Ισχυρή απόδοση
Η ισχυρή αποδοτικότητα της μορφής είναι η αυστηρότερη εκδοχή της θεωρίας επενδύσεων για την αποδοτική αγορά (EMH), η οποία δηλώνει ότι όλες οι πληροφορίες σε μια αγορά, δημόσια ή ιδιωτική, καταλογίζονται σε τιμή μετοχής.
Οι ασκούμενοι ισχυρής μορφής αποδοτικότητας πιστεύουν ότι ακόμη και οι πληροφορίες που είναι εμπιστευτικές δεν μπορούν να δώσουν σε έναν επενδυτή πλεονέκτημα. Αυτός ο βαθμός αποτελεσματικότητας της αγοράς συνεπάγεται ότι τα κέρδη που υπερβαίνουν τις κανονικές αποδόσεις δεν μπορούν να πραγματοποιηθούν ανεξάρτητα από το μέγεθος της έρευνας ή των πληροφοριών που έχουν πρόσβαση οι επενδυτές.
Βασικές τακτικές
- Η ισχυρή αποδοτικότητα της μορφής είναι η αυστηρότερη εκδοχή της θεωρίας επενδύσεων στην υπόθεση της αποδοτικής αγοράς (EMH), η οποία δηλώνει ότι όλες οι πληροφορίες σε μια αγορά, δημόσια ή ιδιωτική, καταλογίζονται στην τιμή ενός μετοχικού κεφαλαίου.
- Αυτός ο βαθμός αποτελεσματικότητας της αγοράς συνεπάγεται ότι τα κέρδη που υπερβαίνουν τις κανονικές αποδόσεις δεν μπορούν να πραγματοποιηθούν ανεξάρτητα από το μέγεθος της έρευνας ή των πληροφοριών που έχουν πρόσβαση οι επενδυτές.
- Ο Burton G. Malkiel, ο άνθρωπος που βρίσκεται πίσω από ισχυρή αποτελεσματικότητα, περιέγραψε τις εκτιμήσεις των κερδών, την τεχνική ανάλυση και τις συμβουλευτικές υπηρεσίες επενδύσεων ως "άχρηστες", προσθέτοντας ότι ο καλύτερος τρόπος για τη μεγιστοποίηση των αποδόσεων είναι η ακολουθία στρατηγικής buy-and-hold.
Κατανόηση της ισχυρής μορφής απόδοσης
Η αποτελεσματικότητα της ισχυρής μορφής είναι ένα στοιχείο της ΕΜΗ και θεωρείται μέρος της θεωρίας τυχαίων περιόδων. Δηλώνει ότι η τιμή των τίτλων και επομένως η συνολική αγορά δεν είναι τυχαία και επηρεάζονται από παρελθόντα γεγονότα.
Η ισχυρή απόδοση της μορφής είναι ένας από τους τρεις διαφορετικούς βαθμούς της EMH, οι άλλοι είναι αδύναμοι και ημι-ισχυροί. Ο καθένας βασίζεται στην ίδια βασική θεωρία αλλά ποικίλλει ελαφρώς όσον αφορά την αυστηρότητα.
Ισχυρή αποτελεσματικότητα φόρμας έναντι ανεπαρκούς αποδοτικότητας μορφής και ημι-ισχυρής μορφής απόδοσης
Η αδύναμη θεωρία αποδοτικότητας της μορφής, η πιο επιεική της δέσμης, υποστηρίζει ότι οι τιμές των μετοχών αντικατοπτρίζουν όλες τις τρέχουσες πληροφορίες, αλλά επίσης αναγνωρίζει ότι οι ανωμαλίες μπορούν να βρεθούν με διεξοδική έρευνα των οικονομικών καταστάσεων των εταιρειών.
Η θεωρία ημι-ισχυρής μορφής αποδοτικότητας πηγαίνει ένα βήμα παραπέρα, προωθώντας την ιδέα ότι όλες οι πληροφορίες στον δημόσιο τομέα χρησιμοποιούνται στον υπολογισμό της τρέχουσας τιμής ενός αποθέματος. Αυτό σημαίνει ότι είναι αδύνατο για τους επενδυτές να εντοπίζουν υποτιμημένες κινητές αξίες και να παράγουν υψηλότερες αποδόσεις στην αγορά χρησιμοποιώντας τεχνικές ή θεμελιώδεις αναλύσεις.
