Ορισμός της μεταβλητότητας
Η μεταβλητότητα είναι ένα στατιστικό μέτρο της διασποράς των αποδόσεων για ένα δεδομένο δείκτη ασφάλειας ή αγοράς. Στις περισσότερες περιπτώσεις, όσο μεγαλύτερη είναι η μεταβλητότητα, τόσο πιο επικίνδυνη είναι η ασφάλεια. Η μεταβλητότητα συχνά μετριέται είτε ως η τυπική απόκλιση είτε ως τη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων από την ίδια ασφάλεια ή δείκτη της αγοράς.
Στις αγορές κινητών αξιών, η αστάθεια συχνά συνδέεται με μεγάλες διακυμάνσεις προς οποιαδήποτε κατεύθυνση. Για παράδειγμα, όταν η χρηματιστηριακή αγορά ανεβαίνει και πέφτει πάνω από ένα τοις εκατό σε μια παρατεταμένη χρονική περίοδο, ονομάζεται "ασταθής" αγορά. Η μεταβλητότητα ενός περιουσιακού στοιχείου αποτελεί βασικό παράγοντα για τη σύναψη συμβάσεων επιλογής τιμολογίων.
Βασικές τακτικές
- Η μεταβλητότητα αντιπροσωπεύει πόσο μεγάλες οι τιμές ενός περιουσιακού στοιχείου κινούνται γύρω από τη μέση τιμή - είναι ένα στατιστικό μέτρο της διασποράς των αποδόσεών του.
- Υπάρχουν διάφοροι τρόποι μέτρησης της μεταβλητότητας, συμπεριλαμβανομένων των συντελεστών βήτα, των μοντέλων τιμολόγησης δικαιωμάτων προαίρεσης και των τυπικών αποκλίσεων των αποδόσεων.
- Τα πτητικά περιουσιακά στοιχεία θεωρούνται συχνά πιο ριψοκίνδυνα από τα λιγότερο ασταθή περιουσιακά στοιχεία, επειδή η τιμή αναμένεται να είναι λιγότερο προβλέψιμη.
- Η μεταβλητότητα είναι μια σημαντική μεταβλητή για τον υπολογισμό των τιμών των δικαιωμάτων προαίρεσης.
Επεξήγηση της μεταβλητότητας
Η μεταβλητότητα συχνά αναφέρεται στην ποσότητα αβεβαιότητας ή κινδύνου που σχετίζεται με το μέγεθος των αλλαγών στην αξία μιας ασφάλειας. Μια υψηλότερη μεταβλητότητα σημαίνει ότι η αξία μιας ασφάλειας μπορεί ενδεχομένως να εξαπλωθεί σε ένα μεγαλύτερο εύρος τιμών. Αυτό σημαίνει ότι η τιμή της ασφάλειας μπορεί να αλλάξει δραματικά σε σύντομο χρονικό διάστημα προς οποιαδήποτε κατεύθυνση. Μια χαμηλότερη μεταβλητότητα σημαίνει ότι η αξία μιας ασφάλειας δεν κυμαίνεται δραματικά και τείνει να είναι πιο σταθερή.
Ένας τρόπος μέτρησης της διακύμανσης ενός περιουσιακού στοιχείου είναι η ποσοτικοποίηση των ημερήσιων αποδόσεων (ποσοστιαία κίνηση σε καθημερινή βάση) του περιουσιακού στοιχείου. Η ιστορική μεταβλητότητα βασίζεται σε ιστορικές τιμές και αντιπροσωπεύει το βαθμό μεταβλητότητας των αποδόσεων ενός περιουσιακού στοιχείου. Αυτός ο αριθμός είναι χωρίς μονάδα και εκφράζεται ως ποσοστό. Ενώ η διακύμανση καταγράφει τη διασπορά των αποδόσεων γύρω από το μέσο όρο ενός περιουσιακού στοιχείου γενικά, η μεταβλητότητα είναι ένα μέτρο της διακύμανσης που οριοθετείται από μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο. Έτσι, μπορούμε να αναφέρουμε την ημερήσια μεταβλητότητα, την εβδομαδιαία, μηνιαία ή ετήσια μεταβλητότητα. Επομένως, είναι χρήσιμο να σκεφτούμε την μεταβλητότητα ως ετήσια τυπική απόκλιση: Volatility = √ (ετήσια διακύμανση)
Πώς να υπολογίσετε τη μεταβλητότητα
Η μεταβλητότητα συχνά υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τη διακύμανση και την τυπική απόκλιση. Η τυπική απόκλιση είναι η τετραγωνική ρίζα της διακύμανσης.
Για απλότητα, ας υποθέσουμε ότι έχουμε μηνιαίες τιμές κλεισίματος μετοχών από $ 1 έως $ 10. Για παράδειγμα, ο μήνας ένα είναι $ 1, ο μήνας δύο είναι $ 2, και ούτω καθεξής. Για να υπολογίσετε τη διακύμανση, ακολουθήστε τα παρακάτω πέντε βήματα.
- Βρείτε τον μέσο όρο του συνόλου δεδομένων. Αυτό σημαίνει την προσθήκη κάθε τιμής και στη συνέχεια τη διαίρεσή της με τον αριθμό των τιμών. Αν προσθέσουμε, $ 1, συν $ 2, συν $ 3, μέχρι τα $ 10, παίρνουμε $ 55. Αυτό διαιρείται με 10, επειδή έχουμε 10 αριθμούς στο σύνολο δεδομένων μας. Αυτό παρέχει μια μέση ή μέση τιμή των 5, 50 δολαρίων.
- Υπολογίστε τη διαφορά μεταξύ κάθε τιμής δεδομένων και του μέσου όρου . Αυτό αποκαλείται συχνά απόκλιση. Για παράδειγμα, παίρνουμε $ 10 - $ 5.50 = $ 4.50, στη συνέχεια $ 9 - $ 5.50 = $ 3.50. Αυτό συνεχίζεται μέχρι την πρώτη μας τιμή δεδομένων $ 1. Επιτρέπονται αρνητικοί αριθμοί. Δεδομένου ότι χρειαζόμαστε κάθε τιμή, αυτοί οι υπολογισμοί γίνονται συχνά σε ένα υπολογιστικό φύλλο.
- Τραβήξτε τις αποκλίσεις . Αυτό θα εξαλείψει τις αρνητικές τιμές.
- Προσθέστε τις τετραγωνικές αποκλίσεις μαζί . Στο παράδειγμά μας, αυτό ισούται με 82, 5.
- Διαχωρίστε το άθροισμα των τετραγωνικών αποκλίσεων (82, 5) από τον αριθμό των τιμών δεδομένων .
Στην περίπτωση αυτή, η προκύπτουσα διακύμανση είναι $ 8, 25. Η τετραγωνική ρίζα λαμβάνεται για να πάρει την τυπική απόκλιση. Αυτό ισούται με 2, 87 δολάρια. Πρόκειται για ένα μέτρο κινδύνου και δείχνει πώς οι τιμές κατανέμονται γύρω από τη μέση τιμή. Δίνει στους εμπόρους μια ιδέα για το κατά πόσο η τιμή μπορεί να αποκλίνει από τον μέσο όρο.
Αν οι τιμές είναι τυχαία κατανεμημένες (και συχνά δεν είναι), τότε περίπου το 68% όλων των τιμών δεδομένων θα εμπίπτει σε μία τυπική απόκλιση. Το 95% των τιμών δεδομένων θα εμπίπτει σε δύο τυπικές αποκλίσεις (2 x 2, 87 στο παράδειγμά μας) και το 99, 7% όλων των τιμών θα εμπίπτει σε τρεις τυπικές αποκλίσεις (3 x 2, 87). Σε αυτήν την περίπτωση, οι τιμές των $ 1 έως $ 10 δεν διανέμονται τυχαία σε καμπύλη καμπάνας, αλλά υπάρχει μια σημαντική ανοδική προκατάληψη. Επομένως, όλες οι τιμές δεν εμπίπτουν σε τρεις τυπικές αποκλίσεις. Παρά τον περιορισμό αυτό, η τυπική απόκλιση εξακολουθεί να χρησιμοποιείται συχνά από τους εμπόρους, καθώς τα σύνολα δεδομένων τιμών συχνά περιέχουν κινήσεις πάνω και κάτω, οι οποίες μοιάζουν περισσότερο με τυχαία κατανομή.
(Για πρόσθετη ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα Απλοποιημένη προσέγγιση για τον υπολογισμό της μεταβλητότητας και της μεταβλητότητας δικαιωμάτων προαίρεσης.)
Άλλα Μέτρα Πτητικότητας
Ένα μέτρο της σχετικής μεταβλητότητας ενός συγκεκριμένου αποθέματος στην αγορά είναι το beta (β) του. Ένα βήτα προσεγγίζει τη συνολική μεταβλητότητα των αποδόσεων μιας ασφάλειας έναντι των αποδόσεων ενός σχετικού δείκτη αναφοράς (συνήθως χρησιμοποιείται το S & P 500). Για παράδειγμα, ένα απόθεμα με βήτα αξία 1, 1 έχει κινηθεί ιστορικά 110% για κάθε 100% κίνηση στο σημείο αναφοράς, με βάση το επίπεδο των τιμών. Αντιστρόφως, ένα απόθεμα με βήτα 0, 9 έχει κινηθεί ιστορικά κατά 90% για κάθε κίνηση 100% στο υποκείμενο δείκτη.
Η μεταβλητότητα της αγοράς μπορεί επίσης να παρατηρηθεί μέσω του δείκτη VIX ή του δείκτη μεταβλητότητας. Το VIX δημιουργήθηκε από το Exchange Board Options Exchange ως μέτρο μέτρησης της αναμενόμενης μεταβλητότητας της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς για 30 ημέρες, η οποία προέκυψε από τις τιμές των τιμών S & P 500 call and put σε πραγματικό χρόνο. Πρόκειται ουσιαστικά για ένα εύρος μελλοντικών στοιχημάτων που κάνουν οι επενδυτές και οι έμποροι στην κατεύθυνση των αγορών ή των μεμονωμένων τίτλων. Μια υψηλή ανάγνωση στο VIX συνεπάγεται μια επικίνδυνη αγορά.
Μια μεταβλητή σε τύπους τιμολόγησης δικαιωμάτων προαίρεσης που δείχνει το βαθμό στον οποίο η απόδοση του υποκείμενου στοιχείου θα κυμαίνεται μεταξύ τώρα και της λήξης της επιλογής. Η μεταβλητότητα, όπως εκφράζεται ως ποσοστιαία συνιστώσα στους τύπους τιμολόγησης των δικαιωμάτων προαίρεσης, προκύπτει από τις καθημερινές εμπορικές δραστηριότητες. Ο τρόπος με τον οποίο μετριέται η μεταβλητότητα επηρεάζει την αξία του συντελεστή που χρησιμοποιείται.
Η μεταβλητότητα χρησιμοποιείται επίσης για την επιλογή συμβολαίων τιμών χρησιμοποιώντας μοντέλα όπως το Black-Scholes ή τα διωνυμικά μοντέλα δέντρων. Τα πιο ευμετάβλητα υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού θα μεταφραστούν σε υψηλότερα ασφάλιστρα δικαιωμάτων προαίρεσης, διότι με τη μεταβλητότητα υπάρχει μεγαλύτερη πιθανότητα οι επιλογές να καταλήξουν σε χρήματα κατά τη λήξη τους. Οι επιλογές των εμπόρων προσπαθούν να προβλέψουν τη μελλοντική μεταβλητότητα ενός περιουσιακού στοιχείου και έτσι η τιμή μιας αγοράς στην αγορά αντανακλά την τεκμαρτή μεταβλητότητά της.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου της μεταβλητότητας
Υποθέστε ότι ένας επενδυτής χτίζει ένα χαρτοφυλάκιο συνταξιοδότησης. Δεδομένου ότι αποσύρεται μέσα στα επόμενα χρόνια, αναζητά μετοχές με χαμηλή μεταβλητότητα και σταθερές αποδόσεις.
Θεωρεί δύο εταιρείες:
- Η Microsoft Corporation (MSFT) έχει ένα συντελεστή beta 1, 03, γεγονός που την καθιστά περίπου εξίσου ευμετάβλητη με τον δείκτη S & P 500.
- Η Shopify Inc. (SHOP) έχει ένα συντελεστή βήτα 1, 88, καθιστώντας το πιο ασταθές από τον δείκτη S & P 500.
Ο επενδυτής θα επιλέξει πιθανώς τη Microsoft Corporation για το χαρτοφυλάκιό του, καθώς έχει μικρότερη μεταβλητότητα και πιο προβλέψιμη βραχυπρόθεσμη αξία. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "Πώς να στοιχηματίσετε στην αβεβαιότητα όταν εξαντληθεί το VXX")
Σιωπηρή μεταβλητότητα έναντι ιστορικής μεταβλητότητας
Η τεκμαιρόμενη μεταβλητότητα (IV), γνωστή και ως προβλεπόμενη μεταβλητότητα, είναι μία από τις σημαντικότερες μετρήσεις για τους εμπόρους δικαιωμάτων προαίρεσης. Όπως υποδηλώνει το όνομα, τους επιτρέπει να κάνουν μια αποφασιστικότητα σχετικά με το πόσο ευμετάβλητη η αγορά θα προχωρήσει. Αυτή η έννοια δίνει επίσης στους εμπόρους έναν τρόπο να υπολογίσουν την πιθανότητα. Ένα σημαντικό σημείο που πρέπει να σημειωθεί είναι ότι δεν πρέπει να θεωρείται επιστήμη, επομένως δεν παρέχει πρόβλεψη για το πώς θα κινηθεί η αγορά στο μέλλον.
Σε αντίθεση με την ιστορική μεταβλητότητα, η τεκμαρτή μεταβλητότητα προέρχεται από την τιμή μιας ίδιας της επιλογής και αντιπροσωπεύει τις προσδοκίες μεταβλητότητας για το μέλλον. Επειδή υπονοείται, οι έμποροι δεν μπορούν να χρησιμοποιήσουν προηγούμενες επιδόσεις ως δείκτη μελλοντικών επιδόσεων. Αντ 'αυτού, πρέπει να εκτιμήσουν το δυναμικό της επιλογής στην αγορά.
Επίσης αναφέρεται ως στατιστική μεταβλητότητα, η ιστορική μεταβλητότητα (HV) μετρά τις διακυμάνσεις των υποκείμενων τίτλων με τη μέτρηση των μεταβολών των τιμών σε προκαθορισμένες χρονικές περιόδους. Είναι η λιγότερο διαδεδομένη μετρική σε σύγκριση με την τεκμαρτή μεταβλητότητα, επειδή δεν είναι προσανατολισμένη προς το μέλλον.
Όταν σημειώνεται άνοδος της ιστορικής μεταβλητότητας, η τιμή της ασφάλειας θα κινηθεί επίσης περισσότερο από το κανονικό. Αυτή τη στιγμή, υπάρχει η προσδοκία ότι κάτι θα αλλάξει ή θα έχει αλλάξει. Εάν η ιστορική αστάθεια πέσει, από την άλλη πλευρά, σημαίνει ότι οποιαδήποτε αβεβαιότητα έχει εξαλειφθεί, έτσι τα πράγματα επιστρέφουν στον τρόπο που ήταν.
Αυτός ο υπολογισμός μπορεί να βασίζεται σε μεταβολές εντός της ημέρας, αλλά συχνά μετρά κινήσεις που βασίζονται στην αλλαγή από τη μια τιμή κλεισίματος στην επόμενη. Ανάλογα με την προβλεπόμενη διάρκεια του εμπορίου δικαιωμάτων προαίρεσης, η ιστορική μεταβλητότητα μπορεί να μετρηθεί σε αυξήσεις που κυμαίνονται οπουδήποτε από 10 έως 180 ημέρες διαπραγμάτευσης.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.