακόλουθες βασικές αρχές:
- Οι άνθρωποι υποκινούνται από τα δικά τους συμφέροντα
- Φυσικά κάνουν λάθη
- Προσαρμόζουν και μαθαίνουν από αυτά τα λάθη
Παράδειγμα προσαρμοστικής υποθετικής αγοράς (AMH)
Ο Lo προσέφερε μια χούφτα ιστορικών παραδειγμάτων που δείχνουν πότε μπορεί να εφαρμοστεί η προσαρμοστική του υπόθεση στην αγορά (AMH).
Ένας από αυτούς αναφέρθηκε σε έναν επενδυτή που αγόραζε κοντά στην κορυφή μιας φούσκας επειδή αυτός ή αυτή αναπτύχθηκε για πρώτη φορά δεξιότητες διαχείρισης χαρτοφυλακίου κατά τη διάρκεια μιας εκτεταμένης ταύρου αγοράς. Αυτό το περιγράφει ως "κακή προσαρμογή", υποστηρίζοντας ότι οι λόγοι για να γίνει αυτό μπορεί να φαίνονται επιτακτικοί, ακόμα και αν δεν είναι η καλύτερη στρατηγική για να εκτελεστεί σε αυτό το συγκεκριμένο περιβάλλον.
Κατά τη διάρκεια της φούσκας των κατοικιών, οι άνθρωποι αξιοποίησαν και αγόρασαν περιουσιακά στοιχεία, υποθέτοντας ότι η αναστροφή των τιμών δεν ήταν πιθανή επειδή δεν είχε συμβεί πρόσφατα. Τελικά, ο κύκλος γύρισε, η φούσκα ξέσπασε και οι τιμές έπεσαν.
Η προσαρμογή των προσδοκιών της μελλοντικής συμπεριφοράς βάσει της πρόσφατης συμπεριφοράς του παρελθόντος θεωρείται τυπικό ελάττωμα των επενδυτών.
Κρίση της Προσαρμοστικής Υπόθεσης Αγοράς (AMH)
Πολλοί στη βιομηχανία επικρότησαν τη θεωρία του Lo, συμφωνώντας ότι η προσαρμογή είναι καθοριστική για την επιβίωση. Ωστόσο, οι ακαδημαϊκοί ήταν πιο επιφυλακτικοί, παραπονούνται για την έλλειψη μαθηματικών μοντέλων.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.