Ενεργός έναντι υπολειπόμενου κινδύνου: Γνωρίστε τη διαφορά

Ο ενεργός κίνδυνος και ο υπολειπόμενος κίνδυνος είναι δύο διαφορετικοί τύποι κινδύνων χαρτοφυλακίου που οι επενδυτές, οι σύμβουλοι και οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου μπορούν να προσπαθήσουν να διαχειριστούν και να λάβουν αποφάσεις γύρω. Παρακάτω περιγράφεται κάθε μέτρο κινδύνου, παραδείγματα υπολογισμών και κάποιες διαφορές μεταξύ των δύο.

Τι είναι ο ενεργός κίνδυνος;

Ο ενεργός κίνδυνος μιας επένδυσης ή ενός χαρτοφυλακίου είναι η διαφορά μεταξύ της απόδοσης και της απόδοσης του δείκτη αναφοράς για αυτή την ασφάλεια ή χαρτοφυλάκιο. Αυτός ο κίνδυνος ονομάζεται επίσης κοινώς σφάλμα παρακολούθησης. Η μέτρηση του ενεργού κινδύνου ποσοτικοποιεί τον κίνδυνο που αντιμετωπίζει το εν λόγω χαρτοφυλάκιο ή επένδυση λόγω ενεργών διαχειριστικών αποφάσεων του διαχειριστή χαρτοφυλακίου, του συμβούλου ή του μεμονωμένου επενδυτή.

Είναι συνηθισμένη η πρακτική των μεμονωμένων επενδύσεων και ολόκληρων χαρτοφυλακίων να συγκρίνονται με ένα σχετικό δείκτη για την ενίσχυση της σχετικής απόδοσης και της μέτρησης κινδύνου. Εάν μια επένδυση είναι εντελώς παθητική και είναι ίδια με την τιμή αναφοράς της, ο ενεργός κίνδυνος είναι σχεδόν ανύπαρκτος, με εξαίρεση τις μικρές διακυμάνσεις λόγω των εξόδων διαχείρισης των τελών. Όταν οι επενδύσεις ακολουθούν μια ενεργή στρατηγική, οι αποδόσεις αρχίζουν να αποκλίνουν από το σημείο αναφοράς και εισάγεται ενεργός κίνδυνος στο χαρτοφυλάκιο.

Υπάρχουν δύο γενικώς αποδεκτές μεθοδολογίες για τον υπολογισμό του ενεργού κινδύνου. Ανάλογα με τη μέθοδο που χρησιμοποιείται, ο ενεργός κίνδυνος μπορεί να είναι θετικός ή αρνητικός. Η πρώτη μέθοδος για τον υπολογισμό του ενεργού κινδύνου είναι να αφαιρεθεί η απόδοση του δείκτη από την απόδοση της επένδυσης. Για παράδειγμα, εάν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο επέστρεψε 8% κατά τη διάρκεια ενός έτους ενώ ο σχετικός δείκτης αναφοράς του επέστρεψε 5%, ο ενεργός κίνδυνος θα ήταν:

Ενεργός κίνδυνος = 8% - 5% = 3%

Αυτό δείχνει ότι το 3% της πρόσθετης απόδοσης επετεύχθη είτε από την επιλογή ενεργητικής ασφάλειας, από το χρονοδιάγραμμα της αγοράς είτε από έναν συνδυασμό και των δύο. Σε αυτό το παράδειγμα, ο ενεργός κίνδυνος έχει θετικό αποτέλεσμα. Ωστόσο, εάν η επένδυση επέστρεψε λιγότερο από 5%, ο ενεργός κίνδυνος θα ήταν αρνητικός, υποδεικνύοντας ότι οι επιλογές ασφάλειας ή / και οι αποφάσεις χρονισμού αγοράς που παρεκκλίνουν από το σημείο αναφοράς ήταν κακές αποφάσεις.

