Γιατί η μεταβλητότητα είναι σημαντική για τους επενδυτές

Η χρηματιστηριακή αγορά μπορεί να είναι μια εξαιρετικά ασταθής θέση, με μεγάλες ετήσιες, τριμηνιαίες, ακόμη και καθημερινές διακυμάνσεις του Dow Jones Industrial Average. Παρόλο που αυτή η αστάθεια μπορεί να παρουσιάσει σημαντικό επενδυτικό κίνδυνο, όταν αξιοποιηθεί σωστά, μπορεί επίσης να δημιουργήσει ισχυρές αποδόσεις για τους έξυπους επενδυτές.

Βασικές τακτικές

• Η μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς συνδέεται γενικά με τον επενδυτικό κίνδυνο. Ωστόσο, μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για να κλειδώσει σε ανώτερες αποδόσεις.
• Η μεταβλητότητα μετριέται κατά παράδοση χρησιμοποιώντας την τυπική απόκλιση, η οποία δείχνει πόσο σφιχτά η τιμή ενός αποθέματος συγκεντρώνεται γύρω από τον μέσο ή κινητό μέσο όρο.
• Οι μεγαλύτερες τυπικές αποκλίσεις δείχνουν υψηλότερες διασπορές απόδοσης καθώς και μεγαλύτερο επενδυτικό κίνδυνο.

Ορισμός πτητικότητας

Αυστηρά καθορισμένη, η μεταβλητότητα είναι μέτρο διασποράς γύρω από τη μέση ή μέση απόδοση μιας ασφάλειας. Η μεταβλητότητα μπορεί να μετρηθεί χρησιμοποιώντας την τυπική απόκλιση, η οποία υποδεικνύει πόσο σφιχτά η τιμή ενός αποθέματος ομαδοποιείται γύρω από τον μέσο ή κινητό μέσο όρο (MA). Όταν οι τιμές είναι σφιχτά συσσωρευμένες, η τυπική απόκλιση είναι μικρή. Αντιθέτως, όταν οι τιμές είναι ευρέως διαδεδομένες, η τυπική απόκλιση είναι μεγάλη.

Όπως περιγράφεται από τη θεωρία σύγχρονων χαρτοφυλακίων (MPT), με τίτλους, μεγαλύτερες τυπικές αποκλίσεις δείχνουν υψηλότερες διασπορές απόδοσης, σε συνδυασμό με αυξημένο επενδυτικό κίνδυνο.

Αποτελεσματικότητα της αγοράς και μεταβλητότητα

Σε μια έκθεση του 2011, η Crestmont Research μελέτησε την ιστορική σχέση μεταξύ των επιδόσεων της χρηματιστηριακής αγοράς και της μεταβλητότητας. Για την ανάλυσή της, ο Crestmont χρησιμοποίησε το μέσο εύρος για κάθε μέρα για να μετρήσει τη μεταβλητότητα του δείκτη Standard & Poor's 500 (S & P 500). Η έρευνά τους διαπίστωσε ότι η υψηλότερη μεταβλητότητα αντιστοιχεί σε υψηλότερη πιθανότητα μιας φθίνουσας αγοράς, ενώ η χαμηλότερη μεταβλητότητα αντιστοιχεί σε υψηλότερη πιθανότητα μιας αυξανόμενης αγοράς. Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν αυτά τα δεδομένα για τη μακροπρόθεσμη αστάθεια των χρηματιστηριακών αγορών ώστε να ευθυγραμμίσουν τα χαρτοφυλάκιά τους με τις σχετικές αναμενόμενες αποδόσεις.

Για παράδειγμα, όπως φαίνεται στον παρακάτω πίνακα, όταν η μέση ημερήσια εμβέλεια στο S & P 500 είναι χαμηλή (το πρώτο τεταρτημόριο 0 έως 1%), οι πιθανότητες είναι υψηλές (περίπου 70% μηνιαίως και 91% ετησίως) 1, 5% μηνιαίως και 14, 5% ετησίως.

