Συντελεστές φερεγγυότητας έναντι ποσοστών ρευστότητας: Ποια είναι η διαφορά;
Η φερεγγυότητα και η ρευστότητα είναι και οι δύο όροι που αναφέρονται στην οικονομική κατάσταση μιας επιχείρησης, αλλά με κάποιες αξιοσημείωτες διαφορές. Η φερεγγυότητα αναφέρεται στην ικανότητα μιας επιχείρησης να εκπληρώνει τις μακροπρόθεσμες οικονομικές υποχρεώσεις της. Η ρευστότητα αναφέρεται στην ικανότητα μιας επιχείρησης να καταβάλλει βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις. ο όρος αναφέρεται επίσης στην ικανότητα μιας επιχείρησης να πωλεί περιουσιακά στοιχεία γρήγορα για να αντλεί μετρητά. Μια εταιρεία διαλυτών είναι μια εταιρεία που κατέχει περισσότερα από όσα οφείλει. με άλλα λόγια, έχει μια θετική καθαρή αξία και ένα διαχειρίσιμο χρέος. Από την άλλη πλευρά, μια επιχείρηση με επαρκή ρευστότητα μπορεί να έχει αρκετά διαθέσιμα διαθέσιμα για να πληρώσει τους λογαριασμούς της, αλλά μπορεί να κινείται προς οικονομική καταστροφή κάτω από το δρόμο.
Η φερεγγυότητα και η ρευστότητα είναι εξίσου σημαντικές και οι υγιείς εταιρείες είναι ταυτόχρονα διαλυτές και διαθέτουν επαρκή ρευστότητα. Ορισμένοι δείκτες ρευστότητας και λόγοι φερεγγυότητας χρησιμοποιούνται για τη μέτρηση της οικονομικής υγείας μιας επιχείρησης, οι πιο συνηθισμένες από τις οποίες εξετάζονται παρακάτω.
1:246 βασικοί χρηματοοικονομικοί δείκτες και τι αποκαλύπτουν
Βασικές τακτικές
- Η φερεγγυότητα και η ρευστότητα είναι εξίσου σημαντικές για την οικονομική υγεία μιας επιχείρησης.
- Η φερεγγυότητα και η ρευστότητα είναι και οι δύο όροι που αναφέρονται στην οικονομική κατάσταση μιας επιχείρησης, αλλά με κάποιες αξιοσημείωτες διαφορές.
- Η ρευστότητα αναφέρεται τόσο στην ικανότητα μιας επιχείρησης να πληρώνει βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις όσο και στην ικανότητα της εταιρείας να πωλεί περιουσιακά στοιχεία γρήγορα για να αντλεί μετρητά.
Συντελεστές ρευστότητας
Τρέχουσα σχέση = Κυκλοφορούν ενεργητικό / Τρέχουσες υποχρεώσεις
Ο τρέχων δείκτης μετρά την ικανότητα της εταιρείας να εξοφλήσει τις τρέχουσες υποχρεώσεις της (πληρωτέες μέσα σε ένα έτος) με τα κυκλοφορούντα περιουσιακά της στοιχεία, όπως μετρητά, εισπρακτέους λογαριασμούς και αποθέματα. Όσο υψηλότερη είναι η αναλογία, τόσο καλύτερη είναι η θέση ρευστότητας της εταιρείας.
Γρήγορη αναλογία = (Κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία - Αποθέματα) / Τρέχουσες υποχρεώσεις
= (Μετρητά και ισοδύναμα + Εμπορεύσιμοι τίτλοι + Εισπρακτέοι λογαριασμοί) / Τρέχουσες υποχρεώσεις
Ο γρήγορος δείκτης μετρά την ικανότητα μιας εταιρείας να εκπληρώνει τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της με τα πιο ρευστά περιουσιακά της στοιχεία και συνεπώς αποκλείει τα αποθέματα από τα κυκλοφορούντα περιουσιακά της στοιχεία. Είναι επίσης γνωστή ως η σχέση "οξύ-τεστ".
Μηδενικές πωλήσεις ημερών (DSO) = (Εισπρακτέοι λογαριασμοί / Συνολικές πωλήσεις πιστώσεων) x Αριθμός ημερών πωλήσεων
Το DSO αναφέρεται στον μέσο αριθμό ημερών που χρειάζεται μια εταιρεία να εισπράξει την πληρωμή μετά από μια πώληση. Ένας υψηλότερος DSO σημαίνει ότι μια εταιρεία παίρνει αδικαιολόγητα πολύ για να εισπράξει την πληρωμή και συνδέει το κεφάλαιο σε απαιτήσεις. Οι ΔΔΜ υπολογίζονται γενικά ανά τρίμηνο ή ετησίως.
Συντελεστές φερεγγυότητας
Χρέος προς ίδια κεφάλαια = Σύνολο χρέους / Σύνολο ιδίων κεφαλαίων
Ο δείκτης αυτός δείχνει το βαθμό χρηματοοικονομικής μόχλευσης που χρησιμοποιείται από την επιχείρηση και περιλαμβάνει τόσο το βραχυπρόθεσμο όσο και το μακροπρόθεσμο χρέος. Ο αυξανόμενος δείκτης χρέους προς ίδια κεφάλαια συνεπάγεται υψηλότερα έξοδα τόκων και πέρα από ένα συγκεκριμένο σημείο μπορεί να επηρεάσει τη πιστοληπτική αξιολόγηση μιας εταιρείας, καθιστώντας πιο δαπανηρή την αύξηση του χρέους.
Χρέος σε στοιχεία ενεργητικού = Συνολικό χρέος / Συνολικό ενεργητικό
Ένα άλλο μέτρο μόχλευσης, ο λόγος αυτός ποσοτικοποιεί το ποσοστό των περιουσιακών στοιχείων μιας επιχείρησης που έχουν χρηματοδοτηθεί με χρέος (βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα). Ένας υψηλότερος λόγος υποδεικνύει μεγαλύτερο βαθμό μόχλευσης και κατά συνέπεια οικονομικό κίνδυνο.
Ποσοστό κάλυψης τόκων = Λειτουργικό εισόδημα (ή EBIT) / Έξοδα από τόκους
Αυτός ο δείκτης μετρά την ικανότητα της εταιρείας να καλύψει το χρεωστικό επιτόκιο του χρέους της, το οποίο ισοδυναμεί με τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT). Όσο υψηλότερη είναι η αναλογία, τόσο καλύτερη είναι η ικανότητα της εταιρείας να καλύπτει τα έξοδα τόκων.
Συντελεστές φερεγγυότητας έναντι δεικτών ρευστότητας: Παραδείγματα
Ας χρησιμοποιήσουμε μερικούς από αυτούς τους δείκτες ρευστότητας και φερεγγυότητας για να δείξουμε την αποτελεσματικότητά τους στην εκτίμηση της οικονομικής κατάστασης μιας εταιρείας.
Εξετάστε δύο εταιρείες, Liquids Inc. και Solvents Co., με τα ακόλουθα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού στους ισολογισμούς τους (ποσά σε εκατομμύρια δολάρια). Υποθέτουμε ότι και οι δύο εταιρείες δραστηριοποιούνται στον ίδιο μεταποιητικό τομέα, δηλαδή βιομηχανικές κόλλες και διαλύτες.
Ισολογισμός (σε εκατομμύρια δολάρια) | Liquids Inc. | Solvents Co. |
Μετρητά | $ 5 | $ 1 |
Εμπορεύσιμοι τίτλοι | $ 5 | $ 2 |
Λογαριασμοί εισπρακτέοι | $ 10 | $ 2 |
Αποθέματα | $ 10 | $ 5 |
Τρέχον περιουσιακά στοιχεία (α) | 30 δολάρια | $ 10 |
Εγκαταστάσεις και εξοπλισμός β) | 25 δολάρια | $ 65 |
Άυλα περιουσιακά στοιχεία (γ) | 20 δολάρια | $ 0 |
Συνολικό ενεργητικό (α + β + γ) | $ 75 | $ 75 |
Τρέχουσες υποχρεώσεις * (δ) | $ 10 | 25 δολάρια |
Μακροπρόθεσμο χρέος (ε) | $ 50 | $ 10 |
Σύνολο υποχρεώσεων (δ + ε) | $ 60 | $ 35 |
Ίδια Κεφάλαια | $ 15 | 40 δολάρια |
* Στο παράδειγμα μας, υποθέτουμε ότι οι «βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις» αποτελούνται μόνο από πληρωτέους λογαριασμούς και άλλες υποχρεώσεις, χωρίς βραχυπρόθεσμο χρέος. Επειδή και οι δύο εταιρείες θεωρείται ότι έχουν μόνο μακροπρόθεσμο χρέος, αυτό είναι το μόνο χρέος που περιλαμβάνεται στους λόγους φερεγγυότητας που παρουσιάζονται παρακάτω. Εάν είχαν βραχυπρόθεσμο χρέος (ο οποίος θα εμφανιζόταν σε τρέχουσες υποχρεώσεις), αυτό θα προστίθεται στο μακροπρόθεσμο χρέος κατά τον υπολογισμό των συντελεστών φερεγγυότητας.
Liquids Inc.
Τρέχουσα αναλογία = $ 30 / $ 10 = 3, 0
Γρήγορος λόγος = ($ 30 - $ 10) / $ 10 = 2.0
Χρέος προς ίδια κεφάλαια = $ 50 / $ 15 = 3.33
Χρέος σε στοιχεία ενεργητικού = $ 50 / $ 75 = 0.67
Solvents Co.