Ο δεύτερος τρόπος υπολογισμού του ενεργού κινδύνου και ο πιο συχνά χρησιμοποιούμενος είναι η τυπική απόκλιση της διαφοράς της επένδυσης και των αποδόσεων αναφοράς σε βάθος χρόνου. Ο τύπος είναι:

Ενεργός κίνδυνος = τετραγωνική ρίζα της (άθροισμα των ((απόδοση (χαρτοφυλάκιο) - απόδοση (δείκτης αναφοράς)) ² / (N - 1))

Για παράδειγμα, αναλάβετε τις ακόλουθες ετήσιες αποδόσεις για ένα αμοιβαίο κεφάλαιο και τον δείκτη αναφοράς:

Έτος ένα: Ταμείο = 8%, δείκτης = 5%
Έτος δύο: Ταμείο = 7%, δείκτης = 6%
Το τρίτο έτος: ταμείο = 3%, δείκτης = 4%
Τέταρτο έτος: ταμείο = 2%, δείκτης = 5%

Οι διαφορές είναι ίσες:

Έτος ένα: 8% - 5% = 3%
Έτος δύο: 7% - 6% = 1%
Τρίτο έτος: 3% - 4% = -1%
Τέταρτο έτος: 2% - 5% = -3%

Η τετραγωνική ρίζα του αθροίσματος των τετραγωνικών διαφορών, διαιρούμενο με (N - 1), ισούται με τον ενεργό κίνδυνο (όπου N = ο αριθμός περιόδων):

Ενεργός κίνδυνος = Sqrt ((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²) / N -1) = Sqrt (0.2%

Τι είναι ο υπολειπόμενος κίνδυνος;

Ο υπολειπόμενος κίνδυνος είναι κίνδυνοι για συγκεκριμένες επιχειρήσεις, όπως απεργίες, αποτελέσματα δικαστικών διαδικασιών ή φυσικές καταστροφές. Ο κίνδυνος αυτός είναι γνωστός ως διαφοροποιούμενος κίνδυνος, καθώς μπορεί να εξαλειφθεί με επαρκή διαφοροποίηση ενός χαρτοφυλακίου. Δεν υπάρχει τύπος υπολογισμού του υπολειπόμενου κινδύνου. Αντίθετα, πρέπει να γίνει παρέκταση με την αφαίρεση του συστηματικού κινδύνου από τον συνολικό κίνδυνο.

Ενώ ο υπολογισμός του συστηματικού κινδύνου (γνωστός επίσης ως κίνδυνος αγοράς ή κίνδυνος που δεν μπορεί να διαφοροποιηθεί) είναι εκτός του πλαισίου αυτού του άρθρου, ο συνολικός κίνδυνος αναφέρεται συχνά ως τυπική απόκλιση. Υποθέστε ότι ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων έχει τυπική απόκλιση 15% και ο συστηματικός κίνδυνος είναι γνωστός ως 8%. Ο υπολειπόμενος κίνδυνος θα είναι ίσος με:

Υπολειπόμενος κίνδυνος = 15% - 8% = 7%

Διαφορές μεταξύ ενεργού κινδύνου και υπολειπόμενου κινδύνου

Ο ενεργός κίνδυνος προκύπτει από αποφάσεις διαχείρισης χαρτοφυλακίου που αποκλίνουν από το παθητικό σημείο αναφοράς του χαρτοφυλακίου ή της επένδυσης. Ο ενεργός κίνδυνος προέρχεται απευθείας από αποφάσεις ανθρώπινου ή λογισμικού. Ο ενεργός κίνδυνος δημιουργείται λαμβάνοντας μια ενεργή επενδυτική στρατηγική αντί μιας εντελώς παθητικής. Ο υπολειπόμενος κίνδυνος είναι εγγενής σε κάθε μία επιχείρηση και δεν συνδέεται με ευρύτερες κινήσεις της αγοράς.

Ο ενεργός κίνδυνος και ο υπολειπόμενος κίνδυνος είναι κατά βάση δύο διαφορετικοί τύποι κινδύνων που μπορούν να αντιμετωπιστούν ή να εξαλειφθούν, αν και με διαφορετικούς τρόπους. Για να εξαλείψετε τον ενεργό κίνδυνο, ακολουθήστε μια καθαρά παθητική επενδυτική στρατηγική. Για την εξάλειψη του υπολειπόμενου κινδύνου, επενδύστε σε αρκετά μεγάλο αριθμό διαφορετικών εταιρειών εντός και εκτός της βιομηχανίας της εταιρείας.