Αγοραπωλησία
Μια αγορά toehold είναι μια συσσώρευση κάτω του 5% του εκκρεμούντος μετοχικού κεφαλαίου μιας εταιρείας-στόχου από άλλη εταιρεία ή μεμονωμένο επενδυτή με συγκεκριμένο στόχο. Εάν η αγορά αυτή πραγματοποιείται από άλλη εταιρεία, μπορεί να είναι πρόδρομος σε μια στρατηγική εξαγοράς, όπως μια προσφορά εξαγοράς ή μια προσφορά.
Αν ένας μεμονωμένος επενδυτής πραγματοποιεί την αγορά, συνήθως συνοδεύει την αγορά του με απαιτήσεις που απαιτεί η εταιρεία-στόχος να λάβει μέτρα για την αύξηση της μετοχικής αξίας της επιχείρησης.
Βασικές τακτικές
- Μια αγορά toehold είναι όταν μια εταιρεία ή ένας μεμονωμένος επενδυτής αγοράζει λιγότερο από το 5% του εκκρεμούντος αποθέματος της εταιρείας στόχου.
- Μια εταιρεία ή επενδυτής μπορεί να συσσωρεύσει ήσυχα μια αγορά toehold του αποθέματος μιας εταιρείας-στόχου χωρίς να ειδοποιήσει την επιχείρηση στόχου ή να υποβληθεί Schedule 13D στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC).
- Μια αγοραπωλησία μπορεί να είναι ο πρόδρομος της προσπάθειας μιας επιχείρησης να αποκτήσει την επιχείρηση στόχου.
- Οι επενδυτές ακτιβιστών χρησιμοποιούν αγορές για να πιέσουν τις εταιρείες να ανταποκριθούν σε ορισμένες απαιτήσεις, όπως η εφαρμογή αλλαγών που θα αυξήσουν την αξία των μετόχων.
Κατανόηση μιας Αγοράς Toehold
Μια αγορά από μια εταιρεία μπορεί να είναι ένα μήνυμα που ενδιαφέρει να αποκτήσει τελικά την επιχείρηση στόχου. Αυτός ο δυνητικός αγοραστής μπορεί να συσσωρεύσει ήσυχα έως και 5% για την παραμονή του, καθώς θεωρεί τις στρατηγικές του επιλογές. Αν όμως υπερβεί το κατώτατο όριο του 5%, πρέπει να καταθέσει ένα Πρόγραμμα 13D στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Πρέπει επίσης να εξηγήσει γραπτώς στην επιχείρηση στόχου τον λόγο για την αγορά 5% ή και περισσότερο του αποθέματός της. Η υποβολή ενός Χρονοδιαγράμματος 13D ενημερώνει επίσης το κοινό για το τι σκοπεύει να κάνει η εταιρεία με την αγορά του.
Μια αγορά από έναν επενδυτή σημαίνει κατά κανόνα ότι σκοπεύει να ανατρέψει την επιχείρηση στόχου με ορισμένους τρόπους, σε μια προσπάθεια να ενισχύσει την αγοραία αξία της επιχείρησης. Αυτός ο ακτιβιστής επενδυτής θα ανακοινώσει στο Διοικητικό Συμβούλιο της εταιρείας σε δημόσια επιστολή ότι έχει δημιουργήσει ένα σημαντικό ποσοστό, περιγράφει τους λόγους για τους οποίους επενδύει και προτείνει (ή απαιτεί) συγκεκριμένες ενέργειες για την αύξηση της αξίας των μετόχων. Αυτή η ειδοποίηση προς το κοινό μπορεί και συχνά συμβαίνει πριν επιτευχθεί το σήμα 5%.
Ειδικές εκτιμήσεις
Η καθιέρωση μιας θέσης στην αγορά είναι μια τακτική που μια εταιρεία μπορεί να υιοθετήσει, καθώς επιδιώκει την απόκτηση μιας εταιρείας που διαπραγματεύεται δημόσια. Εάν η απορροφώσα εταιρεία προγραμματίζει μια εχθρική εξαγορά μιας εταιρείας-στόχου, η δημιουργία μιας θέσης που επιτρέπει σε αυτήν να αρχίσει να αγοράζει μετοχές του στόχου χωρίς να εντοπιστεί από τη διοίκηση της εταιρείας. Η στρατηγική δίνει τη δυνατότητα στην πιθανή απορροφώσα εταιρεία να παραμείνει στο ραντάρ όσο το δυνατόν περισσότερο, ενώ τοποθετείται σε μια προσπάθεια να αναλάβει τον έλεγχο της εταιρείας στόχου.
Μόλις η απορροφώσα εταιρεία είναι έτοιμη να δημοσιοποιήσει τις προθέσεις εξαγοράς, θα το κάνει συχνά μέσω μιας προσφοράς. Η εξαγοράζουσα εταιρεία θα προσφέρει την αγορά μετοχών από τους μετόχους της εταιρείας-στόχου, συνήθως σε τιμή υψηλότερη από την τρέχουσα τιμή της αγοράς. Η απορροφώσα εταιρεία μπορεί να παρακάμψει την ανάγκη να λάβει έγκριση από το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας στόχου, κάνοντας την προσφορά της απευθείας στους μετόχους και προσφέροντάς τους μια προνομιακή τιμή ως παραδοχή για αποδοχή της προσφοράς. Για να λειτουργήσει αυτή η τακτική, η απορροφούσα εταιρεία θα πρέπει συνήθως να λάβει την έγκριση της πλειοψηφίας των μετόχων.
Ο νόμος Williams είναι ένας ομοσπονδιακός νόμος που προστατεύει τους μετόχους κατά τη διάρκεια εχθρικών προσπαθειών εξαγοράς, εξασφαλίζοντας ότι αποκτούν εταιρείες αποκαλύπτουν σημαντικά γεγονότα, όπως η πηγή χρηματοδότησης και τα σχέδια για την εταιρεία μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς.
Παράδειγμα αγορών Toehold
Ο Paul Singer της Elliott Management Corporation, ένας σημαντικός επενδυτής ακτιβιστών, είχε μεγάλη επιτυχία στη στρατηγική του να κάνει αγορές στο κοινό, να ανακατωθεί για αλλαγές στην στοχοθετημένη επένδυσή του και στη συνέχεια να εξαργυρώσει σημαντικά κέρδη εάν οι συστάσεις ή τα αιτήματά του εφαρμοστούν αποτελεσματικά.
Τον Νοέμβριο του 2016, η Singer αποκάλυψε μια συμμετοχή 4% στην Cognizant Technology Solutions μαζί με τις ιδέες της για την ανύψωση της κερδοφορίας και την επιστροφή μετρητών στους μετόχους. Επέμεινε επίσης στην αλλαγή στο επίπεδο των διοικητικών συμβουλίων. Τα αποτελέσματα ήταν γρήγορα. Τον Φεβρουάριο του 2017, η Cognizant συμφώνησε να αντικαταστήσει τρεις νέους ανεξάρτητους διευθυντές και δεσμεύτηκε σε σχέδια για επέκταση των περιθωρίων κέρδους και επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.