Αναμονή υπογραφής

Τι είναι αναδοχή αναμονής;

Η αναδοχή αναμονής είναι ένας τύπος συμφωνίας για την πώληση μετοχών σε μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) στην οποία η ασφαλιστική τράπεζα αναλαμβάνει την υποχρέωση να αγοράσει οποιεσδήποτε μετοχές παραμένουν μετά την πώληση όλων των μετοχών που μπορεί να προσφέρει στο κοινό. Σε μια συμφωνία αναμονής, ο ασφαλιστής συμφωνεί να αγοράσει τις υπόλοιπες μετοχές στην τιμή εγγραφής, η οποία είναι γενικά χαμηλότερη από την αγοραία τιμή του μετοχικού κεφαλαίου. Αυτή η μέθοδος αναδοχής εγγυάται στην εκδότρια εταιρεία ότι η δημόσια εγγραφή θα αυξήσει ένα συγκεκριμένο χρηματικό ποσό.

Κατανόηση της αναδοχής αναμονής

Αν και η δυνατότητα αγοράς μετοχών κάτω από την τιμή αγοράς μπορεί να φαίνεται ότι αποτελεί πλεονέκτημα της αναδοχής σε αναμονή, το γεγονός ότι υπάρχουν μετοχές που έμειναν για την αγορά του αναδόχου υποδηλώνει έλλειψη ζήτησης για την προσφορά. Η αναδοχή αναμονής μεταφέρει επομένως κίνδυνο από την εταιρεία που πρόκειται να δημοσιευθεί (ο εκδότης) στην επενδυτική τράπεζα (τον ασφαλειοδότη). Λόγω αυτού του πρόσθετου κινδύνου, η προμήθεια του αναδόχου ενδέχεται να είναι υψηλότερη.

Άλλες επιλογές για την ανάληψη δημόσιας εγγραφής περιλαμβάνουν μια σταθερή δέσμευση και μια συμφωνία βέλτιστων προσπαθειών.

Βασικές τακτικές

• Μια συμφωνία αναδοχής αναδοχής προβλέπει ότι μετά από μια δημόσια εγγραφή, μια τράπεζα επενδύσεων θα αγοράσει τις υπόλοιπες μετοχές που δεν έχουν αγοραστεί από το κοινό.
• Άλλοι τύποι συμφωνιών αναδοχής περιλαμβάνουν τις καλύτερες προσπάθειες και τη σταθερή δέσμευση.
• Σε μια σθεναρή ανάληψη υποχρέωσης, η τράπεζα επενδύσεων δεσμεύεται να αγοράζει μετοχές, ανεξάρτητα από το αν μπορεί να πουλήσει στο κοινό.
• Μια συμφωνία βέλτιστων προσπαθειών απλά λέει ότι η τράπεζα θα καταβάλει κάθε δυνατή προσπάθεια για να πουλήσει στο κοινό, αλλά δεν έχει δεσμεύσεις να αγοράσει μετοχές πέρα ​​από αυτό.

Αναστολή αναδοχής έναντι επιχείρησης

Σε μια σταθερή δέσμευση, η ασφαλιστική τράπεζα επενδύσεων παρέχει εγγύηση για την αγορά όλων των τίτλων που προσφέρονται στην αγορά από τον εκδότη, ανεξάρτητα από το αν μπορεί να πουλήσει τις μετοχές στους επενδυτές. Οι εταιρείες έκδοσης προτιμούν σταθερές συμβάσεις αναδοχής αναλήψεων υποχρεώσεων για συμφωνίες αναδοχής αναδοχής - και όλων των άλλων - επειδή εγγυώνται όλα τα χρήματα αμέσως.

Συνήθως, ένας ασφαλιστής θα συμφωνήσει με μια σταθερή δέσμευση ανάληψης υποχρεώσεων μόνο εάν η δημόσια εγγραφή είναι σε υψηλή ζήτηση, διότι επιβαρύνει μόνο τον κίνδυνο. απαιτεί από τον ασφαλιστή να θέσει τα δικά του χρήματα σε κίνδυνο. Εάν δεν μπορεί να πουλήσει τίτλους στους επενδυτές, θα πρέπει να υπολογίσει τι πρέπει να κάνει με τις υπόλοιπες μετοχές - να τις κρατήσει και να ελπίζει σε αυξημένη ζήτηση ή ενδεχομένως να προσπαθήσει να τις εκφορτώσει με έκπτωση, καταγράφοντας ζημία στις μετοχές.

