Ενεργή ή παθητική; Γιατί όχι και τα δύο?

Για χρόνια, έχει υπάρξει συζήτηση σχετικά με το κατά πόσο τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια ή τα παθητικά διαχειριζόμενα προϊόντα ευρετηρίου αποτελούν την καλύτερη επιλογή για χαρτοφυλάκια πελατών. Τα καλύτερα ενεργά διευθυντικά στελέχη μπορούν να προσδώσουν αξία, ειδικά σε περιζήτητα περιβάλλοντα της αγοράς όπως αυτό που έχουμε δει μέχρι στιγμής το 2018. Από την άλλη πλευρά, η παθητική τιμαριθμική αναπροσαρμογή είναι χαμηλού κόστους και υπερέβη το υψηλό ποσοστό πολλών ενεργά διαχειριζόμενων κεφαλαίων.

Ωστόσο, υπάρχουν περισσότερες επιλογές από τις δυαδικές "ενεργές" έναντι "παθητικές". Η εμφάνιση των έξυπνων προϊόντων beta έχει δημιουργήσει μια ενδιαφέρουσα "μεσαία" εναλλακτική λύση για να εξετάσει επίσης. Γιατί να μην χρησιμοποιήσετε και τα δύο για να δημιουργήσετε το καλύτερο δυνατό χαρτοφυλάκιο για τους πελάτες σας;

Τι είναι το Smart Beta;

Το Smart beta συνδυάζει πολλά από τα οφέλη της παθητικής επένδυσης με τα πλεονεκτήματα της ενεργού επένδυσης. Μολονότι δεν υπάρχει ενιαία, οριστική προσέγγιση, τα έξυπνα βήτα κεφάλαια χρησιμοποιούν γενικά μια προσέγγιση βασισμένη σε κανόνες που συνδέεται με ένα σημείο αναφοράς. Όπως και τα ενεργά ταμεία, αυτές οι στρατηγικές ενδέχεται να επιδιώξουν να προσθέσουν άλφα, να μειώσουν τον κίνδυνο ή να αυξήσουν τη διαφοροποίηση πέρα ​​από ένα πρότυπο σημείο αναφοράς, με χαμηλότερο κόστος από την παραδοσιακή ενεργή διαχείριση, αλλά υψηλότερες από τις πραγματικές παθητικές επενδύσεις.

Η χρήση παραγόντων

Τα περισσότερα έξυπνα προϊόντα βήτα χρησιμοποιούν παράγοντες ή χαρακτηριστικά που καθορίζονται από τον διαχειριστή του αμοιβαίου κεφαλαίου, προκειμένου να επιχειρήσουν να ξεπεράσουν το σημείο αναφοράς τους. Τα ETF βασισμένα σε παράγοντα χρησιμοποιούν γενικά μια στρατηγική που εκτελεί μια φέτα ενός δείκτη αναφοράς που αναπτύσσεται είτε εσωτερικά είτε παρέχεται από έναν πάροχο αναφοράς βιομηχανίας. Το ταμείο θα επανεξισορροπείται περιοδικά και ίσως μία ή δύο φορές ετησίως, το κριτήριο αναφοράς θα επανεξεταστεί με την εξάλειψη ορισμένων αποθεμάτων και την προσθήκη άλλων.

Μερικά παραδείγματα παραγόντων περιλαμβάνουν:

• Τα ποιοτικά ΕΙΕΕ επενδύουν σε εταιρείες με ισχυρούς ισολογισμούς και συνεπή αύξηση των κερδών. Αυτές οι εταιρείες έχουν συχνά συμπαγείς ομάδες διαχείρισης και έχουν μια τάση συνεπών και αυξανόμενων πληρωμών μερισμάτων. Το Ταμείο Διανομής Ποιότητας FlexShares (QDF) είναι ένα παράδειγμα ενός ταμείου που συνδυάζει παράγοντες ποιότητας και μερίσματος.
• Momentum Τα ETF επενδύουν σε μετοχές που είναι πιθανό να κερδίσουν τιμές είτε απολύτως είτε σε σχέση με μια ομάδα ομοτίμων. iShares Ο δείκτης συντελεστή ορμής MSCI USA ETF (MTUM) είναι ένα παράδειγμα ενός ETF που χρησιμοποιεί αυτόν τον παράγοντα.
• Οθόνη ETF χαμηλής μεταβλητότητας για αποθέματα των οποίων οι τιμές πρέπει να τείνουν να κυμαίνονται λιγότερο από το υπόλοιπο της αγοράς. Το iShares Edge Το MSCI Min Vol US ETF (USMV) και το χαρτοφυλάκιο επενδύσεων χαμηλού δείκτη μεταβλητότητας S & P 500 (SPLV) είναι δύο από τα μεγαλύτερα ETF χαμηλής μεταβλητότητας στην αγορά.
• Η αξία των ETFs επενδύει σε μετοχές που έχουν γενικά χαμηλότερες αποτιμήσεις ή βραδύτερη ανάπτυξη από ό, τι οι συνομήλικοί τους στο σύνολο των μετοχών τους. iShares Edge Παράμετρος Value Intranet MSCI Το ETF (IVLU) είναι ένα ΕΙΕΕ που επενδύει σε διεθνή αποθέματα μεγάλης και μεσαίας κεφαλαιοποίησης με χαμηλότερες αποτιμήσεις.
• Οι συντελεστές μεγέθους των ETF προσανατολίζουν τα χαρτοφυλάκιά τους ώστε να συμπεριλαμβάνουν μεγαλύτερη έκθεση στα αποθέματα μικρού κεφαλαίου από το σημείο αναφοράς. Τα μικρά καπάκια, ιδίως τα αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης, έχουν αποδειχθεί από καιρό ότι προσθέτουν αξία με την πάροδο του χρόνου. iShares Edge Μέσο μεγέθους MSCI USA Το ETF (SIZE) επενδύει σε μετοχές μεγάλων και μεσαίων κεφαλαίων με κλίση προς αποθέματα με χαμηλότερη κεφαλαιοποίηση αγοράς.
• Τα ETF πολλαπλών συντελεστών θα συνδυάζουν έναν ή περισσότερους έξι έξι παράγοντες για την επίτευξη προκαθορισμένων στόχων. JPMorgan Diversified Return Το αμερικανικό μετοχικό κεφάλαιο ETF (JPUS) είναι ένα παράδειγμα ενός έξυπνου beta ETF πολλαπλών παραγόντων. Η JPUS χρησιμοποιεί ταυτόχρονα τους παράγοντες της σχετικής αξίας, της ποιότητας και της ορμής για την ανίχνευση μεγάλων αποθεμάτων των ΗΠΑ.

Παθητική ή ενεργή;

Τα περισσότερα έξυπνα βήτα αμοιβαία κεφάλαια παρουσιάζουν μερικά από τα χαρακτηριστικά τόσο των ενεργών όσο και των παθητικών κεφαλαίων.

Όπως τα ενεργά κεφάλαια, τα έξυπνα βήτα ETFs βασίζονται σε μια διαδικασία βασισμένη σε κανόνες που διαφέρει από το σημείο αναφοράς. Ενώ ένα παραδοσιακό ταμείο δείκτη προσπαθεί να παρακολουθεί παθητικά έναν δείκτη όπως το S & P 500, τα έξυπνα βήτα κεφάλαια περιορίζουν (ή επεκτείνουν) το επενδυτικό τους σύμπαν σε σύγκριση με το σημείο αναφοράς για να επιτύχουν συγκεκριμένο επενδυτικό στόχο.

Τα έξυπνα βήτα ETF είναι σαν παθητικά προϊόντα, επειδή εξακολουθούν να ακολουθούν παθητικά ένα δείκτη. Όταν τα ενεργά διαχειριστές αγοράζουν και πωλούν τίτλους για να επιτύχουν έναν επενδυτικό στόχο, τα έξυπνα βήτα ETFs τηρούν παθητικά κανόνες που τους συνδέουν με ένα βιομηχανικό (ή προσαρμοσμένο) σημείο αναφοράς.

Τα έξυπνα βήτα κεφάλαια είναι γενικά πιο ακριβά από ένα παθητικό, κατώτατο όριο κεφαλαιοποίησης χαρτοφυλακίου αγοράς, αλλά λιγότερο ακριβό από ένα πλήρες ενεργά διαχειριζόμενο ταμείο.

Η κατώτατη γραμμή

Τα έξυπνα βήτα κεφάλαια προσφέρουν μια εναλλακτική λύση στην καθαρή παθητική ή καθαρή ενεργή διαχείριση. Αυτά τα κεφάλαια μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την ενίσχυση της κατανομής ενός πελάτη για την κλίση της εστίασης του χαρτοφυλακίου σε μια συγκεκριμένη κατεύθυνση. Μπορούν να χρησιμοποιηθούν σε συνδυασμό τόσο με τον παραδοσιακό δείκτη όσο και με τα ενεργά κεφάλαια, ως εργαλείο για την επίτευξη των επενδυτικών στόχων του πελάτη σας.