Γιατί οι επενδυτές δεν μπορούν να βασίζονται σε μια διάσωση Fed

Στο παρελθόν, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ είχε προσπαθήσει να μειώσει τις απότομες μειώσεις των τιμών των μετοχών, μειώνοντας τα επιτόκια ή αναβάλλοντας τις προγραμματισμένες αυξήσεις των επιτοκίων. Ονομάστηκε είτε "η Fed put" είτε "Greenspan put", μετά τον πρώην πρόεδρο της Fed Alan Greenspan, οι επενδυτές δεν πρέπει να περιμένουν μια τέτοια παρέμβαση στο εγγύς μέλλον, αναφέρει η The Wall Street Journal. Οι κυριότεροι λόγοι είναι, σύμφωνα με την Εφημερίδα, η ισχύς στην οικονομία και στις αποτιμήσεις των χρηματιστηριακών αγορών που είναι υπερβολικές λόγω πολλών ιστορικών μέτρων.

Στις 8 Φεβρουαρίου, ο δείκτης S & P 500 (SPX) μειώθηκε κατά 3, 75%. Από την επίτευξη υψηλού ρεκόρ στο κλείσιμο στις 26 Ιανουαρίου, ο δείκτης υποχώρησε κατά 10, 16%, καθιστώντας επίσημα αυτή την περίοδο μια διόρθωση. Παρά την πρόσφατη υποχώρηση, ο δείκτης S & P 500 αυξήθηκε κατά 12, 48% κατά τη διάρκεια του προηγούμενου έτους, από το κλείσιμό του στις 8 Φεβρουαρίου 2017.

Ασυμμετρική απόκριση

Το περιοδικό αναφέρει πρόσφατες έρευνες από ακαδημαϊκούς οικονομολόγους που διαπιστώνουν ότι οι αποδόσεις των χρηματιστηριακών αγορών αποτελούν ισχυρότερο παράγοντα πρόβλεψης των αλλαγών στην πολιτική επιτοκίων της Fed από 38 άλλους οικονομικούς δείκτες, συμπεριλαμβανομένης της απασχόλησης, των καταναλωτικών δαπανών και ακόμη και του πληθωρισμού. Επιπλέον, υποδεικνύουν ότι οι προσπάθειες της Fed να καταλήξει σε πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς είναι πιο συχνές από τις ενέργειες για τον περιορισμό των κερδών της χρηματιστηριακής αγοράς και την αποπληθωρισμός των κερδοσκοπικών φούσκων. Από την ανάλυση των πρακτικών των συνεδριάσεων της Fed, οι συντάκτες καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι οι πτώση των τιμών των μετοχών μπορεί να βλάψει την οικονομία, καθώς οι καταναλωτές μειώνουν τις δαπάνες λόγω του μειωμένου πλούτου τους και επειδή οι εταιρείες θεωρούν ότι είναι πιο δύσκολο και δαπανηρό να αντλούν κεφάλαια.

Υψηλές αποτιμήσεις

Με τις υψηλές αποτιμήσεις των χρηματιστηριακών αγορών και τις αυξανόμενες ανησυχίες για τις φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων, η Fed πιθανότατα θα πάρει τη θέση ότι ο αποπληθωρισμός των τιμών των μετοχών θα ήταν ένα ευεργετικό γεγονός τώρα. Ο αναπροσαρμοσμένος λόγος P / E για το S & P 500 ήταν 17, 1 φορές προβαλλόμενο EPS από τις 7 Φεβρουαρίου, σημαντικά από τις τιμές των 10 περίπου στα πρόσφατα χαμηλά επίπεδα για αυτή τη μέτρηση το 2008 και το 2011, ανά Yardeni Research Inc.

Ο δείκτης CAPE, ένα μέτρο αποτίμησης που ανέπτυξε ο οικονομολόγος Nobel Laureate Robert Shiller του Πανεπιστημίου Yale, ήταν μόνο υψηλότερος πριν από την αποτυχία της χρηματιστηριακής αγοράς το 1929 και κατά τη διάρκεια της Dotcom Bubble στα τέλη της δεκαετίας του 1990. Αντίθετα, η απόκλιση από την τάση είναι χαμηλότερη σήμερα από ό, τι το 1929, ότι η ανοδική τάση στο CAPE δικαιολογείται από την ωρίμανση της αμερικανικής οικονομίας και ότι τα σημερινά χαμηλά επιτόκια καθιστούν μια υψηλότερη οικονομική αξία του CAPE οικονομικά ορθολογικό. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Γιατί η κρίση του Χρηματιστηρίου του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018. )

Δεσμεύτηκε να αξιολογήσει τις πεζοπορίες

Οι κύριοι αξιωματούχοι του Ομοσπονδιακού Συστήματος Κεντρικών Τραπεζών κατέστρεψαν την πρόσφατη πτώση των τιμών των μετοχών και ανέφεραν ότι θα επιμείνουν στο σχέδιο αύξησης των επιτοκίων το 2018. "Νομίζω ότι είναι υγιές ότι υπάρχει κάποια διόρθωση, λίγο μεγαλύτερη μεταβλητότητα στις αγορές, "είναι η γνώμη του Robert Kaplan, προέδρου της Federal Reserve Bank of Dallas, όπως αναφέρεται σε άλλη ιστορία του περιοδικού. Επίσης, σύμφωνα με το WSJ, ο William Dudley, πρόεδρος της Federal Reserve Bank της Νέας Υόρκης, δήλωσε: "Οι προοπτικές μου δεν έχουν αλλάξει επειδή η χρηματιστηριακή αγορά είναι λίγο χαμηλότερη από ό, τι ήταν πριν από λίγες ημέρες. ήταν πριν από ένα χρόνο. "

Το περιοδικό δείχνει ότι η Fed αναμένει ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη το 2018, οδηγώντας σε μείωση της ανεργίας, και ότι η κεντρική τράπεζα είναι πρόθυμη να αφήσει τον πληθωρισμό να φθάσει σε ετήσιο ρυθμό 2%, το οποίο θεωρούν ως υγιές επίπεδο για την οικονομία. στο τέλος του 2019. Οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs είναι μεταξύ εκείνων που αναμένουν τέσσερις αυξήσεις των επιτοκίων από τη Fed το 2018 και άλλες τέσσερις το 2019. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Γιατί τα αποθέματα δεν θα σπαρθούν όπως το 1987: Goldman Sachs ).