Ο ασφαλιστής σε μια δέσμευση αναλήψεων υποχρεώσεων συχνά θα επιμείνει σε μια ρήτρα αγοράς, η οποία θα τους απαλλάσσει από τη δέσμευση για την αγορά όλων των τίτλων σε περίπτωση γεγονότος που υποβαθμίζει την ποιότητα των τίτλων. Οι κακές συνθήκες της αγοράς συνήθως δεν συγκαταλέγονται στους αποδεκτούς λόγους, αλλά οι ουσιαστικές αλλαγές στην επιχειρηματική δραστηριότητα της επιχείρησης, εάν η αγορά χτυπήσει ένα μαλακό έμπλαστρο ή η αδύναμη απόδοση άλλων IPO είναι μερικές φορές λόγοι για τους οποίους οι ασφαλιστές επικαλούνται τη ρήτρα αγοράς.

Ετοιμότητα έναντι καλύτερης προσπάθειας αναδοχής

Σε μια καλύτερη προσπάθεια αναδοχής, οι ασφαλιστές θα κάνουν ό, τι καλύτερο μπορούν να πουλήσουν όλους τους τίτλους που προσφέρονται, αλλά ο ασφαλιστής δεν είναι υποχρεωμένος να αγοράσει όλες τις κινητές αξίες υπό οποιεσδήποτε συνθήκες. Αυτός ο τύπος σύμβασης αναδοχής θα τεθεί συνήθως σε λειτουργία εάν η ζήτηση για μια προσφορά αναμένεται να είναι ελάχιστη. Στο πλαίσιο αυτού του είδους συμφωνίας, τυχόν απούλητα χρεόγραφα θα επιστραφούν στον εκδότη.

Όπως υποδηλώνει το όνομα, ο ανάδοχος απλά υπόσχεται να καταβάλει κάθε προσπάθεια για να πουλήσει μετοχές. Η ρύθμιση μειώνει τον κίνδυνο για τον ασφαλειοδότη επειδή δεν είναι υπεύθυνος για τυχόν αδιάθετες μετοχές. Ο αναδόχων μπορεί επίσης να ακυρώσει το ζήτημα εντελώς. Ο ασφαλιστής λαμβάνει μια κατ 'αποκοπήν αμοιβή για τις υπηρεσίες του, η οποία θα απολεσθεί εάν αποφασίσει να ακυρώσει το ζήτημα.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Ορισμός σταθερής δέσμευσης Μια σταθερή δέσμευση αναφέρεται γενικά στη συμφωνία ενός ασφαλιστή να αναλάβει όλο τον κίνδυνο απογραφής και να αγοράσει όλα τα αξιόγραφα απευθείας από τον εκδότη προς πώληση στο κοινό. περισσότερα Πώς Underwriting Agreements Matter Μια συμφωνία αναδοχής είναι μια σύμβαση μεταξύ μιας ομάδας επενδυτικών τραπεζιτών σε ένα syndicate αναδοχής και του εκδότη μιας νέας προσφοράς τίτλων. περισσότερες καλύτερες προσπάθειες Οι καλύτερες προσπάθειες είναι ένας όρος για μια δέσμευση από έναν ασφαλιστή να καταβάλει κάθε δυνατή προσπάθεια για να πουλήσει όσο το δυνατόν περισσότερο μια προσφορά τίτλων. περισσότερος Αποκλεισμός Αποδέσμευση αναφέρεται σε μια κατάσταση όπου η υπο-υπογραφή ενός ζητήματος ασφαλείας αναγκάζει την ασφαλιστική τράπεζα αναδοχής να αγοράσει αδιάθετες μετοχές. περισσότερα Οπίσθια στάση Ορισμός Ένα back stop παρέχει στήριξη τελευταίας θέσης ή ασφάλεια σε προσφορά τίτλων για το αδιάθετο τμήμα μετοχών. περισσότερα Μάθετε για τις αρχικές δημόσιες προσφορές (IPO) Μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) αναφέρεται στη διαδικασία προσφοράς μετοχών μιας ιδιωτικής εταιρείας στο κοινό σε μια νέα έκδοση μετοχών. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών