Ανάλυση αποθεμάτων: Πρόβλεψη εσόδων και ανάπτυξης

Οι αναλυτές των αποθεμάτων πρέπει να προβλέπουν τα έσοδα και την ανάπτυξη για να προβάλλουν τα αναμενόμενα κέρδη. Οι προβλεπόμενες προβλέψεις εσόδων και ανάπτυξης αποτελούν σημαντικά στοιχεία της ανάλυσης ασφαλείας, που συχνά οδηγούν σε μελλοντική αξία ενός αποθέματος. Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία παρουσιάζει υψηλό ρυθμό ανάπτυξης σε αρκετές περιόδους, θα εντοπίσει πολλαπλάσια που υπερβαίνουν το τρέχον πολλαπλάσιο της αγοράς. Όταν αυξάνεται η πολλαπλή προσαύξησή της, η τιμή της μετοχής της θα πρέπει να αυξηθεί, με αποτέλεσμα την υψηλότερη απόδοση των επενδυτών. Η πρόβλεψη προβολών απαιτεί πολλές εισροές. ορισμένα προέρχονται από ποσοτικά δεδομένα και άλλα είναι πιο υποκειμενικά. Η αξιοπιστία και η ακρίβεια των δεδομένων οδηγούν τις προβλέψεις.

Προβλέψεις εσόδων

Τα διαμορφωμένα έσοδα και ανάπτυξη θα είναι πιο αξιόπιστα εάν οι εισροές που χρησιμοποιούνται για τον προσδιορισμό τους είναι όσο το δυνατόν πιο ακριβείς. Για να προβλέψουν έσοδα, οι αναλυτές συγκεντρώνουν στοιχεία από την εταιρεία, τη βιομηχανία και τους καταναλωτές. Τυπικά, τόσο οι εταιρείες όσο και οι ομάδες εμπορίου δημοσιεύουν στοιχεία σχετικά με το δυνητικό μέγεθος της αγοράς, τον αριθμό των ανταγωνιστών και τα τρέχοντα μερίδια αγοράς. Αυτές οι πληροφορίες μπορούν να βρεθούν σε ετήσιες εκθέσεις και μέσω βιομηχανικών ομάδων. Τα στοιχεία των καταναλωτών που διαπιστώθηκαν από έρευνες αγοραστών, κωδικοποίηση γραμμών UPC και παρόμοια σημεία πώλησης έδωσαν μια εικόνα της τρέχουσας και μελλοντικής αναμενόμενης ζήτησης.

Απαιτούνται περαιτέρω εισροές για να διαμορφωθούν συγκεκριμένα οι προβλέψεις εσόδων μιας εταιρείας. Οι οικονομικές καταστάσεις, όπως ο ισολογισμός, ενημερώνουν τους αναλυτές σχετικά με την τρέχουσα απογραφή μιας εταιρείας και τις μεταβολές στα επίπεδα αποθεμάτων από τη μια περίοδο στην άλλη. Συχνά οι εταιρείες θα παρέχουν επίσης ενημερώσεις σχετικά με την απογραφή, τις αποστολές και τον αναμενόμενο αριθμό πωλήσεων μονάδων κατά την τρέχουσα περίοδο.

Η μέση τιμή ανά μονάδα μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας τα έσοδα που εμφανίζονται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων διαιρούμενα με τη μεταβολή του αποθέματος (ή τον αριθμό των πωληθέντων μονάδων). Για τις προηγούμενες συναλλαγές, τα στοιχεία αυτά μπορούν να βρεθούν σε εκθέσεις της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC), αλλά για μελλοντικές συναλλαγές, απαιτούνται υποθέσεις - όπως ο αντίκτυπος του ανταγωνισμού στην τιμολογιακή δύναμη και η αναμενόμενη ζήτηση έναντι της προσφοράς.

Σε ανταγωνιστικές αγορές, οι τιμές συνήθως μειώνονται, είτε άμεσα μέσω περικοπών τιμών είτε έμμεσα με τη μορφή εκπτώσεων. Ο ανταγωνισμός έρχεται με τη μορφή παρόμοιων προϊόντων από διάφορους κατασκευαστές, ή νέων προϊόντων που εισέρχονται και απονέμουν παλιές. Όταν η προσφορά υπερβαίνει τη ζήτηση, οι εταιρείες συνήθως προωθούν τα προϊόντα στον καταναλωτή, γεγονός που συνήθως έχει ως αποτέλεσμα χαμηλότερες τιμές. Τα προβλεπόμενα έσοδα υπολογίζονται λαμβάνοντας τη μέση τιμή πώλησης (ASP) για μελλοντικές περιόδους και πολλαπλασιάζοντας τον κατά τον αριθμό των αναμενόμενων πωληθεισών μονάδων. Αυτές οι υπολογιζόμενες προβλέψεις μπορούν να «επιβεβαιωθούν» από τη διοίκηση της εταιρείας, η οποία μπορεί να συζητήσει τα έσοδα και τις προσδοκίες της για ανάπτυξη σε τηλεδιασκέψεις που συνήθως προγραμματίζονται γύρω από την έκδοση της τελευταίας ετήσιας ή τριμηνιαίας έκθεσης. Επιπλέον, η διοίκηση της εταιρείας μπορεί να συμμετέχει σε εκδηλώσεις εντός περιόδου, όπως συνέδρια βιομηχανίας, όπου εκδίδουν νέες πληροφορίες σχετικά με την απογραφή, την ανταγωνιστικότητα της αγοράς ή την τιμολόγηση, για να επιβεβαιώσουν ή να βοηθήσουν στη δημιουργία μοντέλων εσόδων.

Πρόβλεψη Ανάπτυξης

Μόλις προσδιοριστούν τα έσοδα, μπορεί να διαμορφωθεί μελλοντική ανάπτυξη. Η εφαρμογή ενός ρυθμού αύξησης στα έσοδα μπορεί να βοηθήσει στον προσδιορισμό της μελλοντικής αύξησης των κερδών. Ο καθορισμός του κατάλληλου ρυθμού ανάπτυξης θα βασιστεί στις προσδοκίες για την τιμή του προϊόντος και τις μελλοντικές πωλήσεις μονάδων. Η διείσδυση σε νέες και υπάρχουσες αγορές και η δυνατότητα κλοπής μεριδίου αγοράς θα επηρεάσουν τις μελλοντικές πωλήσεις μονάδων. Οι προοπτικές της βιομηχανίας, η ανάλυση των βασικών χαρακτηριστικών του προϊόντος και η ζήτηση αποτελούν αναπόσπαστα στοιχεία για την πρόβλεψη των ρυθμών ανάπτυξης.

Ας δούμε ένα παράδειγμα. Η εταιρεία ABC ξεκινά με έσοδα 100 δολαρίων. Αναμένεται να αναπτυχθούν με την αγορά. Η ABC προβλέπει την ικανότητά της να αυξάνει το μερίδιο αγοράς και να καθορίζει τιμές. Εδώ είναι η πρόβλεψή τους:

Υπολογισμός ποσοστών ανάπτυξης

Στα έτη 3 και 4, τόσο το αυξητικό μερίδιο αγοράς όσο και η μείωση των τιμών μειώνουν, γεγονός που επηρεάζει άμεσα τους ρυθμούς ανάπτυξης.

Αντίκτυπος των προβλέψεων στην αποτίμηση

Ο τελικός στόχος των αναλυτών κατά την πρόβλεψη εσόδων και ανάπτυξης είναι ο προσδιορισμός της κατάλληλης αξίας για ένα απόθεμα. Αφού μοντελοποιήσουν τα αναμενόμενα έσοδα και καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι το κόστος θα εξακολουθήσει να είναι το ίδιο σταθερό ποσοστό των εσόδων, οι αναλυτές μπορούν να υπολογίσουν τα αναμενόμενα κέρδη για κάθε μελλοντική περίοδο.

Ο παρακάτω πίνακας δείχνει τα αναμενόμενα κέρδη για την εταιρεία ABC:

Από αυτά τα μοντέλα, οι αναλυτές μπορούν στη συνέχεια να συγκρίνουν την αύξηση των κερδών με την αύξηση των εσόδων, για να δουν πόσο καλά η εταιρεία είναι σε θέση να διαχειριστεί το κόστος και να φέρει την άνοδο των εσόδων στο κατώτατο σημείο.

Σε κάθε ένα από τα έτη 1, 2 και 3, η αύξηση των κερδών της ABC υπερβαίνει την αύξηση των εσόδων της. Η μεταβολή των ρυθμών ανάπτυξης θα αντικατοπτριστεί στο πολλαπλάσιο αποτίμησης που η αγορά είναι πρόθυμη να πληρώσει για αυτό το απόθεμα. Τα αποθέματα που έχουν βιώσιμους ή αυξανόμενους ρυθμούς ανάπτυξης θα αποδίδονται σε υψηλότερα πολλαπλάσια και τα αποθέματα με αρνητική ανάπτυξη θα λαμβάνουν χαμηλότερα πολλαπλάσια. Για την ABC, η αυξημένη ανάπτυξη από το 1ο έτος στο 2ο έτος θα έχει ως αποτέλεσμα ένα υψηλό πολλαπλάσιο, ενώ η χαμηλή ανάπτυξη του έτους 4 (στην πραγματικότητα αρνητική αύξηση των κερδών σε σύγκριση με την αύξηση των εσόδων) θα αντικατοπτρίζεται σε χαμηλότερο πολλαπλάσιο.

Η κατώτατη γραμμή

Οι προβλέψεις των αναλυτών είναι καθοριστικές για τον καθορισμό των αναμενόμενων τιμών των μετοχών, οι οποίες με τη σειρά τους οδηγούν σε συστάσεις. Χωρίς τη δυνατότητα να προβούμε σε ακριβείς προβλέψεις, η αποφασιστικότητα για αγορά ή πώληση ενός αποθέματος δεν μπορεί να γίνει. Αν και οι προβλέψεις των αποθεμάτων απαιτούν τη συγκέντρωση πολλών ποσοτικών σημείων δεδομένων από διάφορες πηγές, καθώς και υποκειμενικούς προσδιορισμούς, οι αναλυτές θα πρέπει να είναι σε θέση να δημιουργήσουν ένα αρκετά ακριβές μοντέλο για να διατυπώσουν συστάσεις.