Εκείνοι που προσυπογράφουν αυτήν την εκδοχή της EMH πιστεύουν ότι μόνο οι πληροφορίες που δεν είναι άμεσα διαθέσιμες στο κοινό μπορούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να αυξήσουν τις αποδόσεις τους σε επίπεδο απόδοσης υψηλότερο από εκείνο της γενικής αγοράς. Η ισχυρή θεωρία αποδοτικότητας της μορφής απορρίπτει αυτή την έννοια, δηλώνοντας ότι δεν υπάρχουν πληροφορίες, δημόσιες ή εμπιστευτικές πληροφορίες, που θα ωφελήσουν έναν επενδυτή, διότι ακόμη και οι εσωτερικές πληροφορίες αντικατοπτρίζονται στην τρέχουσα τιμή των μετοχών.
Ιστορία της ισχυρής μορφής απόδοσης
Η έννοια της ισχυρής μορφής αποδοτικότητας πρωτοστάτησε ο καθηγητής οικονομικών του Princeton Burton G. Malkiel στο βιβλίο του που δημοσιεύτηκε το 1973 με τίτλο "Μια τυχαία πεζοπορία στη Wall Street".
Ο Malkiel περιέγραψε τις εκτιμήσεις των κερδών, την τεχνική ανάλυση και τις συμβουλευτικές υπηρεσίες για επενδύσεις ως "άχρηστες". Είπε ότι ο καλύτερος τρόπος για μεγιστοποίηση των αποδόσεων είναι η εφαρμογή στρατηγικής buy-and-hold, προσθέτοντας ότι τα χαρτοφυλάκια που κατασκευάζονται από εμπειρογνώμονες δεν πρέπει να είναι καλύτερο από ένα καλάθι τα αποθέματα που συγκεντρώνονται από ένα μαχαίρι που έχει κολλήσει με τα μάτια.
Παράδειγμα ισχυρής μορφής απόδοσης
Τα περισσότερα παραδείγματα ισχυρής μορφής απόδοσης περιλαμβάνουν εμπιστευτικές πληροφορίες. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η ισχυρή απόδοση της μορφής είναι το μόνο μέρος του EMH που λαμβάνει υπόψη τις πληροφορίες ιδιοκτησίας. Η θεωρία δηλώνει ότι αντίθετα με τη δημοφιλή πεποίθηση, η κατοχή εσωτερικών πληροφοριών δεν θα βοηθήσει έναν επενδυτή να κερδίσει υψηλές αποδόσεις στην αγορά.
Ακολουθεί ένα παράδειγμα για το πόσο ισχυρή μπορεί να διαδραματίσει η αποτελεσματικότητα της μορφής στην πραγματική ζωή. Ο επικεφαλής της τεχνολογίας (CTO) μιας δημόσιας εταιρείας τεχνολογίας πιστεύει ότι η επιχείρησή του θα αρχίσει να χάνει τους πελάτες και τα έσοδά της. Μετά την εσωτερική ανάπτυξη ενός νέου χαρακτηριστικού προϊόντος σε beta testers, οι φόβοι του ΚΟΤ επιβεβαιώνονται και γνωρίζει ότι η επίσημη rollout θα είναι ένα flop. Αυτό θα θεωρούνταν εμπιστευτικές πληροφορίες.
Ο ΚΟΤ αποφασίζει να αναλάβει μια μικρή θέση στη δική του εταιρεία, στοιχηματίζοντας αποτελεσματικά από την κίνηση των τιμών μετοχών. Αν η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου μειωθεί, ο ΚΟΤ θα ωφεληθεί και, εάν αυξηθούν οι τιμές των μετοχών, θα χάσει χρήματα.
Ωστόσο, όταν η λειτουργία του προϊόντος κυκλοφορήσει στο κοινό, η τιμή της μετοχής δεν επηρεάζεται και δεν παρακμάζει, παρόλο που οι πελάτες απογοητεύονται από το προϊόν. Αυτή η αγορά είναι ισχυρή μορφή αποτελεσματική, επειδή ακόμη και οι πληροφορίες εμπιστευτικών στοιχείων του προϊόντος flop είχαν ήδη τιμολογηθεί στο απόθεμα. Ο ΚΟΤ θα χάσει χρήματα σε αυτή την κατάσταση.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.