Γιατί οι μεγάλοι επενδυτές είναι ανυπόφοροι παρά το ράλι

Το χειρότερο δεν είναι ακόμα πίσω από επενδυτές μετοχών το 2018, σύμφωνα με πρόσφατη δημοσκόπηση 500 θεσμικών επενδυτών. Η γνώμη μεταξύ 57% αυτών των επενδυτών που ερωτήθηκαν από την Strategas Investment Partners και όπως αναφέρει η Bloomberg, είναι ότι ο δείκτης S & P 500 (SPX) θα υποχωρήσει ακόμα περισσότερο από το πρόσφατο χαμηλό των 2.533 που έφθασε στις 9 Φεβρουαρίου. «Θα υποπτεύομαι ότι πρόκειται να δούμε άλλη πτώση κατά 10% σίγουρα το επόμενο έτος, ίσως ακόμη και μείωση κατά 15%» είναι η άποψη του Joe Duran, Διευθύνων Σύμβουλος της United Capital, σε παρατηρήσεις στο CNBC.

Ο Duran μίλησε στο CNBC στις 20 Φεβρουαρίου, ημερομηνία κατά την οποία το S & P 500 έκλεισε στα 2.716. Μια πτώση 15% από αυτό το επίπεδο θα πάρει το ευρέως ακολουθούμενο βαρόμετρο της αγοράς κάτω σε λίγο πάνω από 2.300. Τελείωσε στις 2, 701 στις 21 Φεβρουαρίου.

Ο δείκτης ανησυχίας Investopedia (IAI) εξακολουθεί να καταγράφει εξαιρετικά υψηλά επίπεδα ανησυχίας για την αγορά κινητών αξιών μεταξύ των εκατομμυρίων μας αναγνωστών σε όλο τον κόσμο. Εν τω μεταξύ, προσθέτοντας στο άγχος, ένας στρατηγός της αγοράς προειδοποιεί ότι τα μεγάλα selloffs τείνουν να έρθουν σε τρία κύματα, και ότι το τρίτο δεν έχει έρθει ακόμα.

^ SPX δεδομένα από YCharts

'Τρίτο κύμα' που έρχεται

Τα μεγάλα δολάρια "τείνουν να συμβαίνουν σε τρία κύματα", σύμφωνα με τον Chris Watling, Διευθύνοντα Σύμβουλο της οικονομικής συμβουλευτικής εταιρείας Longview Economics, σύμφωνα με άλλη έκθεση του CNBC. "Η ιδέα ότι έχει γίνει σε μια εκποίηση είναι, νομίζω, πιθανότατα ένας θρίαμβος ελπίδας στην πραγματικότητα", συνέχισε.

Έχουμε ήδη περάσει από δύο κύματα που είναι τυπικά αυτού του μοτίβου, λέει ο Watling. Το πρώτο κύμα ήταν η μεγάλη διόρθωση 10, 2% του S & P 500 από το κλείσιμο στις 26 Ιανουαρίου μέχρι το κλείσιμο στις 8 Φεβρουαρίου (ή 11, 8% εάν συνεχίσετε το μεσημέρι στις 9 Φεβρουαρίου). Ακολούθησε ένα τυπικό δεύτερο κύμα, αυτό που ο Watling ονομάζει "ανάγλυφο ράλι". Τι θα ακολουθήσει ">

Συμπτώματα στέρησης

Η μεγαλύτερη ανησυχία του Watling είναι ότι "Αυτή ήταν η πιο βαριά αγορά του ταύρου που τροφοδοτείται με ρευστότητα ποτέ". Καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και άλλες κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο αρχίζουν να αυξάνουν τα επιτόκια, αναστρέφοντας την πολιτική της ποσοτικής χαλάρωσης από την οικονομική κρίση του 2008, βλέπει μια "επικίνδυνη" κατάσταση που εξελίσσεται για τις αγορές λόγω αυτής της απόσυρσης της ρευστότητας.

Ο θρυλικός διευθυντής των αμοιβαίων κεφαλαίων Bill Gross έχει εξομοιώσει αυτήν την τεράστια εισροή ρευστότητας με ένα ναρκωτικό για τις αγορές. Ο πρώην πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Alan Greenspan, έχει παρόμοια άποψη, βλέποντας μια μαζική φούσκα στην αγορά ομολόγων, η οποία επίσης θα προκαλέσει κατάρρευση των τιμών των μετοχών όταν θα εμφανιστεί. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Μεγάλη απειλή για μετοχές είναι κατάρρευση ομολόγων: Greenspan .)

