Ανεπιθύμητη ADR
Τι είναι η ανεπιθύμητη ADRΜια ανεπιθύμητη ADR είναι μια αμερικανική απόδειξη θεματοφύλακα (ADR) την οποία εκδίδει μια τράπεζα θεματοφύλακα χωρίς τη συμμετοχή, τη συμμετοχή - ή ακόμα και τη συγκατάθεση - του αλλοδαπού εκδότη, του οποίου το απόθεμα βρίσκεται στο επίκεντρο της ADR. Ως εκ τούτου, ο εκδότης δεν έχει κανέναν έλεγχο επί μιας ανεπιθύμητης ΕΕΔ, σε αντίθεση με μια χορηγία ADR όπου διατηρεί τον έλεγχό της.
Οι τράπεζες αποθετηρίων συνήθως καθιερώνουν ανεπιθύμητες εναλλακτικές λύσεις για την αντιμετώπιση της ζήτησης των επενδυτών. Οι παροχές των μετόχων και τα δικαιώματα ψήφου δεν μπορούν να επεκταθούν στους κατόχους των συγκεκριμένων τίτλων. Οι ανεπιθύμητες ανεπιθύμητες ενέργειες γενικά διαπραγματεύονται εξωχρηματιστηριακά (OTC) και όχι σε χρηματιστήρια των Ηνωμένων Πολιτειών.
ΑΦΑΙΡΕΣΗ ΚΑΤΩ ΧΩΡΙΣ ΑΝΤΙΜΕΤΩΠΙΣΗ ADR
Ο αριθμός των ανεπιθύμητων ζητημάτων ADR αυξήθηκε μετά τις 10 Οκτωβρίου 2008, όταν η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) τροποποίησε μια εξαίρεση που ισχύει για τους ξένους εκδότες, γεγονός που τους επέτρεψε να διαπραγματεύονται τις αξίες τους στην αμερικανική αγορά εκτός εξωχρηματιστηριακής αγοράς, 12 (ζ) της Πράξης SEC του 1934.
Η τροπολογία αυτή εξάλειψε τις γραπτές απαιτήσεις υποβολής αίτησης και υποβολής εγγράφων παρέχοντας την αυτόματη εξαίρεση από το άρθρο 12 στοιχείο ζ) σε ξένους εκδότες που πληρούσαν ορισμένους όρους. Αυτοί οι όροι απαιτούσαν από τον εκδότη να διατηρεί κατάλογο των μετοχών του στην πρωτογενή του αγορά εκτός των ΗΠΑ και να δημοσιεύει ηλεκτρονικά στα αγγλικά συγκεκριμένα μη κοινοτικά έγγραφα γνωστοποίησης.
Δεδομένου ότι οι τράπεζες θεματοφυλακής δεν υποχρεούνταν να κοινοποιούν στους υποκείμενους εκδότες ή να λαμβάνουν άδεια πριν καταχωρίσουν τις ανεπίσημες ΑΕΕ στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, υπήρξε μια βιασύνη για την κυκλοφορία τους στην αγορά, με αποτέλεσμα να δημιουργούνται μερικές φορές οι ανεπιθύμητες εναλλακτικές λύσεις για τον ίδιο εκδότη.
Μη ανεπιθύμητες ανεπιθύμητες ενέργειες έναντι ανεπιθύμητων ενεργειών ADR
Σε αντίθεση με τους ανεπιθύμητους τρόπους αντιμετώπισης ανεπιθύμητων ενεργειών, οι χορηγούμενες ADR επιτρέπουν στις ξένες εταιρείες να αξιοποιήσουν άμεσα τις διεθνείς κεφαλαιαγορές. Αν και μια χορηγία ADR θα είναι εισηγμένη στις Ηνωμένες Πολιτείες, η εκδότρια εταιρεία εξακολουθεί να έχει τα έσοδά της και το κέρδος που εκδίδεται στο εθνικό της νόμισμα. Υπάρχουν τρία επίπεδα χορηγούμενων αποθετηρίων:
Οι επιδοτούμενες από το επίπεδο I ΑΕΕ μπορούν να διαπραγματεύονται μόνο μέσω εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών (OTC) και όχι σε επίσημο χρηματιστήριο των ΗΠΑ. Ωστόσο, μια ADR που χρηματοδοτείται από το Επίπεδο Ι είναι ευκολότερο να συσταθεί για ξένες εταιρείες, καθώς δεν απαιτεί τις ίδιες γνωστοποιήσεις, ούτε η εταιρεία πρέπει να συμμορφώνεται με τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές GAAP. Οι επιδοτούμενες από το επίπεδο I ΑΕΕ θέτουν ορισμένους κινδύνους για τους επενδυτές λόγω της σχετικής έλλειψης διαφάνειας.
Οι επιχορηγήσεις ADR επιπέδου ΙΙ μπορούν να καταχωρηθούν σε ανταλλαγή και επομένως να είναι ορατές σε μια ευρύτερη αγορά. Ωστόσο, απαιτούν από την εταιρεία να συμμορφωθεί με την SEC.
Οι επιχορηγούμενες από το επίπεδο III ADR επιτρέπουν στις εταιρείες να εκδίδουν μετοχές για άντληση κεφαλαίων, αλλά απαιτούν το υψηλότερο επίπεδο συμμόρφωσης και δημοσιοποίησης.