Αυτό είναι πόσο κάνουν οι Διευθυντές Αμοιβαίων Κεφαλαίων

Οι υψηλοί μισθοί των διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων υποβάλλονται συχνότερα σε κερδοσκοπία από την αναφορά. Η έλλειψη διαφάνειας σε αυτά τα θέματα ήταν μέρος του κινήτρου πίσω από διαμαρτυρίες κατά του χρηματοπιστωτικού τομέα και της Wall Street στις Ηνωμένες Πολιτείες το 2011. «Τα πράγματα έχουν ξεπεράσει την κορυφή της μισθολογικής κλίμακας», ιδρυτής και επικεφαλής επενδυτικών υπηρεσιών του Bridgeway Capital Management John Montgomery είπε στο Bloomberg το 2017. Ο Montgomery είναι ένας από τους λίγους διευθυντές αμοιβαίων κεφαλαίων που ποτέ δεν αποκάλυψε το μισθό του - ήταν $ 626.639 το 2011. Δεν το δημοσίευσε δημοσίως αργά, αν και έχει καταγραφεί λέγοντας παίρνει σπίτι μόνο επτά φορές το εισόδημα του εργαζομένου της χαμηλότερης αμοιβής της επιχείρησης.

Ο Skimming, το ενημερωτικό δελτίο ενός αμοιβαίου κεφαλαίου, υποστηρίζει περαιτέρω την αντιληπτή έλλειψη διαφάνειας. Σε αυτά τα χρονοβόρα έγγραφα, δεν υπάρχει απλή γλώσσα που να δηλώνει άμεσα τα ποσά που καταβάλλονται στους διαχειριστές κεφαλαίων για τις συμβουλευτικές υπηρεσίες τους. Η δήλωση των πρόσθετων πληροφοριών προσφέρει στους επενδυτές και το κοινό τις περισσότερες λεπτομέρειες, αν και δεν είναι ακόμα πολύ. Δεν δημοσιοποιείται για την προστασία των διαχειριστών κεφαλαίων, αλλά αυτό δεν συνεπάγεται την αραιή γλώσσα που χρησιμοποιείται στη συνολική αναφορά των μισθών.

Πώς ο Διευθυντής Αμοιβαίου Κεφαλαίου Πληρώνει

Η δομή του εισοδήματος ενός διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων είναι συνήθως ένας μισθός συν ένα επίδομα απόδοσης. Μια μελέτη του Φεβρουαρίου 2018 για 4.500 αμοιβαία κεφάλαια που δημοσιεύθηκε στην Εφημερίδα των Οικονομικών έδειξε ότι το 75% των συμβούλων αμοιβαίων κεφαλαίων λαμβάνει ρητά αποζημίωση από την απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων και αυτή η δομή αποζημίωσης είναι πιο διαδεδομένη με μεγαλύτερα κεφάλαια. Οι κορυφαίοι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων στη βιομηχανία είναι γνωστό ότι φέρνουν 10 εκατομμύρια δολάρια σε 25 εκατομμύρια δολάρια ετησίως σε αντάλλαγμα για τη χρησιμοποίηση επιζήμιων δεξιοτήτων επιλογής αποθεμάτων. Οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων λαμβάνουν πρόσθετο εισόδημα βάσει του συνολικού ενεργητικού υπό διαχείριση

Από τον Οκτώβριο του 2018, ο Salary.com ανέφερε ότι ο ετήσιος μισθός του διευθυντή χαρτοφυλακίου κυμαινόταν από $ 65.589 (για κάποιον κάτω των δύο ετών) σε $ 135.153 (για έναν ανώτερο). Πιθανότερο όμως είναι ότι η πλειοψηφία των εσόδων του διαχειριστή αμοιβαίων κεφαλαίων προέρχεται από μπόνους και όχι από το βασικό του μισθό.

Το μέσο ετήσιο εισόδημα των διαχειριστών κεφαλαίων ποικίλλει επίσης ανάλογα με τον τύπο του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος. Μια έρευνα που πραγματοποιήθηκε από τον Russell Reynolds Associates έδειξε ότι οι διαχειριστές κεφαλαίων στις τράπεζες καταβάλλουν κατά μέσο όρο 140.000 δολάρια, ενώ οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων σε ασφαλιστικές εταιρείες κάνουν 175.000 δολάρια. Οι διαχειριστές κεφαλαίων σε χρηματιστηριακές εταιρείες καταβάλλουν 222.000 δολάρια, ενώ οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων των αμοιβαίων κεφαλαίων καταβάλλουν κατά μέσο όρο 436.500 δολάρια.

Star Performers

Ο Will Danoff διαχειρίζεται το Fidelity Contrafund (FCNTX), το μεγαλύτερο αμοιβαίο κεφάλαιο μετοχών που διαχειρίζεται ενεργά μετοχές στις Ηνωμένες Πολιτείες με χαρτοφυλάκιο 135 δισ. Δολαρίων από τον Σεπτέμβριο του 2018. Η απόδοση του Fidelity Contrafund είναι μοναδική από αυτή των άλλων ταμείων, & Poor's 500 σε πολλές περιπτώσεις. Το να είσαι διαχειριστής ενός βασικού κεφαλαίου απαιτεί ασυνήθιστα αυστηρές προσπάθειες δέουσας επιμέλειας από τον Danoff, ο οποίος επικοινωνεί με πάνω από 1.000 εταιρείες ετησίως για να κάνει τις επιλογές χαρτοφυλακίου που υποστηρίζουν την επιτυχία του ταμείου. Ένα μεγάλο μέρος του χρόνου του δαπανώνται για την έρευνα των τρεχούμενων κεφαλαίων. Είναι διευθυντής του ταμείου από τον Σεπτέμβριο του 1990.