Τρέχουσα αναλογία = $ 10 / $ 25 = 0, 40
Γρήγορη αναλογία = ($ 10 - $ 5) / $ 25 = 0.20
Χρέος προς ίδια κεφάλαια = $ 10 / $ 40 = 0, 25
Χρέος σε στοιχεία ενεργητικού = $ 10 / $ 75 = 0.13
Μπορούμε να αντλήσουμε ορισμένα συμπεράσματα σχετικά με τη χρηματοοικονομική κατάσταση αυτών των δύο εταιρειών από αυτές τις αναλογίες.
Η Liquids Inc. έχει υψηλό βαθμό ρευστότητας. Με βάση την τρέχουσα αναλογία, έχει $ 3 κυκλοφορούν ενεργητικού για κάθε δολάριο των τρεχουσών υποχρεώσεων. Η ταχεία σχέση του δείχνει την επαρκή ρευστότητα ακόμη και μετά την εξαίρεση των αποθεμάτων, με $ 2 σε περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να μετατραπούν γρήγορα σε μετρητά για κάθε δολάριο των τρεχουσών υποχρεώσεων. Ωστόσο, η χρηματοοικονομική μόχλευση με βάση τους δείκτες φερεγγυότητας φαίνεται αρκετά υψηλή. Το χρέος υπερβαίνει τα ίδια κεφάλαια περισσότερο από τρεις φορές, ενώ τα δύο τρίτα του ενεργητικού έχουν χρηματοδοτηθεί από χρέη. Σημειώστε επίσης ότι σχεδόν το ήμισυ των μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων αποτελούνται από άυλα περιουσιακά στοιχεία (όπως η υπεραξία και τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας). Ως εκ τούτου, η αναλογία του χρέους προς τα ενσώματα πάγια - υπολογιζόμενη ως ($ 50 / $ 55) - είναι 0, 91, πράγμα που σημαίνει ότι πάνω από το 90% των ενσώματων παγίων (εγκαταστάσεις και εξοπλισμός, αποθέματα κλπ.) Χρηματοδοτήθηκαν με δανεισμό. Συνοψίζοντας, η Liquids Inc. έχει μια άνετη θέση ρευστότητας, αλλά έχει επικίνδυνα υψηλό βαθμό μόχλευσης.
Η Solvents Co. βρίσκεται σε διαφορετική θέση. Η τρέχουσα αναλογία 0, 4 της εταιρείας υποδηλώνει ανεπαρκή βαθμό ρευστότητας, με διαθέσιμα περιουσιακά στοιχεία μόνο 40 σεντ για την κάλυψη κάθε $ 1 των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων. Η ταχεία αναλογία υποδηλώνει μια ακόμη πιο κακή κατάσταση ρευστότητας, με μόνο 20 σεντ υγρών περιουσιακών στοιχείων για κάθε $ 1 τρέχουσας υποχρέωσης. Αλλά η χρηματοοικονομική μόχλευση φαίνεται να είναι σε άνετα επίπεδα, με το χρέος να ανέρχεται μόλις στο 25% των ιδίων κεφαλαίων και μόνο το 13% των περιουσιακών στοιχείων που χρηματοδοτούνται από το χρέος. Ακόμη καλύτερα, η βάση περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας αποτελείται από ενσώματα πάγια περιουσιακά στοιχεία, πράγμα που σημαίνει ότι ο δείκτης χρέους προς ενσώματα περιουσιακά στοιχεία της Solvents Co. είναι περίπου ο έβδομος από αυτόν της Liquids Inc. (περίπου 13% έναντι 91%). Συνολικά, η Solvents Co. βρίσκεται σε επικίνδυνη κατάσταση ρευστότητας, αλλά έχει μια άνετη θέση χρέους.
Μια κρίση ρευστότητας μπορεί να προκύψει ακόμη και σε υγιείς επιχειρήσεις, εάν προκύψουν περιστάσεις που δυσχεραίνουν την εκπλήρωση βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων όπως η εξόφληση των δανείων τους και η πληρωμή των υπαλλήλων τους.
Το καλύτερο παράδειγμα μιας τόσο μεγάλης καταστροφής ρευστότητας στην πρόσφατη μνήμη είναι η παγκόσμια πιστωτική κρίση του 2007-09. Το εμπορικό χαρτί-βραχυπρόθεσμο χρέος που εκδίδεται από μεγάλες εταιρείες για τη χρηματοδότηση των κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων και την αποπληρωμή των τρεχουσών υποχρεώσεων-διαδραμάτισε κεντρικό ρόλο σε αυτή την οικονομική κρίση. Ένα σχεδόν πλήρες πάγωμα στην αγορά εμπορικών χαρτιών των ΗΠΑ ύψους 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων κατέστησε εξαιρετικά δυσχερή την προσπάθεια ακόμη και για τις πιο διαλυτές εταιρείες να αντλήσουν βραχυπρόθεσμα κεφάλαια και να επιταχύνουν την εγκατάλειψη γιγαντιαίων εταιρειών όπως η Lehman Brothers και η General Motors Company (GM) .
