Κατανόηση της SEC

Η Αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) είναι συχνά αναφερόμενη ως ο Παρατηρητής της Wall Street, αλλά δεν θα ήταν υπερβολικό να το θεωρήσουμε ως τον "Cop Cop." Δύο από τους κύριους στόχους της SEC να προστατεύει τους επενδυτές και να διατηρεί δίκαιες, εύρυθμες και αποδοτικές αγορές, παρόμοιους με τους βασικούς στόχους της αστυνομίας για την προστασία του κοινού και τη διατήρηση του νόμου και της τάξης. Η ΑΕΚ έχει επίσης έναν τρίτο βασικό στόχο στην τριπλή αποστολή της - διευκολύνοντας τον σχηματισμό κεφαλαίων που είναι απαραίτητος για τη διατήρηση της οικονομικής ανάπτυξης. Αυτοί οι διαφορετικοί στόχοι απαιτούν τη συμμετοχή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς σε πολλές περιοχές των κεφαλαιαγορών, όπως αναφέρεται παρακάτω.

Γιατί δημιουργήθηκε η SEC

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ιδρύθηκε το 1934, όταν η αμερικανική οικονομία βρισκόταν στη σφραγίδα σιδήρου της Μεγάλης Ύφεσης, η οποία είχε κατακρημνιστεί εν μέρει από το χτύπημα της αγοράς το 1929. Η ομοσπονδιακή ρύθμιση των αγορών κινητών αξιών δεν ήταν καίριο ζήτημα στις εορταστικές ημέρες τη δεκαετία του 1920. Ενώ η δραστηριότητα των χρεογράφων αυξήθηκε κατά την περίοδο μετά τον Α Παγκόσμιο Πόλεμο, οι προτεινόμενοι κανονισμοί που αποσκοπούσαν στην οικονομική αποκάλυψη και την πρόληψη της απάτης των αποθεμάτων δεν επιδιώχθηκαν ούτε εφαρμόστηκαν ενεργά. Όπως εκτιμάται ότι 20 εκατομμύρια Αμερικανοί επενδυτές συρρέουν στη χρηματιστηριακή αγορά κατά τη διάρκεια του "Roaring 20s", ο συνδυασμός ενός έντονα κερδοσκοπικού περιβάλλοντος και περιορισμένης ρύθμισης οδήγησε σε αχαλίνωτη απάτη στο χρηματιστήριο.

Η κερδοσκοπική φρενίτιδα έληξε με τη συντριβή της χρηματιστηριακής αγοράς τον Οκτώβριο του 1929, η οποία σημείωσε τεράστιο φόρτο στην εμπιστοσύνη του κοινού στις αγορές. Τα μισά από τα 50 δισεκατομμύρια δολάρια σε νέους τίτλους που εκδόθηκαν τη δεκαετία του 1920 έγιναν άχρηστα και μέχρι το 1932 τα αμερικανικά αποθέματα άξιζαν το ένα πέμπτο των τιμών τους το καλοκαίρι του 1929. Με τους επενδυτές και τις τράπεζες να χάνουν κολοσσιαία χρηματικά ποσά, 5.000 αμερικανικές τράπεζες είχαν αποτύχει μέχρι το 1933, ενώ το ποσοστό ανεργίας πλησίασε το 30%.

Σε αυτή τη θλιβερή περίοδο, υπήρξε μια αυξανόμενη συναίνεση μεταξύ των νομοθέων των ΗΠΑ ότι η οικονομική ανάκαμψη θα μπορούσε να επιτευχθεί μόνο εάν αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη και η εμπιστοσύνη του κοινού στις κεφαλαιαγορές. Το αμερικανικό Κογκρέσο πραγματοποίησε ακροάσεις για να εντοπίσει τη βασική αιτία των οικονομικών προβλημάτων και να αναζητήσει λύσεις και με βάση τα ευρήματά του πέρασε τον νόμο περί κινητών αξιών του 1933. Το επόμενο έτος, η SEC δημιουργήθηκε με το νόμο περί ανταλλαγής τίτλων του 1934. Ο νόμος με στόχο την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης του κοινού στις κεφαλαιαγορές, παρέχοντας στους επενδυτές και τις αγορές πιο αξιόπιστες πληροφορίες και διαφανείς και σαφείς κανόνες για την προώθηση των έντιμων συναλλαγών. Ο Πρόεδρος Franklin D. Roosevelt εν συνεχεία όρισε τον Joseph P. Kennedy - τον πατέρα του Προέδρου John F. Kennedy - ως τον πρώτο Πρόεδρο της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.

