Τι προκαλεί την αύξηση του τιμήματος ενός ομολόγου;

Οι τιμές των ομολόγων κυμαίνονται ανάλογα με τα μεταβαλλόμενα συναισθήματα της αγοράς και το οικονομικό περιβάλλον, αλλά οι τιμές των ομολόγων επηρεάζονται πολύ διαφορετικά από τα αποθέματα. Κίνδυνοι όπως η αύξηση των επιτοκίων και οι πολιτικές οικονομικής τόνωσης επηρεάζουν τόσο τα αποθέματα όσο και τα ομόλογα, αλλά το καθένα αντιδρά με αντίθετο τρόπο.

Αποθέματα έναντι ομολόγων

Όταν τα αποθέματα αυξάνονται, οι επενδυτές γενικά μετακινούνται από ομόλογα και συρρέουν στην ανερχόμενη χρηματιστηριακή αγορά. Όταν διορθώνεται η χρηματιστηριακή αγορά, όπως συμβαίνει αναπόφευκτα ή όταν προκύπτουν σοβαρά οικονομικά προβλήματα, οι επενδυτές επιδιώκουν την ασφάλεια των ομολόγων. Όπως συμβαίνει με οποιαδήποτε οικονομία ελεύθερης αγοράς, οι τιμές των ομολόγων επηρεάζονται από την προσφορά και τη ζήτηση.

Τα ομόλογα εκδίδονται αρχικά ονομαστικής αξίας ή $ 100. Στη δευτερογενή αγορά, η τιμή ενός ομολόγου μπορεί να κυμανθεί. Οι πιο σημαντικοί παράγοντες που επηρεάζουν την τιμή ενός ομολόγου είναι η απόδοση, τα κυρίαρχα επιτόκια και η αξιολόγηση του ομολόγου. Ουσιαστικά, η απόδοση ενός ομολόγου είναι η παρούσα αξία των ταμειακών ροών του, οι οποίες ισούνται με το ποσό του κεφαλαίου συν τα υπόλοιπα κουπόνια.

Κατανόηση της Απόδοσης

Η απόδοση είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο των ταμιακών ροών. Επομένως, η τιμή ενός ομολόγου αντανακλά την αξία της αποδόσεως που απομένει εντός του ομολόγου. Όσο υψηλότερο είναι το υπόλοιπο του κουπονιού, τόσο υψηλότερη είναι η τιμή. Ένας δεσμός με απόδοση 2% πιθανότατα έχει χαμηλότερη τιμή από ό, τι ένας ομολογιακός τίτλος που δίνει 5%. Ο όρος του δεσμού επηρεάζει περαιτέρω αυτά τα αποτελέσματα.

Για παράδειγμα, ένα ομολογιακό δάνειο με μεγαλύτερη διάρκεια λήξης συνήθως απαιτεί υψηλότερο προεξοφλητικό επιτόκιο για τις ταμειακές ροές, καθώς υπάρχει αυξημένος κίνδυνος για μακροπρόθεσμο χρέος. Επίσης, τα εξαγοράσιμα ομόλογα έχουν ξεχωριστό υπολογισμό για απόδοση στην ημέρα κλήσης χρησιμοποιώντας διαφορετικό προεξοφλητικό επιτόκιο. Η απόδοση σε κλήση υπολογίζεται αρκετά διαφορετικά από την απόδοση μέχρι τη λήξη, καθώς υπάρχει αβεβαιότητα ως προς την ημερομηνία κατά την οποία πραγματοποιείται η αποπληρωμή του κεφαλαίου και η λήξη των κουπονιών.

Μεταβολές των επιτοκίων, του πληθωρισμού και των αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας

Οι μεταβολές των επιτοκίων επηρεάζουν τις τιμές των ομολόγων επηρεάζοντας το προεξοφλητικό επιτόκιο. Ο πληθωρισμός παράγει υψηλότερα επιτόκια, τα οποία με τη σειρά τους απαιτούν υψηλότερο προεξοφλητικό επιτόκιο, μειώνοντας έτσι την τιμή ενός ομολόγου. Τα ομόλογα με μεγαλύτερη διάρκεια ωριμότητας βλέπουν μια πιο δραστική μείωση της τιμής σε αυτό το γεγονός, επειδή, επιπλέον, τα ομόλογα αυτά αντιμετωπίζουν τους κινδύνους πληθωρισμού και επιτοκίων σε μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, αυξάνοντας το προεξοφλητικό επιτόκιο που απαιτείται για την εκτίμηση των μελλοντικών ταμειακών ροών. Εν τω μεταξύ, η μείωση των επιτοκίων προκαλεί επίσης πτώση των αποδόσεων των ομολόγων, αυξάνοντας έτσι την τιμή ενός ομολόγου.

Ο πιστωτικός κίνδυνος συμβάλλει επίσης στην τιμή του ομολόγου. Τα ομόλογα βαθμολογούνται από ανεξάρτητους οργανισμούς αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, όπως οι Moody's, η Standard & Poor's και η Fitch, για να κατατάξουν τον κίνδυνο του χρεογράφου για αθέτηση υποχρεώσεων. Τα ομόλογα με υψηλότερο κίνδυνο και χαμηλότερες αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας θεωρούνται κερδοσκοπικά και παρουσιάζουν υψηλότερες αποδόσεις και χαμηλότερες τιμές. Εάν ένας οργανισμός αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας μειώσει την πιστοληπτική ικανότητα ενός συγκεκριμένου ομολόγου για να αντανακλά περισσότερο κίνδυνο, η απόδοση του ομολόγου πρέπει να αυξηθεί και η τιμή του να μειωθεί.