10 χρόνια αργότερα, μαθήματα από την οικονομική κρίση

Είναι η εποχή της επετείου αυτής της πτώσης, αν και τιμάται δέκα χρόνια από τότε που η χρηματοπιστωτική κρίση μπορεί να μην είναι το είδος του κόμματος που θα πρέπει να φτιάξουμε για μπουκάλια. Είχαμε μια ανάκαμψη, βεβαίως, αν και ήταν μάλλον άνιση - ειδικά για τους ανθρώπους στο κάτω άκρο του εισοδήματος με λίγες ή καθόλου επενδύσεις ή οικονομίες. Δυστυχώς, αυτοί οι άνθρωποι αντιπροσωπεύουν σχεδόν το ήμισυ των ΗΠΑ και ενώ μπορεί να υπήρχαν εύκολα χρήματα λόγω των εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων και άλλων διεγερτικών, πολλοί εργαζόμενοι δεν είχαν κανένα μέσο να επωφεληθούν από αυτά.

Οι συνέπειες της κρίσης παρήγαγαν νέες νομοθετικές ρυθμίσεις, τη δημιουργία νέων εποπτικών φορέων που αποτελούσαν μια αλφαβήτη σούπα ακρωνυμίων όπως το TARP, το FSOC και το CFPB - οι περισσότερες από τις οποίες σήμερα ελάχιστα υπάρχουν - νέες επιτροπές και υποεπιτροπές και πλατφόρμες πολιτικοί, καταγγέλλοντες και στελέχη για την οικοδόμηση της σταδιοδρομίας τους και αρκετά βιβλία για να γεμίσουν έναν τοίχο σε ένα βιβλιοπωλείο, τα οποία εξακολουθούν να υπάρχουν ... Νομίζω.

Ας ξεπεράσουμε μερικές από τις συγκλονιστικές στατιστικές και στη συνέχεια μπορούμε να βάλουμε τα μαθήματα - τόσο μάθει όσο και όχι - από την κρίση:

• 8, 8 εκατομμύρια θέσεις εργασίας χάθηκαν
• Η ανεργία αυξήθηκε στο 10% μέχρι τον Οκτώβριο του 2009
• 8 εκατομμύρια κατασχέσεις σπιτιών
• Τα 19, 2 τρισεκατομμύρια δολάρια του νοικοκυριού εξαφανίστηκαν
• Η μείωση των τιμών στο σπίτι είναι κατά μέσο όρο 40% - ακόμα πιο απότομη σε ορισμένες πόλεις
• Η S & P 500 υποχώρησε το 2008 κατά 38, 5%
• $ 7.4 τρισεκατομμύρια αποθέματα πλούτου που χάθηκαν από το 2008-09, ή $ 66.200 ανά νοικοκυριό, κατά μέσο όρο
• Οι υποθήκες που εξοικονομούνται από εργαζόμενους ή τα υπόλοιπα των λογαριασμών αποχώρησης μειώθηκαν κατά 27% το 2008
• Τα επιτόκια αποπληρωμής για τις ρυθμιζόμενες υποθήκες αυξήθηκαν σχεδόν στο 30% μέχρι το 2010

Υπάρχουν πολλά πολλά ακόμα στατιστικά στοιχεία που ζωγραφίζουν την εικόνα της καταστροφής και της απώλειας που περιβάλλει εκείνη την εποχή, αρκεί όμως να αφήσουμε έναν τεράστιο κρατήρα στο οικονομικό και συναισθηματικό οικονομικό τοπίο των Αμερικανών.

Dalio: Επαναλαμβάνουμε μια ιστορική οικονομική κρίση;

Θα θέλαμε να πιστέψουμε ότι μάθαμε από την κρίση και αναδύθηκε ως ισχυρότερο, πιο ανθεκτικό έθνος. Αυτή είναι η κλασική αμερικανική αφήγηση, εξάλλου. Αλλά όπως όλες οι αφηγήσεις, η αλήθεια ζει στις καρδιές και, στην περίπτωση αυτή, τα χαρτοφυλάκια εκείνων που έζησαν τη μεγάλη οικονομική κρίση. Οι αλλαγές έγιναν, περάστηκαν νόμοι και υποσχέθηκαν. Κάποιοι από αυτούς κράτησαν, μερικοί από αυτούς απορρίφθηκαν ή απλώς έσπρωχναν στην άκρη του δρόμου, καθώς οι τράπεζες εξομαλύνθηκαν, οι χρηματιστηριακές αγορές κατέρρευαν τα αρχεία και η κυβέρνηση των ΗΠΑ έριξε ζωντανά σε κυβερνητικά υποστηριζόμενα ιδρύματα που σχεδόν πνίγηκαν στην τρύπα του ανεύθυνου χρέους βοήθησε στη δημιουργία.

Βεβαίως, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έκαναν κρίσιμες αποφάσεις στη ζέστη της κρίσης που προκάλεσε την αιμορραγία και τελικά μας έβαλαν σε μια πορεία προς την ανάκαμψη και την ανάπτυξη. Είναι εύκολο για τις αποφάσεις αυτές, αν δεν είχαν γίνει με την πεποίθηση και την ταχύτητα εκείνη τη στιγμή, τα αποτελέσματα θα ήταν πιθανόν καταστροφικά.

Ας εξετάσουμε μια χούφτα από αυτά τα μαθήματα για κάποια προοπτική:

1. Πολύ μεγάλο για να αποτύχει

Η ιδέα ότι οι παγκόσμιες τράπεζες ήταν «πολύ μεγάλες για να αποτύχουν» ήταν επίσης οι δικαιολογητικοί νομοθέτες και οι κυβερνήτες της Fed έσκυψαν για να τους αποτρέψουν να αποτρέψουν μια πλανητική καταστροφή που μπορεί να ήταν αρκετές φορές χειρότερη από την ίδια την κρίση. Για να αποφευχθεί μια «συστημική κρίση», εγκρίθηκε ο Dodd-Frank Wall Street για τη Μεταρρύθμιση και την Προστασία των Καταναλωτών, ένα τεράστιο νομοσχέδιο 2.300 σελίδων που συντάχθηκε από τους πρώην Κογκρέσσους Barney Frank και Christopher Dodd. Ο νόμος δημιούργησε οργανισμούς εποπτείας όπως το Συμβούλιο Εποπτείας Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και το Συμβούλιο Χρηματοοικονομικής Προστασίας Καταναλωτών, οργανισμοί που προορίζονταν να λειτουργούν ως παρατηρητές στην Wall Street. Ο Dodd-Frank υπέβαλε επίσης τράπεζες με περιουσιακά στοιχεία πάνω από 50 δισεκατομμύρια δολάρια σε προσομοιώσεις ακραίων καταστάσεων και τα έκαρε από κερδοσκοπικά στοιχήματα που θα μπορούσαν να παραβιάσουν τους ισολογισμούς τους και να βλάψουν τους πελάτες τους.

Οι τράπεζες όλων των μεγεθών, περιλαμβανομένων των περιφερειακών τραπεζών, των πιστωτικών ενώσεων καθώς και των εταιρειών αγκυλώσεως, απέρριψαν τη νομοθεσία, ισχυριζόμενοι ότι τους έδιωξε με άσκοπη γραφειοκρατία και τους εμπόδισε να εξυπηρετήσουν τους πελάτες τους. Ο Πρόεδρος Trump υποσχέθηκε να «κάνει έναν αριθμό» στο νομοσχέδιο και κατάφερε να το πράξει, καθώς το Κογκρέσο ψήφισε να εγκρίνει μια νέα έκδοση τον Μάιο του 2018 με πολύ λιγότερους περιορισμούς και γραφειοκρατικά εμπόδια. Εν τω μεταξύ, το FSOC και το CFPB είναι σκιές του πρώην εαυτού τους.

Ωστόσο, δεν μπορείτε να υποστηρίξετε ότι το τραπεζικό σύστημα είναι υγιέστερο και πιο ανθεκτικό από ό, τι πριν από μια δεκαετία. Οι τράπεζες υπερέβησαν τη μόχλευση και υπερεκφράζουν τους καταναλωτές από το 2006-09, αλλά σήμερα οι δείκτες κεφαλαίου και μόχλευσης είναι πολύ ισχυρότεροι και οι επιχειρήσεις τους είναι λιγότερο περίπλοκες. Οι τράπεζες αντιμετωπίζουν σήμερα μια νέα σειρά προκλήσεων που επικεντρώνονται γύρω από τα εμπορικά και τα παραδοσιακά τραπεζικά μοντέλα τους, αλλά αντιμετωπίζουν λιγότερο κίνδυνο κρίσης ρευστότητας που θα μπορούσε να τους ανατρέψει και το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Τα αποθέματα των τραπεζών, ωστόσο, δεν έχουν ακόμη ανακτήσει τα υψηλά επίπεδα πριν από την κρίση.

