Κατανόηση των μετρήσεων μεταβλητότητας

Όταν εξετάζουμε τη μεταβλητότητα ενός ταμείου, ένας επενδυτής μπορεί να δυσκολευτεί να αποφασίσει ποιο ταμείο θα προσφέρει τον βέλτιστο συνδυασμό ανταμοιβής κινδύνου. Πολλοί ιστότοποι παρέχουν δωρεάν μέτρα μεταβλητότητας για αμοιβαία κεφάλαια. Ωστόσο, μπορεί να είναι δύσκολο να γνωρίζουμε όχι μόνο τι σημαίνουν οι αριθμοί αλλά και πώς να τις αναλύουμε. Επιπλέον, η σχέση μεταξύ αυτών των αριθμών δεν είναι πάντα προφανής. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε σχετικά με τα τέσσερα πιο κοινά μέτρα μεταβλητότητας και τον τρόπο με τον οποίο εφαρμόζονται στο είδος της ανάλυσης κινδύνου που βασίζεται στη θεωρία σύγχρονων χαρτοφυλακίων.

Βέλτιστη Θεωρία Χαρτοφυλακίου και Αμοιβαία Κεφάλαια

Μια εξέταση της σχέσης μεταξύ αποδόσεων χαρτοφυλακίου και κινδύνου είναι τα αποτελεσματικά σύνορα, μια καμπύλη που αποτελεί μέρος της θεωρίας του σύγχρονου χαρτοφυλακίου. Η καμπύλη σχηματίζεται από ένα γράφημα που δείχνει την επιστροφή και τον κίνδυνο υποδεικνύεται από την αστάθεια, η οποία αντιπροσωπεύεται από την τυπική απόκλιση. Σύμφωνα με τη θεωρία του σύγχρονου χαρτοφυλακίου, τα κονδύλια που βρίσκονται στην καμπύλη αποδίδουν τη μέγιστη δυνατή απόδοση με δεδομένη τη μεταβλητότητα.

Καθώς η τυπική απόκλιση αυξάνεται, το ίδιο συμβαίνει και με την απόδοση. Στο παραπάνω διάγραμμα, όταν οι αναμενόμενες αποδόσεις ενός χαρτοφυλακίου φθάσουν σε ένα ορισμένο επίπεδο, ο επενδυτής πρέπει να αναλάβει μεγάλη μεταβλητότητα για μια μικρή αύξηση της απόδοσης. Προφανώς τα χαρτοφυλάκια με σχέση κινδύνου / απόδοσης που σχεδιάστηκαν πολύ κάτω από την καμπύλη δεν είναι βέλτιστα, καθώς ο επενδυτής αναλαμβάνει μια μεγάλη αστάθεια για μια μικρή απόδοση. Για να προσδιοριστεί εάν το προτεινόμενο αμοιβαίο κεφάλαιο έχει βέλτιστη απόδοση για το ποσό της μεταβλητότητας που αποκτήθηκε, ο επενδυτής πρέπει να κάνει μια ανάλυση της τυπικής απόκλισης του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Η σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου και η μεταβλητότητα δεν είναι το μόνο μέσο που χρησιμοποιούν οι επενδυτές για να αναλύσουν τον κίνδυνο που προκαλούν πολλοί διαφορετικοί παράγοντες στην αγορά. Και τα πράγματα όπως η ανοχή κινδύνου και η επενδυτική στρατηγική επηρεάζουν τον τρόπο με τον οποίο ένας επενδυτής βλέπει την έκθεσή του σε κίνδυνο. Ακολουθούν τέσσερα άλλα μέτρα. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Ποια είναι η ανοχή σας σε κινδύνους ">

1. Τυπική απόκλιση

Όπως συμβαίνει με πολλά στατιστικά μέτρα, ο υπολογισμός της τυπικής απόκλισης μπορεί να είναι εκφοβιστικός, αλλά επειδή ο αριθμός είναι εξαιρετικά χρήσιμος για όσους γνωρίζουν πώς να το χρησιμοποιήσουν, υπάρχουν πολλές δωρεάν υπηρεσίες αμοιβαίων αμοιβαίων κεφαλαίων που παρέχουν τις τυποποιημένες αποκλίσεις κεφαλαίων.

Η τυπική απόκλιση αναφέρει ουσιαστικά την αστάθεια ενός ταμείου, η οποία δείχνει την τάση των αποδόσεων να αυξηθούν ή να μειωθούν δραστικά σε σύντομο χρονικό διάστημα. Μια πτητική ασφάλεια θεωρείται επίσης υψηλότερος κίνδυνος, επειδή η απόδοσή της μπορεί να αλλάξει γρήγορα προς οποιαδήποτε κατεύθυνση ανά πάσα στιγμή. Η τυπική απόκλιση ενός ταμείου μετρά αυτόν τον κίνδυνο μετρώντας το βαθμό στον οποίο το ταμείο κυμαίνεται σε σχέση με τη μέση απόδοσή του.

Ένα ταμείο με συνεπή τετραετή απόδοση 3%, για παράδειγμα, θα είχε μέσο όρο ή κατά μέσο όρο 3%. Η τυπική απόκλιση για αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο θα είναι τότε μηδενική επειδή η απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου σε οποιοδήποτε δεδομένο έτος δεν διαφέρει από τον τετραετή μέσο όρο του 3%. Από την άλλη πλευρά, ένα ταμείο που σε κάθε ένα από τα τελευταία τέσσερα χρόνια επέστρεψε στο -5%, το 17%, το 2% και το 30% θα είχαν μέση απόδοση 11%. Το ταμείο αυτό θα παρουσιάζει επίσης μια υψηλή τυπική απόκλιση επειδή κάθε χρόνο η απόδοση του ταμείου διαφέρει από τη μέση απόδοση. Συνεπώς, το κεφάλαιο αυτό είναι πιο επικίνδυνο, διότι κυμαίνεται ευρέως μεταξύ αρνητικών και θετικών αποδόσεων σε σύντομο χρονικό διάστημα. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: 4 πράγματα που κάνουν ένα απόθεμα ένα επικίνδυνο στοίχημα .)

Θυμηθείτε, επειδή η μεταβλητότητα είναι μόνο ένας δείκτης του κινδύνου που επηρεάζει μια ασφάλεια, μια σταθερή απόδοση του παρελθόντος ενός ταμείου δεν είναι κατ 'ανάγκη εγγύηση της μελλοντικής σταθερότητας. Δεδομένου ότι οι απρόβλεπτοι παράγοντες της αγοράς μπορούν να επηρεάσουν τη μεταβλητότητα, ένα ταμείο με τυπική απόκλιση κοντά ή μηδενικό φέτος μπορεί να συμπεριφέρεται διαφορετικά το επόμενο έτος.

Για να καθορίσετε πόσο καλά ένα ταμείο μεγιστοποιεί την απόδοση που έλαβε για την αστάθειά του, μπορείτε να συγκρίνετε το ταμείο με ένα άλλο με παρόμοια επενδυτική στρατηγική και παρόμοιες αποδόσεις. Το αμοιβαίο κεφάλαιο με τη χαμηλότερη τυπική απόκλιση θα ήταν πιο βέλτιστο, διότι μεγιστοποιεί την απόδοση που έλαβε για το ποσό του αποκτώμενου κινδύνου. Εξετάστε το ακόλουθο γράφημα:

Με το S & P 500 Fund B, ο επενδυτής θα αποκτούσε μεγαλύτερο κίνδυνο μεταβλητότητας από ό, τι είναι απαραίτητο για την επίτευξη των ίδιων αποδόσεων με το Αμοιβαίο Κεφάλαιο Α. Το Α θα παρέχει στον επενδυτή τη βέλτιστη σχέση κινδύνου / απόδοσης. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε: Οι χρήσεις και τα όρια της μεταβλητότητας .)

2. Beta

Ενώ η τυπική απόκλιση καθορίζει τη μεταβλητότητα ενός ταμείου ανάλογα με την ανισότητα των αποδόσεών του σε μια χρονική περίοδο, το beta, ένα άλλο χρήσιμο στατιστικό μέτρο, συγκρίνει τη μεταβλητότητα (ή τον κίνδυνο) ενός ταμείου με τον δείκτη ή το δείκτη αναφοράς. Ένα ταμείο με βήτα πολύ κοντά στο ένα σημαίνει ότι η απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστοιχεί στενά στον δείκτη ή το δείκτη αναφοράς. Ένα βήτα μεγαλύτερο από ένα υποδεικνύει μεγαλύτερη μεταβλητότητα από ό, τι η συνολική αγορά και ένα βήτα μικρότερο από ένα δείχνει μικρότερη μεταβλητότητα από το σημείο αναφοράς.

Εάν, για παράδειγμα, ένα ταμείο έχει βήτα 1, 05 σε σχέση με το S & P 500, το ταμείο έχει κινηθεί κατά 5% περισσότερο από τον δείκτη. Επομένως, εάν το S & P 500 αυξηθεί κατά 15%, το ταμείο αναμένεται να αυξηθεί κατά 15, 75%. Από την άλλη πλευρά, ένα ταμείο με βήτα 2.4 θα αναμενόταν να κινηθεί 2, 4 φορές περισσότερο από τον αντίστοιχο δείκτη. Έτσι, εάν το S & P 500 μετακινηθεί κατά 10%, το ταμείο αναμένεται να αυξηθεί κατά 24% και αν το S & P 500 μειωθεί κατά 10%, το ταμείο αναμένεται να χάσει το 24%.

Οι επενδυτές που αναμένουν ότι η αγορά θα είναι αναζωογονητική μπορεί να επιλέξει τα αμοιβαία κεφάλαια που παρουσιάζουν υψηλά κέρδη, γεγονός που αυξάνει τις πιθανότητες των επενδυτών να χτυπήσουν την αγορά. Εάν ένας επενδυτής αναμένει ότι η αγορά θα είναι σφριγηλή στο εγγύς μέλλον, τα κεφάλαια με betas μικρότερα του ενός είναι μια καλή επιλογή, επειδή αναμένεται να μειωθούν σε μικρότερη τιμή από τον δείκτη. Για παράδειγμα, εάν ένα ταμείο είχε βήτα 0, 5 και το S & P 500 μειώθηκε κατά 6%, το ταμείο θα αναμενόταν να μειωθεί μόνο κατά 3%.

Το Beta από μόνο του είναι περιορισμένο και μπορεί να παραμορφωθεί εξαιτίας παραγόντων άλλων από τον κίνδυνο αγοράς που επηρεάζει τη μεταβλητότητα του αμοιβαίου κεφαλαίου. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε: Δημιουργήστε ποικιλομορφία μέσω beta .)

3. R-Squared

Το R-τετράγωνο ενός αμοιβαίου κεφαλαίου εμφανίζει τους επενδυτές εάν η βήτα ενός αμοιβαίου κεφαλαίου μετριέται με ένα κατάλληλο σημείο αναφοράς. Με τη μέτρηση της συσχέτισης των κινήσεων ενός ταμείου με τον δείκτη, το R-τετράγωνο περιγράφει το επίπεδο συσχέτισης μεταξύ της μεταβλητότητας του αμοιβαίου κεφαλαίου και του κινδύνου αγοράς ή πιο συγκεκριμένα του βαθμού στον οποίο η μεταβλητότητα ενός ταμείου είναι αποτέλεσμα της καθημερινής διακυμάνσεις που παρατηρούνται στη συνολική αγορά.

Οι τιμές R-τετραγώνων κυμαίνονται μεταξύ 0 και 100, όπου το 0 αντιπροσωπεύει τη μικρότερη συσχέτιση και το 100 αντιπροσωπεύει πλήρη συσχέτιση. Εάν το βήα ενός αμοιβαίου κεφαλαίου έχει τιμή R-τετραγώνου κοντά σε 100, πρέπει να είναι αξιόπιστη η έκδοση beta του αμοιβαίου κεφαλαίου. Από την άλλη πλευρά, η τιμή R σε τετράγωνο κοντά στο 0 δείχνει ότι η βήτα δεν είναι ιδιαίτερα χρήσιμη, επειδή το ταμείο συγκρίνεται με ένα ακατάλληλο σημείο αναφοράς.

Εάν, για παράδειγμα, ένα ταμείο ομολόγων κριθεί έναντι του S & P 500, η ​​τιμή R-τετραγώνων θα είναι πολύ χαμηλή. Ένας δείκτης ομολόγων, όπως ο δείκτης Lehman Brothers Aggregate Bond, θα ήταν πολύ πιο κατάλληλος δείκτης αναφοράς για ένα ταμείο ομολόγων, οπότε η προκύπτουσα R-τετραγωνισμένη τιμή θα ήταν υψηλότερη. Προφανώς, οι κίνδυνοι που εμφανίζονται στη χρηματιστηριακή αγορά είναι διαφορετικοί από εκείνους που συνδέονται με την αγορά ομολόγων. Επομένως, εάν η βήτα για ένα ομόλογο υπολογίστηκε χρησιμοποιώντας ένα χρηματιστηριακό δείκτη, η beta δεν θα ήταν αξιόπιστη. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Πώς να υπολογίσετε το R-Squared στο Excel .)

Ένα ακατάλληλο σημείο αναφοράς δεν θα είναι παρά μόνο βήτα. Το Alpha υπολογίζεται με τη χρήση βήτα, οπότε αν η τιμή R-τετραγώνου ενός ταμείου είναι χαμηλή, είναι επίσης συνετό να μην εμπιστευτείς τον αριθμό που δίνεται για το alpha. Θα δούμε ένα παράδειγμα στην επόμενη ενότητα.

4. Alpha

Μέχρι τώρα, μάθαμε πώς να εξετάζουμε τα στοιχεία που μετράνε τον κίνδυνο από την αστάθεια, αλλά πώς μετράμε την πρόσθετη απόδοση που ανταμείβεται σε εσάς για την ανάληψη κινδύνου που προκαλείται από παράγοντες διαφορετικούς από την αστάθεια της αγοράς>> υπερβαίνει το αντίστοιχο σημείο αναφοράς. ο υπολογισμός του alpha συγκρίνει την απόδοση του αμοιβαίου κεφαλαίου με την απόδοση των αποδόσεων του δείκτη αναφοράς και καθορίζει εάν το αμοιβαίο κεφάλαιο υπερέβη την απόδοση της αγοράς, δεδομένου του ίδιου ποσού κινδύνου.

Για παράδειγμα, εάν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο έχει ένα άλφα ένα, αυτό σημαίνει ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο υπερέβη το όριο αναφοράς κατά 1%. Τα αρνητικά alphas είναι κακά, καθώς υποδεικνύουν ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει υποπαιδεύσει για το ποσό του πρόσθετου, συγκεκριμένου κινδύνου για τα αμοιβαία κεφάλαια που ανέλαβαν οι επενδυτές του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Η κατώτατη γραμμή

Αυτή η εξήγηση αυτών των τεσσάρων στατιστικών μέτρων σας παρέχει τις βασικές γνώσεις για να τις χρησιμοποιήσετε για να εφαρμόσετε την προϋπόθεση της βέλτιστης θεωρίας χαρτοφυλακίου, η οποία χρησιμοποιεί τη μεταβλητότητα για τον προσδιορισμό του κινδύνου και προσφέρει μια κατευθυντήρια γραμμή για τον προσδιορισμό της ποσότητας της μεταβλητότητας ενός ταμείου, . Αυτά τα στοιχεία μπορεί να είναι δύσκολο να κατανοηθούν, οπότε αν τα χρησιμοποιείτε, είναι σημαντικό να γνωρίζετε τι σημαίνουν.

Αυτοί οι υπολογισμοί λειτουργούν μόνο σε ένα είδος ανάλυσης κινδύνου. Αν αποφασίζετε να αγοράσετε αμοιβαία κεφάλαια, είναι σημαντικό να γνωρίζετε άλλους παράγοντες εκτός από την αστάθεια που επηρεάζουν και υποδεικνύουν τον κίνδυνο που δημιουργούν τα αμοιβαία κεφάλαια. (Για περαιτέρω ανάγνωση, δείτε: 5 τρόποι μέτρησης του κινδύνου αμοιβαίου κεφαλαίου .)