Δεδομένα S & P 500 P / E από YCharts

Μεγάλες Αποτιμήσεις

Ιστορικά υψηλές αποτιμήσεις χρηματιστηριακών αγορών αυξάνουν την προοπτική μιας τεράστιας αποτυχίας για τις τιμές των μετοχών, εάν επιστρέψουν σε μακροπρόθεσμους κανόνες. Ο δείκτης CAPE, ένα μέτρο αποτίμησης των αποθεμάτων που ανέπτυξε ο οικονομολόγος Nobel Laureate Robert Shiller του Πανεπιστημίου Yale, βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο του, εκτός από τα έτη Dotcom Bubble στα τέλη της δεκαετίας του 1990. Μόνο από το 2011, ο δείκτης P / E για το S & P 500 έχει αυξηθεί κατά περίπου 70%, ανά ανάλυση από την Yardeni Research Inc. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ. Επίσης: Γιατί η κρίση του χρηματιστηρίου του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018 ).

Μια πρόσφατη μείωση του δείκτη P / E για το S & P 500 οφείλεται εν μέρει στην πρόσφατη διόρθωση των τιμών των μετοχών και εν μέρει στο αποτέλεσμα των ταχέως αυξανόμενων προβλέψεων των εταιρικών κερδών από τους αναλυτές της Wall Street. Ωστόσο, αυτές είναι πράγματι προβλέψεις, και αν τελικά αντιπροσωπεύουν την πραγματικότητα παραμένει να δούμε.

Η Bullish View

Η περίοδος κερδών του τέταρτου τριμήνου διαμορφώνεται ως μία από τις ισχυρότερες, σύμφωνα με την Goldman Sachs Group Inc., στην τελευταία έκθεση των ΗΠΑ Weekly Kickstart. Μέχρι τις 16 Φεβρουαρίου, το 80% των εταιρειών S & P 500 έχουν απελευθερώσει κέρδη και το 54% αυτών έχουν κερδίσει τις εκτιμήσεις EPS συναίνεσης, η καλύτερη εμφάνιση από το 2010 ανά Goldman. Εν μέρει ως αποτέλεσμα, η συνολική εκτίμηση για το σύνολο 2018 S & P 500 EPS αυξήθηκε κατά 7% στα $ 158. Οι στρατηγικοί στη συγκεκριμένη επιχείρηση βλέπουν τους συνεχιζόμενους λόγους για τη διόγκωση των ισχυρών οικονομικών θεμελιωδών μεγεθών και το γεγονός ότι τα πρόσφατα κέρδη από τις χρηματιστηριακές αγορές οφείλονταν στην αύξηση των κερδών αντί στην αύξηση των πολλαπλών αποτιμήσεων. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Γιατί τα αποθέματα δεν θα καταρρεύσουν όπως το 1987: Goldman Sachs .)

'Ακούσιες' αντιδράσεις

Ωστόσο, η Goldman παρατηρεί ότι οι πρόσφατες αντιδράσεις της αγοράς στις αναφορές κερδών έχουν «σιωπηθεί» από ιστορικά πρότυπα. Οι πρόσφατες ανακοινώσεις κερδών που ξεπερνούν τις εκτιμήσεις των αναλυτών ακολουθούνται από μικρότερα κέρδη από το ιστορικό που θα οδηγούσαν κάποιον να αναμένεται και οι μειώσεις των τιμών μετά τις ανακοινώσεις είναι επίσης λιγότερο αυστηρές από τις ιστορικές προδιαγραφές. Η Goldman δεν προσφέρει μια θεωρία για το γιατί συμβαίνει αυτό. Είναι η εφησυχασμό των επενδυτών (ένα κακό πράγμα) ή μια μακροπρόθεσμη εστίαση μεταξύ των επενδυτών που δεν είναι φανεροί από τα βραχυπρόθεσμα αποτελέσματα (ένα καλό πράγμα) "> Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Διαφήμιση Διαφήμιση × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.