2. Μείωση των κινδύνων στη Wall Street

Πέρα από πολύ μεγάλο για να αποτύχει ήταν το θέμα ότι οι τράπεζες έκαναν απρόσεκτα στοιχήματα με δικά τους χρήματα και μερικές φορές σε εμφανή σύγκρουση με αυτά που είχαν κάνει για λογαριασμό των πελατών τους. Η αποκαλούμενη «ιδιόκτητη διαπραγμάτευση» έπληξε ορισμένες τράπεζες, προκαλώντας θεαματικές απώλειες στα βιβλία τους και στους πελάτες τους. Τα κοστούμια του νόμου συσσωρεύτηκαν και η εμπιστοσύνη τους διαβρώνονταν σαν ένα κάστρο άμμου κατά την παλίρροια.

Ο λεγόμενος κανόνας Volcker, ο οποίος κατονομάζεται από τον πρώην πρόεδρο της Fed, Paul Volcker, πρότεινε νομοθεσία που αποσκοπεί στην απαγόρευση στις τράπεζες να αναλάβουν υπερβολικό κίνδυνο με τις δικές τους συναλλαγές σε κερδοσκοπικές αγορές που θα μπορούσαν επίσης να αντιπροσωπεύουν σύγκρουση συμφερόντων με τους πελάτες τους σε άλλα προϊόντα. Χρειάστηκε μέχρι τον Απρίλιο του 2014 ο κανόνας να περάσει - σχεδόν 5 χρόνια μετά από την εξαφάνιση ορισμένων από τα πιο ιστορικά ιδρύματα της Wall Street όπως Lehman Bros. και Bear Stearns από το πρόσωπο της γης για την άσκηση τέτοιων δραστηριοτήτων. Διήρκεσε μόνο τέσσερα ακόμη χρόνια, όταν τον Μάιο του 2018, ο σημερινός πρόεδρος της Fed, Jerome Powell, ψήφισε για να το πείσει αναφέροντας την πολυπλοκότητα και την αναποτελεσματικότητά του.

Ωστόσο, οι τράπεζες αύξησαν τις κεφαλαιακές τους απαιτήσεις, μείωσαν τη μόχλευση τους και είναι λιγότερο εκτεθειμένες σε ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια.

Ο Neel Kashkari, Πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Μινεάπολης και πρώην επιτηρητής του TARP, είχε μια πρώτη θέση στην κρίση και τα επακόλουθά της. Υποστηρίζει ακόμη ότι οι μεγάλες παγκόσμιες τράπεζες χρειάζονται περισσότερη ρύθμιση και υψηλότερες κεφαλαιακές απαιτήσεις. Αυτό είπε στην Investopedia:

"Οι χρηματοπιστωτικές κρίσεις έχουν συμβεί σε όλη την ιστορία, αναπόφευκτα, ξεχνάμε τα διδάγματα και επαναλαμβάνουμε τα ίδια λάθη. Αυτή τη στιγμή το εκκρεμές κινείται προς την κατεύθυνση της αύξησης της ρύθμισης, αλλά το γεγονός είναι ότι πρέπει να είμαστε πιο δύσκολες στις μεγαλύτερες τράπεζες που εξακολουθούν να ενέχουν κινδύνους για την οικονομία."

3. Υπερσχεδιασμός δανεισμού σε αγορά υπερθέρμανσης κατοικιών

Ο λέβητας στο κάτω μέρος της χρηματοπιστωτικής κρίσης ήταν μια υπερθερμανθείσα στεγαστική αγορά, η οποία προκλήθηκε από αδυσώπητα δάνεια για την αποπληρωμή των δανειοληπτών και την επαναπώληση αυτών των δανείων μέσω σκοτεινών χρηματοπιστωτικών μέσων που ονομάζονταν τίτλοι που στηρίζονταν σε ενυπόθηκα δάνεια, Σύστημα. Οι αποπληρωτές δανειολήπτες χρεώθηκαν με ρυθμιζόμενες υποθήκες επιτοκίου που δεν μπορούσαν να αντέξουν οικονομικά καθώς τα επιτόκια αυξήθηκαν καθώς οι αρχικές αξίες αρχίζουν να μειώνονται. Οι τράπεζες στην Ιρλανδία και την Ισλανδία έγιναν κάτοχοι τοξικών περιουσιακών στοιχείων που δημιουργήθηκαν από τη δέσμευση υποβαθμισμένων υποθηκών που προέρχονταν από μέρη όπως η Indianapolis και το Idaho Falls.

Άλλες τράπεζες αγόρασαν ασφάλειες έναντι των ενυπόθηκων δανείων, δημιουργώντας ένα σπίτι από κάρτες που χτίστηκαν σε ένα ίδρυμα αγοραστών που δεν είχαν δουλειά στην αγορά ενός σπιτιού, οι παραγωγοί ενυπόθηκων δανείων υψηλά στην αμφεταμίνη υψηλότερων κερδών και οι επενδυτές που διέτρεψαν τις φλόγες, ή ανησυχία για τη βιωσιμότητα της επιχείρησης. Εξάλλου, οι τιμές των κατοικιών εξακολούθησαν να αυξάνονται, οι νέες κατοικίες χτίζονταν με απερίσκεπτη εγκατάλειψη, οι δανειολήπτες είχαν απροβλημάτιστη πρόσβαση στο κεφάλαιο και ολόκληρο το παγκόσμιο τραπεζικό σύστημα γκρινιάζονταν στο κατώτατο σημείο, ακόμα και όταν το στιφάδο έγινε σάπιο. Τι θα μπορούσε να πάει στραβά;

Σχεδόν τα πάντα, αποδείχθηκε. Οι Fannie Mae και Freddie Mac, οι δύο οντότητες που χρηματοδοτήθηκαν από την κυβέρνηση, οι οποίες διέθεταν μεγάλο μέρος του κινδύνου υποθήκης και τους μεταπωλούν στους επενδυτές, έπρεπε να εξοικονομηθούν με χρήματα από τους φορολογούμενους και να αναληφθούν από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση. Είναι ακόμα εκεί σήμερα, παρεμπιπτόντως. Οι αποκλεισμοί εξάρθρωσαν, εκατομμύρια άνθρωποι έχασαν τα σπίτια τους και οι τιμές των κατοικιών μειώθηκαν.

Διάγραμμα: Ποσοστό επιτοκίων σε μονοκατοικίες, υποθήκες, κρατήσεις σε εγχώρια γραφεία, όλες οι εμπορικές τράπεζες, Πηγή: FRED, Federal Reserve

Δέκα χρόνια αργότερα, η αγορά κατοικίας έχει ανακάμψει σε αρκετές μεγάλες πόλεις και ο δανεισμός έχει γίνει πιο αυστηρός, σε κάποιο βαθμό. Αγορές όπως η Silicon Valley και η Νέα Υόρκη σημείωσαν άνοδο, καθώς τα σύνολα Technorati και Banking απολάμβαναν μια ταλαιπωρημένη αγορά ταύρων και υψηλές αποδόσεις. Πόλεις όπως το Λας Βέγκας και το Φοίνιξ εξακολουθούν να προσπαθούν να επιστρέψουν και η ζώνη σκουριάς δεν έχει ακόμη ανακάμψει.

Σήμερα, οι δανειολήπτες δεν είναι τόσο εκτεθειμένοι σε ρυθμιζόμενα επιτόκια όπως ήταν πριν από μια δεκαετία. Σύμφωνα με την JP Morgan, μόλις το 15% της ανεξόφλητης αγοράς ενυπόθηκων δανείων είναι ρυθμιζόμενο. Τα επιτόκια είναι πολύ χαμηλότερα από το 2008, οπότε ακόμη και οι μελλοντικές αυξήσεις δεν είναι πιθανό να ανατρέψουν την αγορά.

Τούτου λεχθέντος, ενώ τα πρότυπα δανεισμού έχουν καταστεί αυστηρότερα, τουλάχιστον για τους αγοραστές κατοικιών, η επικίνδυνη δανειοδότηση εξακολουθεί να τρέχει αχαλίνωτη για αυτοκίνητα και βραχυπρόθεσμα δάνεια μετρητών. Το 2017, εκδόθηκαν 25 δισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα που στηρίζουν δάνεια αυτοχρηματοδοτήσεων χαμηλού κινδύνου. Ενώ αυτό είναι ένα κλάσμα των τίτλων που εξασφαλίζονται με υποθήκη ύψους 400 δισεκατομμυρίων δολαρίων, κατά μέσον όρο, ετησίως, κάθε χρόνο, τα χαλαρά πρότυπα αναδοχής για αυτοκίνητα είναι παρόμοια με τα ριψοκίνδυνα ενυπόθηκα δάνεια που έφεραν το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα στα γόνατά του πριν από μια δεκαετία.