Το τρέχον ενημερωτικό δελτίο αναφέρει το τέλος διαχείρισης ως 0, 60%. Αυτό σημαίνει ότι όταν ένας επενδυτής αγοράζει 10.000 δολάρια μετοχές στο ταμείο, 60 δολάρια πηγαίνουν προς την αποζημίωση των Danoff και των άλλων συμβούλων επενδύσεων. Η δήλωση πρόσθετων πληροφοριών στο ενημερωτικό δελτίο του αμοιβαίου κεφαλαίου αναφέρει την αποζημίωση της Danoff ως περιλαμβάνουσα ετήσιο βασικό μισθό, μπόνους και αποζημίωση με βάση μετοχές. Οι ιδιαιτερότητες της διάρθρωσης των αποζημιώσεων μπορούν να ποικίλλουν σε μεγάλο βαθμό από το αμοιβαίο κεφάλαιο στο ταμείο προκειμένου να περιοριστεί περαιτέρω η διαφάνεια των στοιχείων για τα έσοδα Οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων συχνά διαχειρίζονται το 1% του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων. Αυτό σημαίνει ότι η ετήσια αποζημίωση του Danoff υπερβαίνει κατά πολύ τον μέσο όρο των 436.500 δολαρίων και υπερβαίνει τα 10 εκατομμύρια δολάρια, αλλά η Fidelity δεν επωφελείται από τους επενδυτές, την αμερικανική κυβέρνηση ή άλλους διαχειριστές κεφαλαίων της Fidelity που γνωρίζουν τον συγκεκριμένο αριθμό.

Ένα επεκτεινόμενο επάγγελμα;

Ενώ οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κερδίζουν λιγότερα ετησίως από τους διαχειριστές των hedge funds (οι κορυφαίοι διαχειριστές των hedge funds ανέφεραν ότι δίνουν δισεκατομμύρια ετησίως από σημαντικά επιδόματα διαχείρισης και επιδόσεων), η διαχείριση αμοιβαίων κεφαλαίων είναι συνήθως μια πιο σταθερή σταδιοδρομία. Η πιθανότητα εκτόξευσης λόγω διαρθρωτικών αλλαγών στην απόδοση της επιχείρησης ή της χαμηλής απόδοσης του ταμείου είναι συνολικά χαμηλότερη στον ρόλο του αμοιβαίου κεφαλαίου. Αυτό, ωστόσο, δεν σημαίνει ότι είναι διαχειριστής ενός μεγάλου αμοιβαίου κεφαλαίου στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι μια εύκολη δουλειά. η εργασία συνεπάγεται υψηλή πίεση και είναι πολύ απαιτητική και οι διαχειριστές των ταμείων μετατοπίζονται γρήγορα από τη βιομηχανία από την κακή απόδοση των διαχειριζόμενων κεφαλαίων στο παρελθόν.

Οι επενδύσεις σε αμοιβαία κεφάλαια της Αμερικής έχουν αποκατασταθεί εκθετικά από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, ίσως περισσότερο από ό, τι θα έπρεπε να ληφθεί με βάση τις καταστροφικές επενδυτικές επιπτώσεις που είχαν τα αμοιβαία κεφάλαια στην αμερικανική οικονομία και στα μεμονωμένα χαρτοφυλάκια συνταξιοδότησης. Οι επενδύσεις ιδιωτών ιδρυμάτων και καταναλωτών σε χρηματοπιστωτικά μέσα καθιστούν το μελλοντικό δυναμικό για τη λειτουργία νέων ταμείων αμοιβαίων κεφαλαίων από τις τράπεζες, τις ασφαλιστικές εταιρείες, τις εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων και τις εταιρείες διαμεσολάβησης. Όλες αυτές οι εταιρείες προσπαθούν να προσλάβουν ικανά άτομα για να επιλέξουν μετοχές που μπορούν να ξεπεράσουν επιτυχώς τους δείκτες - μια αυξανόμενη πρόκληση, δεδομένου ότι ο ανταγωνισμός των ανθρωπίνων διευθυντών αντιμετωπίζεται από τους ρομπορικούς συμβούλους και διαχειρίζεται παθητικά κεφάλαια που αντικατοπτρίζουν αυτούς τους δείκτες, για πολύ χαμηλότερα τέλη.

Ενώ οι εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων μπορεί να είναι οι πιο επιλεκτικές όταν επιλέγουν υποψηφίους για μελλοντικούς διαχειριστές χαρτοφυλακίων, οι ασφαλιστικές εταιρείες, οι τράπεζες και οι χρηματιστηριακές εταιρείες προσφέρουν μεγαλύτερη ελευθερία όσον αφορά την προηγούμενη ιστορία απασχόλησης και την επιλογή ενός εκπαιδευτικού ιδρύματος. Ο κλάδος των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών χρησιμοποιεί ένα σχετικά βραχυπρόθεσμο μοντέλο για την επιλογή του ταλέντου για αυτές τις θέσεις, με νέους διαχειριστές που διαχειρίζονται ένα έως τρία χρόνια για να αναπτύξουν τις επιδόσεις τους σε κεφάλαια προτού τους δοθεί μια ευκαιρία στη διοίκηση. Οι ομοφυλόφιλοι του Will Danoff και άλλοι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν διατηρήσει τις θέσεις τους με πολύ καλά αποτελέσματα.