Όταν το μέσο ημερήσιο εύρος κινείται μέχρι το τέταρτο τεταρτημόριο (1, 9 έως 5%), υπάρχει πιθανότητα απώλειας -0, 8% για το μήνα και απώλειας -5, 1% για το έτος. Οι συνέπειες της μεταβλητότητας και του κινδύνου είναι συνεπείς σε όλο το φάσμα.

Πηγή: Crestmont Research

Παράγοντες που επηρεάζουν τη μεταβλητότητα

Οι περιφερειακοί και εθνικοί οικονομικοί παράγοντες, όπως οι πολιτικές επί των φόρων και των επιτοκίων, μπορούν να συμβάλουν σημαντικά στην κατευθυντική αλλαγή της αγοράς, γεγονός που ενδέχεται να επηρεάσει σημαντικά την αστάθεια. Για παράδειγμα, σε πολλές χώρες, όταν μια κεντρική τράπεζα ορίζει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια για τις δανειοδοτικές πράξεις μιας ημέρας από τις τράπεζες, οι χρηματιστηριακές αγορές συχνά αντιδρούν βίαια.

Οι μεταβολές των τάσεων του πληθωρισμού, καθώς και οι παράγοντες του κλάδου και του κλάδου, μπορούν επίσης να επηρεάσουν τις μακροπρόθεσμες τάσεις της χρηματιστηριακής αγοράς και τη μεταβλητότητα. Για παράδειγμα, ένα μεγάλο μετεωρολογικό γεγονός σε μια βασική περιοχή παραγωγής πετρελαίου μπορεί να προκαλέσει αύξηση των τιμών του πετρελαίου, γεγονός που με τη σειρά του αυξάνει την τιμή των αποθεμάτων που σχετίζονται με το πετρέλαιο.

Το VIX προορίζεται να είναι προσανατολισμένο προς το μέλλον, μετρώντας την αναμενόμενη μεταβλητότητα της αγοράς κατά τις επόμενες 30 ημέρες.

Αξιολόγηση της τρέχουσας διακύμανσης στην αγορά

Ο δείκτης διακύμανσης του επιτοκίου του Διοικητικού Συμβουλίου του Chicago Board Options (CBOE) (VIX) εντοπίζει την μεταβλητότητα της αγοράς και μετρά τον κίνδυνο επενδυτή, υπολογίζοντας την τεκμαρτή μεταβλητότητα (IV) στις τιμές ενός καλαθιού επιλογών διάθεσης και αγοράς στο δείκτη S & P 500. Η υψηλή ανάγνωση VIX σηματοδοτεί περιόδους υψηλότερης μεταβλητότητας στη χρηματιστηριακή αγορά, ενώ οι χαμηλές ενδείξεις σηματοδοτούν περιόδους χαμηλότερης μεταβλητότητας. Σε γενικές γραμμές, όταν το VIX αυξάνεται, το S & P 500 πέφτει, το οποίο συνήθως σηματοδοτεί καλό χρόνο για να αγοράσει μετοχές.

Η κατώτατη γραμμή

Το υψηλότερο επίπεδο μεταβλητότητας που έρχεται με τις αγορές bear μπορεί να επηρεάσει άμεσα τα χαρτοφυλάκια, ενώ παράλληλα προσθέτει άγχος στους επενδυτές, καθώς παρακολουθούν την αξία των χαρτοφυλακίων τους. Αυτό συχνά ωθεί τους επενδυτές να εξισορροπήσουν τη στάθμιση του χαρτοφυλακίου τους μεταξύ μετοχών και ομολόγων, αγοράζοντας περισσότερα αποθέματα, καθώς μειώνονται οι τιμές. Με αυτόν τον τρόπο, η αστάθεια της αγοράς προσφέρει μια ασημένια επένδυση στους επενδυτές, οι οποίοι εκμεταλλεύονται την κατάσταση. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Πώς να στοιχηματίσετε στην αβεβαιότητα όταν εξαντληθεί το VXX")