4. Ηθικός κίνδυνος ">

Η φυσική αντίδραση σε κρίσεις είναι να αναζητήσουμε κάποιον που να κατηγορεί. Το 2009, υπήρχαν πολλοί άνθρωποι και πρακτορεία που χρωματίζονταν με την κόκκινη επιστολή, αλλά στην πραγματικότητα αποδεικνύουν ότι κάποιος χρησιμοποίησε παράνομα μέσα για να αποκομίσει κέρδος από αφελείς και ανυποψίαστους καταναλωτές και επενδυτές είναι πολύ πιο δύσκολη. Οι τράπεζες συμπεριφέρθηκαν άσχημα - όχι όλοι - αλλά πολλά από τα πιο ιστορικά ιδρύματα της Wall Street και της Main Street έβαλαν σαφώς τα συμφέροντα των στελεχών τους μπροστά στους πελάτες τους. Κανένας από αυτούς δεν κατηγορήθηκε ή κατηγορήθηκε με οποιαδήποτε εγκλήματα, απολύτως.

Πολλές τράπεζες και πρακτορεία φαίνεται να καθαρίζουν τις πράξεις τους, αλλά αν νομίζετε ότι όλοι έχουν θρησκεία μετά την οικονομική κρίση, βλ. Wells Fargo.

Ο Φιλ Αγγελίδης κατήγγειλε την Επιτροπή Οικονομικών Ερευνών μετά από την κρίση για να φτάσει στη ρίζα των προβλημάτων που επέτρεψαν να φέρει την παγκόσμια οικονομία στα γόνατά της. Λέει στην Investopedia ότι απέχει πολύ από την πεποίθηση ότι έχουν διδαχθεί κάποια μαθήματα που μπορούν να αποτρέψουν μια άλλη κρίση.

"Κανονικά, μαθαίνουμε από τις συνέπειες των λαθών μας. Ωστόσο, η Wall Street - έχοντας αποφύγει τις πραγματικές νομικές, οικονομικές ή πολιτικές συνέπειες από την απερίσκεπτη συμπεριφορά της - ποτέ δεν ανέλαβε την κριτική αυτο-ανάλυση των πράξεών της ή τις θεμελιώδεις αλλαγές στον πολιτισμό που δικαιολογούσε η καταστροφή που προκάλεσε ".

5. Πώς επενδύουμε σήμερα;

Οι επενδυτές απολαμβάνουν μια θεαματική πορεία από τα βάθη της κρίσης. Το S & P 500 αυξάνεται σχεδόν κατά 150% από τα χαμηλότερα επίπεδα του 2009, προσαρμοσμένα για τον πληθωρισμό. Τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια, οι αγορές ομολόγων από τις κεντρικές τράπεζες, που είναι γνωστές ως ποσοτική χαλάρωση και η άνοδος των αποθεμάτων FAANG, έχουν προσθέσει τρισεκατομμύρια δολάρια στην αγοραία αξία τους στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές. Είμαστε επίσης μάρτυρες της γέννησης ρομπο-συμβούλων και αυτοματοποιημένων επενδυτικών εργαλείων που έφεραν νέα δημογραφικά στοιχεία επενδυτών στην αγορά. Αλλά, ποια μπορεί να είναι η πιο σημαντική εξέλιξη, είναι η άνοδος των προϊόντων που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο και η παθητική επένδυση.

Τα περιουσιακά στοιχεία του ETF έφτασαν τα 5 τρισεκατομμύρια δολάρια φέτος, από 0, 8 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2008, σύμφωνα με την JPMorgan. Οι δείκτες κεφαλαίων αντιπροσωπεύουν πλέον περίπου το 40% των μετοχικών περιουσιακών στοιχείων υπό διαχείριση σε παγκόσμιο επίπεδο. Ενώ τα ΕΤΑ προσφέρουν χαμηλότερα τέλη και απαιτούν λιγότερη επίβλεψη όταν ξεκινήσουν, υπάρχει μια αυξανόμενη ανησυχία ότι δεν θα είναι τόσο ανθεκτικά ενόψει μιας επικείμενης κρίσης. Τα ETF εμπορεύονται όπως τα αποθέματα και προσφέρουν ρευστότητα στους επενδυτές ότι τα αμοιβαία κεφάλαια δεν το κάνουν. Απαιτούν επίσης πολύ λιγότερη εποπτεία και διαχείριση, και ως εκ τούτου την προσιτή τιμή τους. Τα ETF ήταν σχετικά νέα το 2008-09, εκτός από τα πρωτότυπα όπως τα SPDR, DIA και QQQ. Τα περισσότερα από αυτά τα προϊόντα δεν έχουν δει ποτέ μια αγορά bear, πολύ λιγότερο μια κρίση. Την επόμενη φορά που θα εμφανιστεί, θα δούμε πόσο ανθεκτικά είναι.

Είναι τρελό να φανταστούμε, αλλά το Facebook, το F των μετοχών της FAANG, δεν κυκλοφόρησε το κοινό μέχρι το 2012. Οι Amazon, Apple, Google και Netflix ήταν δημόσιες εταιρείες, αλλά πολύ μικρότερες από αυτές που είναι σήμερα. Τα ανώτατα όρια της αγοράς τους αντικατοπτρίζουν την κυριαρχία τους στους καταναλωτές, για να είμαστε σίγουροι. Αλλά τα βάρη τους σε δείκτες κεφαλαίων και ETFs είναι συγκλονιστικά. Τα ανώτατα όρια της αγοράς τους είναι τόσο μεγάλα όσο τα 282 μετοχές στο S & P 500. Μια διόρθωση ή μαζική ανάληψη σε οποιαδήποτε από αυτές δημιουργεί ένα φαινόμενο στροβιλισμού που μπορεί να πιπίσει τον παθητικό δείκτη ή τους επενδυτές του ETF.

συμπέρασμα

Τα διδάγματα από την οικονομική κρίση ήταν επώδυνα και βαθιά. Μέχρι στιγμής, η κυβέρνηση και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Αμερικής εγκατέστησαν πρωτόγνωρα και ακραία μέτρα για την εξάλειψη της κρίσης και τέθηκαν σε εφαρμογή μεταρρυθμίσεις για να αποφευχθεί η επανάληψη της καταστροφής. Ορισμένα από αυτά, όπως η διασφάλιση ότι οι τράπεζες δεν είναι πολύ μεγάλες για να αποτύχουν και διαθέτουν άφθονα ρευστά διαθέσιμα για να ανακόψουν μια κρίση ρευστότητας, έχουν κολλήσει. Η δανειοδότηση σε ακατάλληλους δανειολήπτες για σπίτια που δεν μπορούν να αντέξουν οικονομικά έχει συρρικνωθεί. Αλλά, οι ευρύτερες μεταρρυθμίσεις για την προστασία των καταναλωτών, των επενδυτών και των δανειοληπτών δεν έχουν. Βρίσκονται στη διαδικασία κατάργησης και καταστροφής, καθώς μιλάμε ως μέρος μιας ευρύτερης απορρύθμισης του χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Παρόλο που μπορεί να υπάρξει γενική συναίνεση ότι σήμερα είμαστε πιο ασφαλείς από ό, τι πριν από μια δεκαετία, είναι δύσκολο να γνωρίζουμε πραγματικά ότι μέχρι να αντιμετωπίσουμε την επόμενη κρίση. Γνωρίζουμε αυτό: Δεν θα μοιάζει με το τελευταίο - δεν το κάνουν ποτέ. Αυτό είναι το θέμα των κρίσεων και των λεγόμενων «μαύρων κύκνων». Οι ρωγμές αρχίζουν να εμφανίζονται και πριν κάποιος είναι έτοιμος να εξετάσει σκληρά τι τους προκαλεί, μετατρέπονται σε τεράστιες τεκτονικές βάρδιες που ανεβάζουν την παγκόσμια τάξη.

Ως επενδυτές, το καλύτερο και το μόνο που μπορούμε να κάνουμε είναι να παραμείνουμε διαφοροποιημένοι, να δαπανούμε λιγότερο από ό, τι κάνουμε, να προσαρμόζουμε κατάλληλα την ανοχή μας σε κινδύνους και να μην πιστεύουμε τίποτα που φαίνεται υπερβολικά καλό για να είναι αλήθεια.

#StaySmart

Caleb Silver - αρχισυντάκτης