Τι σημαίνει το Dow και πώς υπολογίζεται

Πολλοί επενδυτές κατέχουν μόνο μια χούφτα διαφορετικών μετοχών, έτσι ώστε να μπορούν να παρακολουθούν μεμονωμένα τις επιδόσεις του καθενός. Ωστόσο, δεν αρκεί να κρατάτε τα μάτια σας στο δικό σας καλάθι. Οι επενδυτές και οι έμποροι χρειάζονται επίσης πληροφορίες σχετικά με το συνολικό επίκεντρο της αγοράς.

Αυτός είναι ένας δείκτης είναι για. Παρέχει έναν μοναδικό μετρήσιμο και ανιχνεύσιμο αριθμό, ο οποίος στοχεύει να αντιπροσωπεύει τη συνολική αγορά ή ένα επιλεγμένο σύνολο αποθεμάτων ή τομέα και την κυκλοφορία του. Ένας χρηματιστηριακός δείκτης χρησιμεύει επίσης ως σημείο αναφοράς για συγκρίσεις επενδύσεων - δηλ. Το ατομικό σας χαρτοφυλάκιο αποθεμάτων (ή το αμοιβαίο κεφάλαιο) επέστρεψε 15%, αλλά ο δείκτης αγοράς επέστρεψε 20% κατά την ίδια περίοδο. Ως εκ τούτου, η απόδοσή σας (ή η απόδοση του διαχειριστή του χαρτοφυλακίου σας) καθυστερεί από την αγορά.

Τι είναι το Dow;

Ο δείκτης Dow Jones Industrial Average είναι ένας δείκτης για το πώς έχουν διαπραγματευτεί 30 μεγάλες εταιρείες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο κατά τη διάρκεια μιας τυπικής συνεδρίασης.

Ο δείκτης χρηματιστηριακής αγοράς είναι ένα μαθηματικό κατασκεύασμα που παρέχει έναν ενιαίο αριθμό για τη μέτρηση της συνολικής χρηματιστηριακής αγοράς (ή ενός επιλεγμένου τμήματος της). Ο δείκτης υπολογίζεται με την παρακολούθηση των τιμών των επιλεγμένων αποθεμάτων (π.χ. τα κορυφαία 30, όπως μετράται από τις τιμές των μεγαλύτερων εταιρειών ή τα 50 κορυφαία αποθέματα πετρελαίου) και βάσει προκαθορισμένων σταθμισμένων μέσων κριτηρίων (π.χ. σταθμισμένα, καπάκι, κ.λπ.)

Ο Υπολογισμός Πίσω από το Dow

Για να κατανοήσουμε καλύτερα τον τρόπο με τον οποίο η Dow αλλάζει την αξία, ας ξεκινήσουμε από την αρχή. Όταν η Dow Jones & Co. παρουσίασε για πρώτη φορά τον δείκτη στη δεκαετία του 1890, ήταν ένας "απλός μέσος όρος" των τιμών όλων των συστατικών. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι υπήρχαν 12 μετοχές στον δείκτη Dow. στην περίπτωση αυτή, η αξία της Dow θα υπολογιζόταν λαμβάνοντας απλώς το άθροισμα των τιμών κλεισίματος των 12 αποθεμάτων και της διαίρεσης κατά 12 (ο αριθμός των εταιρειών ή των «συστατικών στοιχείων του δείκτη Dow»). Ως εκ τούτου, η Dow ξεκίνησε ως ένα απλό μέσο δείκτη τιμών.

Δείκτης τιμής DJIA = Σi = 0nPinwhere: Pi = Η τιμή του i-stock \ begin {ευθυγραμμισμένο} & \ text {DJIA Index Value} = \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ n {P_i} } \\ & \ textbf {where:} \\ & P_i = \ text {Η τιμή του} i ^ {th} \ text {stock} \\ & n = \ text { ευθυγραμμισμένη} Τιμή Δείκτη DJIA = nΣi = 0n Pi όπου: Pi = Η τιμή του i-th stock

Για να εξηγήσουμε καλύτερα την ιδέα με άλλα σενάρια και ανατροπές, ας δημιουργήσουμε τον δικό μας απλό υποθετικό δείκτη σύμφωνα με τις γραμμές του Dow.

Για να το κρατήσετε απλό, υποθέστε ότι υπάρχει μια χρηματιστηριακή αγορά σε μια χώρα που έχει μόνο δύο μετοχές (Ally Inc. και Belly Inc.-A & B). Πώς μετράμε την απόδοση αυτής της συνολικής χρηματιστηριακής αγοράς σε καθημερινή βάση, καθώς οι τιμές των μετοχών μεταβάλλονται κάθε στιγμή και με κάθε τιμολόγιο; Αντί να παρακολουθεί ξεχωριστά κάθε αποθήκη, θα ήταν πολύ πιο εύκολο να εντοπιστεί και να εντοπιστεί ένας μόνο αριθμός που αντιπροσωπεύει τη συνολική αγορά που αποτελεί και τα δύο αποθέματα. Οι αλλαγές σε αυτόν τον ενιαίο αριθμό (ας το ονομάσουμε "δείκτης ΑΒ") θα αντικατοπτρίζουν τον τρόπο με τον οποίο η συνολική αγορά λειτουργεί.

Ας υποθέσουμε ότι η ανταλλαγή κατασκευάζει έναν μαθηματικό αριθμό που αντιπροσωπεύεται από τον "ΑΒ δείκτη", ο οποίος μετράται με την απόδοση των δύο αποθεμάτων (Α και Β). Ας υποθέσουμε ότι το απόθεμα Α διαπραγματεύεται στα $ 20 ανά μετοχή και το απόθεμα Β διαπραγματεύεται στα $ 80 ανά μετοχή την 1η ημέρα.

Εφαρμόζοντας την αρχική έννοια του Dow στο υποθετικό παράδειγμα του δείκτη ΑΒ:

[1] Στην αρχή, ο δείκτης AB =

Σι = 0nPin = ($ 20 + $ 80) 2 \ begin {aligned} \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ n {P_i}} { δεξιά)} {2} \\ & = 50 \ end {ευθυγραμμισμένο} nΣi = 0n Pi = 2 ($ 20 + $ 80)

Υπολογισμός Dow την Ημέρα 2

Ας υποθέσουμε ότι την επόμενη μέρα η τιμή του A αυξάνεται από $ 20 σε $ 25 και η τιμή του B μειώνεται από $ 80 σε $ 75.

[2] Ο νέος δείκτης ΑΒ =

Σι = 0nPin = ($ 25 + $ 75) 2 \ begin {ευθυγραμμισμένο} \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ n {P_i}} {n} δεξιά)} {2} \\ & = 50 \ end {ευθυγραμμισμένο} nΣi = 0n Pi = 2 ($ 25 + $ 75)

δηλαδή η θετική μεταβολή των τιμών σε ένα απόθεμα έχει ακυρώσει την ίση αξία αλλά αρνητική μεταβολή των τιμών ενός άλλου αποθέματος. Συνεπώς, η τιμή του δείκτη παραμένει αμετάβλητη.

Υπολογισμός την Ημέρα 3

Ας υποθέσουμε ότι την τρίτη ημέρα, το απόθεμα Α κινείται στα $ 30, ενώ το απόθεμα Β μεταφέρεται στα $ 85.

[3] Ο νέος δείκτης ΑΒ =

Σι = 0nPin = ($ 30 + $ 85) 2 \ begin {aligned} \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ n {P_i}} { δεξιά)} {2} \\ & = 57.5 \ end {ευθυγραμμισμένο} nΣi = 0n Pi = 2 ($ 30 + $ 85)

Στην περίπτωση (2), η μεταβολή της καθαρής τιμής ήταν ZERO (το απόθεμα Α είχε +5 μεταβολή, ενώ το απόθεμα Β έχει -5 μεταβολές καθιστώντας το καθαρό ποσό μηδενικό).

Στην περίπτωση του (3), η μεταβολή της καθαρής τιμής ήταν 15 (+5 για το απόθεμα Α [25-30] ενώ +10 για το απόθεμα Β [75-85]). Αυτή η αλλαγή ποσού καθαρής τιμής των 15 διαιρούμενο με n = 2 δίνει την αλλαγή ως +7, 5 λαμβάνοντας τη νέα μεταβλητή τιμή δείκτη την ημέρα 3 σε 57, 5.

Παρόλο που το απόθεμα Α είχε υψηλότερη μεταβολή ποσοστού 20% ($ 30 από $ 25) και το απόθεμα Β είχε χαμηλότερη μεταβολή ποσοστού 13, 33% ($ 85 από $ 75), η επίδραση της αλλαγής των $ 10 στη μετοχή B συνέβαλε σε μεγαλύτερη αλλαγή στο συνολική τιμή δείκτη. Αυτό υποδηλώνει ότι οι δείκτες με βάση την τιμή (όπως οι Dow Jones και Nikkei 225) εξαρτώνται από τις απόλυτες τιμές των τιμών και όχι από τις σχετικές ποσοστιαίες μεταβολές. Αυτός ήταν επίσης ένας από τους κριτικούς παράγοντες των τιμών με βάση τους δείκτες, διότι δεν λαμβάνουν υπόψη το μέγεθος της βιομηχανίας ή την αξία κεφαλαιοποίησης της αγοράς των συστατικών στοιχείων.

Υπολογισμός Dow την ημέρα 4

Τώρα υποθέστε ότι μια άλλη εταιρεία C κατατάσσεται στο χρηματιστήριο στην τιμή των $ 10 ανά μετοχή την τέταρτη ημέρα. Ο δείκτης ΑΒ θέλει να επεκτείνει και να αυξήσει τον αριθμό των συστατικών από δύο σε τρία, ώστε να συμπεριλάβει τα νεοσυσταθέντα αποθέματα της εταιρείας C επιπλέον των υφιστάμενων μετοχών Α και Β.

Από την οπτική γωνία του δείκτη ΑΒ, η νέα μετοχή που έρχεται επί του σκάφους δεν πρέπει να οδηγήσει σε ξαφνικό άλμα ή πτώση της αξίας του. Εάν συνεχίζει με τη συνήθη φόρμουλά του

, έπειτα:

[4 - εσφαλμένο ] Ο νέος δείκτης ΑΒ =

Σi = 0nPin = ($ 30 + $ 85 + $ 10) 3 \ begin {aligned} \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ n { $ 85 + \ $ 10 \ right)) {3} \\ & = 41.67 \ end {ευθυγραμμισμένο} nΣi = 0n Pi = 3 ($ 30 + $ 85 + $ 10)

Αυτή είναι μια απότομη πτώση της τιμής δείκτη από προηγούμενες 57, 5 ​​έως 41, 67, μόνο και μόνο επειδή προστίθεται ένα νέο συστατικό. ( Υποθέτοντας ότι το απόθεμα A & B διατηρεί τις προγενέστερες τιμές ημέρας των $ 30 και $ 85). Αυτό δεν θα ήταν μια πολύ χρήσιμη αντανάκλαση της συνολικής υγείας της αγοράς.

Για να ξεπεραστεί αυτό το πρόβλημα ανωμαλίας υπολογισμών, εισάγεται η έννοια του διαιρέτη.

Ο διαιρέτης επιτρέπει στις τιμές του δείκτη να διατηρούν την ομοιομορφία και τη συνέχεια, χωρίς ξαφνικές διακυμάνσεις υψηλής αξίας. Η βασική έννοια ενός διαιρέτη έχει ως εξής. Απλά επειδή προστίθεται ένα νέο συστατικό στοιχείο, αυτό δεν πρέπει να δικαιολογεί μεγάλες διακυμάνσεις της αξίας του δείκτη. Ως εκ τούτου, λίγο πριν εισαχθεί το νέο συστατικό, θα πρέπει να εισαχθεί μια νέα "υπολογιζόμενη" τιμή διαίρεσης. Θα πρέπει να ισχύει η ακόλουθη προϋπόθεση:

Η αξία του δείκτη = Σi = 0noldPinold \ begin {ευθυγραμμισμένη} & \ text {Index Value} = \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ {n_ {old}} {P_i}} {n_ {old} + \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ {n_ {new}} {P_i}} {n_ {new}} \ end {ευθυγραμμισμένο} Τιμή δείκτη = nold Σi =

Δηλαδή, αν υποτεθεί ότι οι τιμές των μετοχών από τον παλαιό δείκτη διατηρούνται σταθερές, η προσθήκη μιας νέας τιμής μετοχών δεν θα πρέπει να επηρεάσει τον δείκτη.

Νέα τιμή δείκτη = Σi = 0nnewPiDwhere: Pi = Η τιμή του iot stocknnew = Ο ενημερωμένος αριθμός αποθεμάτων στο ευρετήριο \ begin {aligned} & \ text {New Index Value} = \ frac {\ sum_ {i = 0 } {} {{}} {} {{}} {} {{} {} new} = \ text {Ο ενημερωμένος αριθμός μετοχών στο ευρετήριο} \\ & D = \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ {n_ {new}} {P_i}} {\ text {Η προηγούμενη τιμή δείκτη}} \ end {ευθυγραμμισμένο} Νέα τιμή δείκτη = DΣi = 0nnew Pi όπου: Pi = Η τιμή του iot stocknnew = Ο ενημερωμένος αριθμός αποθεμάτων στον δείκτη

Νέα σύνοψη τιμής = $ 125 (3 μετοχές)

Τελευταία γνωστή καλή τιμή δείκτη = 57, 5 ​​(με βάση 2 αποθέματα), η οποία οδηγεί σε διαιρέτη 125 / 57, 5 ​​= 2, 1739

Αυτή η νέα τιμή γίνεται ο νέος "διαιρέτης" του δείκτη ΑΒ.

Επομένως, την ημέρα που το απόθεμα C περιλαμβάνεται στον δείκτη ΑΒ, η σωστή (και συνεχής τιμή) του γίνεται:

[4- Σωστή ] Ο νέος δείκτης ΑΒ =

Σi = 0nnewPiD \ begin {ευθυγραμμισμένο} & \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ {n_ {new}} {P_i}} {D} \\ & } {2.1739} = 57.5 \ end {ευθυγραμμισμένο} DΣi = 0new Pi

Η ίδια τιμή την τέταρτη ημέρα έχει νόημα, διότι υποθέτουμε ότι οι τιμές των μετοχών των Α και Β δεν έχουν αλλάξει σε σχέση με την τρίτη ημέρα και μόνο επειδή προστίθεται το νέο τρίτο απόθεμα, αυτό δεν θα πρέπει να οδηγήσει σε μεταβολές.

Υπολογισμός την Ημέρα 5

Την πέμπτη ημέρα, ας υποθέσουμε ότι οι τιμές των αποθεμάτων Α, Β, Γ είναι αντίστοιχα $ 32, $ 90 και $ 9, αντίστοιχα

[5] Ο νέος δείκτης ΑΒ =

Σi = 0nnewPiD \ begin {aligned} & \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ {n_ {new}} {P_i}} {D} \\ & } {2.1739} = 60.26 \ end {ευθυγραμμισμένο} DΣi = 0new Pi

Προχωρώντας, αυτή η νέα τιμή 2.1739 θα εξακολουθεί να είναι ο διαιρέτης (αντί του συνόλου των συστατικών). Θα αλλάξει μόνο στην περίπτωση νέων στοιχείων που προστίθενται (ή διαγράφονται) ή οποιωνδήποτε εταιρικών πράξεων που λαμβάνουν χώρα στα συστατικά στοιχεία (παράδειγμα παρακάτω).

Υπολογισμός Dow την Ημέρα 6

Ας συνεχίσουμε περαιτέρω με παραλλαγές υπολογισμού. Ας υποθέσουμε ότι το απόθεμα Β λαμβάνει μια εταιρική ενέργεια που αλλάζει την τιμή του αποθέματος, χωρίς να αλλάζει την αποτίμηση της εταιρείας. Ας υποθέσουμε ότι η διαπραγμάτευση είναι $ 90 και η εταιρεία αναλαμβάνει ένα μερίδιο αγοράς 3 προς 1, τριπλασιάζοντας τον αριθμό των διαθέσιμων μετοχών και μειώνοντας την τιμή κατά τρεις παράγοντες, δηλαδή από $ 90 σε $ 30.

Στην ουσία, η εταιρεία δεν έχει δημιουργήσει (ή μειώσει) οποιαδήποτε από τις αποτιμήσεις της λόγω αυτής της μετοχής-split εταιρική δράση. Αυτό δικαιολογείται από τον τριπλασιασμό του αριθμού των μετοχών και την τιμή που μειώνεται στο ένα τρίτο του πρωτοτύπου. Ωστόσο, ο δείκτης μας είναι μόνο σταθμισμένος βάσει τιμών και δεν λαμβάνει υπόψη την αλλαγή του όγκου των μετοχών. Λαμβάνοντας τη νέα τιμή των 30 δολαρίων στον υπολογισμό θα οδηγήσει σε μια άλλη μεγάλη διακύμανση ως εξής:

[6- Incorrect ] Ο νέος δείκτης AB =

$ 32 + $ 30 + $ 92.1739 = 32.66 \ frac {\ $ 32 + \ $ 30 + \ $ 9} {2.1739} = 32.662.1739 $ 32 + $ 30 + $ 9 =

Αυτό είναι πολύ χαμηλότερο από την προηγούμενη τιμή δείκτη 60, 26 (στο βήμα 5)

Εδώ και πάλι, ο διαιρέτης πρέπει να αλλάξει για να ικανοποιήσει αυτήν την αλλαγή, χρησιμοποιώντας την ίδια προϋπόθεση για να ισχύει:

Η αξία του δείκτη = Σi = 0noldPinold = Σi = 0nnewPinnew \ αρχή {ευθυγραμμισμένη} & \ text {Index Value} = \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ { old}} \\ & \; = \ frac {\ sum_ {i = 0} ^ {n_ {new}} {P_i}} {n_ {new}} \ i = 0nold Pi = nnew Σi = 0new Pi

Νέα σύνοψη τιμής = $ 71 (3 μετοχές)

Τελευταία γνωστή καλή τιμή δείκτη = 60.26 (βήμα 5 παραπάνω), η οποία οδηγεί σε n-νέα ή τιμή διαίρεσης = 71 / 60.26 = 1.17822

Χρησιμοποιώντας αυτή τη νέα τιμή διαίρεσης,

[6- Σωστό ] Ο νέος δείκτης ΑΒ:

$ 32 + $ 30 + $ 91.17822 = 60.26 \ frac {\ $ 32 \ $ 30 + \ $ 9} {1.17822} = 60.261.17822 $ 32 + $ 30 + $ 9 = 60.26

( Υποθέτοντας ότι τα αποθέματα A & C διατηρούν τις προγενέστερες τιμές ημέρας των $ 32 και $ 9 )

Η άφιξη στην ίδια τιμή προηγούμενης ημέρας επικυρώνει την ορθότητα των υπολογισμών μας. Αυτό το νέο 1.17822 θα γίνει ο νέος διαιρέτης που θα προχωρήσει. Ο ίδιος υπολογισμός ισχύει για κάθε εταιρική ενέργεια που επηρεάζει την τιμή των μετοχών οποιουδήποτε από τα συστατικά μέρη.

Ένα τελευταίο παράδειγμα

Ας υποθέσουμε ότι το απόθεμα Α ακυρώνεται και πρέπει να αφαιρεθεί από τον δείκτη ΑΒ, αφήνοντας μόνο τα αποθέματα B & C.

[7]

Νέα τιμή αθροίσματος = $ 30 + $ 9 = $ 39 Προηγούμενη τιμή δείκτη = 60.26NewD = 39 ÷ 60.26 = 0.64719 \ begin {aligned} & \ text {New summation price} = $ 30 + \ $ 9 = Προηγούμενη τιμή δείκτη} = 60.26 \\ & \ text {Νέα} D = 39 \ div 60.26 = 0.64719 \\ & \ text {Νέα τιμή δείκτη} = 39 \ div 0.64719 = 60.26 \ end {aligned} + $ 9 = $ 39Πρώτη τιμή δείκτη = 60.26NewD = 39 ÷ 60.26 = 0.64719

Τιμή διαίρεσης

Οι υπολογισμοί Dow και οι αλλαγές αξίας λειτουργούν με παρόμοιο τρόπο. Οι παραπάνω περιπτώσεις καλύπτουν όλα τα πιθανά σενάρια αλλαγών για δείκτες με σταθμισμένες τιμές, όπως ο Dow ή ο Nikkei. Την εποχή της ενημέρωσης αυτού του άρθρου (Δεκέμβριος 2017), η τιμή διαίρεσης Dow Jones ήταν 0.14523396877348.

Η αξία του διαίρεσης έχει τη δική της σημασία. Για κάθε $ αλλαγή στην τιμή των υποκείμενων συστατικών αποθεμάτων, η τιμή του δείκτη κινείται με αντίστροφη τιμή. Για παράδειγμα, εάν ένα συστατικό όπως το VISA μετακινηθεί στα $ 10, τότε θα οδηγήσει σε 10 * (1 / 0.14523396877348) = 68.85442 αλλαγή στην αξία του DJIA.

Μέχρι να υπάρξει οποιαδήποτε αλλαγή στον αριθμό των συστατικών στοιχείων ή σε οποιεσδήποτε εταιρικές πράξεις στο ίδιο επηρεάζουν τις τιμές, η υπάρχουσα αξία διαιρέτη θα διατηρηθεί.

Αξιολόγηση της μεθοδολογίας Dow Jones

Κανένα μαθηματικό μοντέλο δεν είναι τέλειο - το καθένα έρχεται με τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματά του. Η στάθμιση των τιμών με τις κανονικές προσαρμογές του διαιρέτη επιτρέπει στο Dow να αντανακλά τα συναισθήματα της αγοράς σε ένα ευρύτερο επίπεδο, αλλά έρχεται με λίγες επικρίσεις. Οι αιφνίδιες προσαυξήσεις ή μειώσεις των μεμονωμένων αποθεμάτων μπορούν να οδηγήσουν σε μεγάλα άλματα ή σταγόνες στο DJIA. Για ένα πραγματικό παράδειγμα, η τιμή των μετοχών της AIG από περίπου $ 22 σε $ 1, 5 εντός ενός μηνός οδήγησε σε πτώση σχεδόν 3.000 μονάδων στο Dow το 2008. Ορισμένες εταιρικές πράξεις, όπως το μέρισμα που πηγαίνει ex (δηλ., όπου το μέρισμα μεταβιβάζεται στον πωλητή και όχι στον αγοραστή), οδηγεί σε απότομη πτώση του DJIA κατά την ex-ημερομηνία. Η υψηλή συσχέτιση μεταξύ των πολλαπλών στοιχείων οδήγησε επίσης σε υψηλότερες διακυμάνσεις των τιμών στον δείκτη. Όπως απεικονίζεται παραπάνω, αυτός ο υπολογισμός του δείκτη μπορεί να πάρει περίπλοκο στις προσαρμογές και τους υπολογισμούς του διαιρέτη.

Παρά το γεγονός ότι είναι ένας από τους πιο ευρέως αναγνωρισμένους δείκτες, οι επικριτές του δικηγορικού δείκτη DJIA με σταθμισμένο δείκτη S & P 500 ή δείκτη Wilshire 5000, αν και έρχονται με τις δικές τους μαθηματικές εξαρτήσεις.

Η κατώτατη γραμμή

Ο δεύτερος παλαιότερος δείκτης του κόσμου από το 1896, παρά τις γνωστές προκλήσεις και τις μαθηματικές εξαρτήσεις του, ο Dow παραμένει ο πιο επιτυχημένος και αναγνωρισμένος δείκτης του κόσμου. Οι επενδυτές και οι έμποροι που αναζητούν τη χρήση του DJIA ως δείκτη αναφοράς πρέπει να τηρούν τις μαθηματικές εξάρσεις. Επιπλέον, δείκτες που βασίζονται σε άλλες μεθοδολογίες θα πρέπει επίσης να αξίζει να εξετασθούν για αποτελεσματικές επενδύσεις βάσει δεικτών.