Αλλά εκτός αν το χρηματοπιστωτικό σύστημα βρίσκεται σε πιστωτική κρίση, μια κρίση ρευστότητας για συγκεκριμένες επιχειρήσεις μπορεί να επιλυθεί σχετικά εύκολα με μια εισφορά ρευστότητας, εφόσον η εταιρεία είναι διαλυτή. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η εταιρεία μπορεί να δεσμεύσει κάποια περιουσιακά στοιχεία εάν απαιτείται για να αυξήσει τα μετρητά για να παλιρροιαστεί η συμπίεση ρευστότητας. Αυτή η διαδρομή μπορεί να μην είναι διαθέσιμη για μια εταιρεία που είναι τεχνικά αφερέγγυλη, καθώς η κρίση ρευστότητας θα επιδείνωνε την οικονομική της κατάσταση και θα την έφερε σε πτώχευση.
Ωστόσο, η αφερεγγυότητα υποδεικνύει ένα πιο σοβαρό υποκείμενο πρόβλημα που γενικά απαιτεί περισσότερο χρόνο και μπορεί να απαιτήσει σημαντικές αλλαγές και ριζική αναδιάρθρωση των επιχειρήσεων μιας επιχείρησης. Η διαχείριση μιας εταιρείας που βρίσκεται αντιμέτωπη με την αφερεγγυότητα θα πρέπει να λάβει σκληρές αποφάσεις για τη μείωση του χρέους, όπως το κλείσιμο εργοστασίων, η πώληση περιουσιακών στοιχείων και η απόλυση εργαζομένων.
Επιστρέφοντας στο προηγούμενο παράδειγμα, αν και η Solvents Co. εμφανίζει μια επικείμενη ταμειακή κρίση, ο χαμηλός βαθμός μόχλευσης της δίνει ένα αξιοσημείωτο "δωμάτιο wiggle". Μια διαθέσιμη επιλογή είναι να ανοίξει μια εξασφαλισμένη πιστωτική γραμμή χρησιμοποιώντας ορισμένα από τα μη κυκλοφορούντα περιουσιακά της στοιχεία ως εξασφάλιση, παρέχοντάς της έτσι πρόσβαση σε έτοιμες μετρητά για την παλίρροια σε σχέση με το ζήτημα της ρευστότητας. Η Liquids Inc., αν και δεν αντιμετωπίζει ένα επικείμενο πρόβλημα, θα μπορούσε να βρεθεί σύντομα να παρακωλύεται από το τεράστιο χρέος της και ίσως χρειαστεί να λάβει μέτρα για τη μείωση του χρέους το συντομότερο δυνατόν.
Ειδικές εκτιμήσεις
Κατά τη χρήση των λόγων φερεγγυότητας και ρευστότητας πρέπει να ληφθούν υπόψη τα ακόλουθα σημεία:
- Αποκτήστε την Πλήρη Οικονομική Εικόνα: Χρησιμοποιήστε και τα δύο σύνολα δεικτών, τη ρευστότητα και τη φερεγγυότητα, για να αποκτήσετε την πλήρη εικόνα της οικονομικής υγείας μιας επιχείρησης, δεδομένου ότι η αξιολόγηση αυτή βάσει μόνο ενός συνόλου δεικτών μπορεί να παρέχει παραπλανητική απεικόνιση των οικονομικών της.
- Συγκρίνετε τα μήλα με τα μήλα: Αυτές οι αναλογίες ποικίλλουν ευρέως από τη βιομηχανία στη βιομηχανία, για να βεβαιωθείτε ότι συγκρίνετε μήλα με μήλα. Η σύγκριση των χρηματοοικονομικών δεικτών για δύο ή περισσότερες εταιρείες θα είχε νόημα μόνο αν δραστηριοποιούνταν στον ίδιο κλάδο.
- Αξιολογήστε την τάση: Ανάλυση της τάσης αυτών των αναλογιών με την πάροδο του χρόνου θα σας επιτρέψει να δείτε αν η θέση της εταιρείας βελτιώνεται ή επιδεινώνεται. Δώστε ιδιαίτερη προσοχή στις αρνητικές απολήξεις για να ελέγξετε εάν είναι το αποτέλεσμα ενός εφάπαξ συμβάντος ή δείξτε μια επιδείνωση των βασικών στοιχείων της εταιρείας.