3 Λόγοι Costco είναι μια μεγάλη εταιρεία

Το μοντέλο συλλογικής αποθήκης που χρησιμοποιεί η Costco (NASDAQ: COST) έχει αποδειχθεί εξαιρετικά δημοφιλές στις Ηνωμένες Πολιτείες. Η εταιρεία διαθέτει περίπου 700 καταστήματα, κυρίως στη Βόρεια Αμερική, και τα έσοδα και τα κέρδη αυξάνονται αμείλικτα την τελευταία δεκαετία. Η Costco είναι ένας από τους πιο συνεπείς λιανοπωλητές, με τα ακαθάριστα και λειτουργικά περιθώρια να παρουσιάζουν ελάχιστες διακυμάνσεις καθ 'όλη τη διάρκεια των τελευταίων 10 ετών.

Ποιο είναι το μυστικό της επιτυχίας του Costco; Εδώ είναι τρεις λόγοι Costco είναι μια μεγάλη εταιρεία.

Κέρδη πριν από την πώληση ενός αντικειμένου Κατά το οικονομικό έτος 2014, η Costco πώλησε εμπορεύματα αξίας 110 δισεκατομμυρίων δολαρίων με μικτό περιθώριο περίπου 10, 7%, εξαιρουμένων των τελών συνδρομής. Αυτό είναι πολύ χαμηλότερο από τους παραδοσιακούς λιανοπωλητές. Η Wal-Mart, για παράδειγμα, συνήθως διαχειρίζεται ένα μικτό περιθώριο περίπου 25%.

Αλλά η Costco δεν κάνει πραγματικά τα χρήματά της να πωλούν πράγματα. Χρεώνει στα μέλη της ετήσια αμοιβή για το προνόμιο των αγορών στα καταστήματά τους και αυτά τα τέλη αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο μέρος του λειτουργικού κέρδους της Costco. Το 2014, η Costco δημιούργησε λειτουργικό κέρδος ύψους 3, 22 δισ. Δολαρίων. Από το ποσό αυτό, 2.43 δισεκατομμύρια δολάρια προήλθαν από τα τέλη συνδρομής.

Σε αντίθεση με άλλους εμπόρους λιανικής πώλησης, όπου η μείωση των πωλήσεων του ίδιου καταστήματος μπορεί να οδηγήσει σε κατάρρευση κερδών, τα κέρδη της Costco στηρίζονται στην ικανότητά της να πείσει τους ανθρώπους να πληρώνουν 55 δολάρια ετησίως για να γίνουν μέλη. Με τις τιμές του συχνά πολύ χαμηλότερες από ό, τι στους ανταγωνιζόμενους λιανοπωλητές, δεν είναι δύσκολο να κάνουμε την υπόθεση στους καταναλωτές, ειδικά επειδή ο μέσος μέσος Costco έχει ένα οικογενειακό εισόδημα σχεδόν $ 100.000. Αυτό οδηγεί σε μια εξαιρετικά σταθερή βάση μελών, με ποσοστά διατήρησης άνω του 85%. Δεν είναι λοιπόν έκπληξη το γεγονός ότι η κερδοφορία της Costco ήταν τόσο συνεπής όλα αυτά τα χρόνια.

Δεν υπάρχει διαφήμιση; Κανένα πρόβλημα. Ενώ πολλοί λιανοπωλητές δαπανούν τεράστια χρηματικά ποσά για το μάρκετινγκ, προσπαθώντας να οδηγήσουν τους πελάτες τους στα καταστήματά τους, η Costco ξοδεύει ουσιαστικά τίποτα. Δεν έχει διαφημιστικό προϋπολογισμό, αποστέλλει μόνο στοχευμένους αποστολείς σε μελλοντικά μέλη και κουπόνια σε υπάρχοντα μέλη.

Η Wal-Mart είναι επίσης ευάλωτη στη διαφήμιση, δαπανώντας μόνο το 0, 5% των εσόδων της στα έξοδα μάρκετινγκ. Αυτό σημαίνει ότι η Wal-Mart είναι ένας από τους μεγαλύτερους διαφημιζόμενους στον κόσμο, αλλά ως ποσοστό των εσόδων, η Wal-Mart ξοδεύει λιγότερο από τους περισσότερους συνομηλίκους της. Ο στόχος δαπανά πάνω από το 2% των εσόδων του για το μάρκετινγκ, ενώ τα πολυκαταστήματα, όπως τα έξοδα της Kohl, υπερβαίνουν το 5% των εσόδων στο μάρκετινγκ.

Πώς μπορεί η Costco να καταφέρει να αποφύγει εντελώς την παραδοσιακή διαφήμιση; Υπάρχουν δύο λόγοι. Πρώτον, η Costco διαθέτει ένα προϊόν που πωλεί το ίδιο. Η ιδιότητα μέλους προσφέρει μεγάλη αξία σε εκείνους που ψωνίζουν τακτικά στην Costco και οι παραδοσιακοί λιανοπωλητές απλά δεν μπορούν να ταιριάζουν με την τιμή Costco. Δεύτερον, η οδήγηση των υπαρχόντων μελών στο κατάστημα συχνότερα μέσω μάρκετινγκ δεν θα βοηθούσε πραγματικά την κατώτατη γραμμή, καθώς τα τέλη συνδρομής είναι ο πραγματικός οδηγός των κερδών και οι δαπάνες που προσπαθούν να κερδίσουν περισσότερα μέλη πιθανώς δεν έχουν νόημα.

