Κατανόηση μιας περικοπής μερισμάτων και πότε να την χρησιμοποιήσετε

Το μέρισμα είναι μερική κατανομή των κερδών μιας εταιρείας που καταβάλλεται σε μια κατηγορία μετόχων της. Τα μερίσματα αποφασίζονται από το διοικητικό συμβούλιο μιας εταιρείας και μπορούν να εκδοθούν σε διάφορα χρονικά διαστήματα και τα επιτόκια πληρωμών ως πληρωμές σε μετρητά, μετοχές ή άλλα περιουσιακά στοιχεία.

Τα καθαρά κέρδη που αποκτάται από μια εταιρεία μπορούν να διατηρηθούν εντός της εταιρείας ως αδιανέμητα κέρδη ή / και να διανεμηθούν στους μετόχους με τη μορφή μερίσματος. Μια εταιρεία μπορεί επίσης να επιλέξει να χρησιμοποιήσει καθαρά κέρδη για να επαναγοράσει τις δικές της μετοχές στην ελεύθερη αγορά σε αγορά ιδίων μετοχών.

Τι σήματα κόβουν τα μερίσματα

Αν και η μείωση του μερίσματος θεωρείται γενικά ως σήμα προς πώληση, η απόφαση δεν είναι τόσο ξεκάθαρη όσο εάν το μέρισμα έπρεπε να εξαλειφθεί εντελώς, πράγμα που θα ήταν ένα αδιαμφισβήτητο σήμα πώλησης. Κάθε διευθυντικό στέλεχος και μέλος του διοικητικού συμβουλίου έχει επίγνωση της αρνητικής αντίδρασης στην αγορά, η οποία αναπόφευκτα προκαλείται από νέα για περικοπή μερισμάτων. Ως εκ τούτου, η διαχείριση είναι απίθανο να λάβει αυτό το δραστικό βήμα, εκτός αν η οικονομική κατάσταση της εταιρείας είναι αρκετά δύσκολη ώστε να δικαιολογήσει μια τέτοια κίνηση.

Από την άλλη πλευρά, η αύξηση των μερισμάτων σηματοδοτεί την εμπιστοσύνη της διοίκησης στις μελλοντικές προοπτικές της εταιρείας και την ικανότητά της να παράγει αρκετά μετρητά για να καλύψει τις υψηλότερες πληρωμές μερισμάτων με περιθώριο ασφαλείας. Αυτό σημαίνει ότι η μείωση των μερισμάτων πιθανόν να υποδηλώνει οικονομικό άγχος και έλλειψη εμπιστοσύνης από τη διοίκηση στην ικανότητα δημιουργίας ταμειακών ροών της εταιρείας. Σε πολλές περιπτώσεις, η μείωση του μερίσματος μπορεί να είναι η πρώτη από μια σειρά περικοπών εάν η εταιρεία δεν είναι σε θέση να αντιμετωπίσει τα επιχειρησιακά της ζητήματα και να γυρίσει τα πράγματα γύρω, ή εάν η διόρθωση αυτών των προβλημάτων διαρκεί περισσότερο από το αναμενόμενο.

Πότε να κρατήσετε μακριά από την πώληση

Μπορεί να υπάρχουν ορισμένες περιστάσεις κάτω από τις οποίες ένας επενδυτής πρέπει να αποφύγει να πιέσει το κουμπί "sell" αφού μια εταιρεία ανακοινώσει μια περικοπή μερίσματος, καθώς είναι δελεαστικό καθώς μπορεί να είναι να αντιδράσει στις ειδήσεις με έξοδο από τη θέση σας.

Εάν υπάρχουν εξωγενείς λόγοι για τη μείωση του μερίσματος εκτός από την κακή απόδοση λειτουργίας:

Μια εταιρεία μπορεί μερικές φορές να μειώσει το μέρισμα της εάν έχει πραγματοποιήσει μεγάλη απόκτηση ή χρειάζεται να εξοικονομήσει μετρητά για ένα τεράστιο έργο που προκαλεί υπερβάσεις κόστους. Στην περίπτωση αυτή, τα μακροπρόθεσμα οφέλη από τις συνέργιες απόκτησης ή τις εισροές ταμειακών διαθεσίμων ενδέχεται να είναι σημαντικά υψηλότερες από τις βραχυπρόθεσμες ζημίες που υπέστησαν, διατηρώντας το απόθεμα.

Εάν η περικοπή μερισμάτων είναι αποτέλεσμα συστημικής χρηματοοικονομικής πίεσης (προκαλώντας ευρεία διόρθωση σε πολλαπλές αγορές και κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων) :

Μια εταιρεία με αστέρι ιστορία πληρωμών μερισμάτων μπορεί να αναγκαστεί από τις συνθήκες της αγοράς να μειώσει προσωρινά την πληρωμή της ή να την εξαλείψει εντελώς. Ο αριθμός των μειώσεων και εξαλείψεων των μερισμάτων έφθασε σε πολύ υψηλό επίπεδο κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας πιστωτικής κρίσης και ύφεσης το 2008 και το 2009. Ωστόσο, πολλές από αυτές τις εταιρείες επέστρεψαν τις πληρωμές μερισμάτων τα επόμενα χρόνια, καθώς η τύχη τους βελτιώθηκε σύμφωνα με την ανάκαμψη στις παγκόσμιες αγορές, και τα αποθέματά τους ανέκαμψαν σημαντικά ως αποτέλεσμα. Η πώληση ενός ποιοτικού αποθέματος που έχει μειώσει το μέρισμα λόγω σκληρών - αλλά προσωρινών - οικονομικών περιόδων μπορεί να αποδειχθεί κλασική περίπτωση πώλησης χαμηλών και υψηλών αγορών.

Εάν η αντίδραση της αγοράς σε περικοπή μερισμάτων είναι υπερβολικά μεγάλη :

Αν ένα απόθεμα πέφτει δυσανάλογα ως αποτέλεσμα μιας περικοπής μερισμάτων, η απόδοση του μπορεί να είναι αρκετά ελκυστική ώστε να προσελκύσει επενδυτές προσανατολισμένους στην απόδοση με μεγαλύτερη ανοχή για τον κίνδυνο. Για παράδειγμα, εξετάστε ένα απόθεμα των 20 δολαρίων με ετήσια αποπληρωμή $ 1 (για μερισματική απόδοση πέντε τοις εκατό) που μειώνει το μέρισμα κατά 20 τοις εκατό σε 80 σεντς. Εάν το απόθεμα πέσει κατά 25% στα 15 δολάρια, η απόδοση του μερίσματος - παρά το χαμηλότερο ποσό δολαρίου - θα ήταν στην πραγματικότητα υψηλότερη, στο 5, 33%. Ακόμη και αν το απόθεμα πέσει μόνο δέκα τοις εκατό σε $ 18, η αναθεωρημένη απόδοση μερίσματος 4, 44% μπορεί να είναι αρκετά επαρκής για να προσελκύσει επενδυτές.

Εάν το μέγεθος της περικοπής μερισμάτων είναι μικρότερο από το αναμενόμενο :

Η μείωση των μερισμάτων γενικά δεν αποτελεί έκπληξη, καθώς η διοίκηση μπορεί να τηλεγράψει τις προθέσεις της για τη διατήρηση των μετρητών πολύ πριν από την πραγματική περικοπή. Σε μερικές περιπτώσεις, εάν το μέγεθος της περικοπής μερισμάτων είναι μικρότερο από αυτό που οι επενδυτές στήριζαν οι ίδιοι, το απόθεμα μπορεί να πωληθεί μόνο με μέτριο τρόπο. Μπορεί ακόμη και να συσπειρωθεί σε ορισμένες περιπτώσεις, εάν οι επενδυτές εγκρίνουν την απόφαση της διοίκησης και εξετάσουν ευνοϊκά την πολιτική διατήρησης μετρητών.

Η κατώτατη γραμμή

Ενώ η περικοπή των μερισμάτων μπορεί γενικά να θεωρηθεί ως σήμα πώλησης, οι επενδυτές θα πρέπει να ελέγξουν αν υπάρχει κάποια από τις παραπάνω ελαφρυντικές περιστάσεις πριν από την ταχεία πώληση του αποθέματος.