Κατανόηση των Απομειώσεων Αποθέματος

Ας υποθέσουμε ότι είχατε ένα λογαριασμό αξίας $ 100 και κάποιος σας πρόσφερε δύο λογαριασμούς αξίας 50 δολάρια για αυτό. Θα πάρετε την προσφορά; Αυτό μπορεί να ακούγεται σαν μια άσκοπη ερώτηση, αλλά η δράση ενός διαχωρισμού μετοχών σας φέρνει σε παρόμοια θέση. Σε αυτό το άρθρο θα διερευνήσουμε τι είναι το split του αποθέματος, γιατί έχει γίνει και τι σημαίνει για τον επενδυτή.

Τι είναι το Split Split;

Ο διαχωρισμός των μετοχών είναι μια εταιρική ενέργεια που αυξάνει τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών της εταιρείας διαιρώντας κάθε μετοχή, η οποία με τη σειρά της μειώνει την τιμή της. Η χρηματιστηριακή αξία της μετοχής, ωστόσο, παραμένει η ίδια, ακριβώς όπως η αξία του λογαριασμού των 100 $ δεν αλλάζει αν ανταλλάσσεται για δύο δολάρια. Για παράδειγμα, με ένα μερίδιο 2 προς 1, κάθε μέτοχος λαμβάνει ένα επιπλέον μερίδιο για κάθε μετοχή που κατέχει, αλλά η αξία κάθε μετοχής μειώνεται κατά το ήμισυ: δύο μετοχές ισούνται τώρα με την αρχική αξία μιας μετοχής πριν από τη διάσπαση.

Ας υποθέσουμε ότι το απόθεμα Α διαπραγματεύεται στα 40 δολάρια και έχει εκδοθεί 10 εκατομμύρια μετοχές, γεγονός που του δίνει χρηματιστηριακή αξία 400 εκατομμυρίων δολαρίων ($ 40 x 10 εκατομμύρια μετοχές). Στη συνέχεια, η εταιρεία αποφασίζει να εφαρμόσει ένα split 2-for-1. Για κάθε μετόχους που κατέχουν σήμερα, λαμβάνουν μία επιπλέον μετοχή, η οποία κατατίθεται απευθείας στο λογαριασμό μεσιτών τους. Τώρα έχουν δύο μετοχές για κάθε μία που κρατήθηκε προηγουμένως, αλλά η τιμή του αποθέματος μειώνεται κατά 50%, από $ 40 σε $ 20. Παρατηρήστε ότι η κεφαλαιοποίηση της αγοράς παραμένει η ίδια - διπλασίασε το ποσό των μετοχών σε 20 εκατ. Ευρώ, μειώνοντας ταυτόχρονα την τιμή των μετοχών κατά 50% στα 20 δολάρια για κεφαλαιοποίηση 400 εκατ. Δολαρίων. Η πραγματική αξία της εταιρείας δεν έχει αλλάξει καθόλου.

Βασικές τακτικές

• Ο διαχωρισμός των μετοχών είναι μια εταιρική ενέργεια στην οποία μια εταιρεία διαιρεί τα υφιστάμενα μερίδιά της σε πολλαπλές μετοχές για να ενισχύσει τη ρευστότητα των μετοχών.
• Οι εταιρείες διεξάγουν επίσης διαχωρισμούς μετοχών για διάφορους λόγους που σχετίζονται με την ψυχολογία της τιμολόγησης.
• Αν και ο αριθμός των μετοχών που αυξάνεται αυξάνεται κατά ένα συγκεκριμένο πολλαπλάσιο, η συνολική αξία δολαρίου των μετοχών παραμένει η ίδια επειδή το split δεν προσθέτει καμία πραγματική αξία.
• Οι πιο συνηθισμένες αναλογίες split είναι 2 προς 1 ή 3 προς 1, πράγμα που σημαίνει ότι ο μέτοχος θα έχει δύο ή τρεις μετοχές αντίστοιχα για κάθε μετοχή που κατείχε νωρίτερα.
• Αντισταθμίσεις των μετοχών είναι η αντίθετη συναλλαγή, όπου μια εταιρεία διαιρεί, αντί να πολλαπλασιάζει, τον αριθμό μετοχών που κατέχουν οι μέτοχοι, αυξάνοντας ανάλογα την αγοραία τιμή.

Τα πιο συνηθισμένα χωρίσματα είναι 2-για-1, 3-για-2 και 3-για-1. Ένας εύκολος τρόπος για να καθορίσετε τη νέα τιμή των μετοχών είναι να διαιρέσετε την προηγούμενη τιμή της μετοχής με το λόγο split. Στην περίπτωση του παραδείγματος μας, διαιρέστε $ 40 με 2 και θα λάβουμε τη νέα τιμή διαπραγμάτευσης των $ 20. Αν ένα απόθεμα χωριζόταν σε 3-για-2, θα κάναμε το ίδιο πράγμα: 40 / (3/2) = 40 / 1, 5 = 26, 6 δολάρια.

Είναι επίσης πιθανό να υπάρχει αντίστροφη αντιστροφή του αποθέματος: το 1-για-10 σημαίνει ότι για κάθε 10 μετοχές που έχετε στην κατοχή σας, λαμβάνετε μία μετοχή. Παρακάτω παρουσιάζουμε ακριβώς τι συμβαίνει με τις πιο δημοφιλείς διαχωρισμούς όσον αφορά τον αριθμό των μετοχών, την τιμή μετοχής και το ανώτατο όριο της εταιρείας που διαιρεί τις μετοχές της.

Ποιο είναι το σημείο ενός διαχωρισμού αποθέματος ">

Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους οι εταιρείες θεωρούν ότι πραγματοποιούν διάσπαση μετοχών.

Ο πρώτος λόγος είναι η ψυχολογία. Καθώς η τιμή ενός αποθέματος γίνεται υψηλότερη και υψηλότερη, ορισμένοι επενδυτές μπορεί να αισθάνονται ότι η τιμή είναι πολύ υψηλή για να αγοράσουν, ή οι μικροί επενδυτές μπορεί να αισθάνονται ότι δεν είναι προσβάσιμοι. Ο διαχωρισμός της μετοχής φέρνει την τιμή της μετοχής σε ένα πιο "ελκυστικό" επίπεδο. Το αποτέλεσμα εδώ είναι καθαρά ψυχολογικό. Η πραγματική αξία του αποθέματος δεν αλλάζει ένα bit, αλλά η χαμηλότερη τιμή της μετοχής ενδέχεται να επηρεάσει τον τρόπο με τον οποίο γίνεται αντιληπτό το απόθεμα και συνεπώς να προσελκύσει νέους επενδυτές. Ο διαχωρισμός των μετοχών δίνει επίσης στους υφιστάμενους μετόχους την αίσθηση ότι έχουν ξαφνικά περισσότερες μετοχές από ό, τι πριν, και βεβαίως, εάν οι τιμές αυξάνονται, έχουν περισσότερα αποθέματα στο εμπόριο.

Ένας άλλος λόγος, και αναμφίβολα πιο λογικός, για τον διαχωρισμό ενός αποθέματος είναι η αύξηση της ρευστότητας του αποθέματος, η οποία αυξάνεται με τον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν. Όταν οι μετοχές φτάσουν στα εκατοντάδες δολάρια ανά μετοχή, μπορεί να προκύψουν πολύ μεγάλα περιθώρια προσφοράς / ζήτησης. Ένα τέλειο παράδειγμα είναι το Berkshire Hathaway του Warren Buffett (NYSE: BRK.A), το οποίο ποτέ δεν είχε αποθέματα μετοχών. Η προσφορά της / της ζήτησης μπορεί συχνά να είναι πάνω από 100 δολάρια, και από τον Νοέμβριο του 2013, οι μετοχές της κατηγορίας Α διαπραγματεύονταν μόλις πάνω από 173.000 δολάρια το καθένα.

Ωστόσο, κανένας από αυτούς τους λόγους ή πιθανά αποτελέσματα δεν συμφωνεί με την οικονομική θεωρία. Εάν ρωτήσετε έναν καθηγητή χρηματοδότησης, αυτός ή αυτή θα σας πει πιθανώς ότι οι διαχωρισμούς είναι εντελώς άσχετοι - ακόμη οι εταιρείες το κάνουν ακόμα. Οι κατανομές είναι μια καλή επίδειξη για το πώς οι ενέργειες των εταιρειών και οι συμπεριφορές των επενδυτών δεν συμβαδίζουν πάντοτε με τη χρηματοοικονομική θεωρία. Αυτό ακριβώς το γεγονός άνοιξε ένα ευρύ και σχετικά νέο τομέα οικονομικής μελέτης που ονομάζεται behavioral finance.

Πλεονεκτήματα για τους επενδυτές

Υπάρχουν πολλά επιχειρήματα σχετικά με το κατά πόσο η διάσπαση μετοχών αποτελεί πλεονέκτημα ή μειονέκτημα για τους επενδυτές. Η μία πλευρά αναφέρει ότι η διάσπαση μετοχών είναι ένας καλός δείκτης αγοράς, ο οποίος σηματοδοτεί την αύξηση της τιμής της μετοχής της εταιρείας και, ως εκ τούτου, κάνει πολύ καλά. Αυτό μπορεί να είναι αληθινό, αλλά από την άλλη πλευρά, η διάσπαση των αποθεμάτων απλώς δεν επηρεάζει τη θεμελιώδη αξία του αποθέματος και συνεπώς δεν προσφέρει κανένα πραγματικό πλεονέκτημα στους επενδυτές. Παρά το γεγονός αυτό, τα ενημερωτικά δελτία επένδυσης έλαβαν υπό σημείωση το συχνά θετικό συναίσθημα που περιβάλλει ένα διαχωρισμό μετοχών. Υπάρχουν ολόκληρες δημοσιεύσεις αφιερωμένες στην παρακολούθηση των αποθεμάτων που χωρίζονται και προσπαθούν να επωφεληθούν από τη διογκωτική φύση των διαχωρισμών. Οι κριτικοί θα έλεγαν ότι αυτή η στρατηγική δεν είναι σε καμία περίπτωση δοκιμασμένη σε χρόνο και είναι αμφισβητήσιμα επιτυχής στην καλύτερη περίπτωση.

Factoring σε επιτροπές

Ιστορικά, η αγορά πριν από τη διάσπαση ήταν μια καλή στρατηγική λόγω των προμηθειών που σταθμίζονται από τον αριθμό των μετοχών που αγοράσατε. Ήταν επωφελής μόνο επειδή σας έσωσε χρήματα σε προμήθειες. Αυτό δεν είναι ένα τέτοιο πλεονέκτημα σήμερα, καθώς οι περισσότεροι μεσίτες προσφέρουν μια κατ 'αποκοπή αμοιβή για προμήθειες, χρεώνοντας το ίδιο ποσό για 10 μετοχές ή 1.000. Ορισμένοι μεσίτες στο διαδίκτυο έχουν ένα όριο 2.000 ή 5.000 μετοχές για ένα κατ 'αποκοπή ποσό, ωστόσο οι περισσότεροι επενδυτές δεν αγοράζουν πολλές μετοχές ταυτόχρονα.

Η κατώτατη γραμμή

Θυμηθείτε ότι οι διαφορές αποθέματος δεν επηρεάζουν την αξία (όπως μετράται με κεφαλαιοποίηση της αγοράς) της εταιρείας. Η διάσπαση των αποθεμάτων δεν πρέπει να είναι ο αποφασιστικός παράγοντας που σας προσκαλεί να αγοράσετε ένα απόθεμα. Ενώ υπάρχουν μερικοί ψυχολογικοί λόγοι για τους οποίους οι εταιρείες θα χωρίσουν το απόθεμά τους, δεν αλλάζει κανένα από τα θεμελιώδη επιχειρήματα. Στο τέλος, αν έχετε δύο λογαριασμούς αξίας 50 $ ή ένα λογαριασμό αξίας 100 $, έχετε το ίδιο ποσό στην τράπεζα.