Αν η Costco δαπανήσει το 0, 5% των εσόδων της για το μάρκετινγκ, θα εξαλείψει το 17% των λειτουργικών κερδών της εταιρείας. Εάν επρόκειτο να δαπανήσει το 2% των εσόδων για τη διαφήμιση, όπως η Target, οι δαπάνες αυτές θα διαγράψουν σχεδόν το 70% του λειτουργικού κέρδους της Costco. Αυτές οι διαφημιστικές δαπάνες θα χρειαστεί να δημιουργήσουν δεκάδες εκατομμύρια νέα μέλη της Costco για να πληρώσουν για τον εαυτό τους, και αυτό φαίνεται απίθανο απίθανο.

Η δυνατότητα της Costco να μεγαλώνει και να προσελκύει νέα μέλη χωρίς δαπανηρή διαφήμιση είναι ένα σημαντικό χαρακτηριστικό που την καθιστά έναν από τους καλύτερους λιανοπωλητές γύρω.

Οι υψηλοί μισθοί και η υψηλή παραγωγικότητα Η Costco πληρώνει τους υπαλλήλους της ασυνήθιστα καλά για έναν λιανοπωλητή. Ενώ η αμοιβή εκκίνησης της εταιρείας είναι 11, 50 δολάρια ανά ώρα, όχι πολύ καλύτερη από πολλούς άλλους λιανοπωλητές, ο μέσος μισθός των εργαζομένων είναι περίπου 20 δολάρια την ώρα. Ο μέσος εθνικός μισθός για έναν λιανικό πωλητή είναι μόλις 11, 39 δολάρια. Εκτός από τους υψηλούς μισθούς, η συντριπτική πλειοψηφία των εργαζομένων της Costco παίρνει επίσης την υγειονομική περίθαλψη που χρηματοδοτείται από την εταιρεία.

Η Costco μπορεί να αντέξει να πληρώσει τέτοιους υψηλούς μισθούς, επειδή οι υπάλληλοί της είναι εξαιρετικά παραγωγικοί. Δείτε πώς τα έσοδα ανά εργαζόμενο της Costco συγκεντρώνονται σε σχέση με άλλους εμπόρους λιανικής:

Έσοδα COST ανά εργάτη (Ετήσια) από YCharts.

Ο μέσος εργαζόμενος της Costco παράγει σχεδόν τριπλάσια έσοδα σε σύγκριση με τον μέσο εργαζόμενο Wal-Mart και Target. Τώρα, μέρος αυτού είναι λόγω του επιχειρηματικού μοντέλου της Costco. Οι σπαρτιατικές αποθήκες του χρειάζονται πολύ λιγότερους υπαλλήλους για να τρέξουν σε σύγκριση με ένα κατάστημα μεγάλων θυρίδων. Αλλά αυτό που κρατά τους πελάτες να επιστρέφουν, και αυτό που διατηρεί τα μέλη να ανανεώνουν τα μέλη τους, είναι σταθερά καλές εμπειρίες. Με εξαιρετικά αμειβόμενους, ευχαριστημένους υπαλλήλους, η Costco είναι σε θέση να επιτύχει καλύτερα από ότι οι παραδοσιακοί λιανοπωλητές όπως η Wal-Mart.

Μια μεγάλη εταιρεία, αλλά ένα ακριβό απόθεμα Παρά την κατάσταση της Costco ως μια θαυμάσια εταιρεία, το απόθεμα πιθανότατα δεν είναι μια μεγάλη αγορά. Οι μετοχές του εμπορίου Costco σε κέρδη σχεδόν 33 φορές το 2014, ενώ οι αναλυτές αναμένουν ότι η ετήσια αύξηση κερδών μόλις 10% θα προχωρήσει, είναι δύσκολο να δικαιολογηθεί μια τέτοια υψηλή τιμή.

Είναι σίγουρα λογικό να πληρώσετε μια υψηλή τιμή για την ποιότητα, αλλά υπάρχει ένα όριο. Το Costco είναι ένα απόθεμα που πρέπει να βρίσκεται στο ραντάρ κάθε επενδυτή, και αν πέσει πάλι σε πιο λογικά επίπεδα, θα πρέπει να χτυπηθεί σε ένα κτύπο της καρδιάς.

Αυτή η βιομηχανία 19 τρισεκατομμυρίων δολαρίων θα μπορούσε να καταστρέψει το Διαδίκτυο Μια τεχνολογία αιμορραγίας είναι έτοιμη να βάλει το World Wide Web στο κρεβάτι. Και αν ενεργήσετε αμέσως, θα μπορούσε να σας κάνει άφθονα πλούσια. Οι ειδικοί την ονομάζουν η μοναδική επιχειρηματική ευκαιρία στην ιστορία του καπιταλισμού ... Ο Economist το ονομάζει μετασχηματιστικό ... Αλλά πιθανότατα θα το ονομάσετε "πώς έκανα τα εκατομμύρια μου".

Ο Timothy Green δεν έχει θέση σε κανένα από τα αναφερόμενα αποθέματα.