Θεμελιώδεις αρχές

Η ΑΕΕ ερμηνεύει και επιβάλλει τους ομοσπονδιακούς νόμους που διέπουν την αμερικανική βιομηχανία τίτλων, οι οποίοι βασίζονται σε δύο βασικές αρχές -

• Οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν πρόσβαση σε όλες τις σχετικές πληροφορίες σχετικά με ασφάλεια πριν προβούν σε επενδυτική απόφαση. Συνεπώς, οι εταιρείες που προσφέρουν τίτλους στο κοινό πρέπει να αποκαλύπτουν ολοκληρωμένες και ακριβείς πληροφορίες σχετικά με τις επιχειρήσεις τους, τις κινητές αξίες που προσφέρονται προς πώληση και τους κινδύνους που συνεπάγεται η επένδυση σε αυτές.
• Τα άτομα που ασχολούνται με τις πωλήσεις και τη διαπραγμάτευση τίτλων πρέπει να θέσουν πρώτα τα συμφέροντα των επενδυτών και να τα μεταχειριστούν δίκαια και ειλικρινά. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξασφαλίζει αυτό με την επίβλεψη των βασικών παραγόντων της βιομηχανίας κινητών αξιών, συμπεριλαμβανομένων των χρηματιστηρίων, χρηματιστών / εμπόρων, συμβούλων, ταμείων και οργανισμών αξιολόγησης.

Όπως σημειώνει η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς στην ιστοσελίδα της, είναι πρώτα και κύρια μια υπηρεσία επιβολής του νόμου. Αναμφισβήτητα η πιο φοβισμένη μονάδα της SEC, η Διεύθυνση Εκτέλεσης έχει ασκήσει αστικές ενέργειες εναντίον αναρίθμητων ατόμων και εταιρειών για παραβιάσεις του δικαίου των κινητών αξιών, όπως η εμπορία εμπιστευτικών πληροφοριών, η λογιστική απάτη και η παροχή παραπλανητικών πληροφοριών σχετικά με τις κινητές αξίες που προσφέρονται στο κοινό.

Οργάνωση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει πέντε Επιτρόπους που διορίζονται από τον Πρόεδρο των Ηνωμένων Πολιτειών, με τη συμβουλή και τη συγκατάθεση της Γερουσίας. Ο Πρόεδρος ορίζει έναν από τους πέντε Επιτρόπους ως Πρόεδρο της Επιτροπής. η σημερινή Προεδρία, Mary Jo White, ορκίστηκε στις 10 Απριλίου 2013 και θα είναι στην εξουσία μέχρι το 2019.

Οι Επίτροποι υπηρετούν κλιμακωτά πενταετή θητεία, ενώ η θητεία ενός Επιτρόπου λήγει στις 5 Ιουνίου κάθε έτους. Προκειμένου να διασφαλιστεί ότι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς θα παραμείνει μη κομμουνιστική, τρεις κατ 'ανώτατο όριο Επιτρόποι μπορούν να ανήκουν στο ίδιο πολιτικό κόμμα.

Το SEC έχει την έδρα του στην Ουάσιγκτον, DC. Είναι οργανωμένο σε πέντε τμήματα και 23 γραφεία, με περίπου 3.500 υπαλλήλους που βρίσκονται στην Ουάσιγκτον και 11 περιφερειακά γραφεία σε όλες τις ΗΠΑ

Οι πέντε Διευθύνσεις της SEC έχουν τις ακόλουθες αρμοδιότητες:

• Τμήμα της εταιρίας Finance - επιβλέπει την εταιρική αποκάλυψη σημαντικών πληροφοριών στο επενδυτικό κοινό. Εξετάζει τα έγγραφα που πρέπει να καταθέσουν οι δημόσιες εταιρείες στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, όπως δηλώσεις καταχώρισης, ετήσιες και τριμηνιαίες καταθέσεις, πληρεξούσιο υλικό και ετήσιες εκθέσεις. Η Διεύθυνση παρέχει επίσης ερμηνεία των πράξεων επί τίτλων, παρακολουθεί τις δραστηριότητες του λογιστικού επαγγέλματος και έχει ως αποτέλεσμα τη διατύπωση γενικά αποδεκτών λογιστικών αρχών (GAAP) και παρέχει καθοδήγηση και συμβουλές στους καταχωρίζοντες και το κοινό για να τους βοηθήσει να συμμορφωθούν με το δίκαιο των κινητών αξιών.
• Τομέας Συναλλαγών και Αγορών - βοηθά την SEC να εκτελέσει την ευθύνη της για τη διατήρηση δίκαιων, τακτικών και αποτελεσματικών αγορών. Παρέχει καθημερινή εποπτεία των μεγάλων συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών και εποπτεύει επίσης την Corporation Προστασίας Επενδυτών Χρηματιστηριακών Αξιών. Οι πρόσθετες αρμοδιότητες περιλαμβάνουν την αναθεώρηση των προτεινόμενων νέων κανόνων και τις προτεινόμενες αλλαγές στους υπάρχοντες κανόνες και την εποπτεία της αγοράς.
• Τομέας Διαχείρισης Επενδύσεων - είναι υπεύθυνο για την προστασία των επενδυτών και για την προώθηση της δημιουργίας κεφαλαίων μέσω εποπτείας και ρύθμισης της αμερικανικής βιομηχανίας διαχείρισης επενδύσεων, η οποία περιλαμβάνει αμοιβαία κεφάλαια και επαγγελματίες διαχειριστές κεφαλαίων, ερευνητικούς αναλυτές και συμβούλους επενδύσεων σε πελάτες λιανικής. Η επικέντρωση αυτού του τμήματος διασφαλίζει ότι οι γνωστοποιήσεις σχετικά με δημοφιλείς επενδύσεις λιανικής, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια και τα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο, είναι χρήσιμες για τους μικροεπενδυτές και ότι οι ρυθμιστικές δαπάνες που πρέπει να φέρουν οι καταναλωτές δεν είναι υπερβολικές. Οι πρόσθετες ευθύνες περιλαμβάνουν την παροχή βοήθειας στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς για την ερμηνεία των νόμων και των κανονισμών για το κοινό και την παροχή βοήθειας σε θέματα εφαρμογής που αφορούν εταιρείες επενδύσεων και συμβούλους.
• Τμήμα Ενίσχυσης - βοηθά την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να εκτελέσει τη λειτουργία της για την επιβολή του νόμου με (α) να συστήσει την έναρξη ερευνών για παραβιάσεις του δικαίου περί κινητών αξιών, (β) να συστήσει στην SEC να ασκήσει αγωγές ενώπιον ομοσπονδιακού δικαστηρίου ή διοικητικής διαδικασίας ενώπιον δικαστή διοικητικού δικαίου, και (γ) διώκοντας τις υποθέσεις αυτές εξ ονόματος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Συνεργάζεται επίσης στενά με τις υπηρεσίες επιβολής του νόμου για την υποβολή ποινικών υποθέσεων όταν δικαιολογείται.
• Τομέας Οικονομικής Ανάλυσης και Ανάλυσης Κινδύνων - οι δύο κύριες λειτουργίες του Τμήματος είναι η παροχή οικονομικών αναλύσεων για την υποστήριξη της θέσπισης κανόνων και της χάραξης πολιτικής της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC) και την παροχή έρευνας, ανάλυσης, αξιολόγησης κινδύνου και ανάλυσης δεδομένων για την υποστήριξη της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς σε ζητήματα που παρουσιάζουν τους μεγαλύτερους αντιληπτούς κινδύνους σε διαφορές, εξετάσεις και αναθεωρήσεις καταχωρητών.

Πρόσφατες εξελίξεις

Η ασημένια φήμη της SEC έχει χαλάσει τα τελευταία χρόνια από την αποτυχία της να ανιχνεύσει τα τεράστια προγράμματα Bernie Madoff και Allen Stanford Ponzi καθώς και την έλλειψη επιτυχίας της στην κράτηση ενός από τους πραγματικά μεγάλους παίκτες που συνέβαλαν στη χρηματοδότηση 2008-09 κρίση. Ωστόσο, σημείωσε μερικές μεγάλες νίκες στη συνεχιζόμενη σταυροφορία του ενάντια στο κακόβουλο έγκλημα.

• Raj Rajaratnam - Το 2011, ο δισεκατομμυριούχος διευθυντής hedge fund Rajaratnam καταδικάστηκε σε 11 χρόνια φυλάκισης για εμπιστευτικές συναλλαγές, η μεγαλύτερη προθεσμία φυλάκισης που επιβλήθηκε σε μια τέτοια περίπτωση. Ιδρυτής και διευθυντής του αμοιβαίου κεφαλαίου κινδύνου Galleon, ο Rajaratnam καταδικάστηκε για την ενορχήστρωση ενός μεγάλου δακτυλίου διαπραγμάτευσης εμπιστευτικών πληροφοριών που περιλάμβανε τον Rajat Gupta, πρώην διευθύνοντα σύμβουλο της McKinsey και μέλος του διοικητικού συμβουλίου της Goldman Sachs.
• SAC Capital - Τον Νοέμβριο του 2013, η SAC Capital - που ιδρύθηκε από τον Steve Cohen, έναν από τους 150 πλουσιότερους ανθρώπους στον κόσμο - συμφώνησε με ένα πρόστιμο ύψους 1, 8 δισ. Δολαρίων για την εμπορία εμπιστευτικών πληροφοριών. Η SEC ισχυρίστηκε ότι η εμπορία εμπιστευτικών πληροφοριών ήταν ευρέως διαδεδομένη στο SAC Capital και αφορούσε αποθέματα περισσότερων από 20 δημόσιων εταιρειών από το 1999 έως το 2010. Έξι ή περισσότεροι οικονομικοί αναλυτές που εργάζονταν στην SAC είτε έχουν καταδικαστεί είτε έχουν κατηγορηθεί για ενοχές για εμπορία εμπιστευτικών πληροφοριών .

Η κατώτατη γραμμή

Η τριπλή εντολή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για την προστασία των επενδυτών, η διατήρηση των κανονικών αγορών και η διευκόλυνση της δημιουργίας κεφαλαίων την καθιστούν μία από τις σημαντικότερες οντότητες στις κεφαλαιαγορές και στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η αυξανόμενη πολυπλοκότητα αυτών των αγορών θα συνεχίσει να δίνει στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξέχοντα ρόλο για να εξασφαλίσει την ομαλή λειτουργία της και να προσφέρει ίσους όρους ανταγωνισμού σε όλους